Ultiland: Новий єдиноріг RWA переписує ончейн-наративи про мистецтво, IP та активи

Як тільки увага на ланцюгу формує вимірювану та розподілювану структуру, вона отримує основу для перетворення на актив

Автор: ChandlerZ, Foresight News

За останні два роки RWA (Real World Assets) стали найстабільнішою темою зростання на ринку криптоактивів. Обсяги американських держоблігацій, кредитних облігацій і короткострокових дохідних продуктів на ланцюгу постійно зростають, а структура потоків капіталу між DeFi та традиційними фінансами знову стає передбачуваною.

Згідно з останнім звітом Standard Chartered, у міру того як застосування DeFi у сфері платежів та інвестицій стає дедалі поширенішим, ринкова капіталізація токенізованих RWA, що не є стейблкоїнами, до кінця 2028 року перевищить 2 трильйони доларів США, що значно більше за поточні 35 мільярдів доларів. Зокрема, токенізовані фонди грошового ринку та публічно торговані акції можуть становити близько 750 мільярдів доларів кожен, а решта — це фонди, приватний капітал, сировинні товари, корпоративний борг і нерухомість.

Але зі вдосконаленням інфраструктури першого етапу галузь стикається з загальною проблемою: звідки надходитиме подальший простір для розширення.

Ринок на ланцюгу по суті є глобальним пулом ліквідності, а культурні активи мають здатність до міжрегіонального поширення. Виходячи з цієї логіки, токенізація культурних активів на ланцюгу стає можливою. Вона не залежить від єдиної суверенної системи і не обмежується інформаційною структурою традиційного арт-ринку. Користувачі більше не є лише глядачами чи колекціонерами, а стають учасниками мережі цінностей. Межа між культурою та фінансами починає розмиватися.

Поява Web3-платформи креативних активів Ultiland якраз і базується на цій зміні. Ultiland позиціонує себе не як традиційна платформа арт-NFT, а радше як «інструмент для культурних активів». Вона починає з активів у сфері мистецтва, IP, культурного контенту тощо, створюючи для них модель випуску, підтвердження прав, обігу та фінансування на ланцюгу, перетворюючи їх на активні одиниці зі стійкою структурою торгівлі.

Нова нарація RWA: токенізація культурних і креативних активів на ланцюгу

Перший етап RWA був зосереджений переважно на фінансових активах, таких як американські держоблігації, нерухомість, кредитні облігації. Такі продукти мають чіткі грошові потоки та зрілі моделі оцінки, підходять для інституційних коштів і інвесторів з високим рівнем доходу. Проте джерела цих активів залежать від офлайн-фінансових установ, етап випуску обмежується регуляторною базою, продукти стають дедалі більш однорідними, а дохідність значною мірою залежить від макроекономічного циклу процентних ставок. Для звичайних користувачів на ланцюгу мотивація участі здебільшого зводиться до арбітражу, що відриває їх від культури участі, властивої криптоіндустрії.

Водночас у всьому світі культурні, мистецькі та IP-активи тривалий час перебувають у стані високої вартості та низької ліквідності. Ринок культурних та мистецьких IP оцінюється приблизно у 6.2 трильйона доларів, але ефективність обігу цього величезного пулу активів дуже низька, більшість активів зосереджена у руках небагатьох колекціонерів, інституцій та платформ. Творці часто не можуть довгостроково ділити приріст вартості на вторинному ринку, а звичайним користувачам важко брати участь у формуванні ранньої вартості. Це типовий приклад невідповідності між цінністю та участю: вартість активів концентрована, а права на участь — рідкісні.

Розширення економіки уваги та економіки творців робить цю невідповідність ще більш очевидною. Все більше цінності походить не від стабільних грошових потоків, а від щільності спільноти, широти поширення та культурної ідентифікації. Комерційна віддача від контенту, IP, мистецьких проектів значною мірою залежить від того, чи готові користувачі вкладати свій час і емоції. Відмінність таких активів від традиційних RWA полягає в тому, що останні залежать від кривої доходності, а перші — від структури спільноти та поведінки учасників. Для високоспільнотного, глобально ліквідного крипторинку культурні активи навіть краще відповідають ланцюговим механізмам, ніж деякі традиційні фінансові активи.

Тому культурні RWA мають потенціал стати новим напрямком розвитку: базові активи все ще походять із реального світу — це можуть бути твори мистецтва, IP-права, офлайн-вистави чи інший культурний контент, але спосіб виявлення цінності вже не обмежується лише дисконтованими грошовими потоками, а включає силу наративу, участь користувачів і довгострокову культурну ідентифікацію.

Однак складність полягає в оцінці. Традиційний арт-ринок і ринок IP покладаються на історію угод, авторитетні інституції та експертну оцінку — ця система зручна для професійних інвесторів, але вкрай непрозора для звичайних учасників. Культурна цінність дуже суб'єктивна, її важко оцінити за єдиною моделлю. Підхід Ultiland полягає в тому, щоб частково передати процес оцінки ринку, дозволяючи участі на ланцюгу, глибині торгівлі та структурі володіння стати частиною механізму ціноутворення. За допомогою ARToken та інноваційної Meme-like RWA-моделі Ultiland створює експериментальний майданчик для торгівлі культурними активами. Це відкриває ширший рівень участі, дозволяючи переоцінити культурну цінність на більшій вибірці.

Зміна порогу входу також важлива. Високовартісні твори мистецтва та IP тривалий час були доступні лише для обмеженого кола осіб, а поріг входу часто становив мільйони. Після дроблення активів на ланцюгу їх можна пропонувати у дрібніших частках ширшій аудиторії, що змінює капітальну структуру, а не сам твір мистецтва. Для існуючого ринку це означає, що раніше закриті одиниці цінності вперше потрапляють до глобального пулу ліквідності; для нового ринку така структура ближча до механізмів капітального ринку і краще відповідає звичкам криптокористувачів щодо дрібних, багаторазових, диверсифікованих інвестицій.

У цій логіці Ultiland не просто змінює спосіб продажу мистецтва, а намагається створити повноцінну інфраструктуру для культурних активів на ланцюгу: від підтвердження прав і випуску до дроблення, торгівлі та довгострокового обігу цінності за допомогою двотокенової економічної моделі. З точки зору еволюції RWA, це гілка, що виникла у відповідь на зміни економічної структури реального світу: традиційні фінансові RWA працюють із капіталом і ставками, культурні RWA — з увагою та ідентичністю, але обидва можуть бути інтегровані в одну ринкову систему на ланцюгу.

Ключовий механізм Ultiland: випуск культурних активів на ланцюгу та замкнене коло цінності

Токенізація культурних активів на ланцюгу потребує чіткого шляху. Ultiland підходить до цього з точки зору комерційної логіки мистецтва та IP, підтримуючи широкий спектр реальних активів для випуску та управління життєвим циклом на ланцюгу, включаючи твори мистецтва, колекційні предмети, музику, інтелектуальну власність, фізичні активи та нестандартні акції. Користувачі отримують повний стек послуг: карбування токенів, оцінка активів, децентралізовані аукціони та інструменти зі штучним інтелектом для створення контенту.

Вартість таких активів складається з трьох вимірів: культурної, фінансової та прикладної цінності. Ultiland намагається створити на ланцюгу єдиний спосіб вираження для всіх трьох і сформувати стійку структуру циркуляції цінності.

Базовий рівень Ultiland — це ARToken. Це одиниця на ланцюгу, що представляє культурний або мистецький актив, яка є як вираженням права власності, так і формою обігу активу на ринку. ARToken підтримує випуск на ланцюгу для творів мистецтва, антикваріату, дизайнерських робіт, IP-прав тощо, а через RWA Launchpad забезпечує підтвердження прав, оцінку, випуск і торгівлю.

Перший кейс Ultiland на ринку — EMQL, мистецький RWA-проект, що відповідає порцеляновій вазі «斗彩缠枝花卉双耳扁肚瓶» періоду правління Цяньлуна. Цей унікальний предмет імператорської порцеляни раніше належав до нішової колекції, за легендою був подарунком імператора Цяньлуна коханій наложниці, має дуже високу ціну і наразі зберігається офлайн у Гонконзі. Ultiland розділив його на 1 мільйон ARToken на ланцюгу, ціна підписки — 0,15 USDT за токен, що зробило цей раніше закритий актив доступним на ланцюгу.

3 грудня Ultiland запустив другий RWA ARToken HP59 — токен, що представляє твір «此地彼方 - 灵系列 -59 号» від Ву Сунбо, дизайнера динамічних спортивних піктограм зимової Олімпіади 2022 року та цифрового медіа-художника. Він символізує злиття природи та духу, з дикою куркою, що ширяє над скелями озера Тайху, оточеною бамбуковим лісом і соснами вдалині. Токен уособлює гармонію, енергію та вічний спокій. HP59 після відкриття торгів досягав максимуму у 7,78 рази.

Ще один механізм Ultiland підкреслює ринкове ціноутворення. Модель базується на Meme-like RWA, застосовуючи властивості поширення мемів до культурних RWA, дозволяючи ринку на ранніх етапах відкрито брати участь у формуванні цінності. Традиційно оцінка на арт-ринку визначається експертами та інституціями, а модель на ланцюгу частково передає цю функцію ринку, відображаючи увагу до культурного активу через участь, щільність торгівлі та силу поширення.

Вартість культурних активів часто важко виміряти одним показником, а ринкові настрої можуть певною мірою забезпечити реальний зворотний зв'язок з боку попиту. Ultiland інтегрує цей зворотний зв'язок у систему ціноутворення, дозволяючи культурним активам отримати більш активний простір для вираження цінності у глобальному масштабі.

Найцікавіше у структурі Ultiland — це система з 2 + 1 токенів (ARTX, miniARTX та користувацькі ARToken) і впровадження динамічного механізму регулювання потужності VMSAP для забезпечення шляху випуску, керованого попитом і пропозицією. За офіційною інформацією, максимальна пропозиція ARTX становить 280 мільйонів токенів, з яких: 107 мільйонів призначено для стимулювання спільноти, розвитку екосистеми та глобального airdrop; 123 мільйони будуть випущені через креативний майнінг і стейкінг. ARTX — це суверенний актив платформи, який використовується для розрахунків цінності та участі в управлінні, а miniARTX — доказ внеску користувача.

miniARTX — єдиний спосіб випуску ARTX, весь новий обіг має бути пов'язаний із ліквідністю, щоб створити замкнуту систему пропозиції. Більшість доходу платформи надходить у пул викупу для посилення ліквідності та дефіциту ARTX. miniARTX генерується через торгівлю, створення та просування користувачами, роблячи участь джерелом цінності. Для культурних активів щільність участі сама по собі є частиною цінності, і ця модель створює взаємозв'язок між ними.

• Обмін miniARTX на ARTX обкладається 30% екологічним податком: 10% спалюється, 20% надходить у пул стимулювання екосистеми;
• Переказ miniARTX на ланцюгу дотримується логіки 10→7: 1 токен спалюється, 2 надходять у екопул для постійної підтримки стимулювання спільноти та ліквідності;
• У деяких випадках стимулювання 10% витрат при обміні ARTX→miniARTX може бути скасовано, а для певних контрагентів передбачено 20% винагороди.

Ключовим тут є вартість випуску. Щоб обміняти miniARTX на ARTX, користувач повинен вибрати лінійний або прискорений випуск, причому прискорений вимагає додаткових коштів і запускає викуп. Дії з випуску постійно збільшують купівельну силу ARTX, створюючи стабільний центр вартості токенової системи. Тестова мережа miniARTX незабаром буде запущена, і це стане ключовим моментом для перевірки двотокенової моделі Ultiland.

Зараз Ultiland навколо культурних активів створив базову інфраструктуру з п'яти модулів. RWA LaunchPad відповідає за дроблення творів мистецтва, IP та колекційних предметів на ARToken, забезпечуючи стандартний вхід для випуску. Всі ARToken підтримують стейкінг/трейдинг-майнінг (як показник участі), винагороджуючи спільноту за ліквідність і внесок. У майбутньому з'являться нові інноваційні моделі випуску; Art AI Agent поєднує генеративний контент із ціновими сигналами на ланцюгу, забезпечуючи постійне творче наповнення; IProtocol займається реєстрацією IP, ліцензуванням і кросчейн-використанням, закріплюючи авторські права та ліцензії на ланцюгу; DeArt екосистема забезпечує аукціони, рейтинг, NFT-ізацію та вторинний ринок для цих активів, об'єднуючи створення та торгівлю в одній ринковій системі; SAE та RWA Oracle інтегрують офлайн-зберігання, оцінку та синхронізацію даних, забезпечуючи надійне відображення реальних активів на ланцюгу. П'ять модулів разом охоплюють випуск, створення, підтвердження прав, торгівлю та комплаєнс, формуючи відносно повну інфраструктуру для культурних RWA, а не просто окремий додаток.

Шлях Ultiland до статусу RWA-єдинорога

З точки зору хронології дії Ultiland вже сформували відносно чіткий шлях. Після випуску EMQL швидкість підписки значно перевищила очікування команди, перший раунд майже миттєво розкупили, що свідчить про явний інтерес користувачів до таких культурних активів, як ARToken. Це забезпечило найпряміший ринковий зворотний зв'язок: культурні активи на ланцюгу мають реальний попит, а модель дроблення ефективно розширює коло учасників, дозволяючи нішовим колекціям потрапити до нової системи ціноутворення. 26 листопада відбулася передача активу «Ваза Цяньлуна», після чого він незабаром вийде на вторинний ринок.

Реакція ринку на EMQL заклала основу для подальшого розширення Ultiland і дозволила команді розподіляти ресурси у ширшому масштабі. Нещодавно Ultiland оголосив про запуск Ultiland ART FUND обсягом 10,000,000 ARTX (близько 50 мільйонів доларів США) для залучення традиційних художників, творців і культурних інституцій у Web3, розширення випуску та обігу культурних активів на ланцюгу. Фонд стане «двигуном Web3-ізації культурних IP» і «басейном зростання культурних RWA» Ultiland, охоплюючи чотири основні напрями: стимулювання традиційних художників, підтримка випуску мистецьких RWA, просування екосистемної співпраці та винагороди для зростання творців.

Ultiland заявляє, що ART FUND планує підтримати понад 100,000 художників, випустити понад 20,000 мистецьких активів і сприяти стандартизованій Web3-ізації глобального культурного контенту.

Коли базові продукти запущені, кейси підтверджені, а ресурси з боку пропозиції забезпечені, екосистема починає розширюватися. Мистецтво — лише точка входу. IP-ліцензування, кіно- та музичний контент, виступи, фан-економіка, навіть права на вплив самих творців теоретично можуть бути розділені, відображені та торговані у подібній структурі. Культурне виробництво у реальному світі прискорюється, кількість творців зростає, але існуюча структура розподілу все ще зосереджена на платформах і кількох великих інституціях, і більшість контенту не може стати торгованим активом. Стандартизовані інструменти випуску на ланцюгу, якщо вони супроводжуються чітким дизайном прав, можуть залучити цю довгостроково накопичену цінність у більш прозоре ринкове середовище.

Фінансування культурних активів має потенціал стати наступним циклом RWA не через новизну концепції, а через відмінність рушійних сил. Фінансові RWA більше залежать від рівня ставок, регуляторної бази та темпів розширення балансів інституцій, а їхній граничний приріст сильно залежить від макроекономічного середовища; розширення культурних активів більше залежить від пропозиції контенту та часу користувачів, а логіка їхнього зростання ближча до інтернет-ринку трафіку. Як тільки увага на ланцюгу формує вимірювану та розподілювану структуру, вона отримує основу для перетворення на актив. Крипторинок сам по собі є ринком, що рухається високочастотними наративами та щільною участю, і культурні активи краще відповідають цим характеристикам, ніж традиційні боргові чи нерухомі активи, що дає культурним RWA шанс сформувати окрему криву зростання на тій самій інфраструктурі.

У цій галузі Ultiland розглядається як потенційний єдиноріг, головним чином тому, що на ринку культурних RWA наразі бракує реально працюючих продуктових систем. Більшість проектів залишаються на рівні концепцій або окремих функцій, ще не створено замкнутого циклу «випуск — підтвердження прав — торгівля — повернення цінності». Ultiland вже сформував початкову структуру у механізмах, випуску активів, участі користувачів і ресурсах з боку пропозиції, а через EMQL отримав реальну ринкову валідацію. Для нового ринку такі платформи, що можуть запропонувати відтворювану модель і емпіричні дані, природно стають у центрі уваги галузевих спостерігачів.

Підсумок

Згідно зі спільним звітом Art Basel та UBS Group, до 2025 року світовий ринок мистецтва досягне 75 мільярдів доларів. Інновації на кшталт NFT і RWA дозволяють художникам, колекціонерам і зацікавленим сторонам розглядати мистецтво як культурний продукт і як фінансовий інструмент. Позиція Ultiland на цьому шляху залежить від того, чи зможе платформа й надалі організовувати якісну пропозицію культурних активів, підтримувати прозорий механізм повернення цінності для творців і інвесторів та зберігати стабільність токенової моделі під час ринкових коливань. Якщо випуск активів розшириться від окремих творів мистецтва до IP, розваг і економіки творців, платформа поступово стане інфраструктурним провайдером на рівні активів. Якщо ж активна база залишиться вузькою, а токенова циркуляція надто залежатиме від реального доходу, інфраструктурна нарація послабиться.

У майбутньому токенізація культурних активів на ланцюгу не замінить фінансові RWA, а радше існуватиме паралельно, формуючи два класи активів із різними характеристиками ризику та доходності. Перші більш волатильні, але тісно пов'язані з участю користувачів; другі мають стабільний дохід, але більше підходять для інституцій. Ultiland зараз створює платформу для масштабних експериментів саме у сфері культурних активів. Якщо у найближчі роки на ринку з'явиться відносно зрілий сегмент культурних RWA, такі проекти, як цей, ймовірно, розглядатимуться як зародки ранньої інфраструктури.