Цього тижня пульс глобальних фінансових ринків міцно стиснули три великі події: сильний звіт по зайнятості поза сільським господарством США, очікувані дані по інфляції CPI у США та майже гарантоване історичне підвищення ставки Банком Японії.
Ці три події разом вказують на одну ключову тезу — хвиля глобальної ліквідності стрімко відступає. Як один із найбільш чутливих до ліквідності активів, Bitcoin (“великий пиріг”) падає з п’єдесталу “цифрового золота”, оголюючи свою справжню сутність глобального високо-бета ризикового активу, опинившись на межі виживання.
1. Надочікуваний звіт по зайнятості задає тон жорсткості
Сьогодні ввечері ринок отримає надзвичайно особливий і відкладений звіт. Заплановані на початок жовтня дані по зайнятості поза сільським господарством США за вересень були змушені бути перенесені через 48-денний шатдаун уряду, і будуть оприлюднені лише сьогодні. Цей звіт — як “дзеркало заднього виду”, що відображає стан ринку понад місяць тому (у вересні).
Основні моменти та потенційний вплив:
● Боротьба між сильними та слабкими даними: Ринок загалом очікує, що у вересні буде створено 54,000 нових робочих місць, що вище за 22,000 у серпні, але все ще вважається економістами ознакою “слабкого” ринку праці. Проте Goldman Sachs дає більш оптимістичний прогноз у 80,000. Суперечливість цих даних полягає у тому, що вони заповнюють “інформаційний вакуум” останніх двох місяців, надаючи ринку офіційний орієнтир.
● Суттєве коригування історичних даних: У сьогоднішньому звіті буде враховано коригування даних за липень і серпень. Деякі аналітики ринку зазначають, що річне базове коригування може сягнути 800,000. Якщо попередній сильний імпульс зайнятості буде суттєво переглянутий у бік зниження, це може різко змінити очікування ринку щодо політики ФРС і навіть відкрити простір для більш агресивного зниження ставок.
● Обмежений вплив на політику ФРС: Через значну затримку, у галузі загалом вважають, що цей звіт мало допоможе ФРС оцінити поточну складну економічну ситуацію. Голова ФРС Пауелл порівнював нинішнє середовище прийняття рішень із “водінням у густому тумані”. Тому ринок, ймовірно, не буде надмірно реагувати, якщо тільки дані не виявляться надто несподіваними.
2. Інфляція CPI та “історичне підвищення ставки” Японії
Звіт по зайнятості — лише розігрів, справжній епіцентр шторму — це дві наступні події.
Першою є інфляція CPI у США.
● Через шатдаун уряду, дані CPI за листопад будуть оприлюднені цього четверга. Ринок очікує місячне зростання на 0.3%, а річний показник залишиться на рівні 3%.
● Однак ризик полягає в тому, що через тривалу відсутність даних, фактичне значення може бути вищим і досягти 3.1%.
● Поточна впертість інфляції головним чином походить із сектору послуг. Якщо дані перевищать очікування, це знову посилить яструбину позицію ФРС, ще більше знизить очікування на зниження ставок і призведе до жорсткішого фінансового середовища.
Далі йде рішення Банку Японії щодо ставки.
● Ринок майже одностайно очікує (ймовірність близько 94%), що Банк Японії 19 грудня оголосить про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, піднявши політичну ставку з 0.50% до 0.75%.
● Це підвищення має величезне значення, оскільки за весь 2025 рік сукупне підвищення ставки складе близько 0.5%, що стане найбільшим річним підвищенням за 35 років для Банку Японії, знаменуючи фундаментальний злам десятиліть надм’якої грошової політики.
3. Привид “розбору позицій” у крос-валютних угодах з ієною
Вплив підвищення ставки Японією виходить далеко за межі країни, адже воно безпосередньо вдарить по “капілярах” глобальної фінансової системи — крос-валютних угодах з ієною.
Це стратегія, що існує десятиліттями: інвестори беруть ієну під наднизькі відсотки, обмінюють її на долари чи інші високодоходні валюти, а потім інвестують у держоблігації США, акції чи навіть криптовалюти. Така торгівля забезпечує глобальні ринки постійною ліквідністю ієни.
Підвищення ставки Банком Японії зруйнує цю логіку у двох аспектах:
1. Зростання вартості запозичень: Відсоткова ставка на позики в ієнах безпосередньо зростає.
2. Виклик очікувань на зміцнення валюти: Підвищення ставки зазвичай сприяє зміцненню національної валюти, що створює ризик валютних втрат для трейдерів.
Це змусить глобальних інвесторів до “розбору позицій” — тобто продажу акцій США, держоблігацій, Bitcoin та інших активів для повернення ієни і погашення позик. Такий ланцюговий розпродаж — найпряміший і найсмертоносніший макроризик для Bitcoin. Історичні дані це жорстоко підтверджують: у березні, липні 2024 року та січні 2025 року після попередніх підвищень ставки Банком Японії Bitcoin падав більш ніж на 20%.
Варто зазначити, що за аналізом China International Capital Corporation, оскільки це підвищення вже повністю враховане ринком, а обсяги вузько визначених крос-валютних угод зараз нижчі за пікові значення 2024 року, ймовірність системного шоку лише через підвищення ставки відносно низька. Справжня небезпека — якщо підвищення ставки співпаде з несподіваною макроекономічною подією (наприклад, “вибухом” CPI), це може спричинити резонанс емоцій та алгоритмічних торгів, посиливши розпродаж.
4. “Високо-бета” активи на тлі відпливу ліквідності
На тлі такої масштабної ліквідної історії власна нарація Bitcoin (наприклад, халвінг, ETF) тимчасово втратила актуальність. Його цінова динаміка чітко демонструє його сутність.
1. Від “захисного активу” до “ризикового активу” — крах ілюзій: Раніше Bitcoin часто порівнювали із “цифровим золотом”. Але у цьому циклі жорсткості його динаміка тісно корелює з технологічними акціями Nasdaq, демонструючи крайню чутливість до глобальної ліквідності, перетворившись на суто високо-бета ризиковий актив. В умовах високих реальних ставок привабливість Bitcoin із нульовою дохідністю системно знижується.
2. Слабкість технічної картини та крах настроїв: Ціна Bitcoin вже суттєво відкотилася від максимумів 2025 року, продовжуючи боротися нижче ключових рівнів підтримки. Індикатори ринкових настроїв глибоко занурені у зону “екстремального страху”. Після падіння ціни нижче 86,000 доларів за 24 години було ліквідовано позицій на майже 600 мільйонів доларів, більшість із яких — лонги, що свідчить про масове знищення спекулятивних позицій із кредитним плечем та крайню крихкість ринкової структури.
3. Колективний провал прогнозів інституцій: На початку 2025 року провідні інституції прогнозували, що Bitcoin до кінця року зросте до 150,000 чи навіть понад 200,000 доларів, базуючись на припливі коштів через ETF та зниженні ставок ФРС. Зараз ці прогнози суттєво розходяться з реальністю. Це ще раз доводить, що аналіз Bitcoin поза глобальним макро-ліквідним контекстом — фатальна помилка.
5. Сценарне моделювання та поради для виживання
У решту тижня ринок остаточно оцінюватиме результати CPI та рішення Банку Японії, і Bitcoin опиниться перед кількома сценаріями:
● Сценарій 1: Помірний CPI + “голубине” підвищення ставки Банком Японії (найкращий, але малоймовірний): Якщо інфляція не перевищить очікування, а Банк Японії хоч і підвищить ставку, але натякне на обережність у майбутньому, ринок може сприйняти це як “вичерпання негативу”. Bitcoin може технічно відскочити від поточних рівнів підтримки (наприклад, 86,000-88,000 доларів), але це буде лише пауза у падінні, а не розворот.
● Сценарій 2: Сильний CPI + підвищення ставки Банком Японії за планом (ймовірність висока): Це найнебезпечніше поєднання. Стійка інфляція у США та початок згортання ліквідності Японією створять ефект “резонансного відтоку”. Bitcoin дуже ймовірно почне нову хвилю падіння, і якщо ключова підтримка не втримається, ціна може впасти до 78,000 доларів чи навіть нижче.
● Сценарій 3: “Чорний лебідь” спричиняє системний відтік у захисні активи: Якщо макроекономічний шок призведе до обвалу традиційних ризикових активів, таких як акції США, Bitcoin повністю втратить незалежність і впаде разом із ринком у кризі ліквідності.
Для інвесторів до оголошення рішення Банку Японії у п’ятницю найрозумніша стратегія — “готівка — король, оборона — понад усе”. Справжнє дно ринку настане лише тоді, коли паніка через глобальне згортання ліквідності буде повністю врахована у цінах. Наступна весна для Bitcoin обов’язково почнеться з чіткої зміни політики ФРС на м’яку та повного очищення глобальних крос-валютних угод. До цього будь-яка спроба йти проти течії може бути поглинута хвилею відпливу.
