Коли CIMG у період "охолодження" ринку рішуче використала 24,61 мільйона доларів для збільшення позицій у bitcoin, а Derlin Holdings витратила 39,2 мільйона гонконгських доларів на придбання майнінгових машин для розширення виробничої бази, дії двох публічних компаній вчора чітко окреслили дві розгалужені стратегії інституційної участі в екосистемі bitcoin: безпосереднє володіння активом через вторинний ринок або контроль виробничих потужностей шляхом інвестування у майнінгове обладнання.
I. Стратегія казначейських резервів: контрциклічне нарощування CIMG та управління ліквідністю
Оголошення про збільшення позицій CIMG (NASDAQ: IMG) демонструє класичну казначейську стратегію:
· Масштаб і вартість: використано внутрішні кошти близько 24,61 мільйона доларів для купівлі 230 bitcoin, після чого загальний обсяг володіння досяг 730 монет
· Оцінка ринкової ситуації: компанія чітко заявила, що поточний "період охолодження" цифрових активів створює стратегічну можливість для входу, що відображає мислення "контрциклічного інвестування"
· Позиціонування активу: bitcoin визначено як "ліквідний актив для збереження вартості", підкреслюючи його функцію резерву та захисту від інфляції у балансі компанії, а не як об'єкт короткострокової торгівлі
II. Стратегія контролю виробництва: придбання майнінгових машин та розгортання обчислювальної потужності Derlin Holdings
Майнінгове розширення Derlin Holdings (HKEX: 01709) представляє більш глибоку модель участі:
· Деталі придбання: придбано у трьох сторонніх постачальників загалом 4000 майнінгових машин для bitcoin на загальну суму близько 39,2 мільйона гонконгських доларів
· Бізнес-пазл: це придбання стало останнім елементом у бізнесі з майнінгу bitcoin. Раніше майже завершено придбання 2995 машин у Bitmain, а угода з Evergreen Wealth Investment щодо 2200 машин ще триває
· Очікуваний результат: усі вже придбані та ті, що перебувають у процесі придбання, майнінгові машини за поточних умов мережі можуть забезпечити загальний щоденний видобуток близько 1,71 bitcoin, що становить приблизно 624 монети на рік, демонструючи стратегічний перехід від "купівлі монет" до "видобутку монет"
III. Трендові інсайти: еволюція шляху від фінансових інвестицій до стратегічного занурення
Участь інституцій у bitcoin розвивається від простого елементу балансу до більш глибоких стратегічних виборів:
1. Диференціація активності стратегії:
· Пасивне володіння: як у CIMG, bitcoin розглядається як кінцевий резерв на кшталт золота, основна операція — вибір часу та накопичення.
· Активне виробництво: як у Derlin Holdings, bitcoin розглядається як продукт, що може бути вироблений, основна операція — розгортання обчислювальної потужності, управління експлуатацією, глибше залучення та розуміння галузі.
2. Відображення переваг ризику та прибутковості:
· Компанії, що обирають пряме володіння монетами, зазвичай мають більш сфокусований ризиковий профіль, їхня віра базується на довгостроковій цінності bitcoin.
· Компанії, що обирають майнінг, приймають складніші ризики (операційні, технологічні, регуляторні) в обмін на потенційно нижчий, але більш стійкий грошовий потік, а також вищу прибутковість з важелем під час бичачого ринку.
3. Сигнальне значення ринкових циклів:
· Навіть у періоди відносно слабких ринкових настроїв деякі компанії продовжують реалізовувати масштабні програми купівлі та інвестицій, що зазвичай розглядається як ознака довгострокової впевненості та фінансової сили, і може свідчити про "формування дна" на інституційному рівні.
Згідно з даними, незважаючи на зниження ціни bitcoin з максимумів, придбання та інвестиції публічних компаній у майнінгові активи у Q4 2025 року зросли на 15% у порівнянні з попереднім кварталом, що свідчить про концентрацію капіталу у верхній частині галузі.
24,61 мільйона доларів CIMG і 39,2 мільйона гонконгських доларів Derlin Holdings вкладені в одну екосистему bitcoin, але спрямовані у два різні майбутні шляхи. Перший — це "консервативний" зберігач резервів цифрової епохи, другий — "відкритий" виробник криптосвіту. Така стратегічна диференціація означає, що інституціоналізація bitcoin перейшла від початкової стадії "чи брати участь" до нової складної фази "як брати участь глибше". Незалежно від того, чи це накопичення монет, чи майнінг, капітал голосує справжніми грошима за довгострокову історію bitcoin.
