Редактор: Sonal Chokshi, a16z
Переклад: Tim, PANews
Оригінальне посилання:
Оригінальне посилання:
01 Стейблкоїни, RWA, платежі та фінанси
Кращі, розумніші канали введення та виведення стейблкоїнів
Минулого року обсяг транзакцій зі стейблкоїнами, за оцінками, досяг 46 трильйонів доларів, постійно встановлюючи історичні максимуми. Конкретно, це більш ніж у 20 разів перевищує обсяг транзакцій платформи PayPal; майже втричі перевищує обсяг однієї з найбільших платіжних мереж світу Visa; і швидко наближається до масштабів транзакцій американської автоматизованої клірингової палати ACH (ACH — це електронна мережа для обробки фінансових операцій, таких як прямі депозити).
Сьогодні перекази стейблкоїнів можуть здійснюватися менш ніж за 1 секунду і коштують менше 1 цента. Однак досі не вирішено питання, як підключити ці криптовалюти до фінансової інфраструктури, яку люди використовують у повсякденному житті. Іншими словами, йдеться про створення каналів обміну між стейблкоїнами та традиційними валютами.
Нове покоління стартапів заповнює цю прогалину, поєднуючи стейблкоїни з основними платіжними системами та місцевими валютами. Деякі компанії за допомогою криптографічних технологій верифікації дозволяють людям обмінювати залишки на місцевих рахунках на цифрові долари. Інші підключаються до регіональних платіжних мереж, використовуючи QR-коди, системи миттєвих платежів тощо для міжбанківських переказів. Ще деякі будують справді інтероперабельний глобальний рівень цифрових гаманців і платформи для випуску карт, що дозволяє користувачам оплачувати товари стейблкоїнами у звичайних торгових точках. Ці інновації разом розширюють коло учасників цифрової доларової економіки й можуть прискорити перетворення стейблкоїнів на основний платіжний засіб.
У міру того, як ці канали введення та виведення стають зрілішими, цифровий долар починає напряму підключатися до місцевих платіжних систем і торгових інструментів, що породжує нові моделі поведінки. Працівники можуть отримувати миттєву оплату за кордон, торговці — приймати цифрові долари без банківського рахунку, а платіжні додатки — здійснювати миттєві розрахунки з користувачами по всьому світу. Стейблкоїни фундаментально трансформуються з маргінального фінансового інструменту на базовий розрахунковий рівень Інтернету.
——Jeremy Zhang, інженерна команда a16z crypto
Більш криптонативне розуміння RWA та стейблкоїнів
Ми спостерігаємо великий інтерес з боку банків, фінтех-компаній та керуючих активами до токенізації традиційних активів, таких як американські акції, сировинні товари, індекси тощо. Зі зростанням кількості токенізованих традиційних активів, їх токенізація часто залишається формальною, обмеженою поточними уявленнями про реальні активи, і не використовує повною мірою криптонативні властивості.
Однак такі синтетичні продукти, як перпетуальні контракти, можуть забезпечити глибшу ліквідність і зазвичай легше впроваджуються. Перпетуальні контракти також пропонують зрозумілий механізм кредитного плеча, тому я вважаю їх криптонативними деривативами з найкращою відповідністю продукту ринку. Водночас я вважаю, що акції ринків, що розвиваються, є одним із найкращих класів активів для перпетуалізації. (Ліквідність ринку опціонів з нульовим терміном дії для деяких акцій часто навіть перевищує спотовий ринок, що робить перпетуалізацію цікавим експериментом.)
Врешті-решт, це питання вибору між "перпетуалізацією" та "токенізацією". Але в будь-якому разі, очікується, що наступного року ми побачимо більше криптонативної токенізації RWA-активів.
Аналогічно, до 2026 року ми побачимо більше "нативної емісії" стейблкоїнів, а не просто токенізації. Стейблкоїни стануть мейнстрімом у 2025 році, а їхня емісія продовжить зростати.
Однак стейблкоїни без потужної кредитної інфраструктури виглядають як вузькоспеціалізовані банки, які тримають певні ліквідні активи, що вважаються наднадійними. Хоча вузькоспеціалізовані банки — це легітимний фінансовий продукт, я вважаю, що в довгостроковій перспективі вони не стануть основою ончейн-економіки.
Останнім часом з’явилося багато нових керуючих активами, кураторів і протоколів, які почали забезпечувати кредити під заставу офчейн-активів на блокчейні. Ці кредити зазвичай спочатку видаються офчейн, а потім токенізуються. Я вважаю, що токенізація тут майже не дає переваг, окрім, можливо, розподілу серед уже ончейн-користувачів. Ось чому боргові активи мають емітуватися одразу ончейн, а не токенізуватися після офчейн-емісії. Ончейн-емісія знижує витрати на управління кредитами, бек-офісні витрати й підвищує доступність. Найскладніше — це комплаєнс і стандартизація, але розробники вже працюють над цими питаннями.
——Guy Wuollet, партнер a16z crypto
Стейблкоїни запускають цикл оновлення банківських реєстрів і нові платіжні сценарії
Програмне забезпечення, на якому працюють банки, часто є чужим для сучасних розробників: у 60-70-х роках банки були піонерами великих програмних систем. Друга генерація банківських систем з’явилася у 80-90-х (наприклад, Temenos GLOBUS і InfoSys Finacle). Але це ПЗ вже застаріло й оновлюється повільно. Тому банківська галузь, особливо ключові системи реєстрації депозитів, застав і боргів, досі часто працює на мейнфреймах, написаних мовою COBOL, і взаємодіє через пакетні файли, а не API.
Переважна більшість світових активів залежить від цих десятиліттями перевірених реєстрів. Хоча ці системи надійні, мають довіру регуляторів і глибоко інтегровані у складні банківські процеси, вони водночас гальмують інновації. Додавання таких функцій, як миттєві платежі, може зайняти місяці або навіть роки, і вимагає подолання накопиченого технічного боргу й регуляторної складності.
Ось у чому сенс стейблкоїнів. Останні кілька років — це не лише період, коли стейблкоїни знайшли відповідність продукту ринку й стали мейнстрімом, а й час, коли традиційні фінансові установи прийняли їх як ніколи раніше. Стейблкоїни, токенізовані депозити, токенізовані держоблігації та ончейн-облігації дозволяють банкам, фінтех-компаніям і фінансовим установам розробляти нові продукти й обслуговувати нових клієнтів. Головне — їм не потрібно переписувати старі, але стабільні системи, які працюють десятиліттями. Тому стейблкоїни відкривають новий шлях для інституційних інновацій.
——Sam Broner
Інтернет-банкінг
Коли агенти з’являються масово, дедалі більше бізнес-операцій відбувається у фоновому режимі автоматично, а не через кліки користувачів, спосіб руху грошей і цінностей має змінитися.
У світі, де діями керують наміри, а не покрокові інструкції, штучні агенти можуть ідентифікувати потреби, виконувати зобов’язання чи запускати результати, мобілізуючи кошти — цінність має рухатися так само швидко й вільно, як сьогодні передається інформація. Саме тут блокчейн, смарт-контракти й ончейн-протоколи відіграють ключову роль.
Смарт-контракти вже можуть завершувати глобальні доларові платежі за кілька секунд. Але до 2026 року нові примітиви, як x402, зроблять розрахунки програмованими й чутливими: агенти зможуть здійснювати миттєві бездозвільні платежі за дані, GPU-потужності чи API-виклики без виставлення рахунків, звірки чи пакетної обробки. Оновлення ПЗ від розробників міститимуть вбудовані платіжні правила, ліміти й аудит, без інтеграції фіату, підключення торговців чи участі фінансових установ. Прогнозні ринки зможуть самостійно розраховуватися в реальному часі у міру розвитку подій: коефіцієнти змінюються динамічно, агенти вільно торгують, глобальні виплати здійснюються за секунди — усе це без кастодіанів чи бірж.
Як тільки цінність зможе рухатися таким чином, "платіжний потік" перестане бути окремим операційним рівнем і стане мережею: банки стануть базовими трубопроводами Інтернету, активи — інфраструктурою. Коли гроші перетворяться на маршрутизовані пакети інформації в Інтернеті, Інтернет стане не лише опорою фінансової системи, а й самою фінансовою системою.
——Christian Crowley та Pyrs Carvolth, команда a16z crypto GTM
Масова демократизація управління багатством
Традиційно персоналізовані послуги з управління багатством були прерогативою банків для клієнтів із високим рівнем достатку: надання індивідуальних порад і персоналізоване формування портфеля в різних класах активів — це дорого й складно. Але з токенізацією дедалі більшої кількості класів активів, через криптоканали, у поєднанні з AI-рекомендаціями й колаборативними системами, персоналізовані стратегії можна виконувати й балансувати миттєво й дешево.
Це не просто сфера роботизованих радників: тепер кожен може отримати доступ до активного управління портфелем, а не лише до пасивного. У 2025 році традиційні фінансові установи збільшать експозицію до криптовалют (прямо чи через ETP), але це лише початок. До 2026 року з’являться платформи, створені для "зростання багатства", а не лише для "збереження багатства". Фінтех-компанії (як Revolut і Robinhood) і централізовані біржі (як Coinbase) завдяки своїм технологічним стеком займуть більшу частку ринку.
Тим часом такі DeFi-інструменти, як Morpho Vaults, автоматично розподіляють активи на ринки кредитування з найкращою скоригованою на ризик дохідністю, забезпечуючи основну дохідну частину портфеля. Зберігання залишків ліквідності у стейблкоїнах, а не у фіаті, й інвестування в RWA-грошові ринкові фонди, а не в традиційні, може ще більше підвищити потенційну дохідність.
Нарешті, роздрібні інвестори тепер можуть легше інвестувати в менш ліквідні приватні ринки, такі як приватний кредит, компанії до IPO та приватний капітал; токенізація допомагає розкрити потенціал цих ринків, водночас дотримуючись вимог комплаєнсу й звітності. У міру токенізації різних активів у збалансованому портфелі (від облігацій і акцій до приватних і альтернативних інвестицій), портфель можна автоматично перебалансувати без необхідності переказу коштів.
——Maggie Hsu, команда a16z crypto GTM
02 AI та агенти
Від "Знай свого клієнта" (KYC) до "Знай свого агента" (KYA)
Обмеження економіки агентів поступово зміщуються від інтелекту до ідентифікації.
У фінансових послугах кількість "не-людських ідентичностей" вже у 96 разів перевищує кількість людських співробітників, але ці ідентичності досі залишаються безрахунковими привидами. Ключова відсутня інфраструктура тут — KYA: знай свого агента.
Як і людям потрібен кредитний рейтинг для отримання позики, агентам (AI-агентам) потрібні криптографічно підписані атестати для здійснення транзакцій, які пов’язують агента з його уповноваженим суб’єктом, обмеженнями операцій і відповідальністю. Поки ця система не буде налагоджена, торговці продовжуватимуть блокувати агентів на рівні фаєрволу. Інфраструктура KYC, яку будували десятиліттями, тепер має вирішити проблему KYA за кілька місяців.
——Sean Neville, співзасновник Circle, архітектор USDC, нині CEO Catena Labs
Ми будемо використовувати AI для дослідницької роботи
Як математичний економіст, у січні цього року мені було важко змусити універсальні AI-моделі зрозуміти мій робочий процес. Але вже в листопаді я міг давати їм абстрактні інструкції, як аспірантам, і вони іноді давали нові й правильні відповіді. Окрім мого досвіду, ми бачимо застосування AI у ширших дослідницьких сферах, особливо в дедукції: сучасні моделі не лише допомагають у наукових відкриттях, а й самостійно розв’язують задачі Putnam Mathematical Competition (ймовірно, найскладніший університетський математичний іспит у світі).
Які сфери отримають найбільшу користь від таких дослідницьких інструментів і як саме — питання ще відкрите. Але я очікую, що AI-дослідження сприятимуть і винагороджуватимуть новий тип ерудованого дослідника: того, хто вміє знаходити зв’язки між різними концепціями й швидко робити висновки з гіпотетичних відповідей. Ці відповіді можуть бути неточними, але все одно вказують правильний напрям (принаймні в певній топології). Парадоксально, це схоже на керування галюцинаціями моделі: коли модель достатньо "розумна", надання їй простору для абстрактного мислення може породити безглуздий контент, але іноді — проривні відкриття, як і у людей у нелінійному, неочевидному мисленні.
Такий спосіб міркування потребує нового AI-воркфлоу — не лише взаємодії окремих агентів, а й вкладених агентів: багаторівневі моделі допомагають досліднику оцінювати ідеї попередніх моделей, поступово відсіваючи зайве й виділяючи цінне. Я використовую цей підхід для написання статей, інші — для патентного пошуку, створення нових мистецьких форм чи (на жаль) пошуку нових атак на смарт-контракти.
Однак для роботи таких систем вкладених агентів потрібна краща інтероперабельність між моделями й механізм для ідентифікації та справедливої компенсації внеску кожної моделі. Саме ці дві проблеми криптотехнології можуть допомогти вирішити.
——Scott Kominers, член дослідницької команди a16z crypto, професор Гарвардської бізнес-школи
Прихований податок відкритих мереж
Поява AI-агентів накладає на відкриті мережі прихований податок, фундаментально змінюючи їхню економічну основу. Це спричинено дедалі більшим розривом між контекстним і виконавчим рівнями Інтернету: нині AI-агенти витягують дані з сайтів, що залежать від реклами (контекстний рівень), надаючи зручність користувачам, але системно обходячи канали монетизації контенту (реклама, підписки).
Щоб захистити відкриту мережу й підтримати різноманітний контент, що рухає AI, потрібні масштабовані технічні й економічні рішення. Це можуть бути нові спонсорські схеми, системи атрибуції чи інші моделі фінансування. Існуючі AI-ліцензії — це лише тимчасове рішення, зазвичай компенсують лише крихітну частку втраченої через AI трафік-доходу.
Мережі потрібна нова техніко-економічна модель, де цінність рухається автоматично. Ключова зміна наступного року — перехід від статичних ліцензій до реального часу й компенсації на основі використання. Це означає тестування й впровадження систем, можливо, з використанням блокчейну для наноплатежів і точних стандартів атрибуції, щоб автоматично винагороджувати кожного, хто надає інформацію для успішного виконання завдань AI-агентами.
——Liz Harkavy, інвестиційна команда a16z crypto
03 Приватність і безпека
Приватність стане найважливішим захисним ровом у криптоіндустрії
Приватність — ключова вимога для глобальних фінансів на блокчейні, але це те, чого майже всі існуючі блокчейни сьогодні не мають. Для більшості блокчейнів приватність — це лише додаткова функція, про яку згадують постфактум.
Але сьогодні сама приватність вже достатня, щоб відрізнити один блокчейн від усіх інших. Більше того, приватність створює ефект блокування на ланцюгу — назвемо це приватним мережевим ефектом. Особливо це важливо у світі, де лише продуктивністю вже не виділитися.
Завдяки брідж-протоколам, якщо вся інформація відкрита, міграція між блокчейнами стає легкою. Але як тільки йдеться про приватні дані, ситуація змінюється: токени легко бріджити, а секрети — дуже складно. При вході чи виході з приватної зони завжди є ризик, що хтось відстежить ідентичність через блокчейн, мемпул чи мережевий трафік. Перетин кордону між приватним і публічним ланцюгом, або навіть між двома приватними ланцюгами, розкриває метадані, як-от час і розмір транзакції, що полегшує відстеження.
На відміну від багатьох нових ланцюгів, які стають однорідними (їхні комісії, ймовірно, впадуть до нуля через конкуренцію, бо блок-простір не відрізняється), приватні блокчейни можуть створити сильніші мережеві ефекти. Якщо "універсальний" публічний ланцюг не має розвиненої екосистеми, killer-app чи розподіленої переваги, у користувачів і розробників майже немає причин ним користуватися чи будувати на ньому, не кажучи вже про лояльність.
Коли користувачі працюють із публічним ланцюгом, вони легко взаємодіють із користувачами інших ланцюгів, і вибір ланцюга не має значення. Але у приватному ланцюзі вибір критичний: приєднавшись до одного ланцюга, користувачі рідко мігрують і ризикують розкрити приватність, що створює ефект "переможець забирає все". Оскільки приватність критично важлива для більшості реальних кейсів, кілька приватних ланцюгів можуть домінувати на ринку.
——Ali Yahya, партнер a16z crypto
Майбутнє месенджерів: не лише квантова стійкість, а й децентралізація
Готуючись до квантової епохи, багато криптозахищених месенджерів (як Apple iMessage, Signal, WhatsApp) вже зробили великий внесок. Але всі вони залежать від довіри до приватних серверів, що належать одній організації. Такі сервери легко можуть бути закриті урядом, отримати бекдор чи бути змушені видати приватні дані.
Якщо країна може вимкнути сервер, якщо компанія має ключі чи сервери, то яка користь від квантового шифрування? Приватні сервери вимагають "довіряй мені", а без них — "довіряти не треба". Для комунікації не потрібна компанія-посередник. Потрібні відкриті протоколи, яким не треба довіряти.
Ми досягнемо цього через децентралізацію мережі: без приватних серверів, без залежності від одного додатку, лише відкритий код і топова криптографія, включно з квантовою стійкістю. У відкритій мережі жодна людина, компанія, некомерційна організація чи держава не зможе позбавити нас зв’язку. Якщо країна чи компанія вимкне додаток, наступного дня з’явиться 500 нових. Якщо вузол вимкнеться, економічні стимули блокчейну забезпечать появу нового.
Коли люди зможуть володіти своїми даними через приватні ключі, усе зміниться. Додатки можуть зникати, але люди завжди контролюватимуть свої дані й ідентичність, навіть не володіючи самим додатком.
Це не лише питання квантового захисту й криптографії; це питання власності й децентралізації. Без обох ми будуємо лише видимий, але вразливий криптозахист, який можна вимкнути будь-коли.
——Shane Mac, співзасновник і CEO XMTP Labs
Приватність як сервіс
За кожною моделлю, агентом і автоматизованим процесом стоїть простий елемент: дані. Але сьогодні більшість дата-пайплайнів, як вхідних, так і вихідних, непрозорі, нестабільні й важко аудіюються. Для деяких споживчих застосунків це прийнятно, але для багатьох галузей і користувачів (наприклад, фінанси й медицина) компанії мають захищати приватність чутливих даних. Це також головна перешкода для багатьох, хто хоче токенізувати RWA.
Як же забезпечити приватність і водночас стимулювати безпечні, комплаєнтні, автономні й глобально сумісні інновації? Є багато способів, але я хочу зосередитися на контролі доступу до даних: хто контролює чутливі дані? Як вони рухаються? Хто (або що) може їх бачити?
Без механізмів контролю доступу користувачі, які хочуть зберегти конфіденційність, змушені покладатися на централізовані платформи чи будувати кастомні системи. Це дорого, складно й гальмує повноцінне використання переваг ончейн-менеджменту даних для традиційних фінансових установ. З появою автономних агентів, які самостійно переглядають, торгують і приймають рішення, користувачам і організаціям потрібна криптографічна верифікація, а не просто "довіряй, якщо можеш".
Саме тому я вірю, що нам потрібен "приватність як сервіс": нові технології, які забезпечують програмовані нативні правила доступу до даних, клієнтське шифрування й децентралізоване управління ключами, точно визначаючи, хто, коли й за яких умов може розшифрувати які дані — і все це ончейн. У поєднанні з верифікованими дата-системами, приватність стане ядром інтернет-інфраструктури, а не просто патчем на рівні застосунків, і перетвориться на справжню базову інфраструктуру.
——Adeniyi Abiodun, співзасновник і CPO Mysten Labs
Від "код — це закон" до "правила — це закон"
Останнім часом деякі перевірені DeFi-протоколи стали жертвами хакерських атак, попри сильні команди, суворі аудити й багаторічну стабільну роботу. Це підкреслює тривожну реальність: нинішні стандарти безпеки галузі досі базуються на кейсах і емпіричних судженнях.
Для зрілості DeFi-безпеки потрібно перейти від патернів вразливостей до дизайну, від "робимо все можливе" до "принципового" підходу:
На етапі статичного деплою (тестування, аудит, формальна верифікація) це означає системну перевірку глобальних інваріантів, а не лише ручний відбір локальних. Команди вже розробляють AI-інструменти для допомоги у написанні технічних специфікацій, формулюванні інваріантів і значному зниженні вартості верифікації.
На динамічному, постдеплойному етапі (моніторинг, виконання) ці інваріанти стають динамічними запобіжниками — останньою лінією захисту. Вони кодуються як runtime-assert-и, які має виконувати кожна транзакція.
Таким чином, ми більше не припускаємо, що всі вразливості можна знайти, а примусово забезпечуємо ключові властивості безпеки в коді: будь-яка транзакція, що їх порушує, буде автоматично відкочена.
Це не лише теорія. На практиці майже всі атаки викликають одну з таких перевірок, що може зупинити хакера. Тому ідея "код — це закон" еволюціонує у "правила — це закон": навіть нові атаки мають відповідати вимогам цілісності системи, а отже, залишаються лише незначні чи дуже складні для реалізації вектори.
——Daejun Park, інженерна команда a16z crypto
04 Інші напрямки та застосування
Прогнозні ринки стають більшими, ширшими й розумнішими
Прогнозні ринки поступово стають мейнстрімом, і наступного року, з інтеграцією криптовалют і AI, вони стануть ще більшими, ширшими й розумнішими, але принесуть нові виклики для стартапів.
По-перше, з’явиться більше контрактів. Це означає, що ми зможемо отримувати не лише коефіцієнти на великі вибори чи геополітичні події, а й на рідкісні результати й складні перехресні події. З появою нових контрактів, які стають частиною новинної екосистеми (це вже реальність), виникають важливі соціальні питання: як оцінювати цінність цієї інформації, як оптимізувати дизайн для прозорості, аудиту й нових можливостей — усе це під силу криптотехнологіям.
Для перевірки істинності контрактів у разі їх масового зростання потрібні нові способи досягнення консенсусу. Централізоване арбітрування (наприклад, чи відбулася подія?) важливе, але кейси на кшталт позову Зеленського чи виборів у Венесуелі показали його обмеження. Для вирішення таких кейсів і розширення прогнозних ринків у практичні сфери допоможуть нові децентралізовані механізми управління й LLM-оракули для визначення істини у спірних випадках.
AI вже показує вражаючий потенціал у прогнозуванні. Наприклад, AI-агенти на цих платформах можуть глобально сканувати торгові сигнали й отримувати короткострокову перевагу, відкриваючи нові виміри пізнання світу й покращуючи прогнозування майбутнього. Вони можуть бути не лише консультантами-експертами, а й розкривати фактори складних соціальних подій через аналіз їхніх стратегій.
Чи замінять прогнозні ринки опитування громадської думки? Ні, вони зроблять їх кращими (і дані опитувань можна використовувати у прогнозних ринках). Як політолог, мене найбільше цікавить, як прогнозні ринки співпрацюватимуть із багатою екосистемою опитувань, але нам потрібні нові технології (AI) для покращення досвіду опитувань і криптотехнології для доведення, що респонденти — не боти, а реальні люди.
——Andy Hall, дослідницький радник a16z crypto, професор політичної економії Стенфордського університету
Схід медіа на ставках
Так звана об’єктивність у традиційних медіа вже давно дала тріщину. Інтернет дав кожному голос, і дедалі більше операторів, фахівців і будівельників звертаються напряму до публіки. Їхні погляди відображають їхні інтереси, і, всупереч інтуїції, аудиторія це цінує: їх поважають саме за те, що вони мають власний інтерес.
Інновація тут — не поява соцмереж, а криптоінструменти, які дозволяють робити публічні, верифіковані зобов’язання. AI дозволяє генерувати нескінченний контент із будь-якою точкою зору чи ідентичністю (реальною чи вигаданою), і просто слова (людей чи ботів) вже не достатньо. Токенізовані активи, програмовані локи, прогнозні ринки й ончейн-історія дають міцнішу основу для довіри: коментатор може опублікувати думку й довести, що він поставив на неї власні гроші; подкастер може залочити токени, щоб показати, що він не "пампить і дампить"; аналітик може прив’язати прогноз до відкритого ринку, створюючи аудиторію.
Я вважаю це ранньою формою "медіа на ставках": такі медіа не лише визнають "особисту зацікавленість", а й можуть це довести. Тут довіра походить не від удаваної нейтральності чи голослівних заяв, а від готовності зробити публічну, верифіковану ставку. Медіа на ставках не замінять інші формати, а доповнять їх. Вони дають новий сигнал: не "вір мені, я нейтральний", а "ось мій ризик, перевір мене".
——Robert Hackett, редакційна команда a16z crypto
Криптотехнології — новий фундаментальний будівельний блок, що виходить за межі блокчейну
Протягом багатьох років SNARKs (криптографічна технологія доказу без повторного виконання обчислень) були обмежені блокчейном. Їхня вартість була надто високою: створення доказу могло бути у 1 мільйон разів дорожчим за саме обчислення. Це виправдано, якщо витрати розподіляються на тисячі вузлів, але в інших сценаріях це нереально.
Це зміниться. До 2026 року витрати на zkVM-докази впадуть до приблизно 10 000 разів, а пам’яті потрібно буде лише кілька сотень мегабайтів — цього вистачить для роботи на смартфоні й дешевої масової інтеграції. 10 000 разів — це важливо, бо топові GPU мають у 10 000 разів більшу пропускну здатність, ніж CPU ноутбука. До кінця 2026 року один GPU зможе генерувати докази для CPU у реальному часі.
Це може розблокувати старі ідеї: верифіковані хмарні обчислення. Якщо ви вже запускаєте CPU-навантаження у хмарі (через малий обсяг, відсутність GPU чи спадщину), ви зможете отримати криптографічний доказ правильності результату за розумною ціною. Доказовий механізм оптимізований під GPU, а ваш код не потребує змін.
——Justin Thaler, дослідницька команда a16z crypto, доцент Джорджтаунського університету
Легкі транзакції, важке будівництво
Транзакції — це лише проміжна станція, а не кінцева мета для криптокомпаній.
Зараз, окрім стейблкоїнів і деякої інфраструктури, здається, кожна успішна криптокомпанія переходить або планує перейти у трейдинг. Але якщо "кожна криптокомпанія стане біржею", що буде з індустрією? Масове скупчення призведе до жорсткої конкуренції, і залишаться лише одиниці. Ті, хто поспішно переходить у трейдинг, втрачають шанс побудувати більш захищений і стійкий бізнес.
Я співчуваю засновникам, які намагаються підтримати фінанси компанії, але гонитва за миттєвою відповідністю продукту ринку має свою ціну. У крипто це особливо гостро: атмосфера навколо токенів і спекуляцій часто зваблює засновників шукати миттєве задоволення замість справжньої відповідності продукту ринку. Це як експеримент із зефіром.
Сам трейдинг — це нормально, це важлива функція ринку, але це не має бути кінцевою метою. Засновники, які зосереджуються на "продукті" у відповідності продукту ринку, мають більше шансів стати переможцями.
——Arianna Simpson, партнер a16z crypto
Як розкрити повний потенціал блокчейну після узгодження права й технологій
Однією з найбільших перешкод для створення блокчейнів у США за останнє десятиліття була юридична невизначеність. Закони про цінні папери зловживалися й вибірково застосовувалися, змушуючи засновників дотримуватися регуляторних рамок для звичайних компаній, а не для блокчейнів. Довгі роки компанії заміняли продуктову стратегію зниженням юридичних ризиків, а інженери відходили на другий план, поступаючись юристам.
Це породило дивні явища: засновникам радили бути непрозорими. Токен-дистрибуція стала випадковою, керованою лише юридичними ухиленнями. Механізми управління стали показухою. Організаційна структура — лише для комплаєнсу, а не ефективності. Токен-дизайн уникав економічної цінності й навіть бізнес-моделі. Гірше того, ті, хто працював на межі правил, часто випереджали чесних будівельників.
Але регулювання структури крипторинку — уряд як ніколи близький до його ухвалення — може вже наступного року усунути всі ці викривлення. Якщо закон буде прийнято, це стимулюватиме прозорість, встановить чіткі стандарти й дасть структурований шлях для фінансування, емісії токенів і децентралізації, замінивши нинішню "регуляторну рулетку". Після ухвалення GENIUS Act стейблкоїни вже вибухово зросли; а законодавство щодо структури крипторинку принесе ще більші зміни, але цього разу — для мережевої екосистеми.
Інакше кажучи, таке регулювання дозволить блокчейну справді працювати як мережа: відкрито, автономно, компонуємо, нейтрально й децентралізовано.
——Miles Jennings, команда політики та головний юрисконсульт a16z crypto
Читати оригінал
