Bugungi Oltin Narxi Pasaydi Fedning Foiz Stavkasini Pasaytirganiga Qaramay, Kuchli Dollar Qimmatbaho Metallga Bosim Qilmoqda

Bugun oltin narxlari kutilmagan burilish yasadi — AQSh Federal Rezervi keng kutilgan foiz stavkasi pasayishini amalga oshirganiga qaramay, narxlar keskin tushib ketdi. Ko‘pchilik investorlar uchun bu tushunarsiz ko‘rinishi mumkin — ahir, past foiz stavkalari odatda daromad keltirmaydigan aktivlarni, jumladan, oltinni rag‘batlantiradi. Ammo bugungi bozor reaksiyasi bundan farq qildi. Federal fond stavkasi 25 bazaviy punktga tushirilganiga qaramay, AQSh dollari mustahkamlandi va investorlarning kayfiyati o‘zgardi, natijada oltin orqaga ketdi. Odatda, yumshatilayotgan pul-kredit siyosati va oltin bahosi o‘rtasidagi bog‘liqlik bugun buzildi va bu hatto tajribali bozor ishtirokchilarini ham ajablantirdi.

Muammoning markazida ko‘pchilik "hawkish cut" deb atayotgan narsa — ya'ni inflyatsiyaga qarshi qat'iy pozitsiyadek tuyulgan foiz pasayishi bor. Fed haqiqatan ham stavkalarni pasaytirdi, ammo Rais Jerome Powellning bayonotlari ehtiyotkor ohangda bo‘lib, yanada ko‘proq pasayishlar aniq emasligini ko‘rsatdi. Bu xabar AQSh dollarining va AQSh G‘aznachilik obligatsiyalari daromadlarining ko‘tarilishiga sabab bo‘ldi — bu esa oltin narxiga bosim qiluvchi ikki asosiy omil. Natijada, oltin Fed harakatidan foyda ko‘rmadi va narxlar asosiy psixologik darajadan pastga tushib ketdi. Ushbu maqolada nega oltin, potensial ijobiy yangilikka qaramay, kurashmoqda va bu investorlar uchun nimani anglatishini tahlil qilamiz.

Bugungi narx harakati: Oltin qisqa muddatli ko‘tarilishdan so‘ng $4,000 darajasini ushlab turolmadi

Spot Oltin narxi

Manba: goldprice.org

Fed stavka pasayishiga oltinning dastlabki reaksiyasi aralash bo‘ldi — qisqacha sakrash va so‘ng sekinroq pasayish. Kun boshida spot oltin $4,000/unsiya darajasidan ham yuqoriga chiqib, yumshoq politika kutilyotgani tufayli o‘sdi. Ammo bu o‘sishlar tezda yo‘qoldi, Federal Rezerv raisi Jerome Powell qarordan keyingi so‘zlarida bozorni bezovta qildi. Tushga yaqin, spot oltin $3,940/unsiya atrofida savdolashayotgan edi, bu sessiya ichidagi eng yuqori ko‘rsatkichdan qariyb 0,5% past. Pasayish ayniqsa e'tiborga molik edi, chunki so‘nggi haftalarda oltin rekor darajalarga chiqqan edi.

AQSh oltin fyucherslari ham orqaga chekinishni davom ettirdi. Dekabr shartnomalari $3,970/unsiya atrofida ushlanib turgan bo‘lsa-da, sessiya yakuniga tomon $3,950 atrofida pasaydi. Eng keskin harakat Powellning matbuot anjumanidan so‘ng bo‘lib, oltin qisqa vaqt ichida $3,915/unsiyadan pastga tushib, tezkor savdogarlarni hayratda qoldirdi. Qimmatbaho metal yildan-boshlab 50% dan yuqori o‘sishda bo‘lsa-da, bugungi pasayish so‘nggi ikki hafta ichida oltin 20-oktabrda $4,381.21/unsiyada eng yuqori darajani qayd etganidan keyingi ikkinchi orqaga chekinishdir. Hozircha savdogarlar qisqa muddatli o‘sish istiqbollari haqida qaytadan o‘ylab ko‘rishyapti, oltin $4,000 darajasidan pastda jamlanmoqda, chunki makroekonomik noaniqliklar davom etmoqda.

“Hawkish cut”? Fedning harakati nega oltinni kuchaytirmadi

2025-yil 30-oktabr kuni AQSh Federal Rezervi keng kutilgan 25 bazaviy punkt foiz pasayishini amalga oshirib, asosiy oraliqni 3,75%–4,00% ga tushirdi. O‘zi bu harakat investor prognozlari bilan mos keldi, ammo xabar ohangi bozorga kutilgan yumshoqlikdan ancha konservativ edi. Yig‘ilishdan so‘ng matbuot anjumanida Fed raisi Jerome Powell ehtiyotkorlikni urg‘ulab, "Dekabr yig‘ilishida yana pasayish bo‘lishi kafolatlanmagan. Bundan yiroq — siyosat oldindan belgilangan kursga ega emas", deb ta'kidladi.

Bozor bunga darrov javob berdi. Fyuchers savdogarlari dekabr oyida yana pasayish ehtimolini keskin kamaytirib, kun boshida 90% dan yuqori bo‘lgan ko‘rsatkich kechga borib 50% atrofida bo‘ldi. Kutilmalar birdan o‘zgarishi oltinga og‘ir zarba berdi. Oltin — daromad bermaydigan aktiv sifatida, Fed uzoq davom etadigan pasaytirish siklini bildirganda foyda ko‘radi. Ammo Powellning mulohazaliligi — pasaytirishlar to‘xtashi yoki pauza bo‘lishi mumkinligini anglatdi. Bu esa oltin investorlarini chekinishga undadi. Natija: markaziy bank stavkasini pasaytirsa ham, bozordagi kayfiyatni qattiqlashtirishi va bunga javoban oltin arzonlashib ketishi mumkinligini ko‘rsatuvchi aniq misol bo‘ldi.

Nega past stavkalar dollarni zaiflashtirmadi va oltinga yordam bermadi

AQSh Dollar indeksi (DXY)

Manba: marketwatch

2025-yil 30-oktabrdagi Fed stavka pasayishidan so‘ng paydo bo‘lgan eng tez va kutilmagan natijalardan biri AQSh dollarining mustahkamlanishi bo‘ldi — bu esa oltinning odatdagi ustunligini bekor qildi. Odatda foiz stavkalari pasayganda, dollar zaiflashadi va global xaridorlar uchun oltin jozibador bo‘ladi. Biroq bu safar aksincha bo‘ldi. AQSh dollar indeksi ikki haftalik eng yuqori darajaga chiqib, taxminan 0,5% o‘sib 99.2 ga yetdi. Bu investorlarga Powellning kelgusida ko‘proq pasaytirishlar kafolat emas degan signali yetib borganidan so‘ng sodir bo‘ldi. Bu “hawkish” ohang dollar traektoriyasini o‘zgartirdi va shuningdek, oltinning tezligini ham susaytirdi.

AQShning 10 yillik G‘aznachilik obligatsiyalari

Manba: CNBC

Obligatsiyalar bozori ham xuddi shunday javob berdi. 10 yillik G‘aznachilik daromadlari kun boshida 4.02% ga tushgan bo‘lsa-da, Powell so‘zlagandan so‘ng 4.07% ga ko‘tarildi. Daromadlarning o‘sishi oltin uchun istaksizlikni oshiradi, chunki metal daromad bermaydi va obligatsiyalar bo‘yicha yuqori rentabellik oltin saqlash xarajatini oshiradi. Yana, dollar kuchayishi va obligatsiya rentabelligi bilan birlashib, oltin uchun ikki tomonlama bosim yuzaga keldi — xorijiy xaridorlar uchun oltin qimmatlashdi va daromadli aktivlarga nisbatan raqobatdoshligini yo‘qotdi. Oxir-oqibat, stavka pasayishining o‘zi emas, balki dollar va obligatsiyadagi o‘zgarishlar oltin uchun moliyaviy shartlarni toraytirdi.

Investor ehtiyotkorligi oltinning qisqa muddatli harakatiga bosim o‘tkazmoqda

Dollar va obligatsiyalar daromadlari texnik bosimidan tashqari, oltin investor kayfiyatining sustlashishi bilan ham to‘qnashdi. Oktabr oyida narxlar rekord darajalarga chiqqan kuchli rallydan so‘ng, ko‘plab bozor ishtirokchilari yanada yuqoriga chiqishga harakat qilishda ikkilanishmoqda. Feddan keyingi noaniqlik esa bu ehtiyotkorlikni yanada kuchaytirdi. Yana bir aniq tarif bo‘lmasa yoki yangi geosiyosiy impuls paydo bo‘lmasa, treyderlar foyda olishga o‘tmoqda va tomoshabin bo‘lishni afzal ko‘rmoqda.

Tahlilchilar harakatda bozor ishtirokchilarining umumiy riskli aktivlarga nisbatan kayfiyatining o‘zgarishiga ham e'tibor qaratmoqda. AQSh fond bozori bu hafta ko‘tarilib, S&P 500 yangi cho‘qqilarga chiqdi, investorlar xavfsiz aktivlardan uzoqlashishmoqda. Shu bilan bir vaqtda, AQSh-Xitoy savdo muzokaralarida ijobiy siljishlar geosiyosiy xavflardan mudofaa sifatida oltin talabini pasaytirdi. “Hozirda oltinni yuqoriga tortadigan kuchli katalizator yo‘q”, — deydi Capital.com katta tahlilchisi Kyle Rodda. “Ko‘tarilish biroz charchadek ko‘rinmoqda va Powellning izohi treyderlarga “dam olish” uchun sabab bo‘ldi”. Oltin $4,000 dan yuqorida ushlab turolmayapti, asosiy omillar o‘zgaruvchan bo‘lib, investorlar bozorga kuchli kirishdan oldin aniq signal kutishni afzal ko‘rmoqda.

Oltinning kelajagi nima bo‘ladi?

Garchi bugungi pasayish oltinning qisqa muddatli tezligini so‘ndirdiyu, ko‘plab tahlilchilar uzoq muddatli o‘sish tendensiyasi baribir saqlanib qoladi deb hisoblamoqda — biroq ba'zi tebranishlar bo‘lishi mumkin. Eng muhim burilish nuqtalari yaqinlashib kelayotgan iqtisodiy statistikalar, geosiyosiy voqealar va markaziy banklardan keladigan yangiliklar, ayniqsa Federal Rezerv dekabr yig‘ilishini kutish vaqtidagi yangi signallardan kelib chiqadi. Agar inflyatsiya yana bosim ko‘rsatsa yoki iqtisodiy o‘sish kutilganidan ko‘ra sekinlasa, bozor yana qo‘shimcha pasayishlarni narxlashni boshlashi mumkin — bu esa oltinga hayot bag‘ishlashi ehtimoli bor.

Shu orada treyderlarning ehtiyotkorligi saqlanib qoladi. Texnik tahlilchilar $3,870/unsiya atrofida qo‘llab-quvvatlash va $4,100/unsiyaga yaqin qarshilik punktlarini, oltin esa ushbu oraliqda konsolidatsiyadan chiqmasligini taxmin qilishmoqda. Trump–Xi savdo muzokaralarining natijalari, global markaziy banklar harakati yoki obligatsiya daromadidagi o‘zgarish ssenariyni tezda o‘zgartirishi mumkin. Hozircha, “hawkish” Fed, kuchli dollar va xavfsiz aktivlarga bo‘lgan talabning kamayishi oltinni kutish rejimida saqlab turibdi. Biroq tarixdan bilamizki, metalning momentumi qayta boshlanishi uchun ko‘p narsa kerak emas.

Xulosa

30-oktabr Fed stavka pasayishidan so‘ng oltinning pasayishi bozor reaksiyalari har doim ham to‘g‘ri bo‘lmasligini eslatadi. Oltin foydasiga bo‘lishi kerak bo‘lgan qarorga qaramay, kuchli AQSh dollari, ko‘tarilgan G‘aznachilik obligatsiyalari daromadi va siyosatchilarning ehtiyotkor ohangi narxlar uchun bosim paydo qildi. Zudlik bilan yangi geosiyosiy ziddiyat yoki urg‘uda bo‘lmagan foyda olish tendensiyasi pasayishni osonroq tushuntaradi.

Shu bilan birga, oltinning uzoq muddatli hikoyasi hali tugagani yo‘q. Qimmatbaho metal baribir asosiy talab, markaziy banklar tomonidan to‘plov va noaniq davrlar uchun barqaror aktiv sifatida davom etmoqda. Investorlar Fed va global bozorlardan aniqroq signallar kutishda, oltinning hozirgi jamlanish bosqichi vaqtinchalik bo‘lishi mumkin. Bu yuqoriga harakatdan oldingi to‘xtashmi yoki chuqurroq tuzatish boshlanishimi — bu keyingi haftalardagi holatlarga bog‘liq bo‘ladi.