Michael Novogratz: Wall Street qochqinlari

Novogratz hech qachon odatiy Wall Street odami bo‘lmagan.

Muallif: Thejaswini M A

Tarjima: Block unicorn

2022 yil 18 may. Michael Novogratz o‘zining qo‘liga tikilib turardi.

Terra Luna tatuirovkasi unga qarab turardi. Ushbu yarim oy tatuirovkasi unga millionlab dollar yo‘qotishiga sabab bo‘ldi va deyarli uning obro‘sini barbod qildi. Luna narxi 72 soat ichida 80 dollardan nolga qulab tushdi, 60 milliard dollar yo‘qoldi, kripto hamjamiyati buni endi “o‘lim spiralasi” deb ataydi.

Ko‘pchilik bosh direktorlar inqiroz boshqaruvi kompaniyasini yollaydi, bozor manipulyatsiyasini ayblaydi yoki shunchaki yangiliklar aylanishi o‘tib ketguncha sukut saqlaydi.

Novogratz-chi? U o‘tirib, xat yozdi.

“Tatuirovkam menga har doim eslatib turadi: venchur investitsiya kamtarlikni talab qiladi”, deb yozdi u xatida, muammo qayerda yuzaga kelganini va Galaxy Digital kripto tarixidagi eng katta falokatlardan birini qo‘llab-quvvatlashdan nimani o‘rganganini batafsil tushuntirdi. Bu xat o‘sha kuni tushda ommaga e’lon qilindi.

Garovlar muvaffaqiyatsiz bo‘lsa, odatda standart strategiya qo‘llaniladi: ehtiyotkorona bayonot chiqarish, e’tiborni “bozor sharoitlari”ga qaratish, so‘ng sarlavhalar so‘nishini kutish. Novogratz bunday qilmagan. U xat yozdi.

U javobgarlikdan qochmadi, aksincha Terra’da nima bo‘lganini, Galaxy Digital nimani noto‘g‘ri baholaganini va o‘zi nimani o‘rganganini batafsil bayon qildi. Moliyaviy sohada ochiq gapirish g‘ayrioddiy emas, lekin u buni soha uchun amaliy tadqiqotga aylantirdi. Boshqalar yo‘qotishlarni kamaytirishga harakat qilgan bo‘lsa, u esa o‘z xatolarini ko‘z o‘ngiga olib chiqdi va hammaga saboq olishga taklif qildi.

Novogratz hech qachon odatiy Wall Street odami bo‘lmagan. Sobiq Goldman Sachs hamkori va Princeton kurashchisi sifatida u g‘alaba va mag‘lubiyatlarni navbatdagi katta harakat uchun material sifatida ko‘rib, o‘z faoliyatini qurdi.

Terra Luna inqirozi ko‘pchilik kripto sohasidagi mutaxassislarning faoliyatini yakunlash uchun yetarli edi. Novogratz uchun esa bu uning hikoyasidagi yana bir bob edi — bu hikoya kurash gilamidan boshlangan, valyuta savdo zalidan o‘tgan va hozirda bitcoin targ‘ibotidan milliardlab dollarlik sun’iy intellekt ma’lumot markazlarigacha yetib kelgan.

Shaxsiy o‘sish

1964 yil 26 noyabr. Virginia, Alexandria.

Michael Novogratz yetti farzandli oilada uchinchi bo‘lib tug‘ilgan, bu oilada raqobat boshqa oilalarda sabzavot yeyishdek: majburiy, foydali va muhokamasiz. Uning otasi West Point harbiy akademiyasida futbol o‘ynagan, shuning uchun mukammallikka intilish asosiy talab bo‘lgan, hech bo‘lmasa ishonchli natija ko‘rsatish kerak edi.

Fort Hunt o‘rta maktabida Novogratz kurashni kashf etdi. Bu nafaqat sport, balki laboratoriya ham edi — u raqibni o‘qishni, bosim ostida riskni boshqarishni va tayyorgarlik iste’doddan muhimroq ekanini o‘rgandi.

U shtat musobaqasida ikkinchi o‘rinni oldi va so‘ngra Princeton universitetiga taklif qilindi. Ivy League’da birinchi darajali kurash musobaqasida qatnashish vazn tashlash, taktik tayyorgarlik va hammasi shaxsiy natijaga bog‘liq bo‘lishini anglatardi. Novogratz Princeton kurash jamoasi sardori bo‘ldi va 1986 hamda 1987 yillarda Ivy League birinchi jamoasi sharafiga sazovor bo‘ldi.

1989 yil 1 aprel. Goldman Sachs.

Novogratz qisqa muddatli obligatsiyalar sotuvchisi sifatida Goldman Sachs’ga qo‘shildi, u har yili oqib keladigan yuzlab yosh yangi xodimlardan biri edi, barchasi hamkor bo‘lishni orzu qilardi. Ko‘pchilik besh yil ichida muvaffaqiyatsizlikka uchraydi. Kam sonli odamlar boyib ketadi. Yana kamroqchilik esa katta o‘yin qoidalarini tushunadi.

Novogratz boshqalardan farq qilgani — vaqti va boshqalar qochadigan vazifalarni qabul qilishga tayyorligi edi. 1992 yilda Goldman Sachs uni Osiyoga yubordi, keyingi yetti yil davomida u valyuta tebranishlari, foiz stavkalari zarbalari va nihoyat 1997 yil Osiyo moliyaviy inqirozini boshdan kechirdi. Bu tajriba unga zamonaviy bozorlarning eng notinch boblaridan birini o‘z ko‘zi bilan ko‘rish imkonini berdi va uni Goldman Sachs’ning global makro mutaxassislaridan biriga aylantirdi.

Bu davrda valyuta va foiz stavkalari bozoridagi ish tajribasi uni 1998 yilda hamkor etib saylanganda Goldman Sachs’ning global makro mutaxassislaridan biriga aylantirdi.

Hamkor maqomi ulush, foyda taqsimoti va kompaniya ichidagi investitsiya imkoniyatlarida ishtirok etish huquqini olib keldi. Eng muhimi, bu uni Goldman Sachs kelgusi o‘n yillikda moliya bozorlariga hukmronlik qilishga tayyorlanayotgan paytda global makro mutaxassislaridan biriga aylantirdi.

Lekin Novogratzning ko‘tarilish yo‘li tugamagan edi.

Fortress imperiyasi va uning qulash

2022 yil. Fortress Investment Group.

Novogratz Goldman Sachs’dan ketib, 2000-yillarning eng muhim muqobil investitsiya platformalaridan biriga qo‘shildi. Fortress xususiy kapital va kreditdan global makroga kengaymoqda edi, ular esa valyuta notinchligi, foiz stavkalari tebranishi va tovar supertsikllaridan qanday foyda olishni biladigan odamga muhtoj edi.

O‘sha paytda markaziy banklar valyuta kurslarini faol boshqarar, rivojlanayotgan bozorlar xalqaro kapitalga ochilar, texnologiya esa Braziliya realidan mis fyuchersigacha bo‘lgan turli tovar savdolarining yangi usullarini yaratardi. Makro investitsiyalar oltin davriga kirayotgan edi.

Novogratz Fortress’ning makro fondini boshqardi, bu fond boshqaruv ostidagi aktivlarni 2.3 milliard dollargacha o‘stirdi. Fond o‘n yildan ortiq muvaffaqiyatli ishladi, 2008 yildan keyin esa bozor sharoiti o‘zgardi.

2007 yil fevral. Fortress IPO bo‘ldi.

Kompaniya AQShda birinchi yirik muqobil aktivlarni boshqaruvchi kompaniya sifatida IPO bo‘ldi, qisqa vaqt ichida bir nechta qog‘ozda milliarderlarga aylantirdi. Novogratz va uning hamkorlari jurnallar muqovasiga chiqdi va asosiy konferensiyalarda asosiy nutq so‘zladi. 18 oy davomida ular moliya sohasining yulduzlari edi, kredit pufagining cho‘qqisida edilar.

So‘ng, 2008 yil meteor kabi urildi.

Moliyaviy inqiroz makro savdo muhitini tubdan o‘zgartirdi. Markaziy banklar siyosatni yanada yaqinroq muvofiqlashtira boshladi, valyuta munosabatlari kutilmagan tarzda o‘zgardi, ko‘plab makro fondlar foydalanadigan bozor noefektivliklari yo‘qoldi.

2013 yilga kelib, makro fondlar qiyin ahvolga tushdi. Inqirozdan keyingi davr ko‘plab makro strategiyalar uchun murakkab bo‘ldi. Muvofiqlashtirilgan markaziy bank siyosati makro treyderlarga zarur bo‘lgan bozor tebranishini kamaytirdi. O‘tgan o‘n yillikda ishlagan usullar birdan butunlay ishlamay qoldi.

2015 yil oktyabr. E’lon chiqdi.

Fortress 2.3 milliard dollarlik makro biznesini tugatishini e’lon qildi. Novogratz ketadi, kapital investorlariga qaytariladi. O‘n uch yil davomida qurilgan soha yetakchi makro biznesi bir dona press-reliz va bir nechta yakuniy investorlar qo‘ng‘irog‘i bilan yakunlandi.

Bu yopilish faoliyatni tugatishi mumkin edi. Biroq, Novogratz buni saboq sifatida qabul qildi. Makro fond muvaffaqiyati siyosatga asoslangan bozor notekisliklarini aniqlash va boshqalar sezmasidan oldin undan foydalanishga asoslangan edi. Uning muvaffaqiyatsizligi esa bozor sharoitining o‘zgarishini aks ettirdi, boshqaruvdagi xatoni emas.

U bu saboqni o‘zi kutganidan ham tezroq o‘rganishi kerak edi.

Raqamli oltin izlash davri

2013 yil. Nyu-York, Fortress ofisi.

Fortress Investment Group hammuassisi, sobiq Goldman Sachs hamkori Pete Briger Novogratzga qo‘ng‘iroq qilib, uning hayotini o‘zgartirgan savol berdi: “Do‘stim, bitcoin haqida eshitganmisan?”

Javob: umuman eshitmagan.

Novogratz hech qachon raqamli valyuta, blokcheyn texnologiyasi yoki kriptovalyutani eshitmagan edi. Ko‘pchilik an’anaviy moliya mutaxassislari kabi, u buni firibgarlik yoki dasturchilar o‘yinchog‘i deb o‘ylardi.

Lekin Briger Kaliforniyadagi do‘stlari bilan gaplashgach, bitcoin nimadir muhim narsani anglatishini tushundi. Ular sobiq Tiger Management xodimi Dan Morehead bilan hamkorlik qildi, u Pantera Capital’ni tashkil etdi — kriptovalyutaga ixtisoslashgan ilk investitsiya kompaniyalaridan biri.

Ular bitcoin narxi 200 dollar atrofida bo‘lganida birinchi marta sotib olishdi. Dastlab, bu shunchaki yana bir makro garov edi. Agar raqamli valyuta muvaffaqiyatga erishsa, erta qabul qiluvchilar foyda ko‘radi. Agar muvaffaqiyatsiz bo‘lsa, ular yo‘qotishni ko‘tara olardi.

Bu markaziy banklar misli ko‘rilmagan pul kengayishini amalga oshirayotgan paytda paydo bo‘lgan suveren bo‘lmagan qiymat saqlash vositasi edi. Bu texnologik inqilobga ochiqlik berar, bir vaqtning o‘zida valyuta qadrsizlanishiga qarshi himoya qilardi.

2016 yilga kelib, Novogratz kriptovalyuta eng ko‘zga ko‘ringan tarafdorlaridan biriga aylandi, moliyaviy televideniyeda chiqish qilib, raqamli aktivlarni boshqa kripto ishqibozlarini e’tiborsiz qoldirishi mumkin bo‘lgan institutsional auditoriyaga tushuntirdi. Uning Goldman Sachs tajribasi va makro investitsiya tajribasi uni an’anaviy investorlar orasida ishonchli qildi, ular endi kriptovalyutani qonuniy aktiv sinfi sifatida ko‘ra boshladi.

Lekin faqat targ‘ibot yetarli emas edi. U nimadir yaratishni xohlardi.

2018 yil 9 yanvar. Galaxy Digital rasmiy e’lon.

Novogratz raqamli aktivlar uchun kompleks platforma yaratish rejasini e’lon qildi, bu savdo, aktivlarni boshqarish, investitsiya banki va o‘z hisobidan investitsiyalarni birlashtiradi.

Vizyon — kripto sohasida Goldman Sachs bo‘lish, institutsiyalarga an’anaviy investitsiya banklari kabi xizmatlar ko‘rsatish, lekin raqamli aktivlar bozoriga ixtisoslashgan holda.

Kanadalik kompaniya bilan biznesni birlashtirish orqali Galaxy kripto biznesi uchun tartibga solish hali aniq bo‘lmagan paytda ommaviy savdoga chiqdi. 2018 yil 31 iyulda Galaxy teskari qo‘shib olishni yakunladi va Toronto fond birjasining startap bozorida GLXY kodi ostida savdoni boshladi.

Galaxy’ning biznes modeli sof kripto kompaniyalaridan farq qiladi. Kompaniya shunchaki raqamli aktivlarni sotib olib ushlab turmaydi, balki o‘z omboridagi pozitsiyalarni faol ravishda savdo qiladi, muvaffaqiyatli savdolardan olingan daromadni operatsiyalar va kengayish uchun ishlatadi. Bu usul sof hold strategiyasidan ko‘ra moslashuvchan, lekin moliyaviy natijalar qisman bozor vaqti va savdo natijalariga bog‘liq bo‘ladi.

Kripto bozorining o‘sish davrida bu strategiya juda yaxshi natija berdi. Bitcoin va Ethereum qadri oshgani sari, Galaxy ombor operatsiyalari yuzlab million dollar daromad keltirdi. Kompaniyaning kripto infratuzilmasi va ilovalariga riskli investitsiyalari ekotizim rivojlangani sari ko‘proq qiymat yaratdi.

Lekin 2022 yil yangi muammolarni olib keldi.

2022 yil may. Terra Luna ekotizimi bir necha kun ichida qulab tushdi, 60 milliard dollar qiymat yo‘qoldi va kripto sohasidagi eng mashhur loyihalardan birini barbod qildi. Luna algoritmik steyblkoin mexanizmi halokatli tarzda ishlamay qolganda, Galaxy Digital moliyaviy yo‘qotish va obro‘ga putur yetkazish xavfi ostida qoldi.

Galaxy Digital 2020 yildayoq har birini 0.22 dollardan 18.5 million LUNA tokeniga sarmoya kiritgan va narx oshganida asta-sekin sotgan edi. 2022 yil aprelida LUNA 119 dollarga chiqqanida, Galaxy Digital yuzlab million dollar foyda ko‘rdi va pozitsiyasini deyarli nolga tushirdi. Algoritmik steyblkoin mexanizmi yakunda muvaffaqiyatsiz bo‘lganda, Galaxy Digital’ning to‘g‘ridan-to‘g‘ri moliyaviy riski juda kichik edi: atigi 2000 LUNA tokeni qolgan, inqirozdan so‘ng qiymati o‘n dollardan kam bo‘lgan.

Novogratz xatoni yashirmadi, aksincha muammoni batafsil tushuntiruvchi maqola e’lon qildi va bu voqea qanday saboq berganini bayon qildi. Uning bosh direktor xati risklarni boshqarish, due diligence jarayonlari va kripto sohasida barqaror biznes modellarini eksperimental protokollardan ajratish muhimligini muhokama qildi.

U loyiha eksperimental xarakterga ega bo‘lganini hisobga olib, Luna’ni ochiq qo‘llab-quvvatlagani, jumladan Luna tatuirovkasini tushirgani, erta bo‘lganini tan oldi.

Bu xat Luna inqirozidan keyingi eng ko‘p iqtibos keltirilgan tahlillardan biriga aylandi, chunki u hatto tajribali investorlar ham yangi texnologiyalarda xato qilishi mumkinligini halol baholadi.

Sun’iy intellekt infratuzilmasiga tikilgan garov

2024 yil. Nyu-York, Galaxy ofisi.

Kripto bozori Terra Luna va FTX inqirozidan tiklanayotgan bir paytda, Novogratz allaqachon Galaxy’ning navbatdagi bosqichini rejalashtirmoqda. Kompaniya sun’iy intellekt infratuzilmasi sohasiga katta kengayishini e’lon qildi, energiya talab qiluvchi hisoblash operatsiyalaridagi tajribasidan foydalanib, sun’iy intellekt ma’lumot markazlari bozoriga kiradi.

Galaxy kriptovalyuta mayningi biznesi orqali keng ko‘lamli hisoblash infratuzilmasini boshqarishni o‘rgandi. Bitcoin maynini optimallashtirish ko‘nikmalari sun’iy intellekt hisoblashiga tatbiq qilinishi mumkin, lekin bu ko‘proq foyda va barqaror daromad oqimini olib kelishi mumkin.

2024 yil avgustda Galaxy Texasdagi Helios ma’lumot markazi majmuasi uchun 1.4 milliard dollarlik loyiha moliyalashtirishini oldi. Ushbu inshoot GPU bulut provayderi CoreWeave’ga 800 megavatt hisoblash quvvatini taqdim etadi, 15 yillik shartnoma tuzilgan, Galaxy har yili 1 milliard dollardan ortiq daromad olishni kutmoqda.

Helios loyihasi to‘liq qurib bitkazilganda 3.5 gigavattgacha elektr quvvatini ishlab chiqish uchun mo‘ljallangan, bu esa Galaxy’ni ta’minot cheklangan sun’iy intellekt infratuzilmasi bozorining asosiy ishtirokchisiga aylantiradi. Ushbu biznes modeli kripto savdo biznesiga qaraganda yuqoriroq foyda va barqaror daromad va’da qiladi.

Kompaniya o‘zining mavjud kripto biznesini saqlab qolgan holda, o‘z tajribasiga yaqin texnologik sohalarga kengaymoqda.

Kriptovalyuta har doim moliya va drama uyg‘unligi bo‘lib kelgan. Kam odam Novogratz kabi buni mukammal aks ettira oladi.

U hikoya aytuvchi treyder, va treyding haqida hikoya aytuvchi. Luna tatuirovkasi, ochiq xatlari, kabel televideniyesidagi chiqishlari. Bular shunchaki ochiq gapirish yoki brend reklama emas, balki bozorda hikoya ham, ma’lumot ham muhimligini isbotlaydi.

U yaratgan kompaniyalar — Fortress’ning makro fondi bo‘ladimi, yoki Galaxy’ning savdo, riskli investitsiya va endi sun’iy intellekt ma’lumot markazlarini birlashtirgan gibridi bo‘ladimi — barchasi har qanday shaxsdan kattaroq kuchlarga shakl berishga harakat qiladi. Valyuta tebranishi, markazlashmagan moliya, mashina o‘rganish uchun hisoblash ehtiyoji.

Agar u ba’zan beparvo ko‘rinsa, bu u noaniqlik sohasida xavfga borayotganidan. Agar u ba’zan oldindan ko‘ra oladigan ko‘rinsa, bu sohalarda tez harakat qiladigan, yo‘qotishga chidagan va keyingi garovga yana tikadigan kam sonli odamlar mukofotlanadi.

Novogratz uchun savol hech qachon kriptovalyuta yoki sun’iy intellekt muvaffaqiyatsizlikka uchraydimi-yo‘qmi emas. Chunki ular doim o‘sishda davom eta olmaydi. Savol — kim yetarlicha mustahkam platforma qurib, bu muvaffaqiyatsizliklarga bardosh bera oladi. Uning atrofidagi barcha notinchlik va drama ichida, bu ehtimol uning eng muhim hissasi: keyingi avlod sarguzashtchilari uchun balandroq so‘qmoq yaratish.

Buguncha shu.