Bitcoin fondlari 2025-yilda $162 milliard AUM ga yetdi: Ular oltinni eng ishonchli xavfsiz aktiv sifatida almashtira oladimi?

2025-yilda global investitsiya manzarasi tubdan o‘zgardi, chunki Bitcoin fondlari va oltin fondlari xavfsiz aktivlar toifasida ustunlik uchun kurashmoqda. Tarixda birinchi marta, Bitcoin va oltin birja fondlari (ETF) boshqaruvidagi umumiy aktivlar (AUM) 500 milliard dollardan oshdi, Bitcoin ETF’lari 162 milliard dollarga ko‘tarildi va oltin ETF’lari 325 milliard dollar aktivlarga ega bo‘ldi [1]. Ushbu muhim bosqich investorlarning kayfiyati va makroiqtisodiy omillar ta’sirida kapitalning chuqur qayta taqsimlanishini ko‘rsatadi.

AUM tendensiyalari: Bitcoin’ning meteorit o‘sishi va oltinning barqaror ko‘tarilishi

Bitcoin ETF’lari portlovchi o‘sishni boshdan kechirdi: 2024-yil boshida 20 milliard dollardan 2025-yil avgustiga kelib 162 milliard dollarga yetdi — atigi 10 oyda 810% o‘sish [2]. Bu o‘sishga AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasining (SEC) spot Bitcoin ETF’larini tasdiqlashi turtki bo‘ldi, bu esa institutsional investorlar uchun aktivga kirishni normallashtirdi. Faqatgina iShares Bitcoin Trust (IBIT) 2025-yil 2-choragida AQSh Bitcoin ETF’lariga kirgan mablag‘larning 96,8% ini jalb qilib, 86,2 milliard dollar AUM to‘pladi [3]. Taqqoslash uchun, oltin ETF’lari ancha sekinroq o‘sdi: shu davrda 170 milliard dollardan 325 milliard dollarga deyarli ikki baravar ko‘paydi [4]. Oltinning AUM hajmi hali ham katta bo‘lsa-da, Bitcoin’ning tez o‘sishi farqni qisqartirdi va hozirda ikkala aktiv sinfi 500 milliard dollarlik umumiy ETF bozorida ulush uchun raqobatlashmoqda [5].

Biroq, oltin tarixiy ishonchliligi bilan ustunlikni saqlab qolmoqda. 2025-yilda markaziy banklar 710 tonna oltin sotib oldi va oltin ETF’lari 21,1 milliard dollar kirim jalb qildi, bu esa narxlarni 2026-yilga kelib 4,000$/unsiyaga yetishini prognoz qilmoqda [6]. SPDR Gold Shares (GLD) fondi 104,45 milliard dollar AUM bilan institutsional portfellar uchun asosiy aktiv bo‘lib qolmoqda va oltinning ming yillik boylik saqlash vositasi sifatidagi rolidan foydalanmoqda [7].

Investor kayfiyati: Avlodlar o‘rtasidagi tafovut va institutsional qabul

2025-yilda investorlar kayfiyati avlodlar o‘rtasidagi keskin tafovutni ko‘rsatmoqda. 730 nafar Gen Z va Millennial investorlar o‘rtasida o‘tkazilgan so‘rovda 73% uzoq muddatli investitsiya sifatida Bitcoin’ni oltindan afzal ko‘rishini, buning sababi sifatida eksponentsial o‘sish va blockchain shaffofligini ko‘rsatishdi [8]. Shu bilan birga, institutsional investorlarning 59% kamida portfelining 10% ini Bitcoin’ga ajratgan, bunga tartibga solingan ETF’larning ishga tushirilishi va saqlash hamda muvofiqlikni soddalashtirgani sabab bo‘lgan [9].

Biroq, makroiqtisodiy noaniqlik davrida oltin ustunlikni saqlab qolmoqda. 2025-yil 2-choragidagi geosiyosiy inqirozlar vaqtida oltin Bitcoin’dan ko‘ra barqarorlashtiruvchi kuch sifatida yaxshi natija ko‘rsatdi, faqat iyul oyida oltin ETF’lari 3,2 milliard dollar kirim qayd etdi [10]. Goldman Sachs va JP Morgan’ning institutsional tahlilchilari oltinning moddiyligi va sanoat ehtiyoji uning ahamiyatini ta’minlashini, Bitcoin esa tobora ommalashib borayotganini ta’kidlaydi [11].

O‘sish va kayfiyatni harakatga keltiruvchi omillar

Bitcoin’ning institutsional qabul qilinishi tartibga solish aniq bo‘lishi va o‘zgaruvchanlikning kamayishi bilan rag‘batlantirildi. 2024-yildan keyingi ETF tasdiqlari natijasida Bitcoin’ning o‘zgaruvchanligi 2023-yil darajasiga nisbatan 75% ga kamaydi, bu esa uni pul-kredit yumshatilishiga qarshi samarali himoya vositasiga aylantirdi [12]. Aktivning Federal Reserve siyosiy stavkasiga teskari korrelyatsiyasi (-0.65) va AQSh aksiyalari bilan to‘g‘ri korrelyatsiyasi (0.76) uni diversifikatsiyalangan portfellar uchun muhim qiladi [13].

Boshqa tomondan, oltin dedollarizatsiya tendensiyalari va markaziy banklar talabi tufayli foyda ko‘rmoqda. Xitoy, Hindiston va Rossiya oltin xaridlarini tezlashtirdi, global oltin ETF’lari 2025-yilda 19,2 milliard dollar sof kirim oldi [14]. Uning jismoniy mavjudligi va sanoatdagi qo‘llanilishi raqamli aktivlarda yo‘q bo‘lgan psixologik ishonchni ta’minlaydi [15].

Investorlar uchun xulosalar

Uzoq muddatli investorlar uchun Bitcoin va oltin o‘rtasidagi tanlov xavfga bardoshlik darajasiga bog‘liq. Bitcoin’ning cheklanganligi va prognoz qilingan narx maqsadlari (masalan, 2026-2027-yillarga kelib 200,000$) uni ayniqsa yuqori inflyatsiya sharoitida valyuta qadrsizlanishiga qarshi jozibador himoya vositasiga aylantiradi [16]. Biroq, oltinning xavfsiz aktiv sifatidagi isbotlangan obro‘si uni portfellar uchun muhim qiladi, markaziy banklar va ETF’lar esa uning mavqeini mustahkamlamoqda [17].

Diversifikatsiyalangan portfellar hozirda Bitcoin’ga (ETF’lar orqali) 5-10% va oltinga 10-15% ajratmoqda, har ikki aktivning o‘ziga xos kuchli tomonlaridan makroiqtisodiy xavflarga qarshi foydalanmoqda [18]. Chakana investorlar ham strategiyalarini o‘zgartirdi, ularning 68% 2025-yilda ajratmalarini kengaytirish yoki o‘zgartirishni rejalashtirmoqda [19].

Xulosa

2025-yil aktivlarni taqsimlash manzarasi ikki yo‘nalish bilan belgilanadi: Bitcoin’ning tez institutsional qabul qilinishi va oltinning doimiy jozibasi. Bitcoin ETF’lari oltin bilan AUM farqini qisqartirgan bo‘lsa-da, oltinning tarixiy ishonchliligi va sanoat ehtiyoji uni portfellar uchun muhim qiladi. Investorlar Bitcoin’ning o‘sish salohiyatini oltinning barqarorligi bilan solishtirib, ajratmalarini makroiqtisodiy kutishlar va xavf profiliga moslashtirishlari kerak. Har ikki aktiv yuqori inflyatsiya va noaniq dunyoda harakatlanar ekan, ularning birga mavjudligi — raqobatdan ko‘ra — uzoq muddatli barqarorlik uchun optimal bo‘lishi mumkin.

Manba:
[1] Coindesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[2] AInvest, "Jane Street's $3.4 Billion Bitcoin ETF Bet"
[3] CoinDesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[4] ETFGI, "ETF Industry AUM Reaches $17.34 Trillion"
[5] Wall Street Horizon, "Gold and Bitcoin Shining in 2025"
[6] Gold.org, "Gold ETF Flows: May 2025"
[7] SSGA, "GLD: SPDR® Gold Shares"
[8] Devere Group, "Young Investors Back Bitcoin over Gold"
[9] Pinnacle Digest, "Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment"
[10] Gold.org, "US and Europe Anchor July Inflows"
[11] AInvest, "Bitcoin vs. Gold: Which is the Better Long-Term Store of Value?"
[12] Bitwise Investments, "Bitcoin vs. Gold: The Ultimate Hedge"
[13] Bitget, "Institutional Accumulation and Inflation Hedging" [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933881]
[14] Reuters, "Gold ETFs Drew Largest Inflow in Five Years"
[15] Coingecko, "Gold vs. Bitcoin: Which Is the Better Investment?"
[16] AInvest, "Bitcoin’s Projected Price Targets for 2026-2027"
[17] AInvest, "Gold’s Proven Track Record as a Safe-Haven Asset"
[18] AInvest, "Diversified Portfolios in 2025"
[19] Sacramento Bee, "2025 Investor Insights Survey"