Bozorlar inflyatsiyaning oshishini baholamoqda, Fed stavkasini pasaytirish ehtimoli esa kuchli bo‘lib qolmoqda

AQShning asosiy shaxsiy iste'mol xarajatlari (PCE) narx indeksi, Federal Reserve’ning inflyatsiyani o‘lchash uchun afzal ko‘radigan ko‘rsatkichi, 2025 yil iyul oyida yiliga nisbatan 2.9% ga oshdi, bu ko‘rsatkich iyun oyidagi 2.8% dan yuqori va 2023 yil noyabridan beri eng yuqori darajani qayd etdi [3]. Oylik o‘sish 0.3% ni tashkil etdi, bu avvalgi oy ko‘rsatkichi bilan bir xil [3]. Ushbu ma’lumotlar bozor kutganlariga mos keladi va inflyatsion bosimlarning biroz oshganini ko‘rsatadi, biroq Federal Reserve’ning hozirgi siyosiy yo‘nalishidan sezilarli chetlanishni anglatmaydi.

Bozorlar ushbu ma’lumotlarga ehtiyotkorlik bilan javob berdi, aksiyalarning natijalari esa aralash bo‘ldi. Oldin rekord darajaga chiqqan S&P 500 indeksi juma kuni deyarli 1% ga pasaydi, chunki texnologik kompaniyalar—ayniqsa, yirik kapitalizatsiyali kompaniyalar—aprel oyidagi bozor pasayishidan keyingi kuchli o‘sishdan so‘ng orqaga chekinishdi. Shu bilan birga, Nasdaq 100 indeksi 1.3% ga tushdi, Nvidia va Marvell Technology kabi texnologik gigantlar AI talabining sekinlashishi va kutilganidan past ko‘rsatkichlar tufayli sezilarli yo‘qotishlarga duch keldi [3]. Qisqa muddatli o‘zgaruvchanlikka qaramay, S&P 500 ketma-ket to‘rtinchi oy o‘sishini davom ettirmoqda, bu 2024 yil sentabridan beri eng uzoq davom etgan o‘sishdir [3].

Inflyatsiya ma’lumotlari Federal Reserve sentabr oyida foiz stavkasini pasaytirish bo‘yicha kutishlarni sezilarli darajada o‘zgartirmadi. CME FedWatch Tool ma’lumotlariga ko‘ra, sentabr yig‘ilishida 25 bazis punktga pasaytirish ehtimoli 85.2% ni, ikki marta 25 bazis punktga pasaytirish ehtimoli esa 83.7% ni tashkil etadi [1]. Asosiy PCE indeksining prognozlar bilan mos kelishi sentabrda pasaytirish uchun ijobiy omil sifatida ko‘rilmoqda, agar yaqinlashib kelayotgan nonfarm payrolls hisobotida mehnat bozori kuchliroq ko‘rsatkichlarni namoyon qilmasa. eToro’dan Bret Kenwell va Wells Fargo Investment Institute’dan Jennifer Timmerman kabi tahlilchilar, Federal Reserve’ning yaqinda bildirgan yumshoq ritorikasi va hozirgi iqtisodiy sharoitlarni hisobga olgan holda, sentabrda foiz stavkasining pasaytirilishi ehtimoli yuqoriligini ta’kidlamoqda [3].

Iyul oyi uchun shaxsiy iste’mol xarajatlari ma’lumotlari 0.8% ga o‘sishni ko‘rsatdi, bu so‘nggi to‘rt oy ichidagi eng katta o‘sish bo‘lib, AQSh iste’molchilarining talabida inflyatsiya xavotirlariga qaramay barqarorlik saqlanayotganini bildiradi [3]. Bu iqtisodiyotning sekinlashayotgan, biroq qulab tushmayotganini ko‘rsatuvchi kengroq narrativni qo‘llab-quvvatlaydi, siyosatchilar esa inflyatsiyani jilovlash va haddan tashqari qattiq pul-kredit siyosati xavflarini muvozanatlashga harakat qilmoqda. Bolvin Wealth Management Group’dan Gina Bolvin, mavsumiy omillar bozor o‘zgaruvchanligini kuchaytirishi mumkinligini, biroq asosiy iqtisodiy ko‘rsatkichlar sentabrda foiz stavkasini pasaytirishni qo‘llab-quvvatlash uchun yetarlicha kuchli ekanini ta’kidladi [3].

Yangi rivojlanayotgan bozor valyutalari ham ushbu ma’lumotlarga javob berdi, bir nechta Osiyo va Yevropa valyutalari ikki kunlik pasayishdan so‘ng tiklandi. AQSh dollari esa cheklangan harakatni ko‘rsatdi va savdogarlar Federal Reserve siyosati bo‘yicha qo‘shimcha ko‘rsatmalarni kutayotgan bir paytda neytral pozitsiyani saqlab qoldi. 10 yillik Treasury daromadliligi biroz 4.23% ga ko‘tarildi, 2 yillik daromadlilik esa pasaydi, bu esa yaqin kelajakda foiz stavkalari pasayishiga bo‘lgan bozor kutishlarini aks ettiradi [3].

Asosiy PCE ma’lumotlari va yaqin orada e’lon qilinadigan nonfarm payrolls hisobotini hisobga olgan holda, Federal Reserve’ning keyingi harakati diqqat bilan kuzatilmoqda. Agar mehnat bozori zaiflik belgilarini ko‘rsatishda davom etsa va inflyatsiya prognoz qilingan diapazonda qolsa, markaziy bank sentabr oyida 25 bazis punktga foiz stavkasini pasaytirishni davom ettirishi ehtimoli yuqori, bu esa o‘zining o‘zgaruvchan makroiqtisodiy sharoitlarda iqtisodiy barqarorlikni qo‘llab-quvvatlash majburiyatini mustahkamlaydi [3].

Manba: