Fed stavkalarining pasayishi: 3-6 oylik siyosat o‘zgarishiga tayyorgarlik va uning bozor uchun ahamiyati

Federal Reserve tomonidan 2025-yil oxiri va 2026-yil boshlarida kutilayotgan foiz stavkalarining pasaytirilishi pul-kredit siyosatida muhim burilishni anglatadi, bu esa mehnat bozorining sovishi va inflyatsiyaning pasayishi bilan bog‘liq. 2025-yil sentabr yig‘ilishida 25 bazaviy punktga pasaytirish kutilmoqda va keyingi oylar davomida yana qisqartirishlar ehtimoli bor, shu sababli investorlar ushbu yumshatish davrining ta’sirini hisobga olib, portfellarini qayta ko‘rib chiqishlari kerak [1]. Ushbu maqolada ushbu siyosiy o‘zgarishdan foyda olish yoki xavflarni kamaytirish uchun strategik aktivlarni taqsimlash va sektorlarni joylashtirish muhokama qilinadi.

Strategik aktivlarni taqsimlash: Naqd puldan obligatsiyalar va alternativlarga

Fedning foiz stavkalarini pasaytirishi naqd pul daromadlarini pasaytiradi, bu esa an’anaviy jamg‘arma vositalarini kamroq jozibador qiladi. Investorlar yuqori naqd pul ulushidan yuqori daromad keltiruvchi obligatsiyalarga, ayniqsa o‘rta muddatli va tanlab olingan kredit pozitsiyalariga o‘tishlari tavsiya etiladi [1]. Tarixan, foiz stavkalari pasaytirilgan davrlarda obligatsiyalar naqd pulga nisbatan yuqori natija ko‘rsatgan, ayniqsa qisqartirishlar iqtisodiy zaiflik bilan birga bo‘lsa [3]. Masalan, 2009–2015-yillardagi yumshatish davrida o‘rta va uzoq muddatli obligatsiyalar daromad va kapital o‘sishini ta’minlagan.

Biroq, hozirgi muhit murakkablikni keltirib chiqarmoqda. Asosiy PCE inflyatsiyasi tariflar sababli yuqori bo‘lib qolmoqda, biroq uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalari barqaror [3]. Bu ikki tomonlama holat obligatsiyalarga ehtiyotkorlik bilan yondashishni talab qiladi: daromaddan ko‘ra sifatga ustuvorlik bering va uzoq muddatli trezorlarga haddan tashqari sarmoya kiritishdan saqlaning, chunki inflyatsiya kutilmagan darajada oshsa, ular past natija ko‘rsatishi mumkin.

Sektorlarni joylashtirish: Texnologiya, sog‘liqni saqlash va moliya sektori diqqat markazida

Aksiyalar bo‘yicha investorlar past foizli qarz olish xarajatlari va strukturaviy ijobiy omillardan foyda ko‘radigan sektorlarga ustuvorlik berishlari kerak. Texnologiya va sog‘liqni saqlash asosiy nomzodlardir. Texnologiya sektori AI asosidagi innovatsiyalar bilan rivojlanmoqda, sog‘liqni saqlash esa aholining qarishi va ilg‘or davolash usullariga talab ortishi bilan foyda ko‘radi [3]. Ayniqsa, AQShning yirik kompaniyalari foiz stavkalari pasaytirilgan davrlarda tarixan yuqori natija ko‘rsatgan, bu 2009 va 2020-yillardagi tiklanishlarda ko‘rinadi [5].

Moliya xizmatlari, ayniqsa mintaqaviy banklar va sug‘urta kompaniyalari ham foyda ko‘rishi mumkin. Yuqori foiz stavkalari sof foiz marjalarini oshirdi, foiz stavkalarining pasaytirilishi esa kreditga bo‘lgan talabni barqarorlashtirishi va sug‘urta mukofotlarini moslashtirish imkonini beradi [3]. Aksincha, kichik kompaniyalar va iste’molchi diskretsion sektorlari qiyinchiliklarga duch keladi. Ushbu segmentlar foiz stavkalari xarajatlari va iste’molchi xarajatlarining o‘zgaruvchanligiga sezgirroq bo‘lib, yumshatish davrida orqada qolishi mumkin [3].

Alternativlar va xalqaro ekspozitsiya orqali diversifikatsiya

Past daromadli muhitda aksiyalar va obligatsiyalar o‘rtasidagi korrelyatsiya oshgani sari, alternativlar muhim ahamiyat kasb etadi. Oltin, real estate investment trusts (REITs) va tovarlar kabi real aktivlar diversifikatsiya va inflyatsiyadan himoya ta’minlaydi [4]. Masalan, oltin tarixan foiz stavkalari pasaytirilgan davrlarda yaxshi natija ko‘rsatgan va noaniqlik sharoitida xavfsiz aktiv sifatida xizmat qilgan.

Xalqaro aksiyalar ham imkoniyatlar yaratadi. Yaponiya, Hong Kong va rivojlanayotgan bozorlar jozibali baholangan va daromad izlayotgan global kapital oqimlaridan foyda ko‘rishi mumkin [2]. Biroq, Kanada va Avstraliya kabi rivojlangan bozorlar qimmat bo‘lib qolmoqda va daromad salohiyati cheklangan [2]. Fiksatsiyalangan daromad bozorida, AQShdan tashqari suveren obligatsiyalar — masalan, Italian BTPs va UK Gilts — Yaponiya obligatsiyalariga nisbatan yuqori daromad taklif qilmoqda, chunki Yaponiya ichki pul-kredit siyosati bilan cheklangan [2].

Xavflarni boshqarish: Investitsiyani davom ettirish va ma’lumotlarga asoslanish

Fedning yumshatish yo‘li aniq bo‘lsa-da, uning amalga oshirilishi ma’lumotlarga bog‘liq bo‘lib qoladi. Investorlar likvidlikni saqlab, hech bir sektor yoki aktiv turiga ortiqcha sarmoya kiritishdan saqlanishlari kerak. Diversifikatsiyalangan portfel, faol aksiyalar tanlovi, taktik obligatsiyalar joylashtirish va alternativlarga sarmoya kiritish potentsial o‘zgaruvchanlikka bardosh bera oladi.

Tarixan, foiz stavkalari pasaytirilganidan so‘ng qisqa va o‘rta muddatda aksiyalar bozori ijobiy natija ko‘rsatgan [5]. Biroq, hozirgi vaziyat — geosiyosiy tanglik va ta’minot zanjiri uzilishlari bilan — noaniqlikni oshiradi. Inflyatsiya tendensiyalari, mehnat bozori ma’lumotlari va tariflarning ta’sirini kuzatib borish strategiyani moslashtirish uchun muhim bo‘ladi [5].

Xulosa

Fedning 3–6 oylik siyosiy o‘zgarishi foiz stavkalarini pasaytirish tomon ham imkoniyatlar, ham qiyinchiliklarni taqdim etadi. Obligatsiyalarga qayta taqsimlash, barqaror sektorlarni ustuvorlashtirish va alternativlar bilan diversifikatsiya qilish orqali investorlar past foizli muhitda portfellarini muvaffaqiyatli boshqarishlari mumkin. Har doimgidek, intizom va moslashuvchanlik ushbu o‘zgaruvchan muhitda muvaffaqiyat kaliti bo‘ladi.

Manba:
[1] Fed's Waller sees rate cuts over next 3-6 months, starting in September
[2] Global Asset Allocation Views 3Q 2025
[3] The Impact of Rising Core PCE Inflation on the Fed's Rate-Cut Path and Market Implications
[4] 2025 Fall Investment Directions: Rethinking Diversification
[5] U.S. Equity Market Performance Following the First Fed Funds Rate Cut