Muallif: imToken
Bozor qiymati tarixiy rekordlarni yangilagan PAX Gold, Tether Gold yoki yirik platformalarda ketma-ket ishga tushirilayotgan aksiyalar tokenlari bo‘ladimi, real dunyo aktivlari (RWA) ilgari hech qachon bo‘lmagan tezlikda blokcheynga o‘tayotganga o‘xshaydi.
Ayniqsa, TradFi institutlari ham faol ishtirok eta boshladi: tobora kengayib borayotgan oltin tokenlari va AQSh aksiyalari tokenlari bozori, BlackRock, Citi kabi moliyaviy gigantlarning trillion dollarlik prognozlari, hatto Nasdaq’ning ham faol qatnashuvi — RWA nafaqat DeFi’ning navbatdagi muhim hikoyasi, balki Crypto’ning real dunyo bilan bog‘lanishidagi tarixiy “shuttle”ga aylanishi mumkin.
Aynan shu sababli, bu trendni muhokama qilishdan oldin, ehtimol, avval boshiga qaytib, asosiy savolga javob berishimiz kerak:
Nega Web3 va Crypto RWA’ga shunchalik ehtiyoj sezmoqda?
01 DeFi’ning boshqa o‘lchovga chiqishi — tarixiy zarurat
2020 yilda Compound/Uniswap DeFi yozini portlatganidan beri, butun Crypto olami sezilarli darajada rivojlandi, blokcheyndagi aktivlar turlari va hajmi asl aktivlar ichki aylanishida tezkor “sovuq start” va eksponentsial kengayishni boshdan kechirdi.
DeFiLlama statistik ma’lumotlariga ko‘ra, maqola yozilgan paytda, butun tarmoq bo‘ylab DeFi umumiy TVL (Total Value Locked) 160 milliard dollardan oshdi, bu 2022 yil noyabridagi 178 milliard dollarlik tarixiy cho‘qqiga yaqinlashmoqda.
Manba: DeFiLlama
Bu yuz milliard dollarlik imperiyada, Aave, MakerDAO, Lido kabi qarz va staking protokollari nafaqat asosiy kapital ulushini ta’minladi, balki ko‘plab DeFi Lego protokollari uchun muhim infratuzilma bo‘lib xizmat qilmoqda. Bugungi kunda deyarli barcha markazsizlashtirilgan savdo va derivativ protokollar aynan shu asosiy qarz protokollari kredit tizimiga tayanadi.
DeFi rivojlanishining ilk bosqichida, asl aktivlar o‘rtasidagi “ichki aylanish” shubhasiz juda zukko dizayn edi — bu nafaqat ekotizimning sovuq starti uchun zarur bo‘lgan boshlang‘ich kapital muammosini hal qildi, balki Crypto olamida kapital samaradorligini oshirish uchun cheksiz innovatsiyalarni rag‘batlantirdi. Biroq, bu “ichki aylanish” modelining cheklovlari ham tobora yaqqol ko‘rina boshladi:
Avvalo, aktivlarning bir xil bo‘lishi — garov asosan bir nechta asosiy kripto aktivlarga jamlangan, tizimli xavf yuqori, asosiy aktiv narxi keskin o‘zgarsa, zanjirli likvidatsiyani keltirib chiqarishi oson;
Keyin esa o‘sish chegarasi — DeFi hajmi doimo asl kripto bozorining umumiy qiymati va o‘zgaruvchanligi bilan cheklangan, o‘z o‘lchov devorini buzib o‘ta olmaydi;
Boshqacha aytganda, faqat asl aktivlarning ichki aylanishi bilan DeFi endi o‘sish chegarasini buza olmaydi, yanada barqaror qiymat kotvasi kiritish uchun DeFi tashqariga qarashi, real dunyo aktivlariga e’tibor qaratishi kerak.
Aynan shu sharoitda, RWA (Real World Assets, real dunyo aktivlari) hikoyasi paydo bo‘ldi. RWA, to‘liq nomi Real World Assets, ya’ni “real dunyo aktivlarini blokcheynga olib chiqish”, bu ko‘chmas mulk, AQSh obligatsiyalari, iste’mol kreditlari, AQSh aksiyalari, san’at asarlari kabi real dunyo aktivlarini tokenizatsiya orqali blokcheynga kiritish, likvidlikni ochish va savdo samaradorligini oshirishga qaratilgan.
Obyektiv aytganda, hozirgi DeFi va Web3 bozori hajmi an’anaviy moliya bozoriga nisbatan hali ancha kichik, lekin RWA (Real World Assets) tokenizatsiyasi Web3’ga navbatdagi trillion dollarlik bozorga kirish uchun yangi umid olib keldi.
Aynan shu sababli, DeFi “ichki aylanish”dan “tashqi aylanish”ga, asl o‘z-o‘zini rivojlantirishdan asosiy oqim adoption’iga o‘tishda majburiy yo‘ldir.
02 Qizg‘in rivojlanish: Oltindan AQSh aksiyalarigacha bo‘lgan RWA amaliyoti
Endi RWA’ning zaruriyatini tushungan ekanmiz, hozirgi bozor holatiga ham nazar tashlaylik — hozirgi RWA bozori juda tez rivojlanmoqda, eng yetuk va tipik namuna esa tokenizatsiyalangan oltindir.
Token Terminal ma’lumotlariga ko‘ra, hozirda Ethereum’da taxminan 2.4 milliard dollarlik tokenizatsiyalangan oltin (XAUT va PAXG) mavjud, joriy yil boshidan buyon tokenizatsiyalangan oltin ta’minoti qariyb 100% o‘sdi, bu foydalanuvchilarning blokcheyndagi xavfsiz aktivlarga ehtiyojini ko‘rsatadi va RWA modelining amaliyotda ishlashini isbotlaydi.
Manba: Token Terminal
Yana bir muhim jihat shuki, an’anaviy moliyaviy institutlar ham RWA tokenizatsiyasini tezlashtirmoqda.
Financial Times’ning xabar berishicha, World Gold Council (WGC) oltinning rasmiy raqamli shaklini chiqarishni faol izlamoqda: “Biz oltin uchun standartlashtirilgan raqamli qatlam yaratishga harakat qilyapmiz, shunda boshqa bozorlarda ishlatiladigan moliyaviy mahsulotlar kelajakda oltin bozorida ham qo‘llanilishi mumkin”, bu esa Londonning 900 milliard dollarlik jismoniy oltin bozorini tubdan o‘zgartirishi mumkin.
Albatta, obyektiv qaraganda, 231 milliard dollarlik oltin ETF bozori va 27.4 trillion dollarlik jismoniy oltin umumiy qiymati bilan solishtirganda, tokenizatsiyalangan oltin endigina boshlang‘ich bosqichda, lekin aynan shu sababli, uning kelajakdagi o‘sish imkoniyati cheksiz.
Bundan tashqari, AQSh obligatsiyalari va aksiyalari kabi asosiy moliyaviy aktivlarni tokenizatsiya qilish RWA yo‘nalishining eng issiq trendiga aylandi. Ondo Finance kabi yetakchi loyihalar qisqa muddatli AQSh obligatsiyalari daromadini blokcheynga olib chiqdi va kripto foydalanuvchilariga muvofiqlashtirilgan, barqaror daromad manbai taqdim etdi.
Tokenizatsiyalangan AQSh aksiyalari esa, yaqinda eng ko‘p e’tibor qozongan yo‘nalishga aylandi, bu global foydalanuvchilarga dunyoning eng yirik kompaniyalari qiymat o‘sishida 7x24 soat to‘siqsiz ishtirok etish imkonini beradi. Ondo Finance’dan Robinhood va MyStonks’gacha, tobora ko‘proq institutlar Apple, Tesla kabi mashhur aksiyalarni blokcheynga olib chiqmoqda va DeFi ekotizimiga yanada boy aktiv turlarini kiritmoqda.
Hozirgi asosiy Web3 hamyonlari ham tokenizatsiyalangan AQSh aksiyalari va oltin kabi RWA aktivlarini ketma-ket integratsiya qilmoqda. Masalan, imToken allaqachon Ondo Finance taqdim etgan aksiyalar tokenlarini, jumladan Apple (AAPL), Tesla (TSLA) ni saqlash va boshqarishni qo‘llab-quvvatlaydi, bu tokenlar qiymati asosiy aktivga bog‘langan va J.P. Morgan kabi yetakchi moliyaviy institutlar bilan hamkorlikda saqlanadi, bu esa aktivlarning muvofiqligi va xavfsizligini kafolatlaydi.
Qizg‘in rivojlanayotgan oltin tokenlari bo‘ladimi, yoki kuch to‘playotgan aksiyalar tokenlari bo‘ladimi, RWA endi chekkadagi eksperiment emas, balki asosiy sahnaga chiqqan trendga aylandi.
03 RWA — Crypto uchun tarixiy “shuttle”
Faqat raqamlar nuqtai nazaridan qaraganda, RWA hikoyasi, kelgusi 10 yil uchun “blockchain +”ning eng aniq Alpha yo‘nalishidir.
RWA tadqiqot platformasi rwa.xyz ma’lumotlariga ko‘ra, hozirgi RWA umumiy bozor hajmi qariyb 3 milliard dollar, BlackRock esa 2030 yilga kelib tokenizatsiyalangan aktivlar bozor qiymati 10 trillion dollarga yetishini kutmoqda.
Boshqacha aytganda, kelgusi 7 yil ichida, RWA hikoyasining potentsial o‘sish imkoniyati 300 barobardan oshishi mumkin.
Bu raqamlar asossiz emas, ular oddiy bir faktga asoslanadi: butun dunyo real aktivlari (ko‘chmas mulk, aksiyalar, obligatsiyalar, kreditlar va boshqalar) umumiy qiymati yuzlab trillion dollarga teng, hatto juda kichik qismi tokenizatsiya qilinsa ham, blockchain olamiga misli ko‘rilmagan qiymat oqimini olib keladi.
Manba: rwa.xyz
Bu kapital oqimi inqilobida, Ethereum shubhasiz eng asosiy jang maydoni — texnologik yetuklik, aktivlar xavfsizligi va DeFi protokollari ekotizimi to‘liqligi bo‘yicha boshqa blokcheynlardan ancha oldinda. Shu sababli, Ethereum hammuassisi Joseph Lubin ham ochiq aytdi: RWA Ethereum ekotizimining kelgusi o‘n yillik o‘sishining eng katta dvigatellaridan biri bo‘ladi.
Shunday qilib, AQSh obligatsiyalarining tokenizatsiyasi (masalan, Ondo Finance), xususiy kreditlarning blokcheynga chiqarilishi (masalan, Centrifuge) kabi turli RWA loyihalari bir vaqtning o‘zida rivojlanmoqda.
RWA’ning haqiqiy ahamiyati esa, faqat oddiy aktivlarni blokcheynga olib chiqishdan iborat emas, bu moliyaviy paradigmada shakllanayotgan o‘zgarish bo‘lib, DeFi va an’anaviy moliyaning asosiy tuzilmasini qayta shakllantirishi mumkin:
-
DeFi uchun: RWA barqaror, past korrelyatsiyali va doimiy naqd oqimiga ega yuqori sifatli garovlarni kiritadi. Bu DeFi’ning “ichki aylanish” tizimli xavfini tubdan hal qiladi va ilgari bo‘lmagan aktivlar xilma-xilligi va bozor chuqurligini olib keladi;
-
An’anaviy moliya uchun: RWA ko‘chmas mulk, xususiy kapital kabi likvidligi past aktivlarni “faollashtiradi”, tokenizatsiya orqali egalikni bo‘lish va samarali aylanishni ta’minlaydi, kapital samaradorligini oshiradi va yangi bozorlar yaratadi;
-
Butun ekotizim uchun: Ethereum bu inqilobning mutlaq asosiy jang maydoniga aylanib, “global yagona hisob-kitob qatlami”ga aylanmoqda;
Aslida, RWA bu “qo‘shimcha kapital hikoyasi” bo‘lib, u DeFi uchun barqaror, past korrelyatsiyali yuqori sifatli garovlarni taqdim etadi va blockchain olami bilan real moliyaviy tizim o‘rtasidagi ilk haqiqiy qo‘l siqishni anglatadi.
Kelgusi o‘n yil ichida, RWA ehtimol Crypto’ning real iqtisodiyotga chiqishi va asosiy oqim adoption’iga erishishida hal qiluvchi burilish nuqtasiga aylanishi mumkin.
