G‘aznachilik Bosh Hisobi to‘ldirilishi deyarli tugadi, ‘faqat yuqoriga harakat’ davom etishi mumkin: Arthur Hayes

Kripto bozorlar biroz sustlashgan, chunki AQSh G'aznachiligi tizimdan likvidlikni tortib olgan edi. Ammo u Treasury General Account (TGA) ni to‘ldirishni yakunlash arafasida, sobiq BitMEX bosh direktori Arthur Hayes “likvidlikning qurib qolishi” deb atagan jarayon, “faqat yuqoriga” yo‘nalishini yana yo‘lga qo‘yishi mumkin.

TGA asosan hukumatning Federal Reserve’dagi tekshiruv hisob raqamidir. TGA ni to‘ldirish kerak bo‘lganda, G‘aznachilik yangi qarz chiqaradi, bu esa keng moliyaviy tizimdan likvidlikni samarali tarzda tortib oladi.

2025 yilda G‘aznachilik to‘ldirish uchun 850 milliard dollar maqsad qilib qo‘ydi. Bu ko‘rsatkichga erishish uchun yuzlab milliard dollar naqd pulni Treasury Bills va obligatsiyalarni sotish orqali yutib olish kerak edi; bu naqd pul aks holda fond va kripto bozorlarini ko‘tarishi mumkin edi.

Hukumatning tekshiruv hisob raqami to‘ldirilganda, bu pul chetda qoladi, investorlar uchun mavjud bo‘lmaydi va bozor likvidligi qisqaradi.

TGA to‘ldirilishi bozorlarni to‘xtatib qo‘ydimi?

Ha, hech bo‘lmaganda qisman. TGA to‘ldirilishi vaqtinchalik likvidlik bo‘shlig‘ini yaratdi. Bitcoin yil boshida $124,000 dan yuqorida savdo qilganidan so‘ng, taxminan $113,500 gacha tushdi. Nasdaq ham taxminan 1.4% ga pasaydi. Bu likvidlikning qurib qolishi ko‘plab riskli aktivlar bo‘yicha orqaga chekinish bilan bir vaqtda yuz berdi, bu fundamental o‘zgarishlar tufayli emas, balki spekulyatsiya uchun kamroq naqd pul mavjudligi sababli yuz berdi.

Shu bilan birga, Federal Reserve 2025 yilning birinchi foiz stavkasini pasaytirishini e’lon qildi va Fed funds rate ni 4.00%-4.25% oralig‘iga tushirdi. Bozorlar yil oxirigacha kamida yana ikki marta pasaytirishni kutmoqda.

Bu ikki yillik qattiqlashtirishdan aniq chekinishni bildiradi va tarixan past foiz stavkalari aksiyalar va kripto kabi riskli aktivlar uchun kuchli turtki bo‘lgan.

Fed mehnat bozori sekinlashayotganini va iqtisodiy ma’lumotlar zaiflashayotganini asosiy sabab sifatida ko‘rsatdi, bu esa siyosat yana o‘sishni qo‘llab-quvvatlashga harakat qilayotganini bildiradi, hatto inflyatsiya hali to‘liq yengilmagan bo‘lsa ham.

Kripto uchun trillion dollarlik oqim

Ehtimol, “faqat yuqoriga” tezisining eng katta sababi: kapital kutmoqda. 2025 yil sentabr o‘rtalariga kelib, money market funds rekord darajadagi 7.5 trillion dollarga yetdi; bu pul past riskli muhitda daromad olayotgan, lekin riskga bo‘lgan ishtaha qaytishi bilan aksiyalar, obligatsiyalar yoki kriptoga yo‘naltirilishi mumkin.

Likvidlik to‘lqini o‘zgarayotgan paytda, hozirda shunday ko‘rinmoqda, bu naqd pul kuchli rally yaratish imkoniyatiga ega.

TGA to‘ldirilishi asosan yakunlangani sababli, likvidlikning qurib qolishi orqaga qaytmoqda. Buni yanada qulay Federal Reserve va chetda harakatga tayyor turgan trillionlab dollarlar bilan birlashtirsak, yangi risk-on impuls uchun zamin yaratilmoqda.

Likvidlikni tortib olish tugamoqda, foiz stavkalarini pasaytirish sikli boshlandi va bozorning ulkan naqd puli yana daromad va o‘sishni quvib ketishga tayyor. Yoki Hayes aytganidek, “faqat yuqoriga davom etishi mumkin.”

The post With the Treasury General Account refill almost done, ‘up only can resume’: Arthur Hayes appeared first on CryptoSlate.