KOL-lar daromadlarini ko‘rsatmoqda, men esa VC sifatida 3 yillik investitsiyadagi achchiq saboqlarimni ko‘rsatmoqchiman

Manba: X

Muallif: BruceLLBlue

Yaqinda Twitter’da xitoy tilida so‘zlashuvchi KOL’lar “o‘tgan yilda qancha daromad topganini” ko‘rsatib, postlar bilan to‘lmoqda: bir necha million, o‘nlab million, 102.4 billion (hazillashayotganlar qochib ketmanglar)... O‘qib bo‘lgach, faqat “Zo‘r!” deyish mumkin!

Lekin ilgari VC investitsiya rahbari (GP, General Partner) bo‘lganim sifatida, bir oz norozilik bildiraman:

So‘nggi yillarda Crypto VC bo‘lib ishladim va o‘nlab million dollar yo‘qotdim. Bu shunchaki gap emas, bu haqiqiy qon va ko‘z yoshlar tarixi, 3 yilda 55+ investitsiya, 27 tasi zarar bilan yakunlandi (shu jumladan rug), 15 tasi to‘liq nolga tushdi, shu bilan birga 9 ta yetakchi VC’ga ham sarmoya kiritdim.

Ular orasida NFT bilan bog‘liq loyihalar to‘liq muvaffaqiyatsizlikka uchradi, GameFi’da 33% rug bo‘ldi, Infra esa eng ko‘p zarar ko‘rgan soha, ko‘plab loyihalar faqat 10%-20% qiymatini saqlab qoldi.

Daromadini ko‘rsatayotgan KOL’lar va hurmatli Crypto treyderlar, sizlar ikkilamchi bozor imkoniyatini qo‘lga kiritdingiz, tabriklayman; oddiy, birlamchi investitsiyaga e’tibor qaratgan VC’lar-chi? Har kuni loyiha jamoasiga “yaltirash”; 3-4 yil kutib, natijada “erta sarmoya kiritgan, to‘g‘ri sarmoya kiritgan, lekin chiqib keta olmaydi”. Nega zarar ko‘rsataman? Chunki bu kambag‘allikdan shikoyat emas, balki hushyorlik uchun. Crypto VC bo‘lish juda qiyin, ayiq bozorida chidash oson emas, buqa bozorida esa loyihalar “so‘yadi”.

Lekin men ishonaman, hozirgi yangi siklda VC bo‘lish (yoki uni rivojlantirish) endi eng yaxshi vaqt emas, garchi hozirda yirik institutsional kapital kirib kelayotgan, tartibga solish aniq, AI+onchain vositalari chiqish yo‘llarini o‘zgartirayotgan bo‘lsa ham, menimcha, o‘z qiymatini amalga oshirish uchun yaxshiroq yo‘llar bor. O‘z qonli saboqlarimni baham ko‘raman, hammaga saboq bo‘lsin.

Birinchi dars: Statistika ochiq-oydin, 55 ta bitimning “yutuq darajasi” haqiqatlari

2022 yil avgustidan Crypto VC’ga qo‘shildim, 2025 yil iyuligacha 55 ta to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiya va 9 ta fondga sarmoya kiritdim.

• Rug ulushi 14/55 (25.45%): Eng ko‘p zarar ko‘rgan soha NFT loyihalari, hammasi nolga tushdi, ulardan biri mashhur IP’ga ega “yulduz loyiha”, dastlab NFT bozorida portladi, lekin jamoa Web3 tajribasiz, asoschi esa mashhur yulduz bo‘lsa-da, token chiqarishga qiziqmasdi, asosiy a’zolar ketgach soft rug bo‘ldi; yana bir “musiqa+Web3” loyihasi, yirik kompaniyadan chiqqan, bir necha yil loyiha qilgan, lekin hech narsa amalga oshmadi, jimjitlikda yo‘q bo‘ldi. Dex loyihasining “boshqaruvchilar startapi”: asoschi jamoani qora ishchi sifatida ishlatib, daromadni o‘z cho‘ntagiga solgan; bir universitet laboratoriyasidan chiqqan “potensial” loyihalar ham deyarli muvaffaqiyatsiz bo‘ldi.

• Zarar ulushi 28/55 (50.1%): Ulardan biri GameFi loyihasi, ishga tushgach 5x bo‘ldi, keyin esa 20% qiymat qoldi, 99% pasaydi; yana bir “Shimoliy Amerika yirik kompaniya jamoasi” ishlab chiqqan GameFi loyihasi, eng yuqori nuqtada 12x, hozir esa faqat 10% qiymatda; yana bir GameFi loyihasi, bir CEX’ning Launchpad’idan ko‘p token bosimi bo‘ldi, qizib ketmadi va to‘xtadi. Infra sohasida holat yanada yomon: ekotizimda yutuq yo‘q, texnologiyada innovatsiya yo‘q, issiqlikdan so‘ng, ko‘plab loyihalar faqat 10% qiymatini saqlab qoldi; agar vaqtida hedj qilinmagan bo‘lsa, butunlay yo‘q bo‘lardi; yana bir MOVE ekotizimidagi socialfi loyihasi, 2024 yilgi buqa bozori oldidan to‘xtadi.

• 
  

• Fond investitsiyalari (FoF, onalik fond) haqida-chi? Quyidagilarga sarmoya kiritdim:

• @hack_vc @Maven11Capital @FigmentCapital @IOSGVC @BanklessVC va yana 9 ta Yevropa va Amerika yetakchi fondlari; bu fondlar asosan ushbu siklda juda mashhur loyihalarning dastlabki bosqichiga sarmoya kiritgan, masalan:

  @eigenlayer @babylonlabs_io @MorphoLabs @movementlabsxyz @ionet @alt_layer @MYX_Finance @solayer_labs @ethsign @0G_labs @berachain @initia @stable @monad @ether_fi @brevis_zk @SentientAGI .

Hisobda 2-3x ko‘rinadi, ko‘rinishidan yaxshi, lekin haqiqiy DPI (realizatsiya qilingan daromad) taxminan 1-1.5x bo‘lishi mumkin. Nega bunday kutilyapti? Asosiy sabab loyiha tokenlari sekin ochiladi, bozor likvidligi past, agar ayiq bozori yoki FTX kabi inqiroz bo‘lsa, portfelingiz bir zumda katta zarar ko‘radi.

Ikkinchi dars: Tuzoq chuqur, insoniylik undan ham chuqur — meni “hayratga solgan” bir nechta fojialar

• Eng og‘riqlisi “insonlarga sarmoya”da xatolik: bir Dex loyihasi, asoschi tashqi ko‘rinishda CEX boshqaruvchisi, aslida jamoani qora ishchi sifatida ishlatib, daromadni o‘ziga olgan; GameFi’dagi “Shimoliy Amerika yirik kompaniya orzusi”, ishga tushgach 12x bo‘ldi, keyin narx doim pasaydi, hech qachon qaytmadi. Bir @0xPolygon asoschisi chiqqan Infra loyihasi, ekotizimda yutuq uzoq, faqat 15% qiymat qoldi; bir nechta mashhur Infra loyihalari, birinchi bo‘lib Koreyaning ikki yirik birjasida (Upbit va Bithumb) ishga tushdi, keyin esa doimiy pasaydi, hech qachon ko‘tarilmadi. Hatto bir “musiqa NFT” loyihasi, asoschisi Tencent Music boshqaruvchisi, bir necha yil o‘ynab, soft rug qildi, hech narsa qilolmadi.

• Xitoy tilida so‘zlashuvchi VC’lar uchun og‘riq kuchliroq: til/tafakkur/ressurslar tabiiy kamchilik, Yevropa va Amerika fondlarining o‘ziga xos usullari bor, ular hajm bilan boshqaruv to‘lovidan foyda ko‘radi, biz esa qisqa muddatli Quick Flip va Paper hand. Mashhur loyihalar katta mablag‘ yig‘gach, butun dunyo bo‘ylab tashqi pudratchilar orqali roadmap’ni amalga oshiradi (men bir nechta bilan ishlaganman, pul yetarli bo‘lsa bo‘ldi), asoschi esa faqat jamiyat va mablag‘ yig‘ish bilan shug‘ullanadi. VC-chi? Eng zaif qatlam, ba’zi loyihalar airdrop orqali token sotadi, USB va Koreya birjalari orqali savdo qiladi (ochilishda narxni ko‘tarib, so‘ngra birga foyda oladi, shuning uchun Koreya birjalarida ochilishda narxlar ko‘pincha yuqori bo‘ladi), investorlar esa buni tekshira olmaydi. Har bir VC o‘zini zo‘r deb o‘ylaydi, lekin bu fondlarning IRR va DPI’sini tekshirsangiz, USDT/USDC depozitidan ham yomonroq.

Uchinchi dars: Shuncha zarar ko‘rib, “chiqish muhim” degan evolyutsiyani o‘rgandim

• VC bo‘lish juda qiyin, ayiq bozorida chidash, insonlarni tushunish, insoniyatni ko‘rish, token ochilishini kutish kerak, 3-4 yil sikl, agar ikkilamchi bozorda hedj yoki likvidlik boshqaruvi qilinmasa, ortiqcha daromad deyarli imkonsiz. Mening xulosam: ortiqcha daromad olib kelgan loyihalarning aksariyati FTX inqirozidan keyin, 2022-2023 oxirida investitsiya qilingan, asosiy sabab: loyiha qiymati past, asoschining ishonchi kuchli, sarmoya vaqti to‘g‘ri (loyiha yetarli vaqt izlanadi va buqa bozori boshlanishida TGE qilinadi). Boshqa loyihalar nega daromad bermadi yoki zarar keltirdi? Asosiy sabablar: juda qimmat, juda erta, yoki ochilish noto‘g‘ri.

  Yaxshilab o‘ylab ko‘rsam, bular juda qimmatli tajriba! Hozir esa $BTC doimiy rekord o‘rnatmoqda, an’anaviy yirik institutsiyalar/Wall Street tezda kirib kelmoqda, oddiy odamlar uchun boyib ketish imkoniyati tobora qisqarib bormoqda, institutsional investitsiya daromadi Web2 venchur investitsiyasiga yaqinlashmoqda (2021 yilgacha bo‘lgan yovvoyi o‘sish davriga qaytish juda qiyin).

  Yangi avlod investorlar: ular VC bo‘lmasligi ham mumkin, ko‘proq shaxsiy angel investorlar yoki super KOL’lar, ular o‘z ta’siri va resurslari orqali VC’lardan ham yaxshi ochilish va narxga ega bo‘lishadi. Faqat erta va to‘g‘ri sarmoya kiritish emas, balki butun zanjir bo‘ylab birlamchi+ikkilamchi+opsion/konvertatsiya qilinadigan obligatsiya+airdop interaktiv+market making hedj+Defi arbitrajni ham qamrab olish kerak. Aslida Sharq va G‘arbda katta tafovut va tushunmovchilik bor, bu esa arbitraj uchun oltin koni.

  Orqaga o‘girilib, klaviaturani bosib, kontent bilan alpha obro‘sini tiklash yo‘li

• O‘nlab million yo‘qotgan Crypto VC yillari menga bir narsani aniq ko‘rsatdi: har kuni loyiha jamoasiga “yaltirash”, token ochilishini kutish, insonlarni va insoniyatni o‘ylash, natijada “VC it” degan pastkash yorliq va orqada turgan investorlarning noroziligi, loyiha jamoasi esa airdrop orqali yashirincha token sotadi, investor esa faqat qarab turadi. Yetarli! Endi, men orqaga o‘girilib, maqolalar yozishni boshladim: har kuni klaviaturani bosib, soha tahlili va alpha fikrlarni yetkazaman, endi loyiha ochilishini kutmayman, balki oldindan joy egallab, loyiha imkoniyatlarini qo‘lga kiritaman. VC’dagi passiv kutishdan ko‘ra, bu yo‘l ko‘proq obro‘li, erkin qiymat yaratadi, murakkab foiz esa o‘quvchilarning ishonchi va repostidir.

• Oxir-oqibat, bu yillardagi tajriba menga shuni anglatdi: sabr > imkoniyat, omad > professionallik, FOMO = o‘z joniga qasd.