Uptober portlashi

Excerpt

Bitcoin $114k–$117k ta’minot zonasidan o‘tib, kuchli ETF oqimlari va o‘rta darajadagi yangi jamg‘arishlar tufayli $126k atrofida yangi tarixiy maksimumga yetdi. On-chain va spot signallar ijobiy bo‘lib qolayotgan bo‘lsa-da, o‘sib borayotgan leveraj va ko‘plab call pozitsiyalari qisqa muddatli zaiflikni ko‘rsatmoqda.

Ijrochi xulosasi

• On-chain foydalilik keskin oshdi va hozirda ta’minotning 97% foydada. Yuqori foyda darajalari ko‘pincha konsolidatsiyadan oldin keladi, biroq amalga oshirilgan foydalar nazorat ostida qolmoqda, bu esa bosim ostida sotish emas, balki tartibli aylanishni ko‘rsatadi.
• $117K ta’minot klasteri endi qo‘llab-quvvatlashga aylantirildi, bu esa kichik va o‘rta hajmdagi egalari jamg‘arishni davom ettirayotgan, yirik subyektlarning o‘rtacha foyda olishini qoplayotgan tuzilmaviy burilishni bildiradi.
• Bitcoin yangi tarixiy maksimum $126K atrofida yangilandi, bu yangilangan spot talab va $2.2B dan ortiq rekord ETF oqimlari bilan qo‘llab-quvvatlandi. Institutsional ishtirokning oshishi narx va bozor faolligini ko‘tardi, spot hajmlar esa Q4 boshlanishi bilan bir necha oylik eng yuqori darajaga yetdi.
• Derivativ bozorlar rally davomida keskin kengaydi, fyuchers ochiq foizlari va funding stavkalari o‘sdi, chunki kech longlar kirib keldi. Hozirgi orqaga chekinish leverajni sinovdan o‘tkazmoqda, bu esa pozitsiyalarni qayta sozlash va muvozanatni tiklashga yordam beradi.
• Opsion bozorida implied volatilite oshdi, skew neytralga o‘tdi va call-ustun oqimlar hukmronlik qilmoqda. Momentum kuchli bo‘lib qolmoqda, biroq bullish pozitsiyalar tobora gavjumlashmoqda.

Bitcoin $114k va $117k oralig‘ida asosiy xaridorlar tomonidan ushlab turilgan zich ta’minot klasteridan o‘tib, $126k da yangi tarixiy maksimum o‘rnatdi. Ushbu breakout bozor kuchining yangilanishini bildiradi, biroq yuqori darajalarda barqarorlik haqida savollarni ham tug‘diradi. Ushbu sonimizda biz qisqa muddatli xavf, bozor barqarorligi va davom etish yoki yaqin muddatli zaiflik ehtimolini baholash uchun on-chain jamg‘arish va tarqatish naqshlarini, shuningdek spot va opsion bozor dinamikasini tahlil qilamiz.

On-Chain Outlook

Jamg‘arishning qayta kuchayishi

Bitcoin yangi maksimumlarga chiqqanidan so‘ng, biz Trend Accumulation Score orqali asosiy talab kuchini baholaymiz. Ushbu metrik hamyon guruhlari bo‘ylab jamg‘arish va tarqatish o‘rtasidagi muvozanatni o‘lchaydi.

So‘nggi ko‘rsatkichlar kichik va o‘rta hajmdagi subyektlar (10–1k BTC) tomonidan xarid qilish faolligining aniq qayta kuchayishini ko‘rsatmoqda, ular so‘nggi haftalarda doimiy ravishda jamg‘arishmoqda. Shu bilan birga, whale’larning tarqatishi yil boshiga nisbatan pasaydi. O‘rta darajadagi egalarning uyg‘unligi yanada organik jamg‘arish bosqichini ko‘rsatadi, bu esa rallyga tuzilmaviy chuqurlik va barqarorlik qo‘shadi.

Qarshilik qo‘llab-quvvatlashga aylandi

Jamg‘arish tendensiyasiga asoslanib, Bitcoin’ning yangi tarixiy maksimumga ko‘tarilishi deyarli barcha muomaladagi ta’minotni yana foydaga olib chiqdi. Cost Basis Distribution Heatmap $121k va $120k oralig‘ida cheklangan tuzilmaviy qo‘llab-quvvatlashni, $117k atrofida esa kuchli klasterni ko‘rsatadi, bu yerda taxminan 190k BTC oxirgi marta sotib olingan.

Narxni aniqlash bosqichlari tabiatan charchash xavfini o‘z ichiga olsa-da, ushbu hududga orqaga chekinish yaqinda xarid qilganlar foydali kirish zonalarini himoya qilishi sababli yangi talabni jalb qilishi mumkin, bu esa barqarorlashish va momentumning qayta kuchayishi uchun muhim hududga aylanadi.

Live Chart

Yengil foyda olish

Bitcoin narxni aniqlash bosqichiga kirar ekan, foyda realizatsiyasi darajasini baholash rallyning barqarorligini aniqlashga yordam beradi. Sell-Side Risk Ratio, ya’ni amalga oshirilgan foyda va zararlarning jami amalga oshirilgan qiymatga nisbati, investorlarning o‘z coinlarini sarflashga tayyorligini bildiradi.

Yaqinda ushbu ko‘rsatkich past chegarasidan qayta o‘sdi, bu esa tinch davrdan so‘ng foyda olishning ko‘payganini bildiradi. Hali ham tarixiy sikl cho‘qqilariga nisbatan ancha past bo‘lsa-da, bu o‘sish investorlar foydani o‘lchovli tarzda mustahkamlashayotganini ko‘rsatadi. Umuman olganda, sotish nazorat ostida va sog‘lom bullish bosqichga mos, biroq narxlar o‘sishda davom etar ekan, doimiy monitoring zarur.

Live Chart

Spot va Fyuchers tahlili

ETF oqimlari Bitcoin’ni yangi maksimumga olib chiqdi

On-chain dinamikadan bozor talabiga e’tibor qaratib, Bitcoin’ning $126k atrofidagi yangi tarixiy maksimumga chiqishi AQSh spot ETF oqimlarining keskin qayta kuchayishi bilan ta’minlandi.

Sentyabr oyidagi redemptionlardan so‘ng, bir hafta ichida ETF’larga $2.2B dan ortiq mablag‘ qaytdi, bu esa aprel oyidan beri eng kuchli xarid to‘lqinlaridan biri bo‘ldi. Ushbu yangilangan institutsional ishtirok mavjud spot ta’minotni o‘zlashtirdi va umumiy bozor likvidligini mustahkamladi. Mavsumiy jihatdan, Q4 tarixan Bitcoin uchun eng kuchli chorak bo‘lib, ko‘pincha yangilangan risk ishtahasi va portfel balanslashiga to‘g‘ri keladi.

Bozorlar kripto va kichik kapitalizatsiyali aktivlarga og‘ishar ekan, oktyabr va noyabr oylarida davom etayotgan ETF oqimlari ishonchni mustahkamlash va narxlarni yil oxirigacha qo‘llab-quvvatlash uchun barqaror turtki bo‘lishi mumkin.

Live Chart

Spot hajmi qaytdi

ETF oqimlari talabni qayta kuchaytirar ekan, spot bozoridagi savdo faolligi ham keskin oshdi. Kunlik Spot Volume aprel oyidan beri eng yuqori darajaga chiqdi, bu esa bozorga qayta ishtirok va chuqurroq likvidlikni tasdiqlaydi.

Ushbu o‘sish Bitcoin’ning yangi maksimumga chiqishidagi ishonchning ortishini aks ettiradi. Barqaror hajmlar rally kuchini tasdiqlash uchun muhim bo‘ladi, chunki tarixan yirik o‘sishlardan so‘ng hajmning pasayishi qisqa muddatli charchash va tuzatish bosqichlaridan oldin kelgan.

Live Chart

Leverajning o‘sishi

Spot faollikning oshishidan so‘ng, fyuchers bozori ham qizib ketdi. Future Open Interest keskin o‘sdi va Bitcoin $120k dan yuqoriga chiqqanida yangi maksimumlarni o‘rnatdi. Bu kengayish bozorga leverajlangan long pozitsiyalarning kirib kelganini bildiradi, bu esa ko‘pincha qisqa muddatli o‘zgaruvchanlikni kuchaytiradi. OI tez o‘sish davrlari odatda likvidatsiyalar yoki qisqa sovish bosqichlari orqali hal qilinadi, bu esa ortiqcha leverajni chiqarib tashlash va pozitsiyalarni qayta sozlash imkonini beradi.

Live Chart

Funding stavkalari qizimoqda

Fyuchers ochiq foizlari kengayib borar ekan, Funding Rates ham Bitcoin yangi maksimumga chiqqani sari oshdi. Yillik funding hozirda 8% dan oshdi, bu esa leverajlangan long ekspozitsiyaga yuqori talab va spekulyativ faollikning o‘sishini bildiradi.

Hali haddan tashqari darajaga yetmagan bo‘lsa-da, fundingning keskin o‘sishi ko‘pincha leveraj chiqarib tashlanishi bilan qisqa muddatli sovishdan oldin keladi. Tarixan, bunday bosqichlar qisqa orqaga chekinishlar yoki foyda olishlar bilan yakunlanib, bozor yanada muvozanatli tuzilmani tiklashi mumkin.

Live Chart

Opsion bozori prognozi

Uptober xaridi egri chiziqni ko‘tardi

Opsion bozoriga murojaat qilar ekanmiz, implied volatilite Q4 uchun treyderlar pozitsiyalarini o‘zgartirar ekan mustahkamlandi. Butun Implied Volatility Term Structure so‘nggi ikki haftada yuqoriga siljidi, bu esa optimizm va optionalityga yangilangan talabni aks ettiradi.

31 oktyabr muddati — “Uptober” narrativi bilan mos keluvchi muhim sana — 34 dan 36 volgacha ko‘tarildi, orqa qismi esa taxminan bir vol punktga oshdi. Bu yuqoriga siljish nafaqat qisqa muddatli bullish kayfiyatni, balki 2026 yilgacha bo‘lgan ishonchni ham bildiradi, bu esa uzoq muddatli opsionlarga yangilangan qiziqish borligini ko‘rsatadi.

Live Chart

Qisqa muddatli vol siqilishi

Term structure’ning umumiy ko‘tarilishi bilan birga, At-The-Money Implied Volatility barcha muddatlar bo‘yicha taxminan bir vol punktga oshdi. Istisno bir haftalik tenor bo‘lib, u 31.75% dan 36.01% gacha keskin ko‘tarildi, bu esa qisqa muddatli sezilarli o‘sishni bildiradi.

Ushbu keskin harakat treyderlarning gamma ekspozitsiyasini oshirishi va short-vol sotuvchilar yuqori strike va uzoq muddatlarga pozitsiyalarini yopib, aylantirishga majbur bo‘lishi natijasida yuzaga keldi. Natijada, klassik volatilite siqilishi qisqa muddatli kontraktlarda jamlandi, bu esa qisqa muddatli narx harakatlariga yangilangan sezgirlik va taktik hedgingga yuqori talabni ko‘rsatdi.

Live Chart

Keskin kayfiyat o‘zgarishi

So‘nggi ikki hafta davomida opsion kayfiyatida sezilarli o‘zgarish bo‘ldi, bu esa skew’dagi tezkor moslashuvda yaqqol ko‘rinadi. Dastlab chuqur bearish tuzilma dushanba kuni deyarli neytralga o‘tdi, so‘ngra yangilangan hedging talabi balansni puts tomoniga biroz og‘dirdi.

Yaqin muddatli 25-Delta Skew taxminan 18 vol punkt puts foydasidan juma kuniga kelib atigi 3 vol punktgacha toraydi, bu bir hafta ichida 21 punktlik ajoyib o‘zgarishdir. Avval ta’kidlanganidek, bunday ekstremal skewlar ko‘pincha reversallar oldidan keladi va bu safar ham istisno bo‘lmadi. Treyderlar putsga nisbatan call’larni xarid qilib, Bitcoin breakouti kuchaygan sari yuqoriga ekspozitsiya izlashdi, bu esa himoyaviy hedgingdan opportunistik pozitsiyalarga aniq aylanishni ko‘rsatdi.

Live Chart

Oqimlar volatilite uchun zamin yaratmoqda

So‘nggi opsion oqimlari ma’lumotlari hozirgi narx darajalari atrofida faol kurash borligini ko‘rsatadi. Call faolligi ustun, biroq xaridorlar va sotuvchilar ham keng ko‘lamda ishtirok etmoqda, bu esa strategiyalarning aralashmasini bildiradi. Ba’zi ishtirokchilar call spread va ratio orqali yuqoriga konvekslik izlayotgan bo‘lsa, boshqalar spot ekspozitsiyada foyda olish va volatiliteni monetizatsiya qilish uchun covered call yozmoqda.

Dilerlar asosan ushbu strike’lar atrofida, ayniqsa oy oxiri muddati uchun, gamma’da long bo‘lib qolmoqda va yuqori volatilite uchun pozitsiyalanmoqda. Bu tuzilma ikki tomonlama bosim ehtimolini bildiradi: long gamma treyderlari rallylarni foyda olish uchun sotishi mumkin, short gamma o‘yinchilari esa narxlar o‘sganda pozitsiyalarini yopish va hedging qilishga majbur bo‘lishi mumkin. Natijada, bozor noma’lum hududda harakatlanar ekan, kuchli tebranishlar uchun zamin yaratilmoqda

Live Chart

Umuman olganda, opsion manzarasi yanada muvozanatli, biroq tobora faol bozorni aks ettiradi. Skew hozirda deyarli neytral va implied volatilite yuqori bo‘lib, yuqoriga pozitsiyalanish bir hafta oldingidek arzon emas. Ko‘plab treyderlar allaqachon bullish ekspozitsiyani mustahkamlab, call premiumlarini oshirdi va yangi long-vol savdolarida risk-mukofotni qisqartirdi. Momentum kuchli va kayfiyat ijobiy bo‘lib qolayotgan bo‘lsa-da, pozitsiyalar gavjumlashdi, bu esa qisqa muddatli volatilite yangilangan optimizmni bozor hazm qilayotgan bir paytda yuqori bo‘lib qolishi mumkinligini bildiradi.

Xulosa

Bitcoin $114k–$117k ta’minot klasteridan yuqoriga chiqib, $126k atrofida yangi tarixiy maksimum o‘rnatishi o‘rta darajadagi jamg‘arish va whale’larning tarqatishi pasayishi bilan qo‘llab-quvvatlangan bozor kuchining yangilanishini ko‘rsatadi. On-chain ma’lumotlar $117k va $120k oralig‘ida, taxminan 190k BTC oxirgi marta almashgan muhim qo‘llab-quvvatlashni ko‘rsatadi, bu hudud momentum pasaysa dip xaridorlarni jalb qilishi mumkin.

Spot va fyuchers bozorlarida $2.2B dan ortiq ETF oqimlari va hajmlarning o‘sishi kuchli institutsional talabni tasdiqlaydi, biroq leveraj va funding stavkalari 8% dan yuqori bo‘lishi qisqa muddatli zaiflikni keltirib chiqaradi.

Bu orada, opsion bozorlarida implied volatilite yuqori, skew neytral va call-ustun pozitsiyalar ijobiy kayfiyatni, biroq gavjum manzarani bildiradi.

Ushbu signallar birgalikda barqaror, biroq pishib borayotgan o‘sish trendini ko‘rsatadi, u hali ham qo‘llab-quvvatlanmoqda, biroq Bitcoin narxni aniqlashda foyda olish va leverajni qayta sozlashga nisbatan sezgirlik ortmoqda.