JGB 17 yillik daromadining keskin oshishi Bitcoin-ni $123k da sinovdan o'tkazmoqda; risk off qaytdimi?

Yaponiyaning 10 yillik davlat obligatsiyalari (JGB) daromadliligi 2008-yildan beri kuzatilmagan darajaga yetdi va bu Bitcoin’ga to‘g‘ridan-to‘g‘ri korrelyatsiyadan ko‘ra spot likvidlik va order-book mexanizmlari orqali bosim o‘tkazadigan vaziyatni yuzaga keltirdi.

Yaponiyaning uzoq muddatli davlat obligatsiyalaridagi sotuvlar mahalliy daromadlilikni oshirmoqda, bu esa Yaponiyaning institutsional investorlarini xorijiy bozorlarda daromad izlashdan tiyilishga undaydi.

Hayot sug‘urtachilari so‘nggi choraklarda mahalliy yen aktivlariga ustuvorlik berayotganini allaqachon bildirgan, va so‘nggi daromadlilikning oshishi bu o‘zgarishni tezlashtirmoqda.

Yapon kapitali xorijiy riskli pozitsiyalarni tark etar ekan, global dollar likvidligi biroz qisqaradi, bu esa aksiyalar va kriptovalyutalar kabi riskli aktivlarga bosim qiladi.

JGB daromadliligi oshishi Bitcoin’ga qanday bosim qiladi

Siyosiy va fiskal xavflar oshgani sari yapon obligatsiyalaridan xaridorlar chiqib ketmoqda, bu esa daromadlilikning keskin oshishiga olib keldi va endi institutsional oqimlarni boshqa yo‘nalishga burmoqda. Shu bilan birga, yenning qadrsizlanishi bosimni yanada kuchaytirmoqda.

Zaif yen dollarning mustahkam turishiga sabab bo‘ladi va bu kombinatsiya carry trade va levered strategiyalarda risklarni kamaytirishga majbur qiladi.

Hedj qilish xarajatlarining oshishi va foiz stavkalari farqining kengayishi levered pozitsiyalarni saqlashni qimmatlashtiradi, bu esa birjalar likvidligini kamaytiradi va Bitcoin’da ko‘proq mexanik narx harakatlarini yuzaga keltiradi.

Bu hafta dollar mustahkamlandi, yen esa zaiflashdi, bu esa spot bozor chuqurligining kamayishi va o‘zgaruvchanlikning kuchayishini aks ettirdi.

Dollar kuchaygan va moliyaviy sharoitlar qattiqlashgan davrlarda spot likvidlik kamayishi va qisqa muddatli o‘zgaruvchanlik oshishi bir necha bor kuzatilgan. Natijada, kuchli dollar Bitcoin bilan teskari korrelyatsiyaga ega bo‘lib, ko‘pincha tuzatishlarni keltirib chiqaradi.

Bitcoin, DXY va JGB’ni taqqoslovchi intraday grafik.

Bu tendensiya hozir muhim, chunki yupqa order book’lar narx harakatlarini ko‘proq oqimga bog‘liq qiladi va fundamental talabga kamroq tayanadi.

Agar Bank of Japan (BOJ) yen zaifligini to‘xtatish uchun “hawkish” ritorikani kuchaytirsa, foiz stavkalari farqi keskin o‘zgarishi mumkin, bu esa riskli aktivlarga yangi o‘zgaruvchanlik olib kiradi.

Reuters yaqinda ta’kidlaganidek, BOJ’ning sobiq rahbari yen qadrsizlanishi markaziy bankni oktyabr oyida stavkalarni oshirishga undashi mumkinligini aytdi, bu esa AQSh daromadliligi bilan farqni qisqartiradi va ehtimol dollarga talabni yumshatadi.

ETF’ga talab hozircha saqlanib turibdi

Farside Investors’ ma’lumotlariga ko‘ra, AQShda savdo qilinadigan spot Bitcoin ETF’lari 6-oktyabrdan 7-oktyabrgacha 2.1 billion dollar sof oqimga ega bo‘ldi, bu esa makroiqtisodiy sharoitlar qattiqlashayotganiga qaramay kuchli talabni ko‘rsatmoqda.

7-oktyabr kuni fondlar 875.6 million dollarni jalb qildi, Bitcoin esa 2.4% ga tuzatilib, qisqa muddatga 121,000 dollar darajasidan pastga tushib, so‘ng 121,368.23 dollarda yopildi.

Bu barqarorlik ETF oqimlari qisqa muddatda dollar kuchi va likvidlik cheklovlarini muvozanatlashtira olishini ko‘rsatadi, biroq bu muvozanatning davomiyligi oqimlarning so‘nggi sur’atini saqlab qolishiga bog‘liq.

Ikki qarama-qarshi kuch ETF’ga talab makro bosimni qanchalik uzoq vaqt yutib bera olishini belgilaydi. Birinchidan, agar haftalik ko‘p milliard dollarlik oqim sur’ati sekinlasa, dollar kuchi va yen zaifligining Bitcoin likvidligiga ta’siri yanada sezilarli bo‘ladi.

Ikkinchidan, agar BOJ siyosatini qattiqlashtirsa, AQSh-Yaponiya foiz stavkalari farqi qisqarishi mumkin, bu esa dollarga talabni pasaytiradi va riskli aktivlarga bosimni yumshatib, spot chuqurligini tiklaydi. Natijada, ETF oqimlari hozircha kuchli, biroq dollar va real daromad muhitidagi o‘zgarishlarga sezgir bo‘lib qolmoqda.

8-oktyabr oqim ma’lumotlari investorlar yuqori JGB daromadliligi, yen qadrsizlanishi va mustahkam dollar kombinatsiyasini qanday qabul qilayotganini aniqlashtirishga yordam beradi.

JGB 17 yillik daromadlilikning keskin oshishi Bitcoin’ni $123k darajasida sinovdan o‘tkazmoqda; risk off qaytdimi? maqolasi birinchi bo‘lib CryptoSlate’da chop etildi.