SignalPlus makro tahlil maxsus soni: Likvidatsiya

Bu FTX qulashidan beri eng dahshatli likvidatsiya kuni bo‘ldi... Markazlashtirilgan birjalarning avtomatik datchiq (deleveraging) algoritmlari 19 milliard dollar (yoki undan ham ko‘proq) foyda va zararlarni yo‘q qildi, market-meykerlar chekinishi natijasida altcoin narxlari deyarli nolga tushdi... Bu shafqatsiz juma kunining yopilishi kripto treyderlari va makroinvestorlar uchun izohga hojat qoldirmaydi.

China-Amerika savdo sulhi to‘satdan tugadi — Prezident Trump Xitoyning yangi eksport nazorati choralariga keskin so‘zlar bilan javob berdi va bozor tinchligini buzdi. Ushbu nazorat choralari o‘zining misli ko‘rilmagan murakkabligi va keng qamrovi bilan bozorni larzaga soldi. AQSH va Yaponiyada uzoq dam olish kunlari arafasida, juma kuni yopilishidan oldin bozor kutilmaganda qulab tushdi, natijada Nasdaq indeksi bir kunda 4% ga pasaydi va ko‘plab altcoinlar nolga tenglashdi.

Bu bo‘ron kripto hamjamiyatiga ADL (avtomatik datchiq) mexanizmini — an’anaviy moliya sohasidagi margin saqlash tizimini — chuqur anglatdi. Nazariy jihatdan mantiqan to‘g‘ri bo‘lsa-da, avtomatik stop-loss likvidlik qurigan va bozor bo‘shlig‘i yuzaga kelgan paytda deyarli ishlamaydi — order book bo‘sh bo‘lsa, narxlar keskin ravishda qulab, deyarli nolga tushadi. Treyderlar ko‘pincha shuni e’tibordan chetda qoldiradilar: bir yo‘nalishli harakatda market-meykerlar birgalikda yo‘qoladi va narx aniqlash mexanizmi ishlamay qoladi. Bu vaqtda avtomatik datchiq tizimi faqat mexanik tarzda likvidatsiyani amalga oshiradi, buyurtma narxi qanchalik past bo‘lishidan qat’i nazar, majburan pozitsiyalar yopiladi va narxning pasayishini tezlashtiruvchi “refleksiv spiral” yuzaga keladi.

Vaziyatni yanada og‘irlashtirgan narsa shuki, ma’lumotlar oqimining keskin oshishi birja tizimlarining haddan tashqari yuklanishiga olib keldi, kechikkan ma’lumot uzatish va buyurtmalar tiqilishi avtomatik likvidatsiya mexanizmini yanada izdan chiqardi. Bu falokat nafaqat asosiy markazlashtirilgan birjalarni, balki markazlashtirilmagan birjalarni ham chetlab o‘tmadi — Hyperliquid 24 soat ichida zanjirda 10 milliard dollar likvidatsiya miqdori bilan “yetakchi” bo‘ldi. Likvidlik qora tuynugi sizning aktivlaringiz zanjirda yoki zanjirdan tashqarida saqlanganligiga ahamiyat bermaydi.

An’anaviy moliya sohasida bunday inqirozlarni yumshatish uchun “circuit breaker” mexanizmlari mavjud bo‘lib, ba’zi yo‘qotishlarni birja zimmasiga yuklaydi, bu esa Federal Deposit Insurance Corporation kabi zaxira/ sug‘urta fondlarini yaratishni talab qiladi. Ammo bu markazlashtirilgan birjalarda savdo xarajatlarini oshirib, yelka (leverage) darajasining qisqarishiga olib keladi (bu ham kripto birjalari CMEga nisbatan yuqoriroq yelka taklif qila olishining sabablaridan biri), va bundan tashqari, kripto bozorining qadrlanadigan “7×24 soat” uzluksiz savdo xususiyatiga zid keladi. Hayotda hamma narsa tanlovdan iborat, bizning taxminimizcha, bu likvidatsiya hodisasi sohani infratuzilmani qayta ko‘rib chiqishga undaydi, agar kriptovalyuta institutsionalizatsiya jarayonini davom ettirmoqchi bo‘lsa.

Kelajak bozoriga nazar tashlasak, AQSH va Xitoy o‘rtasida ziddiyatlar yanada kuchaymaganligi va AQSH-Yaponiya bozorlarida uzoq dam olish kunlari ta’siri tufayli dushanba kuni texnik rebound kuzatildi. Ko‘pchilik fikricha, yaqindagi ziddiyatlar “Xi-Trump uchrashuvi” (hozircha shubhali) oldidan savdolashuv vositasi xolos, ammo bizningcha, makro darajadagi ajralish mavzusi shu sababli tezlashdi. Yangi versiyadagi nodir yer metallar eksportiga taqiq oddiy provokatsiya emas, balki AQSH bojxona qarshi choralarining samaradorligi pasayganini ko‘rsatadi.

Qisqa muddatli konsensus shuki, tomonlar vaziyatni yumshatishga harakat qiladi (buning alomatlari dam olish kunlari paydo bo‘ldi), aktiv narxlari nafas olish imkoniyatiga ega bo‘ladi. Biroq, bu safargi foyda-zarar tuzilmasining chuqur shikastlanishi va yil davomida bitcoin boshchiligidagi bozor harakati ko‘plab asl investorlarni chetda qoldirganini hisobga olib, biz altcoinlar samarali rebound qila oladimi, degan masalada ehtiyotkorlik bilan yondashamiz.