BlackRock’ning IBIT oqimlari Bitcoin’ni $100k dan yuqorida ushlab turadimi?

Bitcoin haftalik oxiri klassik makro “ur-di-qoch” holatini boshdan kechirdi. Juma kuni, Xitoyga nisbatan tarif tahdidlari xavfli aktivlarni keskin pasaytirdi va BTC $110,000 dan pastga tushib ketdi, taxminan $7 milliard kripto pozitsiyalari likvidatsiya qilindi, chunki yengil bozor sharoitida leveraj qisqardi.

Yakshanba kechasi va dushanba tongida esa, Trump Xitoy haqida tinchlantiruvchi xabar joylashtirgach, AQSh bozorlari barqarorlashdi va Xitoy ADRlari tiklandi. BTC ham ertalab sakrab, pasayishning bir qismini qaytardi.

Ushbu haftaning oxiridagi o‘zgaruvchanlikdan kelib chiqadigan asosiy savol shuki, BlackRock’ning IBIT boshchiligidagi AQSh spot ETF kompleksi Bitcoin narxini chuqurroq qulashdan saqlab qolgan “zarba yutuvchi” sifatida harakat qilganmi?

Boshlash uchun eng yaxshi joy — bu yaratish va qaytarib olishlar lentasi. O‘tgan hafta boshida, AQSh spot Bitcoin ETF’lari juda katta natijaga erishdi, 6-oktabrda bir kunda taxminan $1.21 milliard sof inflow bo‘ldi, bu so‘nggi oylardagi eng katta bir kunlik natija.

Bu to‘lqin tarif sarlavhalaridan oldin yuz berdi va naqd pul allaqachon navbatda turganini va o‘ralgan BTC ekspozitsiyasiga oqib kirayotganini ko‘rsatdi. Agar siz eng faol agregatorlarni hisobga olmasangiz ham, asosiy ommaviy axborot vositalari ham xuddi shu asosiy manzarani aks ettirdi: makro zarbadan oldingi kunlarda pul to‘lqini ETF kompleksiga kirib kelgan edi.

Keyin esa, “flush” bo‘ldi. Agar ETF’lar mo‘rt bo‘lganida, juma kuni bir kunda ko‘plab qaytarib olishlarni kutish mumkin edi. Bu sodir bo‘lmadi. Farside’ning kundalik jadvali 10-oktabr, juma kuni, AQSh spot-BTC ETF’larining jami oqimi atigi $4.5 million chiqim bilan yakunlanganini ko‘rsatadi.

Table showing the flows for spot Bitcoin ETFs from Sep. 25 to Oct. 13, 2025 (Source: Farside)

Biroq, ichki ko‘rinishda, IBIT $74.2 million jalb qilgan, aksariyat raqobatchilar esa chiqimga uchragan. Bu naqsh muhim, chunki ETF bozori stress kunida bir xil harakat qilmaganini ko‘rsatadi. Ba’zi egalari naqd pul so‘ragan bo‘lsa-da, eng yirik fond aksiyalar yaratib, coinlarni saqlovga olgan. Majburiy sotuvchilar va sayoz spot kitoblar bilan belgilangani sessiyada, bitta barqaror kirim klapani kaskadning keskinligini yumshatish uchun yetarli bo‘lishi mumkin.

Bu tafovut 13-oktabr, dushanba kuni yanada kengaydi. Jadvalda ancha katta guruh chiqimi, $326.4 million ko‘rsatilgan. Yana IBIT sof xaridor bo‘lib, $60.4 million qo‘shgan. Agar buni narx harakati bilan solishtirsangiz, aniqroq manzara chiqadi: bozor ETF xaridorlari birgalikda kirib kelgani uchun ko‘tarilmadi.

U barqarorlashdi, chunki eng yirik mahsulot coinlarni qabul qilishda davom etdi, boshqalari esa chiqimga uchradi. Bu aralashma IBIT’ni sehrli “pol” qilmaydi, lekin nima uchun hafta oxiridagi pasayish sarlavhalar tinchgach, $100,000 dan tez pastga qulamaganini tushuntiradi.

Bu natijalarni tushunish uchun haftaning boshiga nazar tashlang. 6-8-oktabr kunlari spot ETF’lar katta inflowlarni o‘zlashtirdi: har kuni bir necha yuz million dollar, shu jumladan bir rekord darajadagi $1.2 milliarddan ortiq kirim.

Bu yaratishlar saqlovchilarga yangi BTC qo‘shdi, fondlarga sotuvdan oldin yangi aksiyalar zaxirasini berdi. Volatillik yuzaga kelganda, ushbu mahsulotlarga sarmoya kiritganlar tezda qaytarib olishga shoshilmadi va IBIT, eng kuchli birlamchi bozor faolligiga ega fond, talabni jalb qilishda davom etdi.

Struktura nuqtai nazaridan, ETF qaytarib olishlari bir zumda birjalar orqali sotuvni boshlamaydi. Vakolatli ishtirokchilar bu jarayonni savatlarni almashtirish va fyuchers hamda spot bozorlarda xedj qilish orqali boshqaradi.

10-oktabr kuni, barcha fondlar bo‘yicha kichik sof chiqim AP’lar balansni tenglashtirayotganda qisqa muddatli sotuv bosimini yaratgan bo‘lishi mumkin, lekin IBIT’ning kirimlari qarama-qarshi yo‘nalishda ishladi. Natijada, bir tomonlama xedj qilish o‘rniga neytral ko‘cha pozitsiyasi yuzaga keldi, bu esa Bitcoin’ning barqarorlashishiga yordam berdi, kengroq bozor kayfiyati yaxshilangach.

Bu yerda bir nechta xulosalar chiqarishimiz mumkin.

Birinchidan, endi xaridorlar bazasi segmentlanganini bilamiz. Ekranlar qizarganda, har bir ETF egasi bir xil harakat qilmaydi. 10 va 13-oktabr kunlari IBIT sof yaratishlarga ega bo‘ldi, raqobatchilar esa qaytarib olishlarni qayd etdi. Bu eng yirik, eng past komissiyali vositada egalar aralashmasi pasayishlarga bardosh berishini, kichik fondlar esa tezroq aylanishini ko‘rsatadi.

Narx uchun esa, yagona muhim narsa birlamchi bozordagi sof ta’sirdir. Eng yomon kunda, guruhning sof chiqimi ahamiyatsiz darajada bo‘ldi va IBIT kirimi bilan qisman qoplandi.

Ikkinchidan, zarbadan oldingi inflow boshlang‘ich nuqtani o‘zgartiradi. Oktyabr boshidagi ko‘tarilish saqlovchilarni juma kuniga yangi yaratilgan aksiyalar bilan tayyor holda kutib oldi.

Bu zaxira og‘irlik vazifasini bajaradi. Egalar stressni birlamchi bozor sotuviga aylantirish uchun qaytarib olishni tanlashi kerak. Jadval ko‘rsatadiki, ko‘pchilik bunday qilmagan; qilgan joyda esa, IBIT’ning yaratishlari oqimni yumshatgan.

Uchinchidan, derivativlar hanuz asosiy voqeani boshqardi. $7 milliardlik “flush” majburiy pozitsiyalar qisqarishidan kelib chiqqan, ETF vahimasidan emas.

ETF lentasi tafsilot qo‘shdi: juma kuni kichik sof salbiy, dushanba kuni katta sof salbiy va IBIT’da doimiy qarama-qarshi oqim.

Bu naqsh Bitcoin makro zarba urilganda $100,000 dan pastga kaskad bo‘lmasligini va siyosiy ohang yumshagach, bozor tiklanish uchun imkoniyat bo‘lganini tushuntiradi.

Post Is BlackRock’s IBIT flows keeping Bitcoin above $100k? appeared first on CryptoSlate.