Bullar teskari o‘zgarishni kutmoqda, ayiqchilar esa qulashni — aslida kim haq?

O‘tgan haftalarda, kripto bozoridagi kayfiyat hech qachon bo‘lmagandek ikkiga bo‘lingan.

Bir tomonda qat’iy bullar, o‘tgan haftadagi keskin pasayish oxirgi tozalash bosqichi ekaniga ishonmoqda;

Ikkinchi tomonda esa qattiq ayiqchilar, yanada chuqurroq tuzatish hali oldinda deb ishonmoqda.

Xo‘sh, kim haq?

Javobni topish uchun makro darajaga qaytishimiz kerak.

❶ Makro noaniqlik: Foiz stavkalari pasaymoqda, lekin bozor o‘sayotgani yo‘q

Federal Reserve joriy yilda uch marta foiz stavkasini pasaytirdi va asosiy stavkani 4.00–4.25% ga tushirdi.

Mantiqan, bu xavfli aktivlar uchun ijobiy signal bo‘lishi kerak edi—

Lekin bozor kutilganidek quvonmadi.

Sabab quyidagicha:

Inflatsiya 2.9% ga ko‘tarildi

Ishsizlik darajasi 4.3% ga yetdi (so‘nggi uch yildagi eng yuqori ko‘rsatkich)

AQSh hukumati qisman yopildi, iqtisodiy ma’lumotlar kechikib e’lon qilinmoqda

Federal Reserve “ko‘r holda boshqarilmoqda”, institutlar va kichik investorlar yo‘nalishsiz qoldi

Noaniqlik oshganda, o‘zgaruvchanlik qaytadi.

Bu aynan oktyabr oyidagi keskin pasayishning asosiy sababi bo‘ldi.

❷ Grafiklar yolg‘on gapirmaydi: Keskin pasayish “tashqi zarba”dan kelib chiqqan

Faqat bir necha kun ichida:

BTC 126,000 dollardan 104,000 dollargacha tushdi

ETH 4950 dan 3430 dollargacha tushdi

Asosiy altcoinlar deyarli yarmiga tushdi

Trigger nuqtasi Trampning Xitoyga 100% boj solishini e’lon qilishi bo‘ldi.

Global bozor bir zumda vahimaga tushdi, 24 soat ichida kripto kontraktlarida 19 billion dollardan ortiq likvidatsiya sodir bo‘ldi.

Bu tipik makro voqea asosidagi deleveraging edi—

Qo‘rquv eng likvid aktivlarni birinchi bo‘lib yo‘q qiladi: kriptovalyutalar.

❸ Lekin institutlar vahimaga tushmadi, aksincha pozitsiyalarini oshirdi

Kichik investorlar vahimada sotayotgan bir paytda,

Kripto ETFlar o‘sha haftada deyarli 6 billion dollar sof oqim oldi:

Bitcoin ETF 3.5 billion dollar oqim oldi

Ethereum ETF 1.5 billion dollar oqim oldi

Boshqacha aytganda:

Kichik investorlar vahimada sotmoqda, institutlar esa xotirjam ravishda sotib olmoqda.

Bull bozor tugamadi, faqat birjadan sovuq hamyonga o‘tdi.

❹ Siyosiy darajadagi nozik o‘zgarishlar: Hukumat kriptolarni qabul qila boshladi

Yana bir kutilmagan narsa, AQSh Moliya vazirligi strategiyasini o‘zgartirmoqda:

Musodara qilingan bitcoin zaxiralari endi sotilmaydi

Stablecoin qonunchiligi yanada aniqroq tartibga solish doirasini olib kelmoqda

Ba’zi siyosatlar hatto banklarga ETH stakingda ishtirok etishga ruxsat bermoqda

Bu nimani anglatadi:

Kripto aktivlar asta-sekin tizim tomonidan qabul qilinmoqda, rad etilmayapti.

Bitcoin moliyaviy tizimning bir qismiga aylanmoqda, tashqi tahdid emas.

❺ Ethereumning “jim qayta tiklanishi”

ETH keskin pasayishda asosiy qo‘llab-quvvatlash darajasini ushlab qoldi,

On-chain ma’lumotlar shuni ko‘rsatmoqda:

Faol manzillar so‘nggi yillardagi eng yuqori darajaga yetdi

ETHga talab tarixiy cho‘qqiga chiqdi

AQSh moliyaviy institutlari ETH staking xizmatiga ruxsat bera boshladi

Katta ijobiy yangiliklar bo‘lmasa ham,

ETH baribir tuzilmani barqaror tiklamoqda.

Bunday “jim kuch” ko‘pincha katta trendlarning boshlanishi bo‘ladi.

❻ Hozirgi asosiy ziddiyat: Makro xavf va likvidlik kurashi

Hozirgi bozor “makro va likvidlik” tortishuvida:

Agar global iqtisodiyot yomonlashishda davom etsa, bozor o‘sishni to‘xtatadi;

Agar foiz stavkalari tezroq pasaysa, bozor yana portlaydi.

Shuning uchun hozir “na bull, na ayiq bozoriga” o‘xshaydi.

Chunki biz tuzilmaviy o‘tish davrida turibmiz.

❼ Bull bozor haqiqatan ham tugadimi?

Javob: Yo‘q.

Faqat bu bull bozor 2021 yildagi kabi telbalikdan butunlay farq qiladi.

Tuzatishlar chuqurroq, lekin tiklanish tezroq

Kichik investorlar chiqib ketmoqda, institutlar boshqaruvda

Bozor xotirjam, lekin tuzilma sog‘lomroq

Bu bull bozorning oxiri emas,

Balki likvidlik, tizim va uzoq muddatli kapital tomonidan boshqariladigan yangi turdagi bull bozor.

Xulosa:

Hozirgi kripto bozori “qulash” emas, balki “qayta tiklanish” davrida.

Qisqa muddatli kreditlar tozalanganda, kayfiyat barqarorlashganda, institutlar qayta joylashganda—

Bu keyingi trend uchun energiya to‘planadigan bosqichdir.

Investorlar uchun eng muhimi—tepa yoki pastni taxmin qilish emas,

Balki tuzilmani kuzatish:

Qo‘rquv barqarorlashganda, kapital qayta kirib kelganda, o‘zgaruvchanlik qisqarganda—

Haqiqiy bull bozorning ikkinchi bosqichi sekin-asta boshlanadi.

Bu safar, g‘olib eng tezkor emas, eng barqaror bo‘ladi.