Bitwise bosh investitsiya direktori: Nega oltin bitcoin’dan ancha yaxshi natija ko‘rsatmoqda?

Asl sarlavha: Gold's Rise Bodes Well for Bitcoin

Asl muallif: Matt Hougan, Bitwise Bosh investitsiya direktori

Asl tarjima: Jinse Finance

Hozirgi kripto bozorida bitcoin bo'yicha ikki asosiy savol mavjud:

1. Nega oltin narxi bitcoin’dan ancha yaxshi natija ko'rsatmoqda?

2. ETF va korxonalar katta miqdorda sotib olayotgan bo‘lsa-da, nega bitcoin narxi hanuz o‘sishsiz turibdi?

Aslida, birinchi savolga diqqat bilan javob bera olsak, ikkinchi savolning javobi ham o‘z-o‘zidan ayon bo‘ladi — va bu javob bitcoin kelajagi uchun juda optimistik manzarani chizadi.

Quyida men batafsil tahlil qilaman.

Savol 1: Nega oltin narxi bitcoin’dan ancha yaxshi natija ko‘rsatmoqda?

Hozirda oltin narxi biroz pasaygan bo‘lsa-da, yil boshidan buyon tez o‘sdi, 2025 yilda o‘sish 57% ga yetdi va AQSh dollari hisobida tarixdagi ikkinchi eng yaxshi yillik natijaga intilmoqda. Shu bilan birga, bitcoin esa 110,000 dollar atrofida to‘xtab qoldi va may oyidan beri narxi deyarli o‘zgarmadi.

Bu bitcoin’ni “raqamli oltin” deb biladigan investorlarni xafa qilmoqda, lekin aslida bunga oddiy izoh bor: farq markaziy banklar harakatidan kelib chiqadi.

Rossiya Ukrainaga bostirib kirgandan so‘ng AQSh Rossiya egaligidagi AQSh obligatsiyalarini muzlatib qo‘ygandan beri, dunyo markaziy banklari oltinni katta miqdorda sotib ola boshladi. Metals Focus ma’lumotlariga ko‘ra, markaziy banklarning oltin xaridi Rossiya-Ukraina urushidan so‘ng deyarli ikki baravar oshdi — yiliga taxminan 467 tonnadan hozirgi 1000 tonnagacha, bu miqdor oltin ETP (birjada sotiladigan mahsulotlar) taxminiy xarididan ikki baravar ko‘p.

Bitcoin esa bu imtiyozdan foydalana olmayapti. Ba’zi markaziy banklar bitcoin’ni o‘rganayotgan bo‘lsa-da, hali birorta markaziy bank amalda sotib olgani yo‘q. Shunday ekan, agar markaziy banklar oltin narxining asosiy harakatlantiruvchisi bo‘lsa, bitcoin narxi oltin bilan birga ko‘tarilmayotgani mantiqan to‘g‘ri.

Bu fikr yangilik emas. Morgan Stanley, JPMorgan yoki Mohamed El-Erian kabi tashkilot va shaxslar ham markaziy banklarning oltin xaridi oltin narxining o‘sishidagi asosiy omil ekanini ta’kidlagan.

Savol 2: Nega ETF va korxonalar katta miqdorda sotib olayotgan bo‘lsa-da, bitcoin narxi hanuz o‘sishsiz turibdi?

Bu ikkinchi savol bilan qanday bog‘liq?

Javob: juda katta bog‘liqlik bor.

Bitcoin bozoridagi eng katta jumboq shuki, ETF va korxonalar katta miqdorda sotib olayotgan bo‘lsa-da, narxi nisbatan barqaror. 2024 yil yanvaridan beri bitcoin ETF’lari ishga tushirilgandan buyon, ETF va korxonalar jami 1.39 million bitcoin sotib oldi, shu davrda bitcoin tarmog‘ining yangi ta’minoti esa bu miqdorning to‘rtidan biriga ham yetmaydi. O‘sha vaqtdan beri bitcoin narxi 135% ga o‘sdi, bu yomon emas, lekin ko‘pchilik hanuz hayron: axir u bundan ham ko‘proq o‘sishi kerak emasmi?

Men ham shu savolga duch kelganman: kim bitcoin’ni bunchalik ko‘p sotmoqda? Nima uchun u 200,000 dollar chegarasini buza olmayapti?

Hozirgi oltin narxi o‘sishi bunga javob beradi.

Quyidagi jadvalga qarang, u 2010 yildan 2024 yilgacha dunyo markaziy banklarining yillik oltin xaridini ko‘rsatadi. 2021 yilda markaziy banklar 467 tonna oltin sotib olgan, 2022 yilda bu ko‘rsatkich 1080 tonnaga sakragan va shundan beri yuqori darajada saqlanib turibdi (prognozlarga ko‘ra, 2025 yilda talab 2024 yildan biroz past bo‘ladi).

2010-2024 yillarda dunyo markaziy banklarining oltin xaridi (birlik: tonna):

Manba: World Gold Council

Qisqacha aytganda, markaziy banklarning oltin xaridi bu yil oltin narxi o‘sishining muhim katalizatori bo‘lsa-da, bu xaridlar aynan shu yilda boshlangan emas, balki 2022 yildan boshlangan.

Bu bitcoin hozirgi holati uchun ham javob beradi.

2022 yilda markaziy banklar oltin xaridini keskin oshirganida, oltin narxi sekin o‘sdi: 2022 yil o‘rtacha narxi 1800 dollar, 2023 yilda 1941 dollarga ko‘tarildi (faqat 8% o‘sish), 2024 yilda esa 2386 dollarga yetdi (23% o‘sish). Faqat shu yili oltin narxi portlovchi o‘sishga erishdi, o‘sish deyarli 60% bo‘lib, taxminan 4200 dollarga yetdi.

Ya’ni: markaziy banklar 2022 yildan oltin sotib ola boshladi, lekin oltin narxi 2025 yilda parabolik (parabolic) o‘sishga erishdi.

Mening fikrimcha, mantiq juda aniq: har qanday bozorda narxga sezgir investorlar bo‘ladi — ular narx 10%-15% o‘zgarganda harakat qiladi. 2022 yilda markaziy banklar katta miqdorda oltin sotib olib, narxni ko‘tarishni boshlaganda, bu investorlar talab oshganidan foydalanib oltinni sotib yuboradi. Ammo oxir-oqibat, bu sotuv bosimi tugaydi va narx keskin ko‘tariladi.

Menimcha, bitcoin hozir shunday bosqichda.

Yuqorida aytilganidek, 2024 yildan ETF va korxonalar bitcoin’ni katta miqdorda sotib ola boshlagandan beri, narx 2.3 baravar oshdi. Shu davrda narxga sezgir egalari foyda olish uchun sotib chiqib ketdi.

Lekin oltin narxi misolida ko‘rganimizdek, bir kun kelib bu sotuv bosimi tugaydi. ETF va korxonalar birgalikda sotib olishni davom ettirsa (menimcha, bu ehtimol katta), bitcoin ham o‘zining “2025 yil oltin lahzasi”ga erishadi.

Mening tavsiyam: sabrli bo‘ling.

Oltin narxining portlovchi o‘sishiga havas qilmaslik kerak, aksincha, uni bashorat sifatida ko‘rish lozim — ehtimol u bizga bitcoin kelajagini ko‘rsatmoqda.

Asl maqola havolasi