Bloomberg: Osiyodagi uchta yirik birja "Crypto Treasury" kompaniyasiga qarshilik ko'rsatmoqda

Asl sarlavha: Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto
Asl mualliflar: Alice French, Richard Henderson, Kiuyan Wong, Yasutaka Tamura
Asl tarjima: Joe Zhou, Foresight News

· Hong Kong Exchange Group (HKEX) kamida beshta DAT (raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalar) ga aylanishni rejalashtirayotgan kompaniyani so‘roq qildi, chunki amaldagi qoidalar korxonalarga ortiqcha likvid mablag‘larni jamg‘arishni taqiqlaydi.

· DAT ga qarshi harakatlar Hindiston va Avstraliyada ham kuzatilmoqda. Mahalliy birja operatorlari ham shunga o‘xshash xavotirlarga ega, bu esa ko‘plab kripto xazina kompaniyalari rejalari to‘xtab qolishiga olib kelishi mumkin.

· Osiyo-Tinch okeani mintaqasida Yaponiya istisno hisoblanadi. Mahalliy listing qoidalari raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalarga nisbatan nisbatan yumshoq, ularga katta erkinlik beradi. Biroq, hatto bu yerda ham ziddiyatlar paydo bo‘lmoqda — masalan, MSCI kompaniyasi yirik kripto xazina kompaniyalarini o‘z global indeksidan chiqarishni taklif qilmoqda.

Osiyo-Tinch okeani mintaqasidagi uchta asosiy fond birjasi o‘zini ro‘yxatga olingan kompaniya sifatida ko‘rsatib, asosiy faoliyati sifatida kriptovalyutani jamg‘arishga yo‘naltirilgan korxonalarga qarshilik ko‘rsatmoqda.

Ma’lumotlarga ko‘ra, Hong Kong Exchange Group (HKEX) so‘nggi oylarda asosiy faoliyatini raqamli aktivlar xazina strategiyasiga o‘tkazishni rejalashtirayotgan kamida beshta kompaniyani so‘roq qilgan, chunki tegishli qoidalar katta likvid aktivlarni saqlashni taqiqlaydi. Hozirgacha bu kompaniyalarga ruxsat berilmagan. Hindiston va Avstraliyada ham shunday raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalar (DAT) shunga o‘xshash qarshiliklarga duch kelmoqda.

Bu qarshilik nafaqat kriptovalyutalarning o‘ziga, balki kripto aktivlarni jamg‘arishni asosiy faoliyatiga aylantirgan ro‘yxatga olingan kompaniyalarga ham qaratilgan bo‘lib, 2025 yil davomida ko‘tarilib borayotgan raqamli aktivlar bozoriga xavf tug‘diradi.

Bitcoin 6-oktabrda 126251 dollarlik tarixiy maksimumga yetdi va yil boshidan buyon 18% ga o‘sdi. Bu o‘sish asosan Bitcoin jamg‘arishga ixtisoslashgan kompaniyalar sonining ko‘payishi hisobiga yuz berdi. Michael Saylor boshchiligidagi, bozor qiymati 70 milliard dollarga teng bo‘lgan Bitcoin giganti MicroStrategy tomonidan boshlangan model butun dunyo bo‘ylab yuzlab taqlid qiluvchilarni paydo qildi. Bu kompaniyalar ko‘pincha o‘zlarining kripto aktivlari umumiy qiymatidan yuqori bozor qiymatiga ega bo‘lib, investorlarning kuchli talabini ko‘rsatmoqda.

Yaqinda raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalar (DAT) ning sotib olish tezligi sekinlashdi va ularning aksiyalari narxi pasaydi, bu butun kripto bozoridagi keskin sotuvlar bilan bir vaqtda yuz berdi. Singapurning 10X Research kompaniyasining yaqinda e’lon qilgan hisobotiga ko‘ra, chakana investorlar DAT savdolarida taxminan 1.7 milliard dollar yo‘qotgan.

Osiyo-Tinch okeani bozorida birja operatorlarining xavotirlari kriptovalyuta jamg‘aruvchilarining rejalari to‘liq to‘xtab qolishiga olib kelishi mumkin.

“Listing qoidalari kripto xazina modeli qanday tezlikda va qanday tartibda ishlashini bevosita belgilaydi,” deydi Tokioda joylashgan Presto Research kripto tahlilchisi Rick Maeda. U qo‘shimcha qildi: “Agar qoidalar oldindan aytib bo‘ladigan va yumshoq bo‘lsa, bu kapitalni jalb qiladi va investorlar ishonchini oshiradi; qattiqroq muhit esa raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalar faoliyatini sekinlashtiradi.”

Ro‘yxatdagi kompaniyalardagi “naqd kompaniyalar”

Hong Kong birjasi qoidalariga ko‘ra, agar ro‘yxatga olingan kompaniyaning aktivlari asosan naqd pul yoki qisqa muddatli investitsiyalardan iborat bo‘lsa, u “naqd kompaniya” (Cash Companie) deb hisoblanadi va uning aksiyalari savdosi to‘xtatilishi mumkin. Bu chora qobiq kompaniyalarining o‘z ro‘yxatga olish maqomini pulga aylantirishining oldini olish uchun mo‘ljallangan.

Latham & Watkins yuridik firmasining hamkori Simon Hawkins ta’kidlashicha, kriptovalyuta jamg‘arishni istagan kompaniyalar uchun ruxsat olish ularning “kripto aktivlarni sotib olish ularning asosiy biznesining ajralmas qismi ekanini isbotlay olishiga” bog‘liq.

Ma’lumotlarga ko‘ra, sobiq Britaniya mustamlakasi bo‘lgan hududda ro‘yxatga olingan kompaniyalarga to‘liq kriptovalyuta jamg‘aruvchi kompaniyaga aylanish taqiqlangan.

Hong Kong Exchange (HKEX) vakili so‘roq qilingan kompaniyalar haqida izoh bermadi, biroq ularning tizimi “ro‘yxatga olish uchun ariza topshirgan barcha kompaniyalar va allaqachon ro‘yxatga olingan kompaniyalar faoliyati va operatsiyalari hayotiy, barqaror va mazmunli bo‘lishini ta’minlashini” bildirdi.

Shunga o‘xshash holatda, Mumbay fond birjasi o‘tgan oy Jetking Infotrain kompaniyasining ustuvor aksiyalarni ro‘yxatga olish arizasini rad etdi. Kompaniya mablag‘ning bir qismini kriptovalyutaga yo‘naltirishini bildirgan edi. Bir hujjatda kompaniya bu qarorga apellyatsiya bergani aytilgan. BSE (Mumbay fond birjasi) va Jetking izoh berishdan bosh tortdi.

Avstraliyada, Avstraliya fond birjasi (ASX Ltd.) ro‘yxatga olingan kompaniyalarga balansidagi mablag‘larning 50% yoki undan ko‘prog‘ini naqd yoki naqdga teng aktivlarga joylashtirishni taqiqlaydi. Locate Technologies Ltd. dasturiy ta’minot kompaniyasi bosh direktori Steve Orenstein bu qoida kripto xazina modelini “deyarli imkonsiz” qiladi, deydi. Bir vakilning aytishicha, dasturiy ta’minot kompaniyasidan Bitcoin xaridoriga aylangan bu kompaniya hozirda ro‘yxatga olish joyini Avstraliyadan Yangi Zelandiyaga ko‘chirmoqda, Yangi Zelandiya fond birjasi (NZX Ltd.) esa raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalarni (DAT) qabul qilishga tayyor.

ASX vakili ro‘yxatga olingan kompaniyalar Bitcoin yoki Ethereum ga sarmoya kiritishni rejalashtirsa, “ular investitsiya mahsulotini birja savdo fondi (ETF) sifatida tuzishni ko‘rib chiqishlari tavsiya etiladi”, dedi. Aks holda, ular “rasmiy ro‘yxatga kiritish uchun mos deb hisoblanmasligi mumkin”.

Ular ASX kripto xazina strategiyasini taqiqlamasligini, biroq listing qoidalari bilan yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan ziddiyatlarga ehtiyotkorlik bilan yondashish lozimligini ogohlantirdi.

Yaponiyadagi “jamg‘aruvchilar”

Yaponiya Osiyo-Tinch okeani mintaqasida sezilarli istisno hisoblanadi. Bu yerda ro‘yxatga olingan kompaniyalar ko‘p miqdorda naqd pul saqlashi odatiy hol va listing qoidalari raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalarga (DAT) nisbatan yumshoq, ularga katta erkinlik beradi.

Japan Exchange Group bosh direktori Hiromi Yamaji 26-sentabr kungi matbuot anjumanida shunday dedi: “Kompaniya ro‘yxatga olinganidan so‘ng, agar u tegishli oshkor qilishlarni amalga oshirsa — masalan, Bitcoin sotib olayotganini oshkor qilsa — bu harakatlarni darhol nomaqbul deb topish juda qiyin bo‘ladi.”

BitcoinTreasuries.net ma’lumotlariga ko‘ra, Yaponiyada 14 ta ro‘yxatga olingan Bitcoin xaridori bor, bu Osiyoda eng yuqori ko‘rsatkich. Ular orasida Metaplanet Inc. mehmonxona kompaniyasi ham bor, u raqamli aktivlar xazina modelini erta qabul qilgan va hozirda taxminan 3.3 milliard dollarlik Bitcoin ga ega. 2024 yil boshidan boshlab transformatsiyani boshlaganidan buyon kompaniya aksiyalari iyun o‘rtasida 1,930 yengga yetgan, biroq shundan beri 70% dan ko‘proqqa tushib ketgan.

Yaponiyada Bitcoin sotib olish bo‘yicha g‘ayrioddiy rejalarga ham duch kelinmoqda: Tokioda joylashgan va birjada ro‘yxatga olingan manikyur salonlari operatori Convano Inc. avgust oyida 434 milliard yeng (3 milliard dollar) yig‘ib, 21,000 ta Bitcoin sotib olishni rejalashtirayotganini e’lon qildi. O‘sha paytda kompaniyaning bozor qiymati bu mablag‘ning kichik bir qismini tashkil qilardi.

Yaponiyadagi kripto jamg‘aruvchilar uchun ham ziddiyatlar paydo bo‘la boshladi. Dunyoning eng yirik indeks provayderlaridan biri bo‘lgan MSCI kompaniyasi yaqinda Metaplanet ning sentabr oyidagi 1.4 milliard dollarlik xalqaro aksiyalar chiqarilishi bo‘yicha tekshiruvdan so‘ng, yirik raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalarni (DAT) o‘z global indeksidan chiqarishni taklif qildi. Metaplanet joriy yil fevral oyida MSCI Yaponiya kichik kapital indeksiga qo‘shilgan va mablag‘ning katta qismini Bitcoin sotib olishga sarflashini bildirgan, shundan so‘ng yana 10,687 token sotib olgan. Metaplanet izoh so‘roviga javob bermadi.

MSCI o‘z bayonotida raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalar (DAT) “sarmoya fondlariga o‘xshash xususiyatlarga ega bo‘lishi mumkin”, shuning uchun ularni indeksga kiritish talablari bo‘yicha mos kelmasligini bildirdi. MSCI kripto aktivlari umumiy aktivlarining 50% yoki undan ko‘prog‘ini tashkil qiladigan kompaniyalarga indeksga kirishni taqiqlashni tavsiya qildi.

Yaponiya fond bozori tahlilchisi Travis Lundy Smartkarma hisobotida yozishicha, agar indeksdan chiqarilsa, raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniyalar (DAT) indeksni kuzatuvchi fondlardan passiv kapital oqimidan mahrum bo‘ladi. U qo‘shimcha qildi: “Bu ularning bozor qiymati/kitob qiymati premiumi haqidagi dalilni yo‘qqa chiqarishi mumkin.”

 

Asl havola