Muallif: Zhao Ying
Manba: Wallstreet Insights
OpenAI va Microsoft "do‘stona ajrashdi", bir yillik korporativ qayta tuzilishni yakunlab, rasman Public Benefit Company (PBC)ga aylanishdi va kelajakdagi IPO uchun yo‘l ochildi.
Microsoft OpenAI’ning eng yirik aksiyadori sifatida, qayta tuzilishdan so‘ng 135 milliard dollarlik baholash asosida 27% ulushga ega bo‘ldi, bu OpenAI’ning 500 milliard dollarlik so‘nggi bahosiga asoslanadi. Seshanba kuni tomonlar shartnoma imzoladi, unga ko‘ra Microsoft 2032-yilgacha OpenAI modellari va mahsulotlaridan intellektual mulk huquqini saqlab qoladi, biroq ikki kompaniya hamkorlikda erkinroq harakat qilishi, raqobatchilar bilan hamkorlik qilish imkoniyatiga ega bo‘ldi.
Seshanba kuni bo‘lib o‘tgan umumiy xodimlar yig‘ilishida OpenAI bosh direktori Sam Altman kelajakda ommaviy aksiyalar chiqarilishi (IPO) mumkinligini aytdi, biroq aniq jadvalni oshkor qilmadi. U jonli efirda shunday dedi: "Kapital ehtiyojlarimizni hisobga olgan holda", IPO mumkin bo‘lgan variantlardan biri. OpenAI 2029-yilgacha 115 milliard dollar sarflashi kutilmoqda, bu yilgi daromadi esa atigi 13 milliard dollar bo‘lishi taxmin qilinmoqda, moliyaviy bo‘shliq juda katta.
Bu qayta tuzilish dastlabki investorlarning ulushini suyultirdi, chunki notijorat bo‘limi OpenAI Foundation 26% ulushga ega bo‘ldi, bu 130 milliard dollar qiymatga ega. Biroq investorlar uchun bu kelajakda likvidlikdan chiqish uchun eshiklarni ochdi, SoftBank Group direktorlar kengashi 22,5 milliard dollarlik investitsiya rejasini tasdiqladi, bu investitsiya qayta tuzilish yakunlanishiga bog‘liq.
IPO yo‘li aniq, kapital ehtiyoji shoshilinch
Altman jonli efirda OpenAI 30 gigavattli ma’lumotlar markazi quvvatidan foydalanish yoki uni rivojlantirish majburiyatini olgani uchun 1,4 trillion dollarlik "moliyaviy majburiyat"ga ega ekanini oshkor qildi. Biroq kompaniyaning bu yilgi daromadi atigi 13 milliard dollar bo‘lishi kutilmoqda, bu esa 2029-yilgacha sarflanishi kutilayotgan 115 milliard dollar va server xarajatlari bilan katta tafovutga ega.
IPO kompaniyaga Google va xAI kabi raqobatchilardan kelayotgan kuchli raqobatga qarshi kurashishda muhim moliyaviy qo‘llab-quvvatlash beradi. Bu qayta tuzilish dastlabki investorlarning investitsiyalarini oddiy aksiyalarga aylantirdi va aksiyadorlarning moliyaviy daromadiga qo‘yilgan cheklovni olib tashladi, bu esa potentsial IPO uchun institutsional to‘siqlarni bartaraf etdi va ochiq bozor investorlariga jozibadorlikni sezilarli darajada oshirdi.
IPO mavjud aksiyadorlarning ulushini yanada suyultirishi mumkin, biroq kompaniyaning barqaror faoliyati uchun muhim ahamiyatga ega. Bu qayta tuzilish Delaware va California shtatlari bosh prokurorlari tomonidan ma’qullandi, ikki shtat prokurorlari seshanba kuni qayta tuzilishga qarshi chiqmasliklarini bildirdi, sababi OpenAI notijorat tashkilot sifatida insoniyatga foyda keltirish missiyasiga sodiqligini tasdiqladi.
Bosh prokurorlarga berilgan va’dalardan biri sifatida, OpenAI xavfsizlik va himoya qo‘mitasini kompaniya direktorlar kengashidan mustaqil ravishda faoliyat yuritishini ta’minlashga rozi bo‘ldi. Ushbu qo‘mitaga Carnegie Mellon University mashina o‘rganish bo‘limi rahbari Zico Kolter rahbarlik qiladi va xavfli AI’ni chiqarishni to‘xtatish huquqiga ega. Altman seshanba kuni imzolagan yangi kompaniya ustaviga bir band kiritildi, unga ko‘ra direktorlar kengashi xavfsizlik va himoya masalalarini ko‘rib chiqishda faqat insoniyat manfaatlari missiyasini hisobga olishi, aksiyadorlar manfaatlarini emas.
Qayta tuzilish markazi: PBCga aylanish, daromad cheklovini olib tashlash
OpenAI notijorat tashkilotdan Public Benefit Companyga aylandi, bu AQSh qonunchiligida maxsus kompaniya shakli bo‘lib, qaror qabul qilishda jamoat manfaatlari va daromad maqsadlarini birgalikda ko‘zlaydi. Bu qayta tuzilishdagi eng muhim o‘zgarish — barcha investorlarning investitsiyalari oddiy aksiyalarga aylantirildi va avvalgi moliyaviy daromad cheklovi olib tashlandi.
OpenAI Foundation hozirda qayta tuzilgan kompaniyaning 26% ulushiga ega va direktorlarni tayinlash va lavozimidan ozod qilish huquqi orqali tijorat kompaniyasi direktorlar kengashini nazorat qiladi. Fond dastlabki 25 milliard dollar mablag‘ni sog‘liqni saqlash tadqiqotlarini qo‘llab-quvvatlash va AI rivojlanishi natijasida yuzaga keladigan ijtimoiy xavflarga, masalan, AI tomonidan yaratilgan pandemiyalar va ish o‘rinlarining yo‘qolishiga qarshi kurashish uchun ishlatishini bildirdi.
Agar OpenAI 15 yil ichida 5 trillion dollardan ortiq baholashga erishsa — bu hozirgi bahosidan kamida 10 barobar ko‘p, fond qo‘shimcha aksiyalar olish uchun optsion huquqiga ega bo‘ladi. Qayta tuzilish muhokamalarida ishtirok etganlarga ko‘ra, 5 trillion dollar baholashda fond bir necha yuz milliard dollarlik aksiyalarga ega bo‘lishi mumkin. Hozircha dunyoda 5 trillion dollarlik kompaniya yo‘q, garchi Nvidia bu ko‘rsatkichga yaqinlashgan bo‘lsa ham.
Asr nikohi yakunlandi: Microsoft bilan "do‘stona ajrashuv"
Microsoft va OpenAI o‘rtasidagi munosabatlar bu qayta tuzilishda sezilarli o‘zgarishga uchradi. Microsoft ilgari OpenAI’ga taxminan 13 milliard dollar sarmoya kiritgan va eski tuzilma bo‘yicha foyda taqsimotida ustuvorlik huquqiga ega edi, bu afzallik yangi shartnomada yo‘q.
Yangi shartnomaga ko‘ra, tomonlar o‘rtasidagi munosabatlar yanada moslashuvchan bo‘ldi:
-
Intellektual mulk va hamkorlik: Microsoft OpenAI intellektual mulkidan doimiy foydalanish huquqini saqlab qoladi, bu huquq 2032-yilgacha OpenAI tomonidan ishlab chiqilgan barcha mahsulotlar va 2030-yilgacha ichki ishlab chiqilgan, ommaga oshkor qilinmagan intellektual mulkka taalluqlidir. Hatto OpenAI kelajakda umumiy sun’iy intellekt (AGI)ga erishganini e’lon qilsa ham, Microsoft uning modellaridan foydalanishda davom etishi mumkin, biroq tegishli xavfsizlik cheklovlariga rioya qilishi shart.
-
Ochiq hamkorlik: OpenAI Microsoftdan tashqari boshqa bulutli xizmat ko‘rsatuvchi provayderlar (masalan, Oracle) bilan hamkorlik qilish erkinligiga ega bo‘ldi, endi Microsoftdan ruxsat olish shart emas. O‘z navbatida, Microsoft ham OpenAI raqobatchilari bilan yanada yaqin hamkorlik qilishi mumkin. Microsoft bosh direktori Satya Nadella intervyuda Anthropic va hatto Google AI modellarining Azure bulut platformasida ishlashini mamnuniyat bilan kutib olishini aniq aytdi. Ma’lumotlarga ko‘ra, Microsoft muhandislari Anthropic’ning Claude modelini Office dasturlariga to‘g‘ridan-to‘g‘ri integratsiya qilish ustida ishlamoqda.
-
Dastgoh uskunalari bundan mustasno: Tomonlar shartnomasi iste’molchi uchun mo‘ljallangan apparat sohasini aniq istisno qiladi. Bu OpenAI’ga AI asosidagi iste’molchi elektronikasi ishlab chiqishda Microsoft bilan tafsilotlarni bo‘lishmaslik imkonini beradi va yangi biznes yo‘nalishlarini mustaqil o‘rganish uchun imkoniyat yaratadi.
Bundan tashqari, OpenAI kelgusida Microsoft Azure bulut xizmatlariga 250 milliard dollar ijara to‘lovi to‘lashga va’da berdi, bu esa Microsoft uchun uzoq muddatli barqaror daromadni kafolatlaydi.
Investorlar va xodimlar "xotirjam bo‘ldi"
Bu qayta tuzilish investorlar hamda hozirgi va sobiq xodimlarni xotirjam qildi, chunki bu IPO uchun yo‘l ochdi. SoftBank Group direktorlar kengashi 22,5 milliard dollarlik investitsiyani tasdiqladi, bu investitsiya qayta tuzilish yakunlanishiga bog‘liq. SoftBank mablag‘lari 41 milliard dollarlik moliyalashtirish bosqichining bir qismi bo‘lib, bu bosqichda Dragoneer Investment Group va Thrive Capital kabi investorlar kompaniyaning 15% ulushiga ega bo‘ldi, hozirda bu ulush 75 milliard dollar qiymatga ega.
O‘tgan yil kuzda OpenAI’ga 6,6 milliard dollar sarmoya kiritgan Thrive Capital kabi investorlar 4% ulushga ega, bu 20 milliard dollar qiymatga ega. Hozirgi va sobiq xodimlar hamda ulardan aksiyalar sotib olgan investorlar birgalikda taxminan 26% ulushga ega. So‘nggi yillarda xodimlar boshqa investorlarga taxminan 10 milliard dollarlik aksiyalar sotishdi, bu kompaniya bahosi oshgani sari ushbu aksiyalarga bo‘lgan kuchli talabni ko‘rsatadi.
Janus Henderson portfel menejeri Jonathan Cofsky 800 million dollardan ortiq Microsoft aksiyalariga ega ikkita fondni boshqaradi. U shunday dedi: "Ushbu e’lon Microsoft va uning aksiyadorlari uchun katta noaniqliklarni bartaraf etdi." Uning fikricha, Microsoftning bulutda OpenAI modellarini eksklyuziv sotish huquqini saqlab qolishi, ushbu startap kompaniyasini boshqarish huquqiga ega bo‘lishdan ko‘ra muhimroq. "OpenAI bilan hamkorlik orqali mijozlarni Azure’ga jalb qilish Microsoft uchun 2032-yildan keyin ham katta foyda keltiradi."
