Fed 25 bps qisqartirdi, ammo yana bir yashirin makro muammo paydo bo‘lmoqda

Federal Reserve bugun stavkani 25 bazis punktiga pasaytirdi va balans hisobvarag‘ining qisqarishi tez orada tugashi mumkinligiga ishora qildi, bu esa Bitcoin uchun, ehtimol, yanada muhim voqea bo‘ldi.

Kechasi qaytarib sotib olish (reverse repo) mexanizmi deyarli bo‘shab, taxminan 14 milliard dollarga yetgan bir vaqtda, har qanday qo‘shimcha miqdoriy qisqarish endi bank zaxiralarini to‘g‘ridan-to‘g‘ri kamaytiradi.

Bu o‘zgarish shuni anglatadiki, QT’dagi hatto kichik o‘zgarishlar ham likvidlik, real daromad va dollar kursiga haddan tashqari ta’sir ko‘rsatadi: bu yil Bitcoin natijasiga eng ko‘p bog‘langan ikki makro indikator.

Uchrashuv oldidan real daromadlar yozgi eng yuqori ko‘rsatkichlardan allaqachon pasaygan edi. 10 yillik TIPS daromadi taxminan 1.7% atrofida bo‘ldi, besh yillik inflyatsiya kutilmalari esa 2.2% ga yaqin edi, bu esa yumshoqroq real stavkalar va barqaror inflyatsiyani ko‘rsatadi.

Dollar indeksi 99 atrofida bo‘lib, yil boshidagi eng yuqori ko‘rsatkichlardan sezilarli darajada past edi. Ushbu tendensiyalar birgalikda Fed yumshoq pozitsiyani egallaganida likvidlik uchun qulay muhit yaratdi.

Rais Powell’ning izohlari Fed siyosatini “etarlik darajada cheklovchi” deb bilishini va “kifoya zaxiralarini” saqlash uchun QT’ni moslashtirishga tayyor ekanligini tasdiqladi. Bu ko‘rsatmalar riskli aktivlar uchun stavka pasayishidan ko‘ra muhimroqdir.

Tadqiqotlar doimiy ravishda shuni ko‘rsatadiki, oldindan ko‘rsatmalar va balans hisobvaragi kutilmalari uzoq muddatli real daromadlarni siyosiy stavkadan ko‘ra ko‘proq harakatga keltiradi, bu esa riskga moyillik va ETF talabiga ta’sir qiladi. Pauza yoki hatto bu haqda gapirish Bitcoin’ni ushlab turish imkoniyat xarajatini pasaytiradi, dollarni zaiflashtiradi va spot BTC ETF’lariga oqimlarni rag‘batlantiradi.

ETF ma’lumotlari bu bog‘liqlikni tasdiqlaydi. AQSh spot Bitcoin fondlari qaror qabul qilinishidan oldingi haftada taxminan 446 million dollar sof oqim qayd etdi va o‘rtacha oy o‘rtasidagi sustlikni o‘zgartirdi.

Oldingi FOMC stavka pasayishlarida ham shunga o‘xshash natijalar kuzatilgan: yumshoq real daromadlar va zaif dollar keyingi 48 soat ichida kuchli ETF yaratilishi bilan birga keladi.

Bugun real daromadlar pasayib, dollar zaiflashayotgan bir paytda, treyderlar bu tendensiya haftaning oxirida hisob-kitob vaqtida yana takrorlanadimi, deb kuzatishadi.

Fed balans hisobvaragi hozirda taxminan 6.6 trillion dollarni tashkil qiladi, bu 9 trillion dollarlik eng yuqori ko‘rsatkichdan pasaygan, va zaxiralar jami 3 trillion dollar atrofida. Powell’ning 14-oktabrdagi nutqida bu aralashma ko‘rsatib o‘tildi va QT’ning “yakuniy bosqichi” ochiq muhokama sifatida taqdim etildi, bu esa likvidlikni qisqartirish deyarli tugash arafasida ekanligining yana bir belgisi.

Bitcoin aynan shu kanalda savdo qilmoqda: nominal fond stavkasi emas, balki tizim zaxiralari oshyaptimi yoki kamaymoqdami, shunga qarab.

QT tugashiga yaqinlashar ekan, har bir qo‘shimcha dollar bank va bozor likvidligiga qaytadi, bu esa bilvosita riskga moyillik va kripto talabini oshiradi.

Asosiy xulosa shuki, RRP balanslari tugab, QT yakuniga yetayotgan bir vaqtda, likvidlik bo‘yicha ko‘rsatmalar va 25 bp pasayish emas, real daromadlar va dollarni boshqaradi, ular esa Bitcoin’ning qisqa muddatli yo‘nalishini belgilovchi asosiy omillardir.

Agar Powell’ning ohangi yumshoq bo‘lib qolsa va QT pauzasi haqidagi fikrlar kuchaysa, real daromadlar pasayishini, dollar zaiflashishini va ETF oqimlarining oshishini kuting: BTC uchun ijobiy muhit.

Agar u inflyatsiyaga nisbatan hushyorlikka qaytsa, bu yutuqlar ehtimol so‘nadi.

The post Fed cuts 25 bps, but there is another hidden macro challenge looming appeared first on CryptoSlate.