Uch oy davomida Solana’da hukmronlik qilgan sirli jamoa, endi Jupiter’da token chiqaradimi?

Muallif: SpecialistXBT

 

Rasmiy veb-sayti yo‘q, hamjamiyati yo‘q, jamoasi anonim bo‘lgan bir guruh, 90 kun ichida Jupiter’dagi deyarli yarmiga yaqin savdo hajmini egallab oldi.

Ushbu sirli loyihani chuqurroq tushunish uchun, avvalo Solana tarmog‘ida sokin tarzda yuz berayotgan on-chain savdo inqilobiga nazar tashlashimiz kerak.

HumidiFi tomonidan qayta ishlangan umumiy savdo hajmi Jupiter savdo hajmining 42% ini tashkil qiladi
Manba: Dune, @ilemi

 

O‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM qanday qilib on-chain savdoni qayta qurmoqda

AMM kontekstida, zaharli buyurtma oqimi deganda yuqori chastotali arbitrajchilar past kechikishli ulanish va ilg‘or algoritmlar yordamida narx farqlarini tezda aniqlab, on-chain va narx aniqlanadigan joylar (odatda Binance kabi markazlashtirilgan birjalar) o‘rtasidagi tafovutni tezda yo‘qotishi tushuniladi. Ushbu zaharli buyurtma oqimidan olingan foyda oxir-oqibatda treyderlar, likvidlik ta’minotchilari va on-chain market-meykerlar hisobiga amalga oshadi.

An’anaviy moliya bozorlarida markazlashtirilgan joriy narx buyurtma kitobi (bundan keyin “CLOB”) orqali savdo amalga oshirilganda, professional market-meykerlar zaharli buyurtma oqimiga turli usullar bilan (masalan, spredni sozlash, kotirovkani to‘xtatib turish) javob bera oladi. Ular buyurtma oqimi naqshlarini tahlil qilib, axborot ustunligiga ega treyderlarni aniqlashlari va kotirovkani mos ravishda o‘zgartirishlari mumkin, bu esa “teskari tanlov”dan kelib chiqadigan yo‘qotishlarni kamaytiradi. Shu sababli, Solana’da faoliyat yuritayotgan market-meykerlar tabiiy ravishda Phoenix kabi CLOB asosidagi DEX’larni tanlashdi. Biroq, 2024-yil va 2025-yil boshlarida Solana’da “meme ishtiyoqi” avj olgan davrda, Solana tarmog‘i misli ko‘rilmagan talab ostida haddan tashqari yuklandi, market-meykerlarning buyurtmalari ko‘pincha zanjirga yuborilmay qoldi, kotirovkani yangilash esa qimmat hisoblash birliklarini talab qildi va market-meykerlarning xarajatlari keskin oshdi.

Bir qator murakkab amaliy muammolar eng tajribali AMM market-meykerlarni on-chain bozorining ishlash usulini tubdan qayta ko‘rib chiqishga majbur qilmoqda va inqilobiy yangi bozor tuzilmasi paydo bo‘la boshladi.

Ushbu yangi paradigma “o‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM” (Prop AMM) deb ataladi va uning maqsadi on-chain’da yanada tor spred va samaraliroq likvidlik taqdim etish, shu bilan birga yuqori chastotali arbitrajchilardan keladigan xavfni maksimal darajada kamaytirishdir.

SolFi, ZeroFi va Obric dastlabki o‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM “uch buyuk”lari bo‘lib, ular shartnoma interfeysini ommaga ochmaydi, balki to‘g‘ridan-to‘g‘ri Jupiter kabi asosiy savdo marshrutizatorlariga taqdim etadi va Jupiter’dan buyurtmalarni o‘z AMM’lariga yo‘naltirishni talab qiladi. Bunday dizayn natijasida, Wintermute kabi tashqi professional arbitrajchilar shartnoma bilan bevosita o‘zaro aloqada bo‘lishi juda qiyin, chunki ular savdo logikasini tushunish yoki bashorat qilish imkoniga ega emas, bu esa market-meykerlarning kotirovkalari almashtirilishi va axborot ustunligiga ega bo‘lganlarning “teskari tanlov” muammosining oldini oladi.

2025-yil fevral oyida SolFi, ZeroFi va Obric asosiy uchta o‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM edi
Manba: Dune @the_defi_report

HumidiFi’ning chaqmoq yurishi

O‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM’lar o‘rtasidagi raqobat 2025-yil iyul oyida eng yuqori cho‘qqiga chiqdi va HumidiFi nomli loyiha butun bozor tuzilmasini hayratlanarli tezlikda o‘zgartirib yubordi.

HumidiFi 2025-yil iyun oyi o‘rtalarida rasmiy ishga tushdi va atigi ikki oy o‘tib, barcha o‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM savdo hajmining 47.1% ini egallab, bozorning so‘zsiz yetakchisiga aylandi. Taqqoslash uchun, ilgari yetakchi bo‘lgan SolFi’ning bozor ulushi ikki oy oldin 61.8% bo‘lgan bo‘lsa, hozir 9.2% gacha keskin tushib ketdi.

 

Manba: Dune @the_defi_report

HumidiFi’ning hukmronligi ayniqsa SOL/USDC savdo juftligida yaqqol ko‘rinadi. 28-oktabr kuni (UTC+8), HumidiFi bir kunda 1.08 billion dollar SOL/USDC savdosini amalga oshirdi va shu kunning umumiy savdo hajmining 64.3% ini tashkil etdi.

Manba: Dune @the_defi_report

HumidiFi Jupiter marshrutizatorida ham juda yuqori kirib kelish darajasiga ega. Solana’da 86.4% bozor ulushiga ega bo‘lgan agregator sifatida, Jupiter’ning marshrut tanlovi treyderlarning haqiqiy tajribasini katta darajada belgilaydi. 20-oktabr (UTC+8) ma’lumotlariga ko‘ra, HumidiFi Jupiter’dagi bozor ulushi 46.8% ga yetgan, bu ikkinchi o‘rindagi TesseraV’dan (10.7%) to‘rt baravar ko‘p.

Manba: Dune @the_defi_report

Butun o‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM ekotizimiga kengroq nazar tashlasak, HumidiFi’ning hukmronligi barqarorligicha qolmoqda. 28-oktabr (UTC+8) kuni, barcha o‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM’larning umumiy savdo hajmi 2.18 billion dollarni tashkil etdi, shundan HumidiFi 1.35 billion dollarini egalladi va ulushi 61.9% ga yetdi. Bu nafaqat ikkinchi o‘rindagi SolFi’ning 309 million dollaridan ancha yuqori, balki 2-8-o‘rinlardagi barcha raqiblarning umumiy savdo hajmidan ham ko‘proqdir.

Manba: Dune @the_defi_report

HumidiFi bu g‘alabani deyarli to‘liq “ko‘rinmas” holatda qo‘lga kiritdi. U rasmiy veb-saytga ega emas, dastlab Twitter akkaunti ham bo‘lmagan, jamoa a’zolari haqida hech qanday ma’lumot ochiqlanmagan.

HumidiFi marketingga muhtoj emas, airdropga muhtoj emas, hikoya qilishga muhtoj emas. U faqat har bir savdoda raqobatchilardan yaxshiroq spred va yaxshiroq ijro narxini taqdim etadi. Jupiter’ning marshrut algoritmi har safar HumidiFi’ni tanlaganida, bozor o‘z ovozini shu tarzda berdi.

Tezlik va xarajat bo‘yicha chekka poyga

HumidiFi muvaffaqiyatining kaliti shundaki, u orakl yangilanishining hisoblash xarajatlarini maksimal darajada qisqartirdi va bu texnologik ustunlikni Jito auktsion mexanizmi orqali mutlaq bozor hukmronligiga aylantirdi.

Avvalo, HumidiFi hisoblash resurslarini juda kam sarflaydi. @bqbrady taqdim etgan ma’lumotlarga ko‘ra, HumidiFi har bir orakl yangilanishida atigi 799 CUs (hisoblash birligi) sarflaydi. Taqqoslash uchun, asosiy raqibi SolFi 4339 CUs talab qiladi. Eng yaxshi market-meyker Wintermute tomonidan boshqariladigan TesseraV ham 1,595 CUs sarflaydi, bu HumidiFi’dan ikki baravar ko‘p.

Manba: X, @bqbrady

HumidiFi, shuningdek, past CU sarfi ustunligidan to‘liq foydalanib, Solana’dagi MEV infratuzilmasi Jito auktsionida mutlaq savdo ustuvorligini qo‘lga kiritdi. Jito auktsionida savdo ustuvorligi mutlaq tip (foyda) bilan emas, balki har bir hisoblash birligiga to‘langan tip (Tip per CU) bilan belgilanadi. HumidiFi har bir orakl yangilanishida taxminan 4,998 lamports tip to‘laydi. Uning CU sarfi juda past bo‘lgani uchun (799 CUs), Tip per CU ko‘rsatkichi hayratlanarli darajada — 6.25 lamports/CU ga yetadi.

Solana asosiy ishlab chiquvchisi Anza muhandisi Brennan Watt taqdim etgan ma’lumotlarga ko‘ra, HumidiFi Prop AMM’ning ilgari yetakchisi bo‘lgan SolFi’dan 6 baravar kam CU ishlatadi va 8 baravar ko‘proq tip beradi.

HumidiFi’ning yana bir muhim ustunligi — orakl yangilanish chastotasi. HumidiFi oraklini har soniyada 17 marta yangilaydi, bu asosiy raqiblaridan (SolFi — 13 marta, TesseraV — 11 marta, ZeroFi — 10 marta) ancha yuqori.

Kriptovalyuta bozoridagi keskin o‘zgarishlar sharoitida, deyarli real vaqtda narxni kuzatish qobiliyati unga har doim adolatli qiymatga yaqin narxda qolishga imkon beradi, arbitrajchilarga imkoniyat qoldirmaydi va o‘zini himoya qilish uchun spredni kengaytirishga hojat qoldirmaydi, natijada yanada tor likvidlik taqdim etadi.

Bundan tashqari, HumidiFi xarajatlarni nazorat qilishda ham juda yaxshi natija ko‘rsatmoqda. HumidiFi’ning kunlik operatsion xarajati atigi 2,247 dollarni tashkil etadi. Taqqoslash uchun, SolFi boshqarayotgan aktivlar hajmi (AUM) HumidiFi’dan 5 baravar katta (8 billion dollar vs 1.6 billion dollar) bo‘lsa-da, kunlik xarajati HumidiFi’dan atigi 20% past (1,785 dollar).

WET tokeni Jupiter DTF’da ishga tushdi

 

 

O‘z-o‘zini boshqaruvchi AMM — bu “g‘olib hammasini oladi” yo‘nalishi, HumidiFi texnologik ustunligi bilan bugungi hukmronlikka erishdi, biroq bu shuni anglatadiki, agar yangi raqiblar CU samaradorligi yoki orakl tezligida yutuqqa erishsa, bozor ulushini tezda egallashi mumkin. Ushbu Prop AMM urushi, shubhasiz, endigina boshlandi.