Ripple’ning Wall Street diqqat markazidan strategik chekinishini o‘rganish

2025-yil avgust oyida, Ripple Labs o‘zining yillar davom etgan Securities and Exchange Commission (SEC) bilan kurashini rasmiy ravishda yakunladi.

Kompaniya 125 million dollar miqdorida fuqarolik jarimasini to‘ladi, muayyan institutsional XRP sotuvi bo‘yicha taqiqni qabul qildi va g‘alabadan ham qimmatroq narsa – aniqlikni qo‘lga kiritdi.

Sudya Analisa Torres 2023-yil iyul oyidayoq XRP o‘zi o‘z-o‘zidan qimmatli qog‘oz emasligini va birjalar orqali amalga oshirilgan dasturiy sotuvlar Howey testi talablarini ishga tushirmasligini hal qilgan edi.

To‘g‘ridan-to‘g‘ri institutsional sotuvlar jami 728 million dollarni tashkil etib, qimmatli qog‘ozlar to‘g‘risidagi qonunni buzgan, biroq asosiy biznes butunligicha saqlanib qoldi.

Hayotiy xavf yo‘qoldi va “ikkilamchi bozorlarda ro‘yxatdan o‘tmagan qimmatli qog‘oz” dog‘i olib tashlandi.

Sanoat kuzatuvchilari aniq keyingi qadamni kutishgan edi: oqlanishdan foydalanish, yanada chuqurroq kapital havzalariga kirish va Ripple’ni qonuniy moliyaviy infratuzilma kompaniyasi sifatida mustahkamlash uchun birlamchi ommaviy taklif (IPO).

Biroq, Ripple boshqa yo‘lni tanladi.

Kompaniya Fortress Investment Group va Citadel Securities’dan 40 milliard dollarlik baholashda yarim milliard dollar yig‘di, xuddi shu narxda 1 milliard dollarlik tender taklifini amalga oshirdi va erta investorlar uchun likvidlik ta’minladi, 1,25 milliard dollarga prime broker sotib oldi, stablecoin ishga tushirdi va AQSh milliy bank litsenziyasiga ariza berdi.

Kompaniya ommaviy bozorga chiqishdan tashqari hamma ishni qildi.

Bu tanlov e’tiborga loyiq, chunki u zaiflikni emas, aksincha kompaniyaning harakatlari kuchli ekanini ko‘rsatadi va kripto sohasining eng ilg‘or operatorlari AQSh ommaviy bozorlarining haqiqiy holatini qanday o‘qiyotganini ochib beradi.

Ripple’ning ikkilanib turishi u qila olmaydigan narsalar haqida emas, balki boshqalar urinib ko‘rganini kuzatib, nimalarni o‘rganganida.

Kapital – shovqinsiz

IPO uchun an’anaviy asos ikki ustunga tayanadi: kapitalga va manfaatdor tomonlar uchun likvidlikka kirish, Ripple esa ikkalasini ham S-1 topshirmasdan hal qildi.

2025-yilgi kapital yig‘imi Fortress, Citadel Securities, Brevan Howard, Marshall Wace, Pantera Capital va Galaxy Digital kabi investorlarni jalb qildi. Bu odatda institutsional qonuniylikni bildiradigan investorlar ro‘yxati.

Bular kripto-sohaga xos venchur fondlari emas, balki 40 milliard dollarlik baholashda muhim kapital joylashtirayotgan ko‘p strategiyali makro kompaniyalar va market-meykerlar.

Tender taklifi erta xodimlar va investorlar uchun yo‘l-yo‘lakay shou yoki har chorakda daromad hisobotisiz chiqish likvidligini ta’minladi.

Yangi strategik homiylar o‘z pozitsiyalarini mustahkamladi, Ripple esa XRP xazinasini va RLUSD stablecoin iqtisodiyotini qat’iy nazoratda saqladi.

Bundan tashqari, kompaniya ommaviy ro‘yxatga olishning deyarli barcha afzalliklarini qayta yaratdi, biroq har bir strategik qarorni chakana aksiyadorlar va faol investorlar oldida tushuntirishni talab qilmaydigan xususiy oshkor qilish rejimida qoldi.

Citadel Securities boshchiligidagi xususiy raund institutsional tasdiq muhriga aylanganida, Wall Street ro‘yxatining signal qiymati tarixiy ustunligini yo‘qotadi.

Boshqacha aytganda, Ripple o‘zining haqiqiyligini Nasdaq’da isbotlashga muhtoj emas, u buni har kuni yuzlab milliard dollarlik an’anaviy qimmatli qog‘ozlar bilan savdo qiladigan firmalardan kapital jalb qilish orqali allaqachon isbotladi.

Shisha ostidagi XRP mashinasi

Ommaviy bozorga chiqish, aksiyadorlar tahlilchilari avtomatik tarzda so‘raydigan, lekin token loyihalari noaniq saqlashni afzal ko‘radigan savollar bo‘yicha noqulay oshkoralikni majbur qiladi.

Ripple’ning daromadi va pul oqimi qancha vaqt davomida XRP sotilishiga bog‘liq? Investorlar kompaniyani qanday baholashi kerak, u o‘zining mahsulot qarorlari va e’lonlari orqali qisman ta’sir qiladigan o‘zgaruvchan tokenning katta qismi ustidan nazoratga ega? RLUSD, to‘lovlarni qayta ishlash, kustodiya xizmatlari va prime brokerlikdagi o‘sish XRP bozor narxiga nisbatan qanchalik barqaror?

Bular faraziy muammolar emas. 2024-yilda Forbes tahlili Ripple’ni “kripto zombi” deb atadi, uning haqiqiy daromadi ulkan token zaxiralariga nisbatan kam edi.

Kompaniya bu ta’rifni tuzatish uchun 1,25 milliard dollarlik Hidden Road xaridi, 200 million dollarlik stablecoin infratuzilmasi firmasi Rail xaridi va RLUSD’ni rivojlantirishga (taxminan 95 milliard dollarlik to‘lovlarni qayta ishlaydi) agressiv harakat qildi.

Biroq IPO bu evolyutsiyani SEC hujjatlarida muzlatib qo‘yadi va operatsion biznes asoslari bilan token xazinasidagi o‘zgarishlarni doimiy taqqoslashga undaydi.

Ripple shuningdek, institutsional XRP sotuvlariga bog‘langan doimiy federal taqiq va yangi 125 million dollarlik buzilish bilan faoliyat yuritadi. Bu tarix IPO uchun to‘liq boshqariladigan, chunki ko‘plab kompaniyalar regulyator bilan kelishuvdan so‘ng ro‘yxatga chiqadi, lekin bu toza emas.

Bu esa qo‘shimcha xavf omillari haqida oshkor qilish, qo‘shimcha tahlilchi savollari va AQSh qimmatli qog‘ozlar qonuni kompaniya o‘tmishidagi xatti-harakatlarga allaqachon singib ketganini real vaqt eslatmasini anglatadi.

Yillar davomida XRP qimmatli qog‘oz emas deb bahslashgan kompaniya, har bir XRP harakati aynan shu qoidalar asosida baholanadigan ro‘yxatdan o‘tgan qimmatli qog‘oz emitenti bo‘lishga darhol ishtiyoqi cheklanganligi tabiiy.

Kripto ommaviy bozorining chandiqlari

Ripple’ning ehtiyotkorligi, AQSh ommaviy bozorlari kripto kompaniyalariga qanday munosabatda bo‘lganini hisobga olganda, yanada mantiqli ko‘rinadi.

Coinbase ogohlantiruvchi misol. U 2021-yil aprel oyida namunaviy to‘g‘ridan-to‘g‘ri ro‘yxatga chiqdi, blue-chip maslahatchilar va to‘liq regulyator oshkor qilinishi bilan.

Ikki yil ichida SEC baribir Coinbase’ga da’vo qildi, u ro‘yxatdan o‘tmagan birja va broker-diler sifatida ishlaganini da’vo qildi.

Sanoat bo‘ylab o‘zlashtirilgan saboq: ommaviy bozorga chiqish regulyator xavfsizligi emas. Bu sizning javobgarligingizni markazlashtirish va juda ko‘rinadigan jazolash nishoniga aylantirishi mumkin.

Circle 2021-yilda SPAC birlashmasiga urindi, lekin regulyator ohangi va bozor sharoiti yomonlashganda bekor qilindi. Kompaniya nihoyat 2025-yilda muvaffaqiyatli IPO amalga oshirdi.

Gemini ham shunga o‘xshash yo‘lni bosib o‘tdi, regulyator doiralari mustahkamlangandan so‘ng ro‘yxatga chiqdi. Ommaviy ro‘yxatga chiqayotgan kripto kompaniyalari iqtisodiyoti an’anaviy, zerikarli, to‘lov va daromad fintechlariga o‘xshaganlardir.

Regulyatsiya qilinadigan pul o‘tkazuvchilar yoki kustodiya provayderlariga o‘xshash kompaniyalar mavjud tahlilchi modellari va muvofiqlik doiralariga mos keladi.

Ripple bu toifalarga mos kelmaydi. U bir vaqtning o‘zida XRP token emitenti, bank bo‘lish uchun ariza topshirgan, RLUSD stablecoin operatori, Hidden Road kapital bozorlari infratuzilmasi egasi va hujjatlashtirilgan jazolash tarixiga ega firma.

Bu gibrid tuzilmani bitta ommaviy tickerga joylashtirish kompaniyani qanday nazorat qilish, baholash va ehtimol bo‘lish kerakligi ustida har bir regulyator manfaatdor tomonini kurashga undaydi.

Maxfiylikni saqlab, milliy bank litsenziyasini olish va bir nechta regulyatorlar bilan tuzilgan munosabatlarni o‘rnatish Ripple’ga o‘z hakamlarini tanlash imkonini beradi.

Bank litsenziyasi kompaniyani ehtiyotkorlik bilan nazorat qilishga olib keladi, lekin RLUSD zaxiralarini Federal Reserve’da saqlashni qimmatli qog‘ozlar emissiyasi emas, balki bank faoliyati sifatida ko‘radi.

Bu XRP kustodiyasi va RLUSD mexanizmlarini Form 10-K’da tushuntirishga harakat qilish va ehtimoliy qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha sud jarayonidan himoya qilishdan tubdan farq qiladi.

Ikkilanish nimani ko‘rsatadi

Ripple’ning ommaviy bozorlarga “shoshilmaslik” pozitsiyasi tahlil qilishga arziydi.

Agar huquqiy jihatdan oqlangan, strategik joylashgan, 40 milliard dollarlik baholangan va Citadel Securities, Fortress va Brevan Howard tomonidan qo‘llab-quvvatlangan kompaniya hali ham tender takliflari, xususiy raundlar va bank litsenziyasini ommaviy ro‘yxatga chiqishdan afzal ko‘rsa, bu balans hisobi zaif yoki biznes modeli buzilganidan emas.

Donald Trump prezidentligi davrida ko‘p narsa o‘zgargan bo‘lsa-da, AQSh ommaviy bozor rejimi hali ham kripto-sohaga xos tuzilmalarni moslashtiriladigan shakllar emas, balki cheklanishi kerak bo‘lgan muammolar sifatida ko‘radi.

Yillar davomida rivojlanish, institutsional qabul va regulyator kurashlari yakuniga yetganiga qaramay, token va operatsion biznesni birlashtirgan kompaniyalarni to‘g‘ri baholash va boshqarish infratuzilmasi hali ham rivojlanmagan.

Kripto kompaniyalari endi xususiy joylashtirishlar, GENIUS Act kabi stablecoin tuzilmalari va bank litsenziyalari orqali chuqur institutsional kapital, regulyator qonuniyligi va manfaatdor tomonlar uchun likvidlikka erishishlari mumkinligini aniqlashdi – bu esa ularning hikoya nazoratini topshirish yoki ommaviy hujjatlar orqali sud jarayonlari xavfini oshirishni talab qilmaydi.

Bu vaqtinchalik arbitraj emas. Bu – eng kam qarshilik yo‘li qayerdan o‘tishini ko‘rsatuvchi tuzilmaviy baho.

Aynan Ripple uchun xususiy qolish XRP xazinasini boshqarish va RLUSD strategiyasi ustidan maksimal moslashuvchanlikni saqlaydi, kompaniya o‘zini to‘liq moliyaviy infratuzilma provayderi sifatida qayta qurayotgan bir paytda.

Hozir ro‘yxatga chiqish bu rivojlanayotgan hikoyani har chorakda daromad shousiga bog‘lab qo‘yadi, bu esa tarixan ushbu soha uchun yaxshi bo‘lmagan.

Yaxshisi, model ishlashini isbotlash, bank litsenziyasi jarayoni orqali regulyator aloqalarini chuqurlashtirish va ommaviy bozorlar Ripple qanday bo‘lib borayotganini emas, balki qanday bo‘lishini to‘g‘ri baholay oladigan vaqtni kutish.

Kompaniya sudda SEC’ni yengdi, lekin Wall Street keyingi bosqichni tushunishga tayyormi-yo‘qmi, sinab ko‘rishni tanlamayapti.

Ushbu maqola birinchi bo‘lib CryptoSlate’da chop etildi: Exploring Ripple’s strategic sidestep from Wall Street spotlight.