Bu yilning eng mashhur kripto valyuta savdosi to‘satdan qulab tushdi, investorlar sotish yoki ko‘proq sarmoya kiritish kerakmi?

Bu yilning eng mashhur kriptovalyuta savdolari to‘satdan sovib qoldi. Ba’zi investorlar “buni oldindan bilgan edik” desa, boshqalar esa ikki hissa ko‘proq sarmoya kiritishni tanlamoqda.

Bu yilning katta qismini egallagan “eng afzal savdo” shunday edi: aksiyalarni sotish yoki qarz olish, so‘ngra mablag‘ni bitcoin, ethereum va boshqa kriptovalyutalarga katta miqdorda kiritish. Investorlar ushbu “kriptovalyuta treasury kompaniyalari”ning aksiyalari narxini oshirib yubordi va ularni o‘zgaruvchan kriptovalyuta bozoridagi xavf va foydani ko‘paytirish vositasi sifatida ko‘rdi.

Michael Saylor bu modelni 2020 yilda boshlab berdi, o‘shanda u MicroStrategy nomli kichik dasturiy ta’minot kompaniyasini hozirgi Strategy nomli bitcoin gigantiga aylantirdi. Biroq bitcoin va ethereum narxi keskin pasayishi bilan Strategy va uning taqlidchilarining aksiyalari ham birga tushib ketdi. Kompaniyaning bozor qiymati iyul oyidagi eng yuqori nuqtada taxminan 100 billions dollar edi, hozir esa taxminan 70 billions dollarga qisqardi.

Bu sotuv mashhurligi Peter Thiel kabi taniqli venchur kapitalistlarni ham zarba ostida qoldirdi — u bir nechta kriptovalyuta treasury kompaniyalarini qo‘llab-quvvatlagan, shuningdek, “voizlar”ga ergashib ushbu aksiyalarni sotib olgan oddiy investorlarni ham.

Saylorning o‘zi esa har doimgidek optimistik bo‘lib, ijtimoiy tarmoqlarda bitcoin “chegirmada sotilmoqda” deb e’lon qilmoqda. Shubha qiluvchilar bu pasayishni oldindan kutgan edi, chunki kriptovalyuta treasury kompaniyalarining aksiyalari odatda ularning tokenlarining ichki qiymatidan yuqori narxda bo‘ladi.

“Butun konsepsiya menga mutlaqo mantiqsiz ko‘rinadi, bu go‘yo 1 dollarli kupyurani 2 dollarga sotib olishdek,” — dedi Spectra Markets prezidenti Brent Donnelly, — “Bu narx farqlari oxir-oqibat qisqaradi.”

Kriptovalyuta treasury kompaniyalari dastlab paydo bo‘lganida, ular ilgari kriptovalyutaga to‘g‘ridan-to‘g‘ri kira olmagan institutsional investorlar uchun sarmoya yo‘li ochib bergan edi. Ammo so‘nggi ikki yilda ishga tushirilgan kriptovalyuta birja fondlari (ETF) ham endi xuddi shu yechimni taklif qilmoqda.

BitMine Immersion Technologies — bu yirik ethereum treasury kompaniyasi bo‘lib, Thiel tomonidan qo‘llab-quvvatlanadi va Wall Street’ning tajribali strategisti Tom Lee tomonidan boshqariladi, kompaniya aksiyalari so‘nggi bir oyda 30% dan ko‘proq pasaydi.

ETHZilla esa biotexnologiya kompaniyasidan ethereum treasury kompaniyasiga aylangan, Thiel uning investorlaridan biri, kompaniya aksiyalari bir oy ichida 23% ga tushdi.

Yilning katta qismida, kriptovalyutaga do‘stona bo‘lgan Trump ma’muriyati ta’sirida, kriptovalyuta narxlari doimiy o‘sishda davom etdi. Kriptovalyuta treasury kompaniyalari sababli yuzaga kelgan hayajon token narxlarini yanada yuqoriga ko‘tardi. Biroq bu o‘sish 10-oktabrda to‘satdan tugadi — o‘shanda AQSh-Xitoy savdo munosabatlaridagi noaniqlik bozor sotuvini keltirib chiqardi. Rekord darajadagi hukumat faoliyati to‘xtashi va Federal Reserve pul-kredit siyosatidagi noaniqlik ham narxlarga bosim o‘tkazdi.

Bitcoin narxi so‘nggi bir oyda 15% ga tushdi. Shu davrda Strategy aksiyalari 26% ga, Tuttle Capital Management bosh investitsiya direktori Matthew Tuttle boshqaruvidagi tegishli ETF — MSTU (Strategy’ning ikki barobar daromadini maqsad qilgan) esa 50% ga pasaydi.

“Raqamli aktiv treasury kompaniyalari aslida leverajlangan kripto aktivlardir, shuning uchun kriptovalyuta tushganda, ular yanada ko‘proq pasayadi,” dedi Tuttle, “Bitcoin o‘zini yo‘qolmaydiganligini isbotladi, past narxda sotib olish foyda keltiradi.”

Kriptovalyuta treasury aksiyalari qayerga boradi?

Katta investorlarning kamida biri ushbu aksiyalar keskin tushgach, o‘z portfelini qayta ko‘rib chiqdi. Dunyoning mashhur short hedge fond menejeri Jim Chanos 2023 yilda hedge fondini yopgan, ammo hali ham o‘zi savdo qiladi va mijozlarga maslahat beradi. U ilgari Strategy’ni short qilib, bitcoin sotib olgan, chunki investorlar to‘g‘ridan-to‘g‘ri bitcoin sotib olishlari mumkin bo‘lsa, Saylor kompaniyasini qimmatga olishning ma’nosi yo‘q deb hisoblagan. O‘tgan juma kuni u mijozlariga bu savdoni yopish vaqti kelganini ma’lum qildi.

U o‘tgan yakshanba kuni intervyuda aytishicha, kriptovalyuta treasury aksiyalari hali ham ortiqcha baholangan — qisman ularning aksiyalari kompaniya egaligidagi kriptovalyuta qiymatidan yuqori bo‘lgani uchun, lekin endi bu haddan tashqari emas. “Bu investitsion mantiq deyarli amalga oshdi,” — deb yozdi u mijozlariga maktubida.

Agar kriptovalyuta portfeli qiymatini saqlab qolsa, qisqa muddatda ko‘plab kriptovalyuta sotib olish uchun moliyalashtirilgan kompaniyalar inqirozga uchrashi ehtimoldan yiroq. Ba’zi kompaniyalar katta mablag‘ yig‘ib olgan, shuning uchun hali ham ko‘p naqd pulga ega va kriptovalyuta narxi past bo‘lsa, sotib olish yoki raqiblarini sotib olish imkoniga ega.

Biroq, tahlilchilarning aytishicha, zarar ko‘rayotgan kompaniyalar yangi aksiyalar chiqarib, ko‘proq kriptovalyuta sotib olishda qiynaladi, bu esa kriptovalyuta narxiga bosim o‘tkazishi va shu kompaniyalar biznes modeli bo‘yicha bozor shubhasini kuchaytirishi mumkin.

“Ko‘plab kompaniyalar qiyin ahvolda,” dedi bitcoin treasury kompaniyasi Strive bosh direktori Matt Cole. Strive bu yil boshida bitcoin sotib olish uchun mablag‘ yig‘di, o‘rtacha sotib olish narxi hozirgi narxdan 10% dan ko‘proq yuqori.

Strive aksiyalari so‘nggi bir oyda 28% ga tushdi. U aytishicha, Strive “o‘zgaruvchanlikka bardosh bera oladi”, chunki kompaniya yaqinda mablag‘ni qarz emas, balki imtiyozli aksiyalar orqali yig‘di.

Seattlelik 29 yoshli investor Cole Grinde ichimlik sanoatida sotuvchi bo‘lib ishlaydi, bu yil boshida BitMine ethereum to‘play boshlaganida, u kompaniya aksiyalarini har birini taxminan 45 dollardan 100 ming dollar qiymatida sotib oldi. Hozirgacha bu investitsiya taxminan 10 ming dollar zarar keltirdi.

Shunga qaramay, Grinde aksiyalarini ko‘paytirayotganini aytdi. U BitMine opsionlarini sotish orqali bir qismini qoplamoqda. Uning BitMine’ga ishonchi ethereum blockchain’ining (ethereum chiqaradigan tarmoq) tobora ommalashib borayotgani va Lee’ning ta’siriga asoslangan.

“Menimcha, u boshqaruvni qo‘lga olganidan beri, uning aloqalari va shaxsiy jozibasi aksiyalarni yuqoriga ko‘tardi,” dedi u Lee haqida gapirar ekan. Lee JPMorgan’da 15 yil ishlagan, Fundstrat Global Advisors boshqaruvchi hamkori va biznes televideniyesida tez-tez sharhlovchi sifatida qatnashadi.