【Ingliz tilida uzun tvit】Curve sayohati sharhi: Likvidlik, rag'batlantirish va hamjamiyat orqali qurilgan DeFi qal'asi

Chainfeeds Kirish:

StableSwap’dan keladigan likvidlik chuqurligi, veTokenomics’dan keladigan rag‘batlarning mosligi, hamjamiyatdan keladigan chidamlilik. Bu Curve’ning “uch birligi”dir.

Maqola manbasi:

Maqola muallifi:

Karl Marx OnChain

Fikrlar:

Karl Marx OnChain:Curve hikoyasining boshlanishi omad emas, balki matematika va muhandislik ratsionalligidan kelib chiqqan. 2019 yilda Michael Egorov erta DeFi bozorida asosiy muammoni ko‘rdi: stablecoin’lar (masalan, DAI, USDC, USDT) savdosida slippage yuqori, likvidlik ta’minotchilari daromadi past. Shuning uchun u StableSwap modelini taklif qildi — bu doimiy yig‘indi (constant-sum) va doimiy ko‘paytma (constant-product) funksiyalarini birlashtirgan avtomatik market-meyker (AMM) mexanizmi bo‘lib, barqaror aktivlar o‘rtasida deyarli nol slippage’ni ta’minlaydi. Ushbu yutuq Curve’ni oddiy DEX emas, balki yangi likvidlik falsafasi va haqiqiy daromad yo‘lining asoschisi qildi. 2020 yil boshida Curve Finance ishga tushdi, aniq maqsad bilan: stablecoin’lar uchun samarali likvidlik va barqaror daromad taqdim etish. O‘sha yil avgustda CurveDAO veCRV modelini (ovoz berish uchun tokenlarni bloklash mexanizmi) joriy qildi, uzoq muddatli rag‘bat va boshqaruvni birlashtirgan tuzilmani yaratdi — CRV tokenlarini bloklash orqali veCRV olinadi, bu esa daromad ustamasi va boshqaruv huquqini beradi. Ushbu mexanizm qisqa muddatli spekulyantlarni tabiiy ravishda chiqarib yuboradi, uzoq muddatli ishtirokchilar esa yuqori daromad oladi va mashhur Curve Wars boshlangan: Convex, Yearn, StakeDAO va boshqalar veCRV ovoz berish huquqi uchun kurash olib borishdi. 2020 yil oxiriga kelib, Curve’ning TVL’i 1.1billions AQSh dollaridan oshdi va DeFi likvidlik asosiga aylandi, barqaror daromad va boshqaruv iqtisodiyotining yangi paradigmalarini yaratdi. 2021 yilda Curve ajoyib kengayish qobiliyatini namoyish etdi: kunlik savdo hajmi 1.1billions AQSh dollaridan oshdi, yillik to‘lovlar 400 millions AQSh dollariga yetdi va barchasi veCRV egalari o‘rtasida taqsimlandi. Tricrypto pool (USDT/WBTC/WETH) ishga tushdi, Curve’ning AMM modeli stablecoin’lardan ko‘p aktivli ssenariylarga kengaydi va haqiqiy diversifikatsiyalashgan likvidlik markaziga aylandi. Curve hamjamiyati shu paytda tobora yetuklashdi, boshqaruv ovoz berish, pora (bribes) va strategik o‘yinlar faol bo‘ldi, boshqaruv iqtisodiyot va o‘yin nazariyasi bilan uyg‘unlashgan uzoq muddatli tajribaga aylandi. 2022 yilda ayiq bozori boshlanganida, DeFi 2.0 loyihalari ketma-ket qulab tushdi, lekin Curve mustahkam qoldi. Uning StableSwap invariantlari va veCRV bloklash mexanizmi rag‘batlarni doimiy moslashtirdi: LP’lar barqaror savdo to‘lovlaridan foyda olishda davom etdi, CRV sotish bosimi esa bloklash tufayli nazorat ostida bo‘ldi. Eng yuqori cho‘qqisida Curve’ning TVL’i 24 billions AQSh dollaridan oshdi, bozor sovigandan so‘ng ham 5.7billions AQSh dollari miqdorida bloklangan mablag‘ saqlanib qoldi va Aurora, Arbitrum, Optimism kabi ko‘p zanjirli tarmoqlarga kengaydi, cross-chain likvidlik standartini yaratdi. 2023 yilda Curve Vyper kompilyatoridagi zaiflik hujumiga uchradi va taxminan 73 millions AQSh dollari yo‘qotdi. Biroq, bu inqiroz misli ko‘rilmagan hamjamiyat birligini namoyon qildi — oq shapka xakerlar, hamkorlar va token egalari birgalikda 73% mablag‘ni qaytarib oldi va inqiroz paytida markazlashmagan stablecoin crvUSD’ni ishga tushirdi, bu esa ekotizimga yangi to‘lov daromadi va foydalanish imkoniyatini olib keldi. Curve faqat protokol emas, balki urushda chiniqqan iqtisodiy hamjamiyatdir. 2024 yilda Curve to‘liq DeFi ekotizimiga qadam qo‘ydi. LlamaLend ishga tushdi, ETH va WBTC garovi asosida ruxsatsiz kreditlashni amalga oshirdi; crvUSD daromadli stablecoin scrvUSD’ga yangilandi va DeFi bilan an’anaviy moliya (TradFi) o‘rtasida ko‘prik bo‘ldi. CRV yillik inflyatsiyasi 6.35% ga tushdi, uzoq muddatli qiymatni mustahkamladi; shu bilan birga, Curve BlackRock tomonidan qo‘llab-quvvatlanadigan BUIDL fondi bilan hamkorlik qilib, Ethena Labs orqali institutsional mablag‘larni Curve pool’lariga jalb qildi, bu esa DeFi va TradFi chuqur integratsiyasini anglatadi. veCRV hali ham butun tizimning asosiy nuqtasi — u shaxslar, DAO va hatto institutsional ishtirokchilarni bog‘laydi va barcha likvidlik bir iqtisodiy flywheel atrofida aylanadi. 2025 yilga kelib, Curve endi faqat stablecoin AMM emas, balki DeFi likvidligi uchun global infratuzilma bo‘ldi: choraklik savdo hajmi 34.6billions AQSh dollari, kunlik o‘rtacha savdo 115 millions AQSh dollari, veCRV egalari uchun yillik daromad 19.4 millions AQSh dollari, crvUSD bozor qiymati 178 millions AQSh dollariga yetdi va Curve dunyodagi ikkinchi eng yirik DEX bo‘ldi. Uning muvaffaqiyat formulasi uchta asosiy nuqtaga jamlanadi: StableSwap chuqur likvidlikni ta’minlaydi, veTokenomics uzoq muddatli rag‘batlarni moslashtiradi, hamjamiyat chidamliligi esa sikllarga qarshi turish qobiliyatini yaratadi. Ushbu uch birligi Curve’ni har bir siklni bosib o‘tishda mustahkam tutadi — u boqa bozorini quvish uchun emas, balki sikllarni yengib o‘tish uchun yaratilgan.