Grayscale’ning IPO hujjati daromadlarning kamayishi fonida strategik o‘zgarishni ochib beradi

Grayscale 13-noyabr kuni Securities and Exchange Commission (SEC)ga S-1 shaklini topshirdi va New York Stock Exchange’da GRAY ticker belgisi ostida Class A oddiy aksiyalarni ro‘yxatga olishni rejalashtirmoqda.

Kompaniya 40 dan ortiq kripto mahsulotlari, jumladan spot Bitcoin va Ethereum ETF’lari orqali taxminan $35 milliardni boshqaradi.

Ommaviy kompaniya sifatida Grayscale ko‘proq moliyaviy ma’lumotlarni oshkor qilishi va aksiyadorlarning bosimi ostida bo‘lishi kerak bo‘ladi, bu esa kelajakdagi to‘lov qarorlari va mahsulot strategiyasiga ta’sir qilishi mumkin.

Arizada taklif qilinayotgan aksiyalar soni yoki narx diapazoni ko‘rsatilmagan. Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies va Cantor asosiy boshqaruvchi bookrunnerlar sifatida xizmat qiladi.

Moliyaviy natijalar daromad bosimini ko‘rsatmoqda

Grayscale 30-sentabrda yakunlangan to‘qqiz oy davomida $318.7 million daromad haqida hisobot berdi, bu 2024-yilning shu davridagi $397.9 milliondan kamaygan. Kompaniya 2025-yil sentabr oyigacha $203.3 million sof foyda ko‘rsatdi, bu o‘tgan yilgi $223.7 milliondan kam.

Operatsion marja so‘nggi to‘qqiz oyda 65.7% ga yetdi.

Kompaniyaning o‘rtacha boshqaruv to‘lovi 2025-yil sentabr oyigacha 1.39% ga tushdi, o‘tgan yilgi davrda esa 1.67% bo‘lgan, bu BlackRock va Fidelity kabi arzonroq ETF ishtirokchilaridan kelib chiqqan raqobat bosimini aks ettiradi.

Boshqaruv ostidagi o‘rtacha aktivlar yil davomida $31.8 milliarddan $30.6 milliardga kamaydi.

2024-yil uchun to‘liq yil natijalari $506.2 million daromad va $282.1 million sof foyda ko‘rsatdi, bu mos ravishda 2023-yildagi $512.7 million va $325 milliondan past. Kompaniya bu pasayishni boshqaruv to‘lovlarining kamayishi, chiqimlar va taqsimotlar bilan izohladi.

Ikkilik sinf tuzilmasi DCG nazoratini saqlab qoladi

Taklif ikkilik sinf aksiyalar tuzilmasidan foydalanadi, bu Grayscale’ning bosh kompaniyasi Digital Currency Group’ga har bir Class B aksiya uchun 10 ta ovoz, Class A aksiya uchun esa bitta ovoz beradi.

IPO’dan so‘ng DCG Class B aksiyalari orqali umumiy ovoz berish huquqining taxminan 70% ini saqlab qoladi, bu aksiyalar iqtisodiy huquqlarga ega emas. Har bir Class A aksiya bitta ovoz va to‘liq iqtisodiy ishtirokni oladi.

Bu tuzilma Grayscale’ni NYSE qoidalariga ko‘ra “nazorat qilinadigan kompaniya” sifatida malakali qiladi va uni ayrim korporativ boshqaruv talablaridan ozod qiladi. Class B super-ovoz berish huquqlari DCG egaligi jami chiqarilgan aksiyalarning 20% dan kamiga tushganda tugaydi.

ETF egalari uchun ta’siri bilvosita bo‘lib qoladi

IPO Grayscale’ning mavjud trestlari va ETF’larining huquqiy tuzilmasi, saqlash tartiblari yoki faoliyatiga o‘zgartirish kiritmaydi.

Fond aktivlari alohida trest shartnomalari asosida uchinchi tomon saqlovchilari tomonidan saqlanadi.

Kompaniya 2025-yil boshida Delaware holding tuzilmasiga qayta tashkil etishni yakunladi, bu trest faoliyatiga sezilarli ta’sir ko‘rsatmasligini bildirdi.

Taklifdan tushgan sof mablag‘lar Grayscale Operating’dagi mavjud egalardan a’zolik ulushlarini sotib olish uchun ishlatiladi, kapital xarajatlarni moliyalashtirish uchun emas.

Bitim xususiy egalik ulushlarini ommaviy savdoga chiqariladigan kapitalga aylantiradi, fond faoliyatiga yangi kapital kiritishni yoki homiy to‘lov tartiblarini o‘zgartirishni talab qilmaydi.

Grayscale IPO aksiyalarining bir qismini Bitcoin Trust ETF (GBTC) va Ethereum Trust ETF (ETHE)dagi mos keluvchi investorlar uchun directed share dasturi orqali ajratdi.

Ishtirokchilar 28-oktabr holatiga ko‘ra GBTC yoki ETHE aksiyalariga ega bo‘lishi va 24-noyabrgacha oldindan ro‘yxatdan o‘tishi kerak. Dastur ajratmalarni kafolatlamaydi va uning orqali sotib olingan aksiyalar uchun blokirovka cheklovlari yo‘q.

Ommaviy ro‘yxatga olish Grayscale’ni har chorak va yillik hisobot talablari ostiga qo‘yadi, bu ETF investorlariga homiyning moliyaviy holati, sud jarayonlari xavfi va mahsulot konsentratsiyasi haqida ko‘proq ma’lumot beradi.

Ro‘yxatdan o‘tish bayonoti kelajakdagi to‘lov qarorlari va mahsulot kengaytirish rejalari ETF bozoridagi mavjud raqobat bosimi bilan bir qatorda ommaviy kapital egalari tomonidan ham ko‘rib chiqilishini ko‘rsatadi.

Grayscale’ning IPO arizasi daromad pasayishi fonida strategik o‘zgarishni ochib berdi, deb yozadi CryptoSlate.