ETF, derivativlar, kapitulyatsiya... Bitcoin yana mashhur spiralga qaytdi

Oldinga siljish imkonsiz. Bir necha haftadan beri bitcoin go‘yo ko‘zga ko‘rinmas loy havzasida botib qolgandek, umid va qulash xavfi o‘rtasida tiqilib qoldi. Har bir tiklanish qarshilikka uchraydi, har bir pasayish esa chuqurlashish xavfini oshiradi. $91,300 darajasida BTC na mustahkam tayanch, na ishonchli xarid bosimini topmoqda. Makro iqtisodiy o‘zgarishlar va texnik signallarning susayishi fonida butun kripto industriyasi go‘yo nafasini ushlab turibdi, bozor haddan tashqari ehtiyotkor bo‘lib qolgan. Agar kripto qishi hech qachon tugamagan bo‘lsa-chi?

$96K–$106K zonasi, bosim ostidagi bitcoinning so‘nggi qal’asi

Noyabr o‘rtalaridan beri bitcoin narxi 0.75 kvantil diapazonidan pastga tushdi, bu Glassnode tahlilchilari uchun muhim zona hisoblanadi. Amalda bu shuni anglatadiki, muomaladagi ta’minotning 25% dan ortig‘i hozirda amalga oshirilmagan zarar holatida. Aynan shu signal 2022-yilgi katta kripto qishining boshlanishini belgilagan edi. Bozor endi hazil qilmayotgani aniq.

Glassnode quyidagicha izoh beradi:

Narx qisqa muddatga True Market Mean darajasidan yuqorida barqarorlashdi, biroq umumiy tuzilma 2022-yilning 1-choragiga juda o‘xshaydi: ta’minotning 25% dan ortig‘i hozirda zarar holatida, amalga oshirilgan zararlar ortmoqda va makroiqtisodiy zarbalarga sezgirlik kuchaygan.

Glassnode, 48-hafta, 2025

Bu orada, IBIT ETF ketma-ket oltinchi hafta sof chiqimlarni qayd etmoqda. Bu $2.7 milliarddan ortiq mablag‘ chiqarib ketilganini anglatadi. Altcoinlar-chi? Ular ham yaxshiroq emas. Ether ham xuddi shu yo‘ldan bormoqda, $4,800 dan yuqorida qolishga qiynalmoqda. Solana esa, kuzgi tezkor rallydan so‘ng aniq holda charchoqni ko‘rsatmoqda. Butun kripto bozori to‘xtab qoldi.

Derivativlar: kripto treyderlari umidni tug‘ilishidan oldin sotmoqda

Derivativlar bozorida vaziyat aniq: ehtiyotkorlik hukmron. Fyuchers shartnomalaridagi ochiq pozitsiyalar noyabrda keskin kamaydi. Implied volatility (kutilayotgan o‘zgaruvchanlik) erkin qulashda: qisqa muddatli shartnomalarda 57% dan 48% gacha tushdi. Funding-chi? Deyarli neytral. Xabar aniq: leveraj yo‘q, hayajon yo‘q.

O‘z hisobotida Glassnode shunday deydi:

Ushbu neytral yoki biroz salbiy funding tuzilmasi derivativlar bozorining muvozanatliroq bo‘lishini ko‘rsatadi, bu esa ortiqcha long pozitsiyalarning yo‘qligi tufayli pasayish xavfini kamaytiradi. Agar talab barqarorlashsa, bu hatto yanada konstruktiv pozitsiyalar uchun zamin yaratishi mumkin.

Opsionlar bozori ham xuddi shu orqaga chekinishni aks ettiradi. Treyderlar o‘sish portlashiga tikish o‘rniga call’larni sotmoqda. $100K darajasi hali ham sarob: ushbu strike’dagi sotilgan premyumlar sotib olingan premyumlardan ancha yuqori. Shiftni yorib o‘tish istagi? Kutishda.

Bu muhitda altcoinlar ham istisno emas. Hatto leverajli juftliklar ham sust savdo qilmoqda. Bir yil avval kripto ekotizimi har bir e’londa titrardi. Bugun esa mutlaq tinchlik, yoki ehtimol, bo‘ron oldidan tinchlik?

Kripto bozori: umumiy inersiyaga tomon?

Off-chain signallar ham unchalik dalda bermaydi. Binance’dagi Cumulative Volume Delta manfiy hududda, bu xaridorlar endi nazoratni yo‘qotganini ko‘rsatadi. Hatto Coinbase ham, AQSh investorlarining an’anaviy barometri, endi ijobiy signallar bermayapti.

Shunga qaramay, ba’zi uzoq muddatli investorlar foyda olishda davom etmoqda. SOPR ko‘rsatkichi 1.43 bo‘lib, ular hali ham marja bilan sotayotganini ko‘rsatadi. Ammo bu marja qisqarib bormoqda. 2022-yildagi kabi. Kripto bozori ilgari eshitilgan kuyga o‘xshash harakat qilayotgandek.

Butun sektor ikki olov o‘rtasida qolgan: zaiflashgan asosiy ko‘rsatkichlar, so‘nib borayotgan ishtiyoq va tor qolipda qolib ketgan o‘zgaruvchanlik. Xaridorlarda shoshilish uchun sabab yo‘q. Sotuvchilar esa makro triggerni kutmoqda. Hamma kutmoqda. Va aynan shu eng tashvishli holat.

Yorqinlashayotgan 5 zaif signal

• Bitcoinning joriy narxi $91,329 bo‘lib, yozgi cho‘qqidan beri pasaygan;
• Hozirda 7.1 million BTC zarar holatida saqlanmoqda, bu 2023-yil sentabridan beri kuzatilmagan daraja;
• IBIT ETF’da 6 hafta ketma-ket mablag‘ chiqarib ketilgan ($2.7 milliarddan ortiq mablag‘ chiqarilgan);
• BTC opsionlaridagi implied volatility 10 kun ichida deyarli 10% ga tushib ketdi;
• Coinbase, Binance va boshqa yirik platformalarda spot hajmi uzluksiz pasaymoqda.

Go‘yo bu yetmagandek, bitcoin rentabellik indikatori 2023-yildan beri kuzatilmagan eng past nuqtaga yetdi. Bu ikki yildan ortiq vaqt davomida bosib o‘tilmagan chegara. Bu, to‘xtab qolish bosqichida, hatto holder’larning psixologik qarshiligi ham yemirila boshlaganini eslatadi. Bu mayda tafsilot emas. Kripto bozori yangi, uzoq davom etadigan decompressiya bosqichiga o‘tishi mumkinligining yana bir signali.