Yen foiz stavkasining oshishi va konchilik fermalarining yopilishidan bitcoin narxi hali ham nima uchun pasaymoqda

Hafta boshidagi foiz stavkasi pasaytirilganidan so‘ng, bozor tendentsiyasi yaxshi emas.

Bitcoin taxminan $85,600 atrofida pasaydi, Ethereum $3,000 muhim darajasini yo‘qotdi va cryptocurrency bilan bog‘liq aksiyalar bosim ostida qoldi. Strategy va Circle ikkalasi ham kun davomida deyarli 7% pasayishni boshdan kechirdi, Coinbase 5% dan ortiq tushdi, kon kompaniyalari CLSK, HUT, WULF esa 10% dan ortiq pasayish kuzatildi.

Yaponiya Markaziy Bankining foiz stavkasini oshirish kutilyotganidan tortib, Federal Reserve’ning kelajakdagi foiz stavkasi pasayishi yo‘nalishidagi noaniqlik va uzoq muddatli egalari, konchilar va likvidlik ta’minotchilarining tizimli risklarni kamaytirish harakatlarigacha, bu pasayishning sabablari ko‘proq makro darajaga borib taqaladi.

Yen Foiz Stavkasi Oshirilishi, E’tibordan chetda qolgan birinchi domino

Yaponiyadagi foiz stavkasi oshirilishi ushbu pasayishning eng katta omili bo‘lib, bu yil moliya sohasidagi so‘nggi muhim voqea bo‘lishi mumkin.

Tarixiy ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, Yaponiyada foiz stavkasi oshirilgan har safar, Bitcoin egalari zarar ko‘radi.

Yaponiya Markaziy Bankining so‘nggi uchta foiz stavkasi oshirilishidan so‘ng, Bitcoin keyingi 4-6 hafta ichida 20%-30% pasayishni boshdan kechirdi. Tahlilchi Quinten o‘z tahlilida batafsil ko‘rsatganidek: 2024 yil mart oyidagi yen stavkasi oshirilishidan so‘ng Bitcoin taxminan 27% tushdi, iyul oyidagi oshirishdan so‘ng 30%, 2025 yil yanvaridagi oshirishdan so‘ng yana 30% pasaydi.

Bu safar, bu Yaponiyada 2025 yil yanvaridan beri birinchi foiz stavkasi oshirilishi bo‘lib, stavka darajasi so‘nggi 30 yil ichidagi eng yuqori darajaga yetishi mumkin. Hozirgi bozor prognozlari 25 bazis punktga teng yen stavkasi oshirilish ehtimoli 97% ekanini ko‘rsatmoqda, bu esa deyarli aniq. Uchrashuv kuni faqat rasmiyatchilik bo‘lishi mumkin, chunki bozor allaqachon pasayish bilan javob berdi.

Tahlilchi Hanzo ta’kidlashicha, kripto bozori Yaponiya Markaziy Bankining harakatlarini e’tibordan chetda qoldirdi, bu esa katta xato. U Yaponiyaning AQSh g‘aznachilik obligatsiyalarining eng yirik xorijiy egasi (1.1 trillion dollardan ortiq) ekanini, markaziy bank siyosatidagi o‘zgarishlar global dollar ta’minoti, g‘aznachilik rentabelligi va Bitcoin kabi xavfli aktivlarga ta’sir qilishi mumkinligini ta’kidladi.

Makro tahlilga e’tibor qaratgan bir nechta Twitter foydalanuvchilari ham yen dollar ortidan ikkinchi eng yirik valyuta bozoridagi o‘yinchi ekanini va kapital bozorlariga ta’siri hatto yevrodan ham katta bo‘lishi mumkinligini ta’kidlashdi. AQSh aksiyalarining deyarli 30 yillik bull bozorida yen carry trade’lari muhim rol o‘ynagan. Yillar davomida investorlar past foizli yen qarz olib, AQSh aksiyalari, obligatsiyalari yoki kriptovalyutalar kabi yuqori daromadli aktivlarga sarmoya kiritishgan. Yaponiyada foiz stavkalari oshirilganda, bu pozitsiyalar tezda yopilishi, majburiy likvidatsiya va barcha bozorlarda de-leveragingga olib kelishi mumkin.

Bundan tashqari, hozirgi bozor fonida aksariyat yirik markaziy banklar foiz stavkalarini pasaytirayotgan bir paytda, Yaponiya Markaziy Banki stavkalarni oshirmoqda, bu esa arbitraj savdolarining yopilishiga olib keladi va bunday stavka oshirilishi kriptovalyuta bozorida yana bir notinchlik bosqichini keltirib chiqarishi mumkin.

Eng muhimi, asosiy xavf aynan shu stavka oshirilishida emas, balki Yaponiya Markaziy Bankining 2026 yil siyosiy yo‘nalishi bo‘yicha bergan signallaridadir. Yaponiya Markaziy Banki 2026 yil yanvaridan boshlab taxminan $550 milliardlik ETF aktivlarini sotishni boshlashini tasdiqladi. Agar 2026 yilda yoki undan keyin bir necha bor stavkalar yana oshirilsa, bu foiz stavkasi oshirilishining davom etishi va obligatsiyalar sotuvi tezlashishiga olib kelishi, yen carry trade’larining yanada tezroq yopilishiga, xavfli aktivlar sotuvi va yenning qaytarilishiga sabab bo‘lishi, natijada aksiyalar bozori va kriptovalyutalarga uzoq muddatli ta’sir ko‘rsatishi mumkin.

Biroq, agar omadimiz kelsa, Yaponiya Markaziy Bankining ushbu stavka oshirilishidan so‘ng, keyingi uchrashuvlarda stavka oshirilishi to‘xtatilsa, bozor inqirozi tiklanishi mumkin.

Kelajakdagi AQSh Foiz Stavkasi Pasayishi Bo‘yicha Noaniqlik

Albatta, har qanday pasayish hech qachon bitta omil yoki o‘zgaruvchi bilan bog‘liq emas. Ushbu Yaponiya Markaziy Bankining stavka oshirilishi Bitcoin’ning keskin pasayishi bilan bir vaqtda, eng yuqori leverage ko‘rsatkichlari, AQSh dollari likvidligi cheklovlari, ekstremal pozitsiyalar, global likvidlik va leverage effektlari kabi omillar bilan to‘g‘ri keldi.

Keling, diqqatimizni yana AQShga qaratamiz.

AQShda foiz stavkasi pasaytirilganidan keyingi haftada Bitcoin zaiflashishni boshladi. Bozor diqqat markazida "2026 yilda yana nechta foiz stavkasi pasayishini kutishimiz mumkin?" va "Sur’at majburan sekinlashtiriladimi?" kabi savollar turibdi. Bu haftada AQShning non-farm payrolls hisobotlari va CPI ma’lumotlari ushbu kutishlarning qayta baholanishida asosiy o‘zgaruvchilardir.

AQSh hukumati uzoq davom etgan yopilishdan so‘ng, Mehnat Statistikasi Byurosi (BLS) shu hafta oktyabr va noyabr oylari bandlik ma’lumotlarini e’lon qilishga e’tibor qaratadi, eng ko‘p kutilyotgani esa bugun soat 21:30 da chiqadigan non-farm payrolls hisobotidir. Hozirgi bozor kutishlari bandlik o‘sishi borasida unchalik optimistik emas.

Yuzaki qaraganda, bu "foiz stavkasi pasayishi uchun yaxshi yangilik" tuzilmasiga mos keladi, lekin muammo shundaki, agar bandlik juda tez sovib ketsa, Federal Reserve iqtisodiy sekinlashuvdan xavotir olib, siyosiy o‘zgarishlarni ehtiyotkorlik bilan amalga oshirishni tanlaydimi? Agar bandlik ma’lumotlari "jarlikdek pasayish" yoki tuzilmaviy yomonlashuvni ko‘rsatsa, Fed ehtimol tezlashtirilgan yumshatish o‘rniga kutish va kuzatishni tanlashi mumkin.

CPI ma’lumotlariga kelsak, bandlik ma’lumotlariga nisbatan, 18 dekabrda e’lon qilingan CPI ma’lumotlari bozorda qayta-qayta muhokama qilindi: CPI Fedga "balansni tezroq qisqartirish" uchun sabab bo‘ladimi, bu orqali Yaponiya Markaziy Bankining qat’iyligini qoplash mumkinmi?

Agar inflyatsiya ma’lumotlari tiklanish yoki barqarorlik ko‘rsatsa, Fed foiz stavkasi pasayishini davom ettirsa ham, likvidlikni qaytarib olish uchun balans qisqartirishni tezlashtirishi mumkin, bu esa "nominal yumshatish" va "haqiqiy likvidlikni qisqartirish" o‘rtasida muvozanatni ta’minlaydi.

Keyingi aniq foiz stavkasi pasayishi eng erta 2026 yil yanvar siyosiy oynasida bo‘ladi, bu esa hali uzoq. Hozirda Polymarket 28 yanvarda foiz stavkasi o‘zgarmasligi ehtimolini 78% deb baholamoqda, faqat 22% ehtimol bilan foiz stavkasi pasayishi kutilmoqda, bu esa foiz stavkasi pasayishi kutishlari atrofida yuqori noaniqlik borligini ko‘rsatadi.

Bundan tashqari, bu hafta Angliya Markaziy Banki va Yevropa Markaziy Banki ham o‘z foiz stavkasi yig‘ilishlarini o‘tkazib, mos ravishda pul-kredit siyosati pozitsiyalarini muhokama qiladi. Yaponiya allaqachon yetakchilik qilayotgan, AQSh ikkilanayotgan, Yevropa va Buyuk Britaniya esa kutish va kuzatish pozitsiyasini egallagan bir paytda, global pul-kredit siyosati hozirda yuqori tafovut bosqichida va yagona front shakllantirishda qiynalmoqda.

Bitcoin uchun bunday "birlashtirilmagan likvidlik muhiti" ko‘pincha aniq qat’iylashtirishdan ko‘ra ko‘proq zararli bo‘ladi.

Konchilik Inshootlari Yopilishi, Uzoq Muddatli Egalarning Davomli Chiqib Ketishi

Yana bir keng tarqalgan tahlil nuqtai nazari shuki, uzoq muddatli egalari hali ham doimiy ravishda sotishni davom ettirmoqda va bu hafta sotish sur’ati tezlashdi.

Avvalo, ETF institutlari tomonidan sotish kuzatildi, Bitcoin spot ETF’lari bir kunda taxminan $350 million (taxminan 4,000 BTC) sof chiqimni boshdan kechirdi, asosan Fidelity’ning FBTC va Grayscale’ning GBTC/ETHE’dan; Ethereum ETF tomonida esa jami $65 million (taxminan 21,000 ETH) sof chiqim qayd etildi.

Masalan, qiziqarli jihat shundaki, Bitcoin AQSh savdo sessiyasi davomida nisbatan zaifroq harakat qilmoqda. Bespoke Investment tomonidan tuzilgan ma’lumotlarga ko‘ra: "BlackRock IBIT Bitcoin ETF ishga tushirilganidan beri, yopilishdan keyin ushlab turish 222% daromad keltirdi, lekin faqat kun davomida ushlab turish 40.5% yo‘qotishga olib keldi."

Keyinchalik, on-chain’da yanada to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotish signali paydo bo‘ldi.

15 dekabr kuni Bitcoin exchange sof kirimlari 3,764 BTC (taxminan $340 million) ga yetdi va bu rekord darajaga chiqdi. Ular orasida faqat Binance’ning o‘zi 2,285 BTC sof kirimni ko‘rsatdi, bu avvalgi davrga nisbatan 8 barobar ko‘p bo‘lib, yirik egalarning depozit qilib, sotishga tayyorlanayotganini ko‘rsatadi.

Bundan tashqari, market maker’larning pozitsiyalaridagi o‘zgarishlar ham muhim fon omilidir. Masalan, Wintermute noyabr oxiridan dekabr boshigacha birja hisoblariga $1.5 milliarddan ortiq aktivlarni o‘tkazdi. Garchi 10 dekabrdan 16 dekabrgacha BTC zaxiralari 271 tanga ko‘paygan bo‘lsa-da, bozor uning yirik transferlari tufayli biroz xavotirda bo‘ldi.

Boshqa tomondan, uzoq muddatli egalardan va konchilardan kelayotgan sotish bosimi ham katta e’tibor qozondi.

On-chain monitoring platformasi CheckOnChain Bitcoin hashrate’ida rotatsiyani kuzatdi, bu tarixan konchilar bosimi va likvidlik tangligi davrlariga to‘g‘ri kelgan. On-chain tahlilchi CryptoCondom shunday dedi: "Bir do‘stim mendan konchilar va OG’lar haqiqatan ham BTC sotishyaptimi deb so‘radi. Ob’ektiv javob: ha, siz Glassnode’dagi konchilar sof pozitsiyasi va OG’larning uzoq muddatli BTC zaxiralari ma’lumotlarini tekshirishingiz mumkin."

Glassnode ma’lumotlariga ko‘ra, so‘nggi 6 oy davomida BTC’sini harakatlantirmagan OG’lar bir necha oydan beri Bitcoin sotmoqda, noyabr oxiridan fevral o‘rtalarigacha esa bu jarayon tezlashgan.

Bundan tashqari, Bitcoin umumiy tarmoq hashrate’i pasayishi bilan, 15 dekabr holatiga ko‘ra, F2pool ma’lumotlariga ko‘ra, Bitcoin tarmog‘ining hashrate’i hozirda 988.49 EH/s ni tashkil etadi, bu o‘tgan haftaning shu vaqtiga nisbatan 17.25% ga kam.

Bu ma’lumotlar "Xinjiang Bitcoin mining facilities asta-sekin yopilmoqda" degan fon mish-mishlari bilan ham mos keladi. Nano Labs asoschisi va raisi Kong Jianping ham yaqinda Bitcoin hashrate’ining pasayishini tilga oldi. Har bir mashina o‘rtacha 250T deb hisoblaganda, yaqinda kamida 400,000 ta Bitcoin konchilik mashinasi o‘chirilgan.

Umuman olganda, bu safargi pasayish turli omillar ta’sirida yuz berdi: Yaponiya Markaziy Bankining dastlabki qat’iylashtirish harakati, bu yen carry trade’ining bo‘shashishiga olib keldi; Federal Reserve birinchi foiz stavkasi pasayishini amalga oshirgandan so‘ng, hali aniq yo‘nalish bermadi, bu esa bozorni 2026 yil uchun likvidlik kutishlarini oldindan moslashtirishga majbur qildi; va on-chain darajasida uzoq muddatli egalari, konchilar va market maker’larning harakatlari narxlarning likvidlik o‘zgarishlariga sezgirligini yanada kuchaytirdi.