"Moliyaviy panoramali qamoqxona" muqarrar emas: SEC raisi uchinchi yo‘lni qurmoqchi

Muallif: Zhang Feng

AQSh Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi (SEC) raisi Paul S. Atkins 2025-yil 15-dekabrda bo‘lib o‘tgan kriptovalyuta ishchi guruhi davra suhbatida nutq so‘zladi va blokcheyn davrida moliyaviy maxfiylik hamda nazorat muvozanati masalalari haqida chuqur fikr bildirdi. U aniq ta’kidladi,agar nazorat yo‘nalishi noto‘g‘ri bo‘lsa, kriptovalyutalar “tarixdagi eng kuchli moliyaviy kuzatuv tizimi”ga aylanishi mumkin, hatto butun sohani “moliyaviy panoptikum” tubiga tortib ketishi mumkin. Raqamlashtirish va blokcheyn texnologiyasi chuqur integratsiyalashgan bugungi kunda, shaxsiy maxfiylikni buzmasdan samarali moliyaviy nazoratni amalga oshirish global regulyatorlar uchun umumiy muammoga aylangan.

I. Nega bu masala nihoyatda muhim? — Noto‘g‘ri nazorat “moliyaviy panoptikum”ga olib kelishi mumkin

Atkins o‘z nutqida ochiq aytdiki, kriptovalyuta va blokcheyn texnologiyasi misli ko‘rilmagan darajada tranzaksiyalar shaffofligi va kuzatuvchanligiga ega. Har bir on-chain tranzaksiya ochiq reyestrda qayd etiladi, on-chain tahlil kompaniyalari esa huquqni muhofaza qilish organlariga on-chain faoliyatni haqiqiy shaxslar bilan bog‘lashda samarali yordam bera oladi.Bu texnologik xususiyat ikki qirrali qilichdir: bir tomondan noqonuniy moliyaviy faoliyatga qarshi kurashishda yordam beradi, boshqa tomondan esa to‘liq nazorat vositasiga aylanishi mumkin.

Agar regulyatorlar haddan tashqari, to‘liq qamrovli nazorat yondashuvini qabul qilsa — masalan, har bir hamyonni broker, har bir kodni birja, har bir tranzaksiyani majburiy hisobot sifatida ko‘rsa — butun kripto ekotizimi “panoramik nazorat” holatiga o‘tishga majbur bo‘ladi. Bunday holatda, foydalanuvchining har bir pul o‘tkazmasi, har bir portfel o‘zgarishi, hatto har bir aqlli kontrakt bilan o‘zaro aloqasi ham oshkor bo‘ladi,shaxsiy moliyaviy maxfiylik butunlay yo‘qoladi va innovatsion kuch ham bo‘g‘iladi.

Atkins ogohlantirgani kabi: “Ommaviy blokcheyn har qanday an’anaviy moliyaviy tizimdan ham ko‘ra shaffofroq... Agar nazorat yo‘nalishi noto‘g‘ri bo‘lsa, kriptovalyutalar tarixdagi eng kuchli moliyaviy kuzatuv tizimiga aylanishi mumkin.” Bu nafaqat texnologik etika, balki zamonaviy moliyaviy tizimning asosiy ziddiyatiga ham taalluqlidir:Xavfsizlikni ta’minlash va erkinlikni himoya qilish o‘rtasida qanday chegara chizish kerak?

II. Muammoni hal qilishning asosiy prinsiplari: Milliy xavfsizlik va fuqarolik maxfiyligi muvozanati

Atkins ta’kidladi, bu masalaning mohiyati “Amerikaga xos” bo‘lib,odamlar maxfiylikdan voz kechmasdan zamonaviy moliyaviy faoliyatda ishtirok eta oladimi. Bu AQSh jamiyatida uzoq yillardan beri milliy xavfsizlik va shaxsiy erkinlik o‘rtasidagi qadriyatlar muvozanatini aks ettiradi.

Bir tomondan, hukumat Bank maxfiyligi to‘g‘risidagi qonun kabi vositalar orqali noqonuniy moliyaviy faoliyatni jilovlash, fuqarolar va davlatni xavfsizlik tahdidlaridan himoya qilish majburiyatiga ega; boshqa tomondan, “fuqarolar o‘z shaxsiy ishlarini hukumat nazoratidan xoli ravishda erkin yurita olishi” AQShning asosiy qadriyatlaridan biridir. Kriptovalyutalarning paydo bo‘lishi, aynan 21-asr texnologik sharoitida bu muvozanatni qayta ko‘rib chiqish imkonini beradi.

Shu sababli, nazoratning asosiy prinsipi quyidagicha bo‘lishi kerak:risklarni samarali oldini olish, milliy xavfsizlikni ta’minlash, shu bilan birga fuqarolarning moliyaviy maxfiylik huquqini to‘liq hurmat qilish va himoya qilish. Faqat bir tomonlama nazorat yoki to‘liq erkinlik siyosati moliyaviy tizimning uzoq muddatli sog‘lom rivojlanishiga zarar yetkazadi.

III. Komissiyaning mavjud vositalari va ularning chegaralari: CAT tizimi misolida nazoratning o‘zini tiyishi

SEC so‘nggi yillarda bir qator ma’lumot yig‘ish va monitoring vositalarini yaratdi, masalan,Comprehensive Audit Trail (CAT), swap ma’lumotlar ombori va PF shakli va boshqalar. Bu vositalar bozor shaffofligini oshirish, firibgarlikka qarshi kurashishda muayyan rol o‘ynadi, biroq nazoratning haddan tashqari kengayishi xavfini ham yuzaga chiqardi.

Atkins CAT tizimini misol qilib, bu tizim dastlab SECga bozor tranzaksiyalarini yaxshiroq tushunishga yordam berish uchun mo‘ljallanganini, biroq asta-sekin “kuchli monitoring tizimi”ga aylanganini, SEC esa “keng ko‘lamli monitoringga bir qadam yaqinlashganini” ta’kidladi. Eng e’tiborga molik jihati shundaki,hukumat hatto topshirilgan barcha ma’lumotlardan to‘liq foydalanmayapti, biroq investorlar ortiqcha xarajat va maxfiylik xavfiga duch kelmoqda.

Shu sababli, SEC allaqachon CATdagi eng nozik ma’lumot elementlarining bir qismini qisqartirish va uning doirasi hamda xarajatlarini qayta ko‘rib chiqish choralarini ko‘rdi. Bu yondashuv regulyatorlarningo‘zini tiyishi va vosita ratsionalligini aks ettiradi — ma’lumotlarni ko‘paytirishga ko‘r-ko‘rona intilmasdan, har bir ma’lumot turining zaruriyati va asoslanganligini ehtiyotkorlik bilan baholash.

IV. Raqamli davrda nazorat muammolari: Ma’lumot olish osonlashgan sari, ko‘proq ehtiyotkorlik zarur

“Analog davrda” moliyaviy nazorat qog‘ozli hujjatlar, jismoniy masofa va qo‘lda ishlov berish bilan cheklangan edi, bu obyektiv cheklovlar shaxsiy maxfiylik uchun ma’lum darajada himoya yaratardi. Biroq raqamli davrda, ayniqsa blokcheyn texnologiyasi keng tarqalganidan so‘ng,ma’lumot olish xarajatlari va to‘siqlari keskin kamaydi, regulyatorlar foydalanuvchi tranzaksiyalarini deyarli real vaqtda, to‘liq ko‘lamda kuzatishi mumkin.

Agar bu texnologik qulaylik suiiste’mol qilinsa, nazorat haddan tashqari kuchayib ketishi oson. Atkins iqtisodchi Hayekning “The Fatal Conceit” asaridan iqtibos keltirib, “yetarlicha ma’lumot yig‘ib, yetarlicha mutaxassislarni jalb qilsak, mukammal yechim topamiz” degan byurokratik fikrni tanqid qildi. Aslida,ma’lumot donolik emas, ma’lumot to‘planishi samarali nazorat degani emas.

Shu sababli, raqamli davrda regulyatorlar “kamtarlik va prinsipiallik”ni saqlashi, texnologik qulaylik sababli surveillance overreach (nazorat chegarasidan oshib ketish)ga yo‘l qo‘ymasligi kerak. Kriptovalyuta va maxfiylikni kuchaytiruvchi texnologiyalar (masalan, zero-knowledge proofs) muhokamasi aynan shu kontekstda alohida ahamiyat kasb etadi.

V. Haddan tashqari nazoratdan qochish: Har bir bo‘g‘inni nazorat tuguniga aylantirmaslik

Atkins kripto ekotizimidagi har bir tarkibiy qismini nazorat doirasiga kiritishga qat’iy qarshi. U ta’kidladi, agar hukumat “har bir hamyonni broker, har bir dasturiy ta’minotni birja, har bir tranzaksiyani hisobotli hodisa, har bir protokolni nazorat tuguni” deb hisoblaydigan bo‘lsa, butun tizim “moliyaviy panoptikum”ga aylanadi.

Yaxshiyamki,blokcheyn texnologiyasi o‘zi ham maxfiylikni himoya qiluvchi vositalarni taqdim etadi, masalan, zero-knowledge proofs, selektiv oshkor qilish, compliance proof wallets va boshqalar. Bu texnologiyalar foydalanuvchilarga barcha moliyaviy tafsilotlarni oshkor qilmasdan, nazorat talablariga javob berishini isbotlash imkonini beradi. Masalan, regulyatsiyaga bo‘ysunuvchi platforma foydalanuvchilari anti-money laundering tekshiruvdan o‘tganini isbotlashi mumkin, har bir tranzaksiyaning to‘liq yozuvini doimiy saqlamasdan.

Bu “kamroq oshkor qilish, ko‘proq muvofiqlik” imkonini beradi va nazorat innovatsiyasiga yangi yo‘l ochadi:nazoratni kuchaytirish uchun ma’lumot topshirishni ko‘paytirish emas, balki texnologik vositalar orqali maxfiylikni saqlagan holda muvofiqlikni tekshirish.

VI. Biznesning normal ishlashini ta’minlash: Bozor sog‘lig‘ini saqlash uchun ayrim ma’lumotlarni oshkor qilmaslikka ruxsat berish

Moliyaviy bozorlarning normal ishlashi ma’lum darajada maxfiylik va sir saqlashga bog‘liq. Atkins ko‘plab institutlar quyidagilarga tayanishini ta’kidladi:pozitsiya ochish, strategiyalarni sinash, likvidlik ta’minlash imkoniyati, va bu faoliyatlar to‘liq real vaqtda oshkor qilinsa, frontrunning, taqlid qilish, “ketidan sotish” kabi buzilishlarga olib keladi.

Masalan, market-maker va anderrayterlar har bir inventar o‘zgarishi yoki kapital harakatini real vaqtda oshkor qilishga majbur bo‘lsa, ularning biznes jozibadorligi keskin pasayadi, bozor likvidligi ham zarar ko‘radi. Shu sababli,ma’lumotlarning ma’lum darajada noaniqligi bozorning sog‘lom ishlashi uchun zarur shartdir, nazorat esa asosli tijorat maxfiyligiga joy qoldirishi kerak.

Bu jihat kriptovalyuta bozorida ham amal qiladi. Agar har bir on-chain tranzaksiya, har bir aqlli kontrakt chaqiruvi to‘liq oshkor qilinsa, nafaqat institutlar ishtirokini cheklaydi, balki bozor manipulyatsiyasini ham kuchaytirishi mumkin. Shu sababli, nazorat ramkasi shaffoflik va maxfiylik o‘rtasida muvozanat topishi kerak.

VII. Maqsadli ramka qurish: Texnologik taraqqiyot shaxsiy erkinlik evaziga bo‘lmasligi kerak

Atkins nutqining yakunida ta’kidladi, yakuniy maqsad quyidagicha bo‘lishi kerak:texnologik innovatsiya va moliyaviy rivojlanishni rag‘batlantiruvchi, lekin shaxsiy erkinlikni qurbon qilmaydigan nazorat ramkasi yaratish. Bu ramka quyidagi xususiyatlarga ega bo‘lishi kerak:

Prinsipga asoslangan: Milliy xavfsizlik va shaxsiy maxfiylik muvozanatiga asoslanish;

Texnologik neytrallik: Maxfiylikni kuchaytiruvchi texnologiyalardan foydalanish, “muvofiqlik, lekin nazorat emas”ga erishish;

Qatlamli nazorat: Turli subyektlar va harakat xavfini farqlash, bir xil yondashuvdan qochish;

Dinamik moslashuv: Texnologiya va bozor o‘zgarishiga qarab nazorat vositalarini doimiy takomillashtirish.

U ta’kidladi, bu masala “chuqur ahamiyatli va uzoq muddatli ta’sirga ega” bo‘lib, regulyatorlar, soha va jamoatchilik birgalikda muhokama va dizayn qilishda ishtirok etishi kerak. Faqat hamkorlik orqali “shaxsiy maxfiylikdan voz kechmasdan xavfsizlik va innovatsiyani muvofiqlashtirish yo‘lini topish” mumkin.

VIII. Mamlakatimiz nazoratiga oid xulosalar: Maqsad, prinsip, vosita va ramkani qayta ko‘rib chiqish

AQSh SEC muhokamasi mamlakatimizda raqamli valyuta va blokcheyn sohasidagi nazorat amaliyoti uchun ham muhim xulosalar beradi:

Nazorat maqsadi aniq muvozanatli bo‘lishi kerak.Mamlakatimiz blokcheyn texnologiyasini rivojlantirish va kriptovalyuta savdosini tartibga solishda hamxavfsizlik va erkinlik muvozanatini nazorat maqsadi sifatida belgilashi kerak. Moliyaviy xavflarni oldini olish, jinoyatchilikka qarshi kurashish bilan birga, foydalanuvchi huquqlarini himoya qilish va texnologik innovatsiyani rag‘batlantirish zarur.

Nazorat prinsipi o‘zini tiyishni ta’kidlashi kerak.Regulyatorlar katta ma’lumotlar, blokcheyn tahlili kabi vositalardan foydalanganda, vosita ratsionalligini va vakolatni tiyishni saqlashi, texnologik qulaylik sababli haddan tashqari nazoratga yo‘l qo‘ymasligi kerak. SECning CAT tizimi bo‘yicha o‘z-o‘zini tahlil qilish tajribasidan foydalanib,ma’lumot yig‘ish zaruriyati tekshiruvi mexanizmini yaratish mumkin.

Nazorat vositalari texnologiyaga mos bo‘lishi kerak.Mamlakatimiz quyidagilarning qo‘llanilishini faol o‘rganishi mumkin:zero-knowledge proofs, homomorphic encryption, multiparty computation kabi maxfiylikni himoya qiluvchi texnologiyalarni muvofiqlikda qo‘llash, “ma’lumotlarni minimallashtirish, ishonchli tekshirish” nazorat modelini ilgari surish. Masalan, anti-money laundering monitoringida “muvofiqlikni isbotlash, lekin tranzaksiya tafsilotlarini oshkor qilmaslik” mumkin.

Nazorat ramkasi innovatsiyani rag‘batlantirishi kerak.Tegishli qonunchilik ishlab chiqishda texnologik yangilanish va biznes amaliyotiga ma’lum darajada joy qoldirish, haddan tashqari batafsil va qat’iy qoidalardan innovatsiyani bo‘g‘maslik kerak. Quyidagilarni ko‘rib chiqish mumkin:regulyator sandbox, toifalangan pilot loyihalar va boshqalar, nazorat va maxfiylik muvozanatini boshqariladigan muhitda o‘rganish.

Sohaviy o‘zini o‘zi tartibga solish muhim rol o‘ynashi kerak.Sohaviy tashkilotlarni maxfiylikni himoya qilish va muvofiqlik standartlarini ishlab chiqishga, korxonalarni maxfiylikni kuchaytiruvchi texnologiyalarni ongli ravishda qabul qilishga rag‘batlantirish,hukumat nazorati, sohaviy o‘zini o‘zi tartibga solish, korxona ongli harakatidan iborat uch pog‘onali boshqaruv tizimini shakllantirish.

Paul S. Atkins nutqi kripto davrida moliyaviy nazoratning asosiy ziddiyatlari va mumkin bo‘lgan yo‘llarini chuqur ochib berdi. Bugungi kunda texnologik imkoniyatlar misli ko‘rilmagan darajada kuchli bo‘lsa-da, regulyatorlar hushyorlik va o‘zini tiyishni saqlashi, “panoramik nazorat” tuzog‘iga tushib qolmasligi kerak.Mavjud vositalardan to‘g‘ri foydalanish, biznesning normal ishlashini ta’minlash, vakolatni tiyishni saqlash — ehtimol, kripto nazorati va maxfiylik muvozanatini ta’minlashning kalitidir. Bu nafaqat AQSh uchun, balki raqamli moliya kelajagini izlayotgan har bir davlat uchun umumiy sinovdir.