Cuộc họp FOMC vào ngày 28-29 tháng 10 năm 2025: Liệu động thái tiếp theo của Fed có châm ngòi cho làn sóng tăng giá crypto?

Thị trường tiền mã hóa một lần nữa đứng trước ngã ba đường khi các nhà đầu tư toàn cầu hướng sự chú ý đến cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) diễn ra vào ngày 28-29 tháng 10 năm 2025. Sau hơn một năm biến động kinh tế và điều chỉnh chính sách tiền tệ, quyết định của Fed về việc có nên cắt giảm lãi suất hay không sẽ có tác động vượt xa Phố Wall. Đối với các nhà đầu tư crypto, đây có thể là thời điểm then chốt trong cuộc giằng co kéo dài giữa việc kiểm soát lạm phát và sự tăng trưởng tài sản dựa trên thanh khoản. Khi Bitcoin vẫn duy trì ổn định trên mốc $110,000 và các nền tảng DeFi xuất hiện dấu hiệu hoạt động trở lại sớm, mọi thứ đang được sắp đặt cho một sự bứt phá hoặc thiết lập lại—tùy thuộc vào quan điểm của Fed.

Điều làm cho cuộc họp này trở nên đặc biệt phức tạp là việc thiếu dữ liệu chính phủ mới, do một đợt shutdown liên bang kéo dài khiến Fed phần nào bị che mờ thông tin. Tuy nhiên, phần lớn các thành viên thị trường đều kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản—lần thứ hai liên tiếp trong các cuộc họp gần đây—khi ngân hàng trung ương chuyển từ “kiềm chế” sang thận trọng. Nhưng không chỉ riêng quyết định lãi suất là điều quan trọng; mà còn là tín hiệu. Liệu Fed sẽ truyền đi thông điệp “diều hâu mềm mỏng” kéo dài sang năm 2026, hay chọn phương án “chờ và quan sát”? Bài viết này sẽ phân tích bối cảnh kinh tế vĩ mô, các đầu mối mới nhất từ FOMC, và ý nghĩa có thể có đối với thị trường crypto trong những tuần tới.

Tổng quan về cuộc họp FOMC và triển vọng lãi suất

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhóm họp vào ngày 28–29 tháng 10 năm 2025, khi thị trường rộng rãi kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp thứ hai. Fed đã đúng như kỳ vọng, hạ mục tiêu phạm vi lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản, xuống còn 3,75%–4,00%. Động thái này nối tiếp lần giảm đầu tiên sau hơn một năm diễn ra vào tháng 9, và phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về tình trạng việc làm suy yếu, mặc dù lạm phát dường như đang giảm chậm lại.

Trước cuộc họp, thị trường hợp đồng tương lai đã phản ánh xác suất cắt giảm lãi suất ở mức 97%, cho thấy quyết định phần lớn đã được tính vào các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, sự chú ý của thị trường nhanh chóng chuyển sang tuyên bố sau cuộc họp của Fed và buổi họp báo của Chủ tịch Jerome Powell, trong đó nhấn mạnh các quyết định lãi suất trong tương lai vẫn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, đặc biệt khi lạm phát cơ bản vẫn quanh mức 3%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Đáng chú ý, Fed đã không công bố dự báo kinh tế cập nhật (Tổng hợp Dự báo Kinh tế tiếp theo sẽ có vào tháng 12), khiến các nhà phân tích phải đoán định thái độ của Powell để tìm manh mối về định hướng sắp tới. Dù Powell thừa nhận xu hướng lạm phát cải thiện, ông vẫn chỉ ra những bất ổn của thị trường lao động và điều kiện tài chính như lý do để duy trì cách tiếp cận “dần dần và linh hoạt” đối với việc nới lỏng. Đối với các nhà giao dịch crypto, chi tiết này là chìa khóa: nó cho thấy Fed cam kết nới lỏng—nhưng không cam kết một cách mù quáng—vẫn để mở khả năng tiếp tục giảm hoặc tạm dừng tùy theo diễn biến dữ liệu.

Điều kiện vĩ mô hiện tại và chiến lược của Fed

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI)

Nguồn: U.S. Bureau of Labor Statistics

Quyết định tiếp tục cắt giảm lãi suất của Fed diễn ra trong bối cảnh các tín hiệu kinh tế trái chiều. Về mặt lạm phát, dữ liệu CPI mới nhất—dù bị thiếu hụt do shutdown liên bang kéo dài—cho thấy lạm phát tổng thể đã giảm còn khoảng 3,0% so với cùng kỳ, lạm phát cơ bản cũng giảm nhẹ về mức tương tự. Powell và các quan chức Fed khác nhiều lần nhấn mạnh rằng dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, xu hướng giảm lạm phát hiện tại rất đáng khích lệ, đặc biệt khi tác động lạm phát tạm thời đến từ các mức thuế nhập khẩu mới và giá năng lượng tăng cao.

Tỷ lệ thất nghiệp Hoa Kỳ

Nguồn: U.S. Bureau of Labor Statistics

Nỗi lo lớn hơn đối với Fed là thị trường lao động. Sau thời gian dài duy trì mức chặt chẽ lịch sử đầu năm 2025, số lượng việc làm mới đã giảm mạnh, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, từ mức 4,0% hồi đầu năm. Các doanh nghiệp đang tuyển dụng một cách thận trọng hơn, chính sách nhập cư thắt chặt cũng làm giảm nguồn cung lao động. Thêm vào đó, shutdown liên bang kéo dài tạo ra “khoảng trống dữ liệu”—Cục Thống kê Lao động không thể công bố các báo cáo trọng yếu về lao động và lạm phát, khiến Fed thiếu tầm nhìn về điều kiện thực tế hiện nay. Powell thừa nhận sự bất định này, ví von nó như “bay trong bóng tối”, song khẳng định các chỉ báo thay thế xác nhận được xu hướng chung.

Đáp lại, Fed đang áp dụng phương thức quản lý rủi ro—chủ động nới lỏng chính sách để ngăn chặn sự suy giảm sâu hơn. Tư duy này cũng có dường như mở rộng sang chính sách thắt chặt định lượng (QT). Dù chưa có tuyên bố chính thức, một số quan chức Fed đã úp mở rằng việc giảm quy mô bảng cân đối có thể sẽ chấm dứt sớm. Thanh khoản trên các thị trường vốn ngắn hạn đang căng thẳng, và Fed trong lịch sử luôn hành động nhanh chóng để bình ổn các tình huống này. Hiện nhiều thành viên thị trường dự đoán sẽ có thông báo tạm ngưng QT vào cuối năm, đánh dấu một sự chuyển hướng rõ rệt khỏi chu kỳ siết chặt mạnh mẽ năm 2022–2023.

Nhìn chung, chiến lược phát triển của Fed phản ánh một sự chuyển đổi tinh tế nhưng quan trọng: không còn tập trung thuần túy vào kiểm soát lạm phát, mà thay vào đó cân bằng giữa việc giảm lạm phát và sự mong manh ngày càng tăng của nền kinh tế. Đối với nhà đầu tư crypto, sự chuyển hướng sang lập trường “nới lỏng” này có thể mở ra môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi hơn—nhất là nếu đi cùng chấm dứt siết chặt thanh khoản.

Phố Wall và Crypto nín thở chờ đợi trước đợt cắt giảm

Tiến đến cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 10, cả thị trường truyền thống và crypto đều thể hiện tâm lý xen kẽ giữa kỳ vọng và thận trọng. Trên thị trường chứng khoán, sự lạc quan của nhà đầu tư đã đưa các chỉ số chính của Mỹ lên các đỉnh cao mới. S&P 500, Nasdaq và Dow Jones đều liên tục đóng cửa ở mức kỷ lục trong tuần trước đó, được thúc đẩy bởi lợi nhuận cao từ nhóm công nghệ và niềm tin gia tăng vào chính sách “bồ câu” của Fed. Các nhà giao dịch phần lớn cho rằng đợt cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn, và xu hướng tăng tốc dựa vào niềm tin rằng điều kiện tài chính dễ dàng hơn sẽ kéo dài tới cuối năm.

Trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm

Nguồn: CNBC

Đồng thời, thị trường trái phiếu cũng phản ứng theo. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm giảm xuống còn khoảng 4,0%, thấp hơn mức đỉnh trong năm, cho thấy kỳ vọng vào con đường nới lỏng kéo dài. Cùng lúc, giá vàng thiết lập kỷ lục mới, chạm mốc $4,030/oz khi nhà đầu tư lựa chọn phòng thủ, chuẩn bị cho chính sách tiền tệ mềm mỏng và thanh khoản tăng—một tổ hợp trong lịch sử thường có lợi cho cả vàng lẫn crypto.

Giá Bitcoin (BTC)

Nguồn: CoinmarketCap

Tuy nhiên, thị trường crypto lại chọn cách đi thận trọng hơn. Bitcoin (BTC) dao động quanh mức $113,000, ổn định sau đợt sụt giảm mạnh hồi đầu tháng. Đợt “xả hàng tháng 10” đó đã xóa sổ hơn 1 tỷ đô la vị thế đòn bẩy, khiến nhiều nhà giao dịch giảm rủi ro và đứng ngoài quan sát để chờ đợi sự rõ ràng về vĩ mô. Thanh khoản trên các sàn giao dịch crypto lớn sụt giảm, độ sâu sổ lệnh chỉ còn khoảng 40% mức bình thường. Thị trường mỏng đi là tín hiệu cho thấy ngay cả các nhà đầu tư lạc quan cũng chọn chiến lược “chờ và xem” trước thông báo từ Fed.

Dù tâm lý ngắn hạn còn lưỡng lự, niềm tin của tổ chức vào crypto vẫn vững vàng. Các quỹ ETF Bitcoin tiếp tục ghi nhận dòng vốn ròng, các nhà quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity chứng kiến nhu cầu ổn định cho sản phẩm liên quan đến crypto. Điều này ngụ ý rằng các nhà đầu tư dài hạn đang chuẩn bị cho gió thuận vĩ mô—even khi nhà giao dịch ngắn hạn còn e ngại biến động quanh sự kiện Fed. Tuy nhiên, ở phía doanh nghiệp, tâm lý thận trọng len lỏi: các công ty như MicroStrategy chậm lại việc tích lũy BTC, một số ví kho bạc crypto cũng được cho là đã giảm bớt vị thế để chốt lời hoặc quản lý rủi ro thanh khoản.

Động thái của Fed sẽ tái định hình cục diện Crypto ra sao?

Với việc Fed đưa ra đợt giảm 25 điểm cơ bản như dự báo, thị trường crypto đã chuyển sự chú ý từ việc Fed đã làm gì sang ý nghĩa về sau. Bản thân đợt giảm—đưa phạm vi mục tiêu xuống 3,75%–4,00%—đã được phản ánh vào giá. Điều quan trọng hiện giờ là thái độ và định hướng mà Chủ tịch Powell và FOMC gửi đi.

Sau đây là cách từng kịch bản chính có thể tác động tới thị trường crypto:

● Kéo dài chính sách mềm mỏng (Bò cho Crypto): Nếu Fed củng cố lộ trình nới lỏng—với Powell nhấn mạnh tự tin kiểm soát lạm phát và úp mở về cắt giảm tiếp trong tháng 12 hoặc đầu năm 2026—điều này có thể thúc đẩy mạnh thị trường crypto. Đồng USD yếu, lợi suất giảm và kỳ vọng thanh khoản dồi dào kéo dài thường nâng đỡ Bitcoin, altcoin và token DeFi. Một yếu tố thuận lợi thêm là bất cứ động thái xác nhận nào rằng Fed chuẩn bị tạm dừng hoặc chấm dứt QT.

● Mềm mỏng nhưng thận trọng (Trung lập hoặc hơi Gấu): Ở kết quả này, Fed cắt giảm lãi suất nhưng không định hướng rõ tương lai—nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và các rủi ro tiềm ẩn. Powell có thể tỏ ra không cam kết hoặc nhấn mạnh cần thêm minh bạch thị trường lao động, nhất là khi còn tình trạng thiếu dữ liệu do shutdown. Khi đó, crypto có thể vận động đi ngang hoặc điều chỉnh nhẹ, đặc biệt nếu nhà giao dịch hiểu tín hiệu là chưa rõ ràng. Một nhịp “bán sau tin tốt” cũng có thể xảy ra sau những phiên tăng gần đây.

● Tạm dừng “Diều hâu” hoặc gửi đi thông điệp bất ngờ (Gấu cho Crypto): Dù chưa xảy ra trong kỳ họp tháng 10, đây vẫn là rủi ro cho những kỳ họp tới. Nếu Fed ngừng giảm hoặc ra thông báo quan ngại lạm phát còn dai dẳng, hoặc thanh khoản quá dồi dào, tài sản rủi ro có thể lập tức bị bán mạnh. Đối với crypto, điều đó có thể tạo áp lực trở lại lên Bitcoin và thiết lập lại xu hướng bò. Kịch bản này nhiều khả năng sẽ kéo theo đồng USD mạnh, lợi suất trái phiếu tăng và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm cho các tài sản biến động mạnh.

Dù quyết định của Fed giúp ổn định kỳ vọng, tác động thực sự lên thị trường crypto sẽ phụ thuộc vào việc thị trường có coi đây là khởi đầu cho một chu kỳ “bồ câu” kéo dài—hay chỉ đơn giản là một điều chỉnh chiến thuật.

Sau khi Fed công bố: 5 yếu tố sẽ dẫn dắt bước tiếp theo của Crypto

Giờ đây Fed đã ra quyết định, con đường phía trước của crypto sẽ phụ thuộc vào diễn biến vĩ mô và cách thị trường giải mã các tín hiệu. Đối với các nhà đầu tư đang điều hướng thời khắc này, dưới đây là 5 yếu tố then chốt cần theo dõi:

1. Họp FOMC tháng 12 (lần cắt giảm tiếp theo?)

Quyết định chính sách tiếp theo của Fed rơi vào ngày 9–10 tháng 12 năm 2025. Một đợt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp đang được kỳ vọng, nhưng có thể thay đổi theo dữ liệu mới. Nếu lạm phát vẫn được kiểm soát và thị trường lao động tiếp tục yếu, Fed có thể củng cố lộ trình “bồ câu”. Tuy nhiên, nếu có dấu hiệu kinh tế phục hồi trở lại, Fed có thể quay lại thận trọng, từ đó làm chậm đà tăng của các tài sản rủi ro như crypto.

2. Dữ liệu lạm phát và việc làm

Khi shutdown liên bang kết thúc, một làn sóng dữ liệu bị trì hoãn—CPI, PCE, bảng lương, tăng lương—sẽ đồng loạt công bố. Những chỉ số này sẽ định hướng thông điệp của Fed trong tháng 12. Nếu lạm phát dịu và tỷ lệ thất nghiệp tăng thì sẽ hỗ trợ tiếp tục nới lỏng và có lợi cho crypto. Nhưng nếu lạm phát bất ngờ tăng, lộ trình cắt giảm tiếp theo có thể bị gián đoạn và thị trường tái xuất hiện biến động mạnh.

3. Chính sách QT và điều kiện thanh khoản

Chiến lược bảng cân đối của Fed vẫn là tâm điểm. Một quyết định chính thức tạm dừng hoặc kết thúc QT sẽ bơm thêm thanh khoản vào hệ thống, thường rất có lợi cho Bitcoin và các tài sản số khác. Tuy nhiên, nếu QT kéo dài lâu hơn dự kiến, thanh khoản bị rút ra và điều kiện tài chính bị siết chặt, gây áp lực giảm cho định giá crypto.

4. Diễn biến địa chính trị và quy định

Ngoài chính sách tiền tệ Mỹ, động lực toàn cầu cũng rất quan trọng. Xung đột thương mại—đặc biệt giữa Mỹ và Trung Quốc—có thể tác động rộng khắp tâm lý nhà đầu tư. Bên cạnh đó, quy định với crypto vẫn đang thay đổi liên tục. Những tin tức về việc phê duyệt ETF, thuế tài sản số, hoặc quy định stablecoin có thể đẩy nhanh hoặc đảo chiều dòng vốn ngành.

5. Cấu trúc thị trường: Dòng vốn ETF và nhu cầu tổ chức

Dòng vốn vào ETF vẫn là chỉ báo mạnh cho nhu cầu của các tổ chức. Việc tiếp tục có dòng vốn ròng vào các ETF Bitcoin và Ethereum cho thấy niềm tin dài hạn—even khi thị trường giao ngay còn biến động. Nếu dòng tiền bị ngưng lại hoặc đảo chiều, nó có thể phản ánh sự thận trọng ở phần trên cùng của thị trường và dẫn đến các đợt điều chỉnh mạnh hơn.

Kết luận

Cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 10 năm 2025 đã xác nhận điều mà nhiều người trong giới crypto đã dự đoán: Fed đang chuyển hướng thận trọng sang nới lỏng, nhưng không vì thế mà lơ là. Đợt cắt giảm lãi suất lần hai liên tiếp chuyển tải mối lo gia tăng về sự chững lại của thị trường lao động và việc điều kiện tài chính siết chặt, ngay cả khi xu hướng lạm phát vẫn còn tích cực. Mặc dù chuyển biến này là tín hiệu tốt cho tài sản rủi ro, Fed cũng nhấn mạnh rằng các bước tiếp theo sẽ hoàn toàn dựa trên dữ liệu đầu vào—không chỉ dựa vào kỳ vọng của thị trường.

Đối với nhà đầu tư crypto, điều đó đồng nghĩa phải luôn tỉnh táo. Một Fed cởi mở hơn có thể giải phóng thanh khoản, thúc đẩy động lượng và củng cố xu hướng bò trên Bitcoin, Ethereum và DeFi. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường còn tùy vào việc Fed cương quyết bảo vệ lộ trình “bồ câu” đến đâu. Khi bất ổn vĩ mô vẫn còn và quy định đang ở phía trước, đây là thời điểm để vừa lạc quan vừa kỷ luật—theo dõi tín hiệu, không chỉ là giá.