Giá Vàng Hôm Nay Giảm Mặc Dù Fed Cắt Giảm Lãi Suất, Sức Mạnh Của Đồng USD Tiếp Tục Gây Áp Lực Lên Vàng

Giá vàng đã có diễn biến bất ngờ trong ngày hôm nay khi giảm mạnh dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện động thái hạ lãi suất đúng như kỳ vọng của thị trường. Đối với hầu hết nhà đầu tư, điều này dường như đi ngược lại logic — bởi lẽ lãi suất thấp thường thúc đẩy các tài sản không sinh lãi như vàng. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường hôm nay lại kể một câu chuyện khác. Bất chấp đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản của lãi suất quỹ liên bang, vàng lại suy yếu khi đồng USD mạnh lên và tâm lý nhà đầu tư thay đổi. Mối quan hệ bình thường giữa nới lỏng chính sách tiền tệ và sự tăng giá của vàng dường như bị đứt gãy, khiến ngay cả những nhà giao dịch kỳ cựu cũng bất ngờ.

Cốt lõi của vấn đề là điều mà nhiều người gọi là “cắt giảm lãi suất theo hướng diều hâu”. Dù Fed đã giảm lãi suất, nhưng phát biểu đi kèm của Chủ tịch Jerome Powell lại mang tông giọng thận trọng, cho thấy việc tiếp tục cắt giảm lãi suất trong tương lai vẫn còn rất xa vời. Thông điệp này đã thúc đẩy đồng USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trở lại — hai yếu tố chủ chốt gây sức ép giảm lên giá vàng. Do đó, kim loại quý không thể tận dụng được quyết định của Fed, với giá trượt xuống dưới các mốc tâm lý quan trọng. Bài viết này sẽ lý giải tại sao vàng lại chật vật ngay cả khi xuất hiện chất xúc tác được xem là tích cực, và điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư trong thời gian tới.

Diễn biến giá hôm nay: Vàng không giữ được mốc 4.000 USD sau cú bứt phá ngắn ngủi

Giá vàng giao ngay

Nguồn: goldprice.org

Phản ứng ban đầu của vàng đối với quyết định hạ lãi suất của Fed khá hỗn hợp — tăng nhanh rồi lại rút lui dần đều. Đầu ngày, giá vàng giao ngay đã vượt ngưỡng 4.000 USD/ounce nhờ kỳ vọng về chính sách nới lỏng. Tuy nhiên, những mức tăng đó nhanh chóng bốc hơi khi Chủ tịch Fed Jerome Powell đưa ra phát biểu sau quyết định, khiến thị trường bất ổn. Cuối buổi chiều, giá vàng giao ngay chỉ còn quanh mức 3.940 USD/ounce, giảm khoảng 0,5% so với đỉnh trong ngày. Sự suy giảm này càng đáng chú ý hơn nếu xét đến động lực tăng giá đã đưa vàng lên mức cao kỷ lục chỉ vài tuần trước.

Hợp đồng vàng tương lai của Mỹ cũng diễn biến tương tự. Hợp đồng tháng 12 từng duy trì quanh 3.970 USD/ounce nhưng đã giảm xuống khoảng 3.950 USD khi phiên giao dịch đóng cửa. Đợt giảm mạnh nhất diễn ra ngay sau buổi họp báo của Powell, khi vàng rớt nhanh xuống dưới 3.915 USD/ounce, khiến các nhà giao dịch theo xu hướng bất ngờ. Mặc dù kim loại quý này vẫn tăng trên 50% kể từ đầu năm đến nay, đợt điều chỉnh hôm nay đánh dấu lần rút lui thứ hai chỉ trong chưa đầy hai tuần kể từ khi vàng lập đỉnh lịch sử 4.381,21 USD/ounce vào ngày 20/10. Tạm thời, các nhà giao dịch dường như đang đánh giá lại triển vọng ngắn hạn, với vàng đang tích lũy dưới cột mốc tâm lý 4.000 USD do các bất ổn vĩ mô còn tiếp diễn.

Cắt giảm lãi suất mang tính “diều hâu”: Tại sao động thái của Fed không giúp vàng đi lên

Ngày 30/10/2025, Fed thực hiện cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản đúng như kỳ vọng của thị trường, đưa biên độ tham chiếu xuống 3,75%–4,00%. Tuy nhiên, dù hành động này phù hợp với dự báo của nhà đầu tư, tông giọng của thông điệp lại kém “bồ câu” hơn nhiều so với kỳ vọng. Trong buổi họp báo sau cuộc họp, Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh sự thận trọng, cảnh báo rằng các đợt cắt giảm tiếp theo còn rất xa vời. “Việc tiếp tục hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12 không phải là điều chắc chắn,” ông nói. “Hoàn toàn không — chính sách chưa được định sẵn lộ trình.”

Thị trường đã lập tức phản ứng. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đã giảm mạnh xác suất một đợt hạ lãi suất nữa vào tháng 12, khiến khả năng này từ hơn 90% đầu ngày giảm xuống chỉ còn khoảng 50% vào buổi tối. Sự thay đổi kỳ vọng đột ngột này đã tác động mạnh đến vàng. Là một tài sản không sinh lời, vàng thường hưởng lợi khi Fed phát đi tín hiệu sẽ nới lỏng chính sách trong thời gian dài. Nhưng thông điệp cẩn trọng của Powell cho thấy khả năng tạm dừng hoặc thậm chí dừng hẳn chu kỳ giảm lãi suất. Với giới đầu tư vàng, chừng đó đủ để họ chốt lời. Kết quả là: một ví dụ điển hình về việc ngân hàng trung ương có thể nới lỏng lãi suất nhưng lại siết chặt tâm lý thị trường, và vàng có thể giảm ngay cả khi lãi suất cũng giảm.

Tại sao lãi suất giảm không làm đồng USD suy yếu — và cũng không giúp giá vàng

Chỉ số đồng USD (DXY)

Nguồn: marketwatch

Một trong những kết quả lập tức và bất ngờ nhất của đợt cắt giảm lãi suất ngày 30/10/2025 là sự mạnh lên của đồng USD — điều đã làm suy yếu lợi thế truyền thống của vàng sau mỗi lần cắt giảm lãi suất. Thông thường, khi lãi suất giảm, đồng USD suy yếu, khiến vàng hấp dẫn hơn với nhà đầu tư toàn cầu. Nhưng lần này, điều ngược lại đã xảy ra. Chỉ số USD tăng vọt lên mức cao nhất trong hai tuần, tăng khoảng 0,5% lên 99,2 khi các nhà đầu tư tiếp nhận tín hiệu từ ông Powell rằng khả năng cắt giảm tiếp theo còn rất xa. Tông giọng “diều hâu” đó đã đảo chiều xu hướng của đồng USD — và đồng thời, dập tắt đà tăng của vàng.

Trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm

Nguồn: CNBC

Thị trường trái phiếu cũng nối gót theo. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, vốn giảm về mức quanh 4,02% vào đầu ngày, lại bật tăng trở lại lên khoảng 4,07% ngay sau phát biểu của Powell. Lợi suất tăng làm giảm sức hấp dẫn của vàng bởi kim loại này không mang lại thu nhập — trong khi lợi suất trái phiếu càng cao, chi phí cơ hội nắm giữ vàng càng lớn. Kết hợp đà tăng của đồng USD và lợi suất, vàng rơi vào thế “gọng kìm kép”: trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nước ngoài và kém cạnh tranh hơn so với những tài sản sinh lợi. Cuối cùng, quyết định hạ lãi suất lần này thực chất lại làm điều kiện tài chính cho vàng trở nên khó khăn hơn thay vì nới lỏng.

Tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đè nặng lên đà ngắn hạn của vàng

Bên cạnh áp lực kỹ thuật từ đồng USD và trái phiếu, vàng còn chịu lực cản từ tâm lý nhà đầu tư đang dịu lại. Sau đà tăng mạnh đẩy giá lên đỉnh lịch sử đầu tháng 10, không ít nhà giao dịch dường như ngần ngại chạy theo sóng tăng tiếp theo. Sự bất định sau cuộc họp Fed chỉ càng củng cố sự thận trọng này. Khi chưa có tín hiệu rõ ràng cho các đợt giảm lãi suất tiếp theo — hoặc một bất ổn địa chính trị mới — nhiều người chọn chốt lời, tạm rút khỏi thị trường thay vì “đu sóng”.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra sự thay đổi trong tâm lý chung về rủi ro. Cổ phiếu Mỹ tăng mạnh trong tuần, với S&P 500 lập đỉnh mới, hút sự tập trung khỏi các tài sản trú ẩn như vàng. Trong khi đó, những tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ–Trung cũng khiến nhu cầu phòng thủ với vàng giảm đi. “Hiện không có lực xúc tác đủ mạnh để dẫn dắt vàng tiếp tục đi lên,” Kyle Rodda, chuyên gia phân tích cấp cao của Capital.com nhận định. “Sóng tăng có vẻ đã mệt, và phát biểu của ông Powell cũng là cái cớ để các nhà giao dịch tạm nghỉ ngơi.” Khi vàng không giữ được trên 4.000 USD và các yếu tố cơ bản còn biến động, giới đầu tư có xu hướng chờ tín hiệu rõ ràng hơn trước khi quay trở lại thị trường với quy mô lớn.

Vàng sẽ đi về đâu?

Dù đợt giảm hôm nay đã làm dịu bớt đà tăng ngắn hạn, nhiều nhà phân tích vẫn tin rằng xu hướng tăng lớn hơn của vàng vẫn còn, dù vấp phải những rung lắc phía trước. Các điểm bẻ ngoặt lớn tiếp theo khả năng sẽ đến từ dữ liệu kinh tế sắp tới, diễn biến địa chính trị, và định hướng chính sách từ ngân hàng trung ương, đặc biệt là bất kỳ tín hiệu mới nào từ Fed trước thềm cuộc họp tháng 12. Nếu lạm phát tăng lại hoặc tăng trưởng chững mạnh hơn dự báo, thị trường có thể sẽ lại bắt đầu dự báo các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo — qua đó “tiếp sức” cho vàng.

Trong khi chờ đợi, các nhà giao dịch dự kiến vẫn sẽ duy trì sự thận trọng. Các chuyên gia phân tích kỹ thuật chỉ ra vùng hỗ trợ quanh 3.870 USD/ounce và vùng kháng cự gần 4.100 USD/ounce, hàm ý rằng vàng có thể sẽ tích lũy quanh biên độ này cho đến khi có tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn. Những sự kiện như kết quả thương lượng thương mại Trump–Tập, động thái của các ngân hàng trung ương toàn cầu, hoặc thay đổi mạnh trong lợi suất trái phiếu có thể nhanh chóng thay đổi cục diện. Hiện tại, sự kết hợp giữa Fed “diều hâu”, đồng USD mạnh và nhu cầu trú ẩn suy giảm đã đưa vàng vào trạng thái chờ đợi. Nhưng lịch sử chứng minh rằng — chỉ một thay đổi nhỏ đôi khi cũng đủ để “thổi bùng” lại đà tăng của kim loại này.

Kết luận

Sự sụt giảm của vàng sau đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào ngày 30/10 một lần nữa nhắc nhở rằng phản ứng của thị trường không phải lúc nào cũng dễ đoán. Dù một động thái đáng lý phải có lợi cho vàng, nhưng sự cứng rắn của đồng USD, lợi suất kho bạc đi lên cùng tông giọng thận trọng của các nhà hoạch định chính sách đã cộng hưởng lại gây áp lực giảm giá. Cộng thêm vào đó là việc thiếu động lực địa chính trị tức thì cùng hoạt động chốt lời, đợt điều chỉnh càng trở nên dễ hiểu hơn.

Dù vậy, câu chuyện dài hạn của vàng vẫn chưa khép lại. Kim loại này còn tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu cơ bản, tích luỹ từ các ngân hàng trung ương, và vai trò phòng thủ trong thời kỳ bất ổn. Khi nhà đầu tư tiếp tục chờ tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed và thị trường toàn cầu, pha tích lũy hiện tại của vàng có thể chỉ là tạm thời. Liệu đây là trước khi xảy ra một nhịp tăng tiếp theo — hay là khởi đầu cho một đợt điều chỉnh sâu hơn — sẽ tùy thuộc vào diễn biến trong vài tuần kế tiếp.