S&P 500 đã kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Ba với mức tăng khi thị trường Mỹ quyết định phớt lờ cuộc đối đầu mới nhất của Tổng thống Donald Trump với Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Phố Wall chuyển sự chú ý sang báo cáo lợi nhuận sắp tới của Nvidia. Theo dữ liệu từ Bloomberg, S&P 500 tăng 0,41% và đóng cửa ở mức 6.465,94, trong khi Nasdaq Composite tăng 0,44% lên 21.544,27. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng thêm 135,60 điểm, kết thúc ở mức 45.418,07.
Trump biện minh cho việc sa thải Cook bằng cách cáo buộc cô nói dối trong đơn xin vay thế chấp, mặc dù Cook đã công khai phản hồi rằng tổng thống “không có thẩm quyền” để loại cô khỏi hội đồng Fed. Nhà Trắng đã bác bỏ tuyên bố này và giữ nguyên quyết định sa thải, điều này đã làm rung chuyển thị trường trái phiếu nhiều hơn là thị trường cổ phiếu.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn tăng vọt, trong khi lợi suất ngắn hạn giảm. Các nhà giao dịch coi đây là sự dốc lên của đường cong lợi suất, có nghĩa là lãi suất có thể giảm trong ngắn hạn, nhưng theo thời gian, một Fed bị chính trị hóa có thể làm tăng rủi ro lạm phát, khiến lợi suất dài hạn tăng cao hơn. Đồng đô la Mỹ giảm, với Chỉ số Dollar Index giảm 0,2%, phản ánh sự thay đổi kỳ vọng này.
Các nhà giao dịch tăng cược bán khống VIX khi biến động biến mất
Trong khi tiếng ồn chính trị ngày càng lớn, các nhà giao dịch vẫn tiếp tục đặt cược vào sự yên bình và ổn định. Biến động đã biến mất khỏi thị trường, và các quỹ phòng hộ đang hành động như thể nó sẽ tiếp tục biến mất. Các vị thế bán khống trên Chỉ số Biến động Cboe (VIX) đang gia tăng.
Tính đến ngày 19 tháng 8, các vị thế bán ròng trên hợp đồng tương lai VIX đạt 92.786 hợp đồng. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2022, dựa trên dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Vị thế này xuất hiện chỉ vài tháng sau khi sự yên tĩnh tương tự đã phản tác dụng. Vào tháng 2, S&P 500 đạt đỉnh trước khi thị trường rung lắc do lo ngại về các cuộc chiến thương mại leo thang của Trump và khả năng suy thoái. Một lần nữa vào tháng 7 năm 2024, các nhà giao dịch lại tăng cược bán khống VIX. Sau đó vào tháng 8, giao dịch carry trade với đồng yên sụp đổ và làm rung chuyển tài sản toàn cầu. Dữ liệu của CFTC không bao gồm các sản phẩm giao dịch trên sàn hoặc các chiến lược kết hợp vị thế mua và bán, nhưng rủi ro là rõ ràng. Các cược vào biến động đang trở nên quá đông đúc và nguy hiểm.
Tuy nhiên, VIX vẫn dưới 15, thấp hơn 24% so với mức trung bình một năm. Mức thấp này đạt được vào thứ Sáu tuần trước sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Thị trường cổ phiếu phản ứng bằng cách tăng điểm, giữ cho VIX ở mức thấp. Nhưng càng xuống thấp, các nhà giao dịch càng dễ bị tổn thương nếu có điều gì đó đảo ngược tình thế.
Việc sa thải Cook gợi nhớ đến Nixon khi thị trường phát tín hiệu cảnh báo
Quyết định sa thải Cook của Trump ngay lập tức được so sánh với Tổng thống Richard Nixon, người vào năm 1972 đã gây áp lực mạnh lên Chủ tịch Fed Arthur Burns để nới lỏng chính sách trước khi tái tranh cử. Craig Chan, trưởng bộ phận chiến lược FX tại Nomura, cho biết động thái của Trump “có thể khiến các nhà đầu tư tập trung lại” vào kịch bản của Nixon.
Mặc dù môi trường ngày nay bao gồm tỷ giá hối đoái thả nổi và dòng tiền crypto, Chan lưu ý rằng trong cả hai trường hợp, tổng thống đều gây áp lực lên Fed trong năm bầu cử.
Hậu quả trong thời Nixon rất nghiêm trọng. ICE U.S. Dollar Index tăng 0,5% sau cuộc bầu cử năm 1972, đạt đỉnh vào tháng 1, sau đó giảm 18% vào tháng 7 năm 1973. Thị trường cổ phiếu cũng theo một mô hình tương tự. Dow tăng 6% từ tháng 11 đến giữa tháng 1 năm 1973, nhưng trong vòng một năm đã giảm 19%.
Đến năm thứ hai, mức giảm lên tới 44%. Ở phía trái phiếu, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt 130 điểm cơ bản, từ ngày 6 tháng 11 năm 1972 đến ngày 7 tháng 8 năm 1973, đạt 7,58%, cao hơn nhiều so với mức 4,3% của năm 2025.
Chan cảnh báo rằng mặc dù động lực không hoàn toàn giống nhau, không còn tiêu chuẩn vàng, không còn cấu trúc Bretton Woods, nhưng vẫn có một kịch bản cho những gì có thể xảy ra sai lầm.
Và phản ứng của thị trường vào thứ Ba cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn rất tin tưởng vào sự độc lập của Fed. Cổ phiếu tăng, nhưng đồng đô la giảm 0,3%, đưa tổng mức giảm của năm 2025 lên gần 10%. Hợp đồng tương lai vàng cũng tăng, khi các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro trước một ngân hàng trung ương bị chính trị hóa có thể tụt lại phía sau lạm phát.
Chan bổ sung rằng nếu các nhà đầu tư bắt đầu tin rằng Fed đã mất đi sự độc lập, sẽ có “rủi ro đối với một USD yếu hơn.”
Những bộ óc thông minh nhất trong lĩnh vực crypto đã đọc bản tin của chúng tôi. Muốn tham gia? Hãy gia nhập họ.
