Quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin: Các điểm vào lệnh chiến lược giữa sự kiên cường của tổ chức và các chất xúc tác kinh tế vĩ mô

Diễn biến giá Bitcoin trong tháng 8 năm 2025 là một bài học điển hình về sự biến động và khả năng phục hồi, dao động giữa các đợt điều chỉnh mạnh và sự phục hồi do các tổ chức dẫn dắt. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, sự kết hợp giữa các yếu tố vĩ mô thuận lợi, thay đổi hành vi trên chuỗi và sự chấp nhận mang tính cấu trúc từ các tổ chức tạo ra một trường hợp hấp dẫn cho các điểm vào lệnh chiến lược. Bài phân tích này sẽ mổ xẻ quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin, tập trung vào cách các nhà đầu tư có thể điều hướng bối cảnh hiện tại để tận dụng sự hồi sinh tiềm năng của thị trường tăng giá.

Động lực vĩ mô: Thanh khoản, biến động và nhu cầu từ tổ chức

Động lực giá của Bitcoin trong năm 2025 ngày càng gắn liền với điều kiện thanh khoản toàn cầu và hành vi của các tổ chức. Mối tương quan giữa Bitcoin và tăng trưởng cung tiền M2 toàn cầu (0,78 trong giai đoạn 2020–2023) vẫn là một động lực vĩ mô quan trọng. Khi các ngân hàng trung ương duy trì chính sách nới lỏng, vai trò của Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mở rộng tiền tệ được củng cố. Lợi suất hàng năm cuộn 3 tháng của Hợp đồng Tương lai Bitcoin trên CME đã tăng vọt lên 9% trong tháng 8—mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025—cho thấy khẩu vị đầu cơ được làm mới. Sự tăng vọt này phù hợp với xu hướng rộng hơn về thanh khoản đồng đô la Mỹ, vốn đã từng là dấu hiệu báo trước các đợt tăng giá kéo dài nhiều năm của Bitcoin.

Tuy nhiên, sự biến động của Bitcoin vẫn là con dao hai lưỡi. Dù biến động ẩn giảm xuống còn 32% trong tháng 8 (thấp hơn mức trung bình một năm là 50%), chế độ biến động thấp này đã làm giảm giá quyền chọn và gây áp lực lên các Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DATs). Ví dụ, một quyền chọn mua ngoài tiền +25% kỳ hạn 1 năm hiện có giá khoảng 6% giá trị giao ngay, so với 18% vào cuối năm 2024. Điều này cho thấy hoạt động đầu cơ tạm thời lắng xuống nhưng cũng tạo ra khoảng trống cho các tổ chức mua vào ở mức giá chiết khấu.

Chỉ số trên chuỗi: Câu chuyện của “tay yếu” và “tay mạnh”

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các nhà đầu tư ngắn hạn và dài hạn. Giá thực tế của Nhà đầu tư Ngắn hạn (STH) đã ổn định ở mức 106.000 USD trong tháng 8, đóng vai trò là mức hỗ trợ động. Các nhà đầu tư ngắn hạn (nắm giữ dưới một tháng) chịu lỗ chưa thực hiện 3,5%, trong khi những người nắm giữ từ 1–6 tháng vẫn có lãi 4,5%. Sự chuyển giao coin từ “tay yếu” sang “tay mạnh” này củng cố vùng hỗ trợ 100K–107K USD, một chiến trường quan trọng cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ tăng giá.

Chỉ số STH SOPR (Tỷ lệ Lợi nhuận Đầu ra Đã chi tiêu) đã chuyển sang âm vào đầu tháng 8, báo hiệu sự đầu hàng của các nhà đầu tư ngắn hạn. Trong khi đó, các Nhà đầu tư Dài hạn (LTHs) vẫn có lãi, giảm khả năng xảy ra các đợt điều chỉnh sâu hơn. Đường trung bình động đơn giản 200 ngày (110.798 USD) và các mức thoái lui Fibonacci càng nhấn mạnh sự căng thẳng giữa áp lực giảm giá và lực mua từ các tổ chức. Nếu giá phá vỡ bền vững dưới 106.000 USD, có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 92K–93K USD, nhưng với 92% lượng nắm giữ trên chuỗi của LTHs đang có lãi, một mức sàn có khả năng sẽ được thiết lập.

Động lực từ tổ chức: ETF, DATs và hạ tầng khai thác

Sự chấp nhận từ các tổ chức đã nổi lên như một động lực cấu trúc. Các ETF Bitcoin tại Mỹ đã thu hút 219 triệu USD dòng vốn vào hàng tuần trong tháng 8, với đợt mua vào trị giá 71 tỷ USD của MicroStrategy đóng vai trò như một điểm tựa tâm lý. Các kho bạc công khai hiện nắm giữ 951K BTC, và mNAV (Giá trị Tài sản ròng điều chỉnh) của các DAT như MSTR và MTPLF, dù bị nén lại trong tháng 7, vẫn duy trì sự ổn định.

Bức tranh khai thác cũng cho thấy sức mạnh. Các thợ đào niêm yết tại Mỹ hiện chiếm 31,5% tổng hashrate toàn cầu, tăng từ khoảng 29% đầu năm. Hashrate đạt mức kỷ lục 902 EH/s trong tháng 8, với doanh thu khai thác trên mỗi EH/s đạt 59,4K USD—mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024. Quan hệ hợp tác giữa TeraWulf với Fluidstack và Google để vận hành 200 MW tải AI cho thấy vai trò ngày càng phát triển của khai thác Bitcoin trong hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC), đa dạng hóa hơn nữa tiện ích của nó.

Điểm vào lệnh chiến lược: Điều hướng chu kỳ tăng giá

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, môi trường hiện tại mang đến sự hội tụ độc đáo của các động lực. Các mức hỗ trợ quan trọng tại 105.300 USD và 100.000 USD đại diện cho các điểm bẻ cong then chốt. Một đợt phục hồi lên trên 113.500 USD sẽ xác nhận mô hình cờ tăng giá, trong khi tích lũy trên 112.000 USD có thể kích hoạt kiểm tra lại mức đỉnh lịch sử 124K USD.

1. Chiến lược Trung bình Giá (DCA): Nhà đầu tư nên cân nhắc DCA trong vùng 111.900–113.800 USD, nơi các chỉ số trên chuỗi cho thấy lực mua mạnh từ tổ chức.
2. Tích lũy ngược xu hướng: Vùng 100K–105K USD, vốn là đáy trong các thị trường gấu trước đây, mang lại điểm vào lệnh xác suất cao cho những ai có tầm nhìn dài hạn.
3. Phòng hộ bằng quyền chọn: Với biến động ẩn ở mức thấp nhất nhiều năm, mua quyền chọn mua ngoài tiền với giá khoảng 6% giá trị giao ngay vừa bảo vệ rủi ro giảm vừa giữ tiềm năng tăng giá.

Kết luận: Chu kỳ tăng giá đang trưởng thành

Hiệu suất của Bitcoin trong tháng 8 năm 2025 phản ánh một chu kỳ tăng giá đang trưởng thành, được thúc đẩy bởi sự chấp nhận từ tổ chức, sự rõ ràng về quy định và sức mạnh trên chuỗi. Dù biến động ngắn hạn và bất ổn vĩ mô vẫn còn, nền tảng cấu trúc của định giá Bitcoin—được neo bởi sự thống trị của LTH, dòng vốn vào ETF và hạ tầng khai thác—cho thấy một nền tảng vững chắc cho sự phục hồi. Những nhà đầu tư nhận ra sự tương tác của các yếu tố này và hành động chiến lược sẽ có vị thế tốt để tận dụng giai đoạn tiếp theo của chu kỳ.

Như lời của một nhà quan sát thị trường dày dạn: “Thời điểm tốt nhất để mua Bitcoin là khi nó không xuất hiện trên các tiêu đề báo.” Khi thị trường tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và dòng vốn tổ chức, sự kiên nhẫn và kỷ luật sẽ là chìa khóa để khai phá tiềm năng dài hạn của Bitcoin.