Sự cất cánh của Ethereum trong giới tổ chức: Tại sao dòng vốn đang chuyển từ BTC sang ETH vào năm 2025

Vào năm 2025, một sự chuyển dịch mạnh mẽ đang diễn ra trong bối cảnh đầu tư tổ chức. Dòng vốn từng chỉ chảy vào Bitcoin (BTC) nay đang chuyển hướng sang Ethereum (ETH), được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các lực lượng kinh tế vĩ mô, sự rõ ràng về quy định và sự phát triển công nghệ của Ethereum. Sự tái phân bổ này không phải là một xu hướng nhất thời mà là một sự định giá lại cấu trúc đối với giá trị của Ethereum, đưa nó trở thành xương sống của một hạ tầng tài chính mới.

Phần thưởng lợi suất: Lợi thế staking của Ethereum

Mô hình không sinh lợi suất của Bitcoin từ lâu đã là một bất lợi trong môi trường lãi suất thấp. Ngược lại, lợi suất staking của Ethereum—dao động từ 4,5% đến 5,2% vào năm 2025—đã trở thành nam châm hút vốn tổ chức. Với 35,7 triệu ETH được staking (chiếm 25% tổng cung lưu hành), Ethereum tạo ra 89,25 tỷ USD lợi suất hàng năm, vượt xa sức hấp dẫn dựa trên tiện ích nhưng không tạo ra thu nhập của Bitcoin. Phần thưởng lợi suất này đã thúc đẩy sự bùng nổ của các quỹ ETF Ethereum, hiện đang quản lý 27,66 tỷ USD tài sản. Ví dụ, quỹ ETHA ETF của BlackRock đã thu hút 600 triệu USD chỉ trong hai ngày, cho thấy sự cấp bách trong việc chấp nhận của các tổ chức.

Chỉ số on-chain: Một mạng lưới đang vận động

Hoạt động on-chain của Ethereum năm 2025 kể một câu chuyện về sự trưởng thành và quy mô. Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình đạt 1,74 triệu vào tháng 8 năm 2025, tăng 43,83% so với cùng kỳ năm trước, với 62% số giao dịch này liên quan đến tương tác hợp đồng thông minh. Các giao thức DeFi chiếm riêng 25% khối lượng giao dịch hàng ngày, trong khi các nền tảng NFT bổ sung thêm 180.000 giao dịch mỗi ngày. Phí gas, từng là rào cản cho việc chấp nhận, đã giảm mạnh xuống còn 3,78 USD mỗi giao dịch nhờ các giải pháp Layer 2 như Arbitrum và Optimism, hiện xử lý 60% khối lượng của Ethereum.

Số lượng địa chỉ hoạt động cũng tăng vọt, với 127 triệu ví duy nhất được ghi nhận trong quý 1 năm 2025—tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Sự tham gia của tổ chức thể hiện rõ qua hoạt động của các “cá voi”: 14,3 triệu ETH hiện được nắm giữ trong các ví cá voi, với các tổ chức lớn như BitMine Immersion Technologies staking 1,5 triệu ETH (6,6 tỷ USD). Việc tích lũy chiến lược này phản ánh sự chuyển dịch từ giao dịch đầu cơ sang bảo toàn vốn dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu thiếu thanh khoản.

Nâng cấp chiến lược: Lợi thế hạ tầng

Vị thế thống trị của Ethereum được củng cố bởi sự đổi mới không ngừng. Các bản nâng cấp Dencun và Pectra, giúp giảm phí gas tới 90%, đã biến mạng lưới này thành một nền tảng quy mô doanh nghiệp. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi đã tăng vọt lên 223 tỷ USD, với 53% giá trị này gắn liền với các tài sản thực được mã hóa (RWA), kết nối tài chính truyền thống và kỹ thuật số. Các giải pháp Layer 2 hiện xử lý 10.000 giao dịch mỗi giây với phí chỉ từ 0,08 USD, khiến Ethereum trở thành hạ tầng ưu tiên cho các ứng dụng cấp tổ chức.

Sự rõ ràng về quy định càng thúc đẩy việc chấp nhận. Việc SEC Hoa Kỳ phân loại lại Ethereum là utility token theo các đạo luật CLARITY và GENIUS đã cho phép staking tuân thủ SEC và loại bỏ các bất ổn pháp lý. Các giao thức như Lido và EigenLayer hiện quản lý 43,7 tỷ USD tài sản staking, cung cấp thanh khoản và khả năng kết hợp ở cấp độ tổ chức.

Hàm ý đầu tư: Một mô hình mới

Đối với nhà đầu tư, sự bùng nổ của Ethereum trong giới tổ chức mang lại một trường hợp hấp dẫn. Khác với Bitcoin, vốn vẫn là nơi lưu trữ giá trị trong môi trường giảm phát, Ethereum mang lại hai tiện ích: vừa là lớp thanh toán, vừa là tài sản sinh lợi suất. Cơ chế giảm phát của nó—được thúc đẩy bởi tỷ lệ đốt hàng năm 1,32%—tạo ra sự khan hiếm cho một mạng lưới đồng thời đang mở rộng về mức sử dụng.

Kho bạc của Ethereum Foundation, hiện được định giá 1,1 tỷ USD, càng củng cố niềm tin vào tính bền vững của hệ sinh thái. Trong khi đó, tỷ lệ NVT (Network Value to Transaction) của Ethereum ở mức 37 cho thấy mạng lưới này vẫn đang bị định giá thấp so với thông lượng và tiện ích của nó.

Kết luận: Định giá lại dài hạn

Sự định giá lại của Ethereum năm 2025 không phải là bong bóng mà là sự điều chỉnh về giá trị nội tại. Vốn tổ chức đang chảy vào một mạng lưới mang lại lợi suất, khả năng mở rộng và tuân thủ quy định—những phẩm chất mà Bitcoin thiếu trong thế giới hậu nới lỏng định lượng. Đối với nhà đầu tư muốn tiếp cận tương lai của tài chính, Ethereum không còn là một canh bạc đầu cơ mà là một tài sản nền tảng.

Khi ranh giới giữa tài chính truyền thống và phi tập trung ngày càng mờ nhạt, vai trò hạ tầng của Ethereum đang củng cố vị trí của nó trên thị trường vốn toàn cầu. Câu hỏi không còn là liệu các tổ chức có chấp nhận Ethereum hay không, mà là họ sẽ phân bổ bao nhiêu trước khi chu kỳ tăng giá tiếp theo bắt đầu.