Hyperliquid (HYPE): Cơ hội tăng trưởng 126 lần khi sự chấp nhận của tổ chức và đổi mới on-chain hội tụ

Trong bối cảnh tài chính phi tập trung (DeFi) phát triển nhanh chóng, ít dự án nào thu hút được sự chú ý của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức hiệu quả như Hyperliquid (HYPE). Đến tháng 8 năm 2025, nền tảng này đã củng cố vị thế thống trị trên thị trường perpetual futures phi tập trung, chiếm 75% khối lượng giao dịch và đạt mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) là 45.55 tỷ USD. Điều khiến HYPE nổi bật là sự hội tụ của nhu cầu thúc đẩy bởi yếu tố vĩ mô, hạ tầng đạt chuẩn tổ chức và động lực kỹ thuật bùng nổ.

Nhu cầu thúc đẩy bởi vĩ mô: Điểm bùng phát tổ chức của DeFi

Lĩnh vực DeFi đang trải qua một sự chuyển đổi mô hình khi dòng vốn tổ chức ngày càng tìm kiếm các lựa chọn phi tập trung thay thế cho thị trường phái sinh truyền thống. Kiến trúc lai của Hyperliquid—kết hợp tốc độ của sàn giao dịch tập trung với tính minh bạch của blockchain—đã định vị nó như một cầu nối giữa hai thế giới này. Đến quý 2 năm 2025, nền tảng này đã xử lý 1.57 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch trong 12 tháng, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt đỉnh 78 tỷ USD. Sự tăng trưởng này không phải ngẫu nhiên mà là phản ứng trực tiếp với các xu hướng vĩ mô:

1. Hỗ trợ từ quy định: Các sàn giao dịch tập trung (CEX) đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng về thực tiễn lưu ký và các lỗ hổng tuân thủ. Mô hình tự lưu ký của Hyperliquid cùng tích hợp với các giải pháp lưu ký đạt chuẩn tổ chức của Anchorage Digital và BitGo đã giải quyết các mối lo ngại này, thu hút dòng vốn từ tài chính truyền thống.
2. Mở rộng stablecoin: Thị trường stablecoin toàn cầu, dự kiến đạt 10 nghìn tỷ USD vào năm 2028, là động lực quan trọng thúc đẩy nhu cầu. Stablecoin USDhl của Hyperliquid, được thế chấp bằng trái phiếu kho bạc Mỹ, cung cấp thanh khoản sinh lợi đồng thời phù hợp với kỳ vọng của cơ quan quản lý.
3. Dân chủ hóa phái sinh: Giao dịch perpetual futures, từng bị thống trị bởi các CEX, nay đã có thể tiếp cận qua nền tảng không phí gas, trượt giá thấp của Hyperliquid. Điều này đã thu hút cả nhà giao dịch cá nhân lẫn tổ chức, với Eyenovia và Lion Group cam kết 600 triệu USD hạn mức tín dụng cho HYPE.

Hạ tầng tổ chức: Xây dựng nền tảng cho quy mô lớn

Hạ tầng của Hyperliquid được thiết kế hướng tới sự chấp nhận của tổ chức. Kiến trúc hai lớp của nền tảng—HyperCore cho thực thi tốc độ cao và HyperEVM cho các hợp đồng thông minh tương thích EVM—cho phép tích hợp liền mạch với các giao thức DeFi và quy trình tổ chức. Những phát triển chính trong năm 2025 bao gồm:

• Đối tác lưu ký: Tích hợp với BitGo cung cấp giải pháp tự lưu ký an toàn cho nhà đầu tư tổ chức, trong khi sự hỗ trợ của Anchorage Digital đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn quy định của Mỹ.
• Tăng trưởng TVL: TVL của HyperEVM tăng từ 1 tỷ USD vào tháng 2 năm 2025 lên 2.08 tỷ USD vào tháng 6, được thúc đẩy bởi các giao thức như Kinetiq (liquid staking) và Hyperlend (cho vay phi tập trung).
• Công cụ dựa trên AI: Hợp tác với Ave.ai và các công ty phân tích khác cung cấp giám sát thanh khoản theo thời gian thực và theo dõi dòng tiền thông minh, giảm thiểu rủi ro trong điều kiện thị trường biến động.

Những nâng cấp này đã biến Hyperliquid từ một DEX tập trung vào bán lẻ thành một lớp hạ tầng vững chắc cho giao dịch đạt chuẩn tổ chức và các ứng dụng DeFi.

Động lực kỹ thuật: Các chỉ số on-chain báo hiệu tăng trưởng bùng nổ

Các chỉ số kỹ thuật của Hyperliquid cho thấy bức tranh tăng trưởng theo cấp số nhân. Đến quý 2 năm 2025, nền tảng đạt được:

• Người dùng hoạt động hàng ngày: 44.000 địa chỉ đạt đỉnh, tăng 78% so với đầu năm.
• Khối lượng giao dịch: Trung bình 47 tỷ USD mỗi tuần, với mức cao nhất trong một tuần là 78 tỷ USD.
• Doanh thu phí: 1.92 triệu USD phí hàng ngày, đạt đỉnh 4.85 triệu USD vào tháng 5 năm 2025.

Kiến trúc hai khối của HyperEVM—“khối nhỏ” 1 giây cho chuyển khoản nhanh và “khối lớn” 1 phút cho giao dịch phức tạp—đảm bảo khả năng mở rộng mà không ảnh hưởng đến tốc độ. Điều này đã thu hút các nhà phát triển xây dựng giao thức tương tác trực tiếp với các pool thanh khoản của Hyperliquid, tạo ra vòng xoáy giá trị.

Tokenomics và luận điểm tăng trưởng

Mô hình giảm phát của token HYPE là nền tảng cho giá trị của nó. Bằng cách đốt 97% phí giao dịch, nền tảng đã giảm nguồn cung lưu hành 8.7% chỉ trong sáu tháng. Tính đến tháng 8 năm 2025, HYPE giao dịch ở mức 45.51 USD, với vốn hóa thị trường là 15.21 tỷ USD. Dự báo thị trường dựa trên giả định rằng Hyperliquid sẽ chiếm phần lớn khối lượng giao dịch thúc đẩy bởi stablecoin vào năm 2028, tạo ra doanh thu phí hàng năm đáng kể.

Sử dụng tỷ lệ chiết khấu 5%, giá trị cuối cùng của doanh thu tương lai của HYPE được ước tính là 5.161 nghìn tỷ USD. Với FDV hiện tại là 45.55 tỷ USD, điều này hỗ trợ triển vọng mạnh mẽ cho các nhà đầu tư sớm. Dù tham vọng, các dự báo này dựa trên:

• Cơ chế mua lại phí: 97% phí được phân phối lại cho các holder HYPE, tạo ra sự tích lũy giá trị tự củng cố.
• Đối tác tổ chức: Hạn mức tín dụng và giải pháp lưu ký xác thực khả năng mở rộng của nền tảng.
• Mở rộng hệ sinh thái: TVL của HyperEVM đạt 2.08 tỷ USD và các tích hợp giao thức ngày càng tăng (ví dụ: Kinetiq, Morpho) nâng cao khả năng kết hợp và tạo phí.

Hàm ý đầu tư và rủi ro

Quỹ đạo của Hyperliquid rõ ràng là tích cực, nhưng nhà đầu tư cần cân nhắc các rủi ro:

1. Bất định về quy định: Giao dịch phái sinh vẫn là vùng xám ở nhiều khu vực pháp lý. Mô hình phi tập trung của Hyperliquid cung cấp một số bảo vệ, nhưng thách thức tuân thủ có thể phát sinh.
2. Cạnh tranh: Các DEX dựa trên Solana và các Layer 1 mới nổi có thể làm giảm thị phần của Hyperliquid nếu họ cải thiện thanh khoản và trải nghiệm người dùng.
3. Động lực nguồn cung token: Dù mô hình mua lại là giảm phát, 666 triệu token còn lại trong lưu thông có thể làm loãng giá trị nếu được mở khóa sớm.

Bất chấp các rủi ro này, sự hội tụ của các xu hướng vĩ mô, sự chấp nhận của tổ chức và thực thi kỹ thuật khiến HYPE trở thành cơ hội đầu tư có độ tin cậy cao. Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn 3–5 năm, phân bổ vào HYPE có thể tận dụng tiềm năng trở thành hạ tầng nền tảng cho phái sinh on-chain.

Kết luận: Sự hội tụ của các lực lượng

Tăng trưởng của Hyperliquid không phải là một canh bạc đầu cơ mà là một nước đi tính toán cho tương lai của DeFi. Khi dòng vốn tổ chức đổ vào hạ tầng phi tập trung và việc sử dụng stablecoin tăng vọt, kiến trúc hai lớp và tokenomics giảm phát của Hyperliquid định vị nó để thu hút giá trị vượt trội. Dù con đường phía trước còn nhiều biến động, các yếu tố vĩ mô và kỹ thuật cho thấy nền tảng này sẵn sàng tái định nghĩa thị trường phái sinh—cả on-chain lẫn off-chain.

Đối với những ai sẵn sàng đón làn sóng đổi mới, HYPE mang đến sự giao thoa hiếm có giữa nhu cầu thúc đẩy bởi vĩ mô, hạ tầng đạt chuẩn tổ chức và động lực kỹ thuật bùng nổ. Câu hỏi không phải là cơ hội có tồn tại hay không, mà là liệu nhà đầu tư đã sẵn sàng hành động trước khi đợt bull run tiếp theo diễn ra hay chưa.