Michael Novogratz: Người tị nạn Phố Wall

Original Title: Michael Novogratz: The Wall Street Refugee

Original Author: Thejaswini M A, Token Dispatch

Original Translation: Block unicorn

Ngày 18 tháng 5 năm 2022. Michael Novogratz nhìn chằm chằm vào cánh tay của mình.

Hình xăm Terra Luna nhìn lại anh. Hình xăm mặt trăng mới này đã khiến anh mất hàng triệu đô la, suýt nữa làm hỏng danh tiếng của anh. Giá Luna đã lao dốc từ $80 xuống còn 0 chỉ trong vòng 72 giờ, cuốn bay 600 billions đô la, cộng đồng crypto hiện nay gọi đó là "vòng xoáy tử thần".

Hầu hết các CEO sẽ thuê một công ty quản lý khủng hoảng, đổ lỗi cho việc thao túng thị trường hoặc đơn giản là giữ im lặng cho đến khi vòng quay tin tức trôi qua.

Novogratz thì sao? Anh ngồi xuống và viết một bức thư.

"Hình xăm của tôi sẽ luôn nhắc nhở tôi rằng đầu tư mạo hiểm đòi hỏi sự khiêm tốn," anh viết trong thư, giải thích chi tiết điều gì đã xảy ra và Galaxy Digital đã học được gì từ việc hỗ trợ một trong những thảm họa lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Bức thư được công khai ngay chiều hôm đó.

Khi một khoản đầu tư thất bại, kịch bản thường là: phát hành một tuyên bố cẩn trọng, chuyển hướng sang "điều kiện thị trường", rồi chờ tiêu đề tin tức lắng xuống. Novogratz không làm vậy. Anh viết một bức thư.

Anh không né tránh trách nhiệm; thay vào đó, anh trình bày chi tiết những gì đã xảy ra với Terra, Galaxy Digital đã đánh giá sai ở đâu và bản thân anh đã học được gì. Trong thế giới tài chính, sự thẳng thắn không phải là điều chưa từng có, nhưng anh đã biến nó thành một nghiên cứu điển hình của ngành. Những người khác có thể cố gắng giảm nhẹ tổn thất, nhưng anh lại đưa sai lầm của mình ra ánh sáng, mời gọi mọi người cùng rút ra bài học.

Novogratz chưa bao giờ là một người Phố Wall điển hình. Cựu đối tác của Goldman Sachs và đô vật Princeton này đã xây dựng sự nghiệp của mình bằng cách xem cả chiến thắng lẫn thất bại là chất liệu cho bước đi lớn tiếp theo.

Sự sụp đổ của Terra Luna sẽ là dấu chấm hết cho sự nghiệp của hầu hết các chuyên gia crypto. Đối với Novogratz, đó chỉ là một chương nữa trong câu chuyện của anh, bắt đầu từ thảm đấu vật, đi qua các sàn giao dịch và giờ đây trải dài từ việc ủng hộ Bitcoin đến trung tâm dữ liệu AI trị giá hàng billions đô la.

Phát triển cá nhân

Ngày 26 tháng 11 năm 1964: Alexandria, Virginia

Michael Novogratz sinh ra trong một gia đình có bảy người con, là con thứ ba từ dưới lên, nơi cạnh tranh là điều thiết yếu như rau trên bàn ăn: cần thiết, có lợi, không thể thương lượng. Cha anh từng chơi bóng bầu dục tại West Point, vì vậy kỳ vọng về sự xuất sắc là điều cơ bản—ít nhất là phải thể hiện được thành tích thuyết phục.

Tại trường trung học Fort Hunt, Novogratz phát hiện ra môn đấu vật. Đó không chỉ là một môn thể thao mà còn là phòng thí nghiệm dạy anh cách đọc đối thủ, quản lý rủi ro dưới áp lực và hiểu rằng sự chuẩn bị quan trọng hơn tài năng.

Anh trở thành á quân bang môn đấu vật và sau đó được Đại học Princeton tuyển chọn. Thi đấu đấu vật Division I tại một trường Ivy League đồng nghĩa với việc phải giảm cân, chuẩn bị chiến thuật và hoàn toàn dựa vào thành tích cá nhân. Novogratz là đội trưởng đội đấu vật Đại học Princeton và được vinh danh trong Đội Ngôi sao Ivy League các năm 1986 và 1987.

Ngày 1 tháng 4 năm 1989: Goldman Sachs

Novogratz gia nhập Goldman Sachs với vai trò nhân viên bán trái phiếu ngắn hạn, là một trong hàng trăm tân binh trẻ tràn vào mỗi năm, ai cũng khao khát trở thành đối tác. Phần lớn sẽ thất bại trong vòng năm năm. Một số ít sẽ trở nên giàu có. Càng ít người hiểu được luật chơi lớn hơn.

Điều khiến Novogratz khác biệt là thời điểm và sự sẵn sàng đảm nhận những nhiệm vụ mà người khác có thể né tránh. Năm 1992, Goldman Sachs cử anh sang châu Á, nơi trong bảy năm tiếp theo, anh đã trải qua những biến động tiền tệ, cú sốc lãi suất và cuối cùng chứng kiến cuộc Khủng hoảng Tài chính châu Á năm 1997. Trải nghiệm này giúp anh chứng kiến tận mắt một trong những chương hỗn loạn nhất của thị trường hiện đại và đưa anh trở thành một trong những chuyên gia vĩ mô toàn cầu của Goldman Sachs.

Kinh nghiệm của anh trên thị trường tiền tệ và lãi suất trong thời gian này đã giúp anh được bầu làm đối tác của Goldman Sachs vào năm 1998 và củng cố vị trí là một trong những chuyên gia vĩ mô toàn cầu của Goldman Sachs.

Vị trí đối tác mang lại cổ phần, chia sẻ lợi nhuận và đặc quyền tham gia các cơ hội đầu tư nội bộ tại công ty. Quan trọng hơn, nó đưa anh trở thành một trong những chuyên gia vĩ mô toàn cầu của Goldman Sachs khi công ty chuẩn bị thống trị thị trường tài chính trong thập kỷ tiếp theo.

Nhưng sự thăng tiến trong sự nghiệp của Novogratz vẫn chưa dừng lại.

Đế chế Fortress và sự sụp đổ của nó

2022: Fortress Investment Group

Novogratz rời Goldman Sachs để gia nhập một trong những nền tảng đầu tư thay thế mang tính biểu tượng nhất của những năm 2000. Fortress đang mở rộng từ private equity và tín dụng sang vĩ mô toàn cầu, cần một người hiểu cách kiếm lời từ biến động tiền tệ, lãi suất và siêu chu kỳ hàng hóa.

Thời điểm đó, các ngân hàng trung ương trên thế giới đang tích cực điều hành tỷ giá, các thị trường mới nổi dần mở cửa với vốn quốc tế, và công nghệ đang tạo ra những cách giao dịch mới cho mọi loại hàng hóa, từ đồng real Brazil đến hợp đồng tương lai đồng. Đầu tư vĩ mô bước vào thời kỳ hoàng kim.

Novogratz điều hành quỹ vĩ mô của Fortress, quỹ này đã tăng lên 2.3 billions đô la tài sản quản lý. Quỹ hoạt động thành công hơn một thập kỷ cho đến khi môi trường thị trường thay đổi vào năm 2008.

Tháng 2 năm 2007: Fortress lên sàn

Công ty trở thành công ty quản lý tài sản thay thế lớn đầu tiên của Mỹ lên sàn, tạm thời tạo ra nhiều tỷ phú trên giấy tờ. Novogratz và các đối tác xuất hiện trên trang bìa tạp chí và phát biểu tại các hội nghị lớn. Trong vòng 18 tháng, họ là những ngôi sao của ngành tài chính trên đỉnh bong bóng tín dụng.

Rồi đến năm 2008, tất cả sụp đổ như một thiên thạch.

Khủng hoảng tài chính đã thay đổi căn bản bối cảnh giao dịch vĩ mô. Các ngân hàng trung ương bắt đầu phối hợp chính sách chặt chẽ hơn, quan hệ tiền tệ thay đổi theo những cách khó lường và nhiều bất cân xứng thị trường mà các quỹ vĩ mô dựa vào đã biến mất.

Đến năm 2013, các quỹ vĩ mô gặp khó khăn. Kỷ nguyên hậu khủng hoảng mang lại nhiều thách thức cho các chiến lược vĩ mô. Chính sách phối hợp của các ngân hàng trung ương làm giảm biến động thị trường mà các nhà giao dịch vĩ mô từng hưởng lợi. Những gì hiệu quả trong thập kỷ trước bỗng trở nên hoàn toàn không hiệu quả.

Tháng 10 năm 2015: Công bố quyết định

Fortress đóng cửa mảng vĩ mô trị giá 2.3 billions đô la. Novogratz rút lui, và vốn được hoàn trả cho nhà đầu tư. Mảng vĩ mô dẫn đầu ngành được xây dựng suốt mười ba năm kết thúc chỉ bằng một thông cáo báo chí và một loạt cuộc gọi cuối cùng với nhà đầu tư.

Việc đóng cửa này có thể đã là dấu chấm hết cho sự nghiệp. Tuy nhiên, Novogratz xem đó là một trải nghiệm học hỏi. Thành công của các quỹ vĩ mô phụ thuộc vào việc nhận diện các biến động thị trường do chính sách và khai thác chúng trước khi người khác nhận ra. Sự thất bại phản ánh sự thay đổi điều kiện thị trường hơn là quản lý yếu kém.

Anh cần bài học này sớm hơn dự kiến.

Cơn sốt vàng kỹ thuật số

2013: New York, văn phòng Fortress

Pete Briger, đồng CEO của Fortress Investment Group và là đồng nghiệp cũ tại Goldman Sachs, gọi cho Novogratz và hỏi một câu thay đổi cuộc đời: "Anh bạn, anh biết về Bitcoin không?"

Câu trả lời là hoàn toàn trống rỗng.

Novogratz chưa từng nghe về tiền kỹ thuật số, công nghệ blockchain hay tiền mã hóa. Giống như hầu hết các chuyên gia tài chính truyền thống, anh nghĩ đó hoặc là lừa đảo hoặc là đồ chơi của lập trình viên.

Nhưng sau các cuộc thảo luận với Brig và bạn bè ở California, anh tin rằng Bitcoin đại diện cho điều gì đó lớn lao hơn. Họ hợp tác với cựu giám đốc Tiger Management Dan Morehead, người sáng lập Pantera Capital, một trong những công ty đầu tư đầu tiên tập trung vào tiền mã hóa.

Họ thực hiện giao dịch mua đầu tiên khi giá Bitcoin khoảng $200. Ban đầu, đó chỉ là một khoản đặt cược vĩ mô khác. Nếu tiền kỹ thuật số thành công, những người đi đầu sẽ hưởng lợi. Nếu thất bại, họ cũng có thể chịu được tổn thất.

Đây là một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền xuất hiện trong thời kỳ mở rộng tiền tệ chưa từng có trước các ngân hàng trung ương. Nó mang lại cơ hội tiếp xúc với sự đột phá công nghệ đồng thời phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ.

Đến năm 2016, Novogratz đã trở thành một trong những người ủng hộ tiền mã hóa nổi bật nhất, xuất hiện trên truyền hình tài chính để giải thích tài sản kỹ thuật số cho các tổ chức có thể bỏ qua những người đam mê crypto khác. Nền tảng Goldman Sachs và kinh nghiệm đầu tư vĩ mô mang lại cho anh sự tín nhiệm với các nhà đầu tư truyền thống, những người mới bắt đầu xem tiền mã hóa là một loại tài sản hợp pháp.

Nhưng chỉ ủng hộ thôi là chưa đủ. Anh muốn xây dựng điều gì đó.

Ngày 9 tháng 1 năm 2018: Công bố Galaxy Digital

Novogratz công bố kế hoạch xây dựng một nền tảng tài sản kỹ thuật số toàn diện kết hợp giao dịch, quản lý tài sản, ngân hàng đầu tư và đầu tư tự doanh.

Tầm nhìn là trở thành Goldman Sachs của lĩnh vực tiền mã hóa, cung cấp cho các tổ chức một loạt dịch vụ tương tự như các ngân hàng đầu tư truyền thống nhưng tập trung vào thị trường tài sản kỹ thuật số.

Thông qua việc sáp nhập kinh doanh với một công ty Canada, Galaxy có thể niêm yết công khai trong môi trường pháp lý còn thiếu rõ ràng về kinh doanh tiền mã hóa. Ngày 31 tháng 7 năm 2018, Galaxy hoàn tất thương vụ thâu tóm ngược và bắt đầu giao dịch trên Sở giao dịch TSX Venture với mã GLXY.

Mô hình kinh doanh của Galaxy khác với các công ty tiền mã hóa thuần túy. Công ty không chỉ mua và nắm giữ tài sản kỹ thuật số mà còn chủ động giao dịch các vị thế kho bạc, sử dụng lợi nhuận từ các giao dịch thành công để tài trợ cho hoạt động và mở rộng. Cách tiếp cận này linh hoạt hơn so với chiến lược nắm giữ thuần túy nhưng cũng đồng nghĩa với việc kết quả tài chính phụ thuộc một phần vào thời điểm thị trường và hiệu suất giao dịch.

Trong thị trường tăng giá crypto, chiến lược này hoạt động cực kỳ hiệu quả. Khi Bitcoin và Ethereum tăng giá, hoạt động kho bạc của Galaxy tạo ra hàng hundreds of millions đô la lợi nhuận. Đầu tư mạo hiểm của công ty vào hạ tầng và ứng dụng crypto tạo ra nhiều giá trị hơn khi hệ sinh thái trưởng thành.

Nhưng năm 2022 mang đến những thách thức mới.

Tháng 5 năm 2022. Hệ sinh thái Terra Luna sụp đổ chỉ trong vài ngày, bốc hơi 60 billions đô la giá trị và phá vỡ một trong những dự án được kỳ vọng nhất trong lĩnh vực crypto. Khi cơ chế stablecoin thuật toán của Luna thất bại thảm hại, Galaxy Digital đối mặt với tổn thất tài chính và thiệt hại danh tiếng.

Galaxy Digital đã đầu tư 18.5 triệu token LUNA với giá $0.22 mỗi token vào năm 2020 và dần bán ra khi giá tăng. Đến tháng 4 năm 2022, khi LUNA đạt đỉnh $119, Galaxy Digital đã thu về hàng hundreds of millions đô la lợi nhuận và gần như đã thanh lý hết số token nắm giữ. Khi cơ chế stablecoin thuật toán cuối cùng thất bại, rủi ro tài chính trực tiếp của Galaxy Digital là tối thiểu: chỉ còn giữ khoảng 2.000 token LUNA, trị giá chưa đến mười đô la sau cú sập.

Novogratz không né tránh sai lầm mà công bố một bản giải thích chi tiết về những gì đã sai và bài học rút ra từ sự kiện này. Thư của CEO đề cập đến các chủ đề như quản lý rủi ro, quy trình thẩm định và tầm quan trọng của việc phân biệt giữa mô hình kinh doanh bền vững và giao thức thử nghiệm trong lĩnh vực crypto.

Anh thừa nhận rằng, với tính chất thử nghiệm của dự án, việc anh công khai ủng hộ Luna, bao gồm cả việc xăm hình Luna, là quá sớm.

Bức thư này trở thành một trong những phân tích được tham khảo nhiều nhất sau sự sụp đổ của Luna, vì nó đánh giá thẳng thắn cách ngay cả các nhà đầu tư dày dạn cũng có thể mắc sai lầm với công nghệ mới nổi.

Đặt cược vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo

2024: New York, văn phòng Galaxy

Khi thị trường crypto phục hồi sau các cú sập Terra Luna và FTX, Novogratz đã lên kế hoạch cho bước đi tiếp theo của Galaxy. Công ty công bố mở rộng mạnh mẽ sang lĩnh vực hạ tầng trí tuệ nhân tạo, tận dụng kinh nghiệm vận hành các hoạt động tính toán tiêu tốn nhiều năng lượng để bước vào thị trường trung tâm dữ liệu AI.

Thông qua hoạt động khai thác crypto, Galaxy đã học được cách vận hành hạ tầng tính toán quy mô lớn. Các kỹ năng tối ưu hóa cho khai thác Bitcoin có thể áp dụng cho tính toán AI, tiềm năng mang lại biên lợi nhuận cao hơn và dòng doanh thu ổn định hơn.

Tháng 8 năm 2024, Galaxy huy động được 1.4 billions đô la tài trợ dự án cho khuôn viên trung tâm dữ liệu Helios tại Texas. Cơ sở này sẽ cung cấp 800 megawatt công suất tính toán cho nhà cung cấp GPU cloud CoreWeave theo hợp đồng 15 năm, với kỳ vọng Galaxy sẽ tạo ra hơn 1 billion đô la doanh thu hàng năm.

Dự án Helios hướng tới phát triển công suất lên tới 3.5 gigawatt để biến Galaxy thành một nhân tố chủ chốt trên thị trường hạ tầng AI đang thiếu nguồn cung. Mô hình kinh doanh này hứa hẹn biên lợi nhuận cao hơn và doanh thu ổn định hơn so với giao dịch crypto.

Công ty vẫn duy trì mảng kinh doanh crypto hiện tại trong khi mở rộng sang các lĩnh vực công nghệ liền kề dựa trên chuyên môn sẵn có.

Crypto luôn là sự pha trộn giữa tài chính và kịch tính, và ít ai thể hiện điều này hoàn hảo như Novogratz.

Anh là người kể chuyện về các thương vụ và là nhà giao dịch của những câu chuyện. Hình xăm Luna, những bức thư thẳng thắn, xuất hiện trên truyền hình cáp. Đó không chỉ là lời thú nhận hay quảng bá thương hiệu mà còn là bằng chứng rằng thị trường vừa vận hành theo câu chuyện vừa dựa trên dữ liệu.

Những doanh nghiệp anh xây dựng, dù là quỹ vĩ mô của Fortress hay sự kết hợp giữa giao dịch, đầu tư mạo hiểm và giờ là trung tâm dữ liệu AI của Galaxy, đều là nỗ lực định hình các lực lượng lớn hơn bất kỳ cá nhân nào. Sự biến động của tiền tệ, tài chính phi tập trung, nhu cầu tính toán của học máy.

Nếu đôi lúc anh có vẻ liều lĩnh, đó là vì anh dấn thân vào những vùng bất định. Và nếu đôi lúc anh có vẻ nhìn xa trông rộng, đó là vì những vùng này thưởng cho những ai hành động nhanh, chấp nhận thua lỗ và vẫn tiếp tục đặt cược lớn tiếp theo.

Đối với Novogratz, câu hỏi không bao giờ là liệu crypto hay AI có thất bại hay không. Vì chúng không thể luôn tăng giá. Câu hỏi là ai có thể xây dựng nền tảng đủ vững để vượt qua những thất bại đó. Giữa tất cả hỗn loạn và kịch tính xung quanh mình, đây có thể là đóng góp lớn nhất của anh: cung cấp một nền tảng cao hơn cho thế hệ nhà thám hiểm tiếp theo.

Và đó là kết thúc cho ngày hôm nay.