Michael Novogratz: Người tị nạn Phố Wall

Tiêu đề gốc: Michael Novogratz: Người tị nạn Phố Wall

Tác giả gốc: Thejaswini M A, Token Dispatch

Người dịch gốc: Block Unicorn

Ngày 18 tháng 5 năm 2022. Michael Novogratz nhìn chằm chằm vào cánh tay mình.

Hình xăm Terra Luna nhìn lại anh. Hình xăm trăng lưỡi liềm này đã khiến anh mất hàng triệu đô la và gần như hủy hoại danh tiếng của anh. Giá của Luna đã giảm mạnh từ 80 đô la xuống 0 đô la trong 72 giờ, xóa sổ 60 tỷ đô la trong cái mà giới tiền điện tử hiện gọi là "vòng xoáy tử thần".

Hầu hết các CEO sẽ thuê một công ty quản lý khủng hoảng, đổ lỗi cho thao túng thị trường, hoặc đơn giản là im lặng cho đến khi chu kỳ tin tức qua đi.

Còn Novogratz thì sao? Anh ấy ngồi xuống và viết một lá thư. "Hình xăm của tôi sẽ là lời nhắc nhở thường trực rằng đầu tư mạo hiểm đòi hỏi sự khiêm tốn", ông viết trong thư, nêu chi tiết những gì đã xảy ra và bài học mà Galaxy Digital đã rút ra từ việc đầu tư vào một trong những thảm họa lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Bức thư được công bố vào buổi chiều hôm đó. Khi một vụ cá cược thất bại, chiến lược thông thường là đưa ra một tuyên bố được soạn thảo cẩn thận, chuyển hướng tập trung sang "điều kiện thị trường" và chờ cho các tít báo lắng xuống. Novogratz đã không làm như vậy. Ông đã viết một bức thư. Thay vì đổ lỗi, ông đã trình bày chi tiết những gì đã xảy ra với Terra, những gì Galaxy Digital đã đánh giá sai, và những gì ông đã học được. Mặc dù sự thẳng thắn không phải là điều hiếm thấy trong thế giới tài chính, nhưng ông đã biến nó thành một dạng nghiên cứu điển hình của ngành. Trong khi những người khác có thể cố gắng giảm nhẹ thiệt hại, ông đã đưa những sai lầm của mình ra ánh sáng, mời gọi những người khác chia sẻ bài học. Novogratz chưa bao giờ là một người Phố Wall điển hình. Cựu đối tác của Goldman Sachs và đô vật Princeton đã xây dựng sự nghiệp của mình bằng cách coi cả chiến thắng lẫn thất bại như mồi cho bước đi lớn tiếp theo.

Sự sụp đổ của Terra Luna đã đủ để chấm dứt sự nghiệp của hầu hết các chuyên gia tiền điện tử. Đối với Novogratz, đó chỉ là một chương khác trong một câu chuyện bắt đầu từ sàn đấu vật, lan rộng qua các sàn giao dịch tiền tệ, và giờ đây bao gồm mọi thứ, từ việc ủng hộ Bitcoin đến một trung tâm dữ liệu AI trị giá hàng tỷ đô la.

Phát triển bản thân

Ngày 26 tháng 11 năm 1964: Alexandria, Virginia

Michael Novogratz sinh ra là con thứ ba trong gia đình bảy người con coi trọng sự cạnh tranh như những gia đình khác coi trọng rau củ: thiết yếu, có lợi và không thể thương lượng. Cha anh từng chơi bóng bầu dục tại West Point, vì vậy kỳ vọng về sự xuất sắc, hoặc ít nhất là thành tích thuyết phục, là điều cơ bản.

Tại trường trung học Fort Hunt, Novogratz đã khám phá ra môn đấu vật. Đó không chỉ là một môn thể thao; đó là một phòng thí nghiệm nơi anh học cách đọc vị đối thủ, quản lý rủi ro dưới áp lực và hiểu rằng sự chuẩn bị quan trọng hơn tài năng.

Anh đã giành vị trí thứ hai tại giải đấu cấp bang và sau đó được Đại học Princeton tuyển dụng. Thi đấu đấu vật ở hạng I tại một trường thuộc Ivy League đồng nghĩa với việc phải giảm tạ, chuẩn bị chiến lược và mọi thứ đều phụ thuộc vào thành tích cá nhân. Novogratz là đội trưởng đội đấu vật của Đại học Princeton và giành được danh hiệu Đội một toàn Ivy League vào năm 1986 và 1987. Ngày 1 tháng 4 năm 1989: Goldman Sachs Novogratz gia nhập Goldman Sachs với tư cách là nhân viên bán trái phiếu ngắn hạn, một trong hàng trăm tân binh đến đây mỗi năm với hy vọng trở thành cộng sự. Hầu hết đều thất bại trong vòng năm năm. Một số ít trở nên giàu có. Thậm chí còn ít hơn nữa hiểu được các quy tắc lớn hơn của trò chơi. Điều khiến Novogratz trở nên khác biệt là khả năng tính toán thời gian và sự sẵn lòng đảm nhận các nhiệm vụ mà những người khác có thể né tránh. Năm 1992, Goldman Sachs cử ông đến châu Á, nơi ông đã dành bảy năm tiếp theo để vượt qua những biến động tiền tệ, cú sốc lãi suất và cuối cùng là cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997. Trải nghiệm này đã cho ông cái nhìn sâu sắc trực tiếp về một trong những chương hỗn loạn nhất trên thị trường hiện đại và đưa ông trở thành một trong những chuyên gia vĩ mô toàn cầu của Goldman.

Giai đoạn kinh nghiệm này trên thị trường tiền tệ và lãi suất đã đưa ông trở thành một trong những chuyên gia vĩ mô toàn cầu của Goldman Sachs khi ông được bầu làm đối tác vào năm 1998.

Tư cách đối tác mang lại quyền sở hữu, chia sẻ lợi nhuận và tiếp cận các cơ hội đầu tư trong công ty. Quan trọng hơn, nó đã đưa ông trở thành một trong những chuyên gia vĩ mô toàn cầu hàng đầu của công ty khi Goldman Sachs chuẩn bị thống trị thị trường tài chính trong thập kỷ tiếp theo.

Nhưng sự thăng tiến của Novogratz vẫn chưa kết thúc.

Đế chế Pháo đài và Sự sụp đổ của nó

2022: Tập đoàn Đầu tư Pháo đài

Novocz rời Goldman Sachs để gia nhập một trong những nền tảng đầu tư thay thế mang tính biểu tượng nhất của những năm 2000. Khi Fortress mở rộng từ vốn tư nhân và tín dụng sang kinh tế vĩ mô toàn cầu, họ cần một người hiểu cách kiếm lợi nhuận từ sự biến động tiền tệ, biến động lãi suất và siêu chu kỳ hàng hóa.

Vào thời điểm đó, các ngân hàng trung ương đang tích cực quản lý tỷ giá hối đoái, các thị trường mới nổi đang dần mở cửa cho vốn quốc tế, và công nghệ đang cho phép những cách thức mới để giao dịch hàng hóa, từ đồng real Brazil đến hợp đồng tương lai đồng. Đầu tư vĩ mô đang bước vào thời kỳ hoàng kim.

Novogratz phụ trách Quỹ Vĩ mô của Fortress, với tổng tài sản quản lý đã tăng lên 2,3 tỷ đô la. Quỹ hoạt động thành công trong hơn một thập kỷ cho đến khi môi trường thị trường thay đổi sau năm 2008.

Tháng 2 năm 2007: Fortress lên sàn

Công ty trở thành công ty quản lý tài sản thay thế lớn đầu tiên tại Hoa Kỳ lên sàn, tạo ra một số tỷ phú trên giấy tờ trong thời gian ngắn. Novogratz và các cộng sự của ông đã xuất hiện trên trang bìa tạp chí và có những bài phát biểu quan trọng tại các hội nghị lớn. Trong 18 tháng, họ là những ngôi sao của ngành tài chính, lướt trên đỉnh cao của bong bóng tín dụng.

Rồi, năm 2008 ập đến như một thiên thạch. Cuộc khủng hoảng tài chính đã thay đổi căn bản môi trường giao dịch vĩ mô. Các ngân hàng trung ương bắt đầu phối hợp chính sách chặt chẽ hơn, các mối quan hệ tiền tệ thay đổi theo những cách không ngờ tới, và những điểm yếu kém của thị trường mà nhiều quỹ vĩ mô khai thác đã biến mất. Đến năm 2013, các quỹ vĩ mô đang gặp khó khăn. Kỷ nguyên hậu khủng hoảng là một thách thức đối với nhiều chiến lược vĩ mô. Các chính sách phối hợp của ngân hàng trung ương đã làm giảm sự biến động của thị trường mà các nhà giao dịch vĩ mô cần. Các phương pháp đã từng rất hiệu quả trong thập kỷ trước đột nhiên trở nên hoàn toàn không hiệu quả. Tháng 10 năm 2015: Thông báo: Fortress sẽ thanh lý mảng kinh doanh vĩ mô trị giá 2,3 tỷ đô la. Novogratz sẽ rút lui và vốn sẽ được trả lại cho các nhà đầu tư. Mười ba năm xây dựng một mảng kinh doanh vĩ mô hàng đầu đã kết thúc bằng một thông cáo báo chí và một loạt các cuộc gọi cuối cùng của nhà đầu tư. Việc đóng cửa có thể đã kết thúc sự nghiệp của ông. Tuy nhiên, Novogratz coi đó là một bài học. Thành công của các quỹ vĩ mô được xây dựng dựa trên việc xác định các biến động thị trường do chính sách thúc đẩy và khai thác chúng trước khi những người khác có thể làm được. Thất bại của họ phản ánh sự thay đổi của điều kiện thị trường, chứ không phải do quản lý yếu kém.

Anh ấy cần bài học này sớm hơn dự kiến.

Cơn sốt vàng kỹ thuật số

2013: Văn phòng Fortress, New York

Peter Briger, đồng giám đốc điều hành của Fortress Investment Group và là cựu đồng nghiệp tại Goldman Sachs, đã gọi cho Novogratz và hỏi một câu hỏi sẽ thay đổi cuộc đời anh: "Này anh bạn, anh có biết gì về Bitcoin không?"

Câu trả lời là không có gì cả.

Novogratz chưa từng nghe nói đến tiền kỹ thuật số, công nghệ blockchain hay tiền điện tử. Giống như hầu hết các chuyên gia tài chính truyền thống, ông nghĩ chúng chỉ là trò lừa đảo hoặc đồ chơi của lập trình viên. Nhưng sau khi nói chuyện với bạn bè ở California, Briger tin rằng Bitcoin đại diện cho một điều gì đó lớn lao hơn. Họ hợp tác với cựu giám đốc điều hành Tiger Management, Dan Morehead, người sáng lập Pantera Capital, một trong những công ty đầu tư đầu tiên chỉ tập trung vào tiền điện tử. Họ mua Bitcoin đầu tiên khi giá khoảng 200 đô la. Ban đầu, đó chỉ là một canh bạc vĩ mô khác. Nếu tiền kỹ thuật số thành công, những người dùng sớm sẽ được hưởng lợi. Nếu thất bại, họ có thể chịu được thua lỗ. Đó là một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền xuất hiện vào thời điểm các ngân hàng trung ương mở rộng tiền tệ chưa từng có. Nó cung cấp khả năng tiếp cận với sự gián đoạn công nghệ đồng thời cung cấp một hàng rào phòng ngừa mất giá tiền tệ. Đến năm 2016, Novogratz đã trở thành một trong những người ủng hộ tiền điện tử nổi bật nhất, xuất hiện trên truyền hình tài chính để giải thích về tài sản kỹ thuật số cho khán giả tổ chức, những người nếu không có nó có thể bỏ qua những người đam mê tiền điện tử khác. Nền tảng Goldman Sachs và kinh nghiệm đầu tư vĩ mô của ông đã mang lại cho ông uy tín đối với các nhà đầu tư truyền thống, những người mới bắt đầu coi tiền điện tử là một loại tài sản hợp pháp. Nhưng vận động thôi là chưa đủ. Ông muốn xây dựng một điều gì đó. Ngày 9 tháng 1 năm 2018: Thông báo về Galaxy Digital Novogratz công bố kế hoạch xây dựng một nền tảng tài sản kỹ thuật số toàn diện, kết hợp giao dịch, quản lý tài sản, ngân hàng đầu tư và đầu tư độc quyền. Tầm nhìn là trở thành Goldman Sachs của tiền điện tử, cung cấp cho các tổ chức cùng loại dịch vụ như một ngân hàng đầu tư truyền thống, nhưng tập trung vào thị trường tài sản kỹ thuật số. Thông qua việc sáp nhập doanh nghiệp với một công ty Canada, Galaxy đã có thể niêm yết cổ phiếu trong bối cảnh khuôn khổ pháp lý vẫn còn chưa chắc chắn đối với các doanh nghiệp tiền điện tử. Vào ngày 31 tháng 7 năm 2018, Galaxy đã hoàn tất việc sáp nhập ngược và bắt đầu giao dịch trên Sàn giao dịch TSX Venture với mã chứng khoán GLXY. Mô hình kinh doanh của Galaxy khác với các công ty tiền điện tử thuần túy. Thay vì chỉ mua và nắm giữ tài sản kỹ thuật số, công ty chủ động giao dịch các vị thế kho bạc của mình, sử dụng số tiền thu được từ các giao dịch thành công để tài trợ cho hoạt động và mở rộng. Cách tiếp cận này mang lại sự linh hoạt hơn so với chiến lược nắm giữ thuần túy, nhưng đồng nghĩa với việc kết quả tài chính phụ thuộc một phần vào thời điểm thị trường và hiệu suất giao dịch. Chiến lược này đã hoạt động đặc biệt tốt trong thị trường tăng giá tiền điện tử. Khi Bitcoin và Ethereum tăng giá, hoạt động ngân quỹ của Galaxy đã tạo ra hàng trăm triệu đô la doanh thu. Các dự án của công ty trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng và ứng dụng tiền điện tử cũng tạo ra thêm giá trị khi hệ sinh thái ngày càng trưởng thành.Nhưng năm 2022 đã mang đến những thách thức mới. Vào tháng 5 năm 2022, hệ sinh thái Terra Luna đã sụp đổ chỉ trong vài ngày, xóa sổ 60 tỷ đô la giá trị và phá hủy một trong những dự án được săn đón nhất trong thế giới tiền điện tử. Khi cơ chế stablecoin thuật toán của Luna gặp sự cố thảm khốc, Galaxy Digital đã phải đối mặt với tổn thất tài chính và tổn hại đến danh tiếng. Galaxy Digital đã đầu tư vào 18,5 triệu token LUNA với giá 0,22 đô la mỗi token vào năm 2020 và dần dần bán chúng khi giá tăng. Vào thời điểm LUNA đạt đỉnh 119 đô la vào tháng 4 năm 2022, Galaxy Digital đã kiếm được hàng trăm triệu đô la lợi nhuận và giảm lượng nắm giữ xuống gần bằng không. Khi cơ chế stablecoin thuật toán cuối cùng cũng thất bại, rủi ro tài chính trước mắt của Galaxy Digital là rất nhỏ: chỉ còn lại khoảng 2.000 token LUNA, trị giá dưới 10 đô la sau vụ sụp đổ.

Thay vì che giấu sai lầm, Novogratz đã công bố một lời giải thích chi tiết về những gì đã xảy ra và những bài học mà sự cố này mang lại. Bức thư gửi CEO của ông đã thảo luận về quản lý rủi ro, quy trình thẩm định và tầm quan trọng của việc phân biệt các mô hình kinh doanh bền vững với các giao thức thử nghiệm trong lĩnh vực tiền điện tử.

Ông thừa nhận rằng việc ông công khai ủng hộ Luna, bao gồm cả việc xăm hình Luna, là quá sớm do tính chất thử nghiệm của dự án.

Bức thư đã trở thành một trong những bài phân tích được trích dẫn rộng rãi nhất sau thảm họa Luna vì đánh giá trung thực của nó về việc ngay cả các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm cũng có thể mắc sai lầm khi đứng về phía các công nghệ mới nổi.

Đặt cược vào Cơ sở hạ tầng AI

2024: Văn phòng Galaxy, New York

Khi thị trường tiền điện tử phục hồi sau sự cố Terra Luna và FTX, Novogratz đã lên kế hoạch cho các bước tiếp theo của Galaxy. Công ty đã công bố một bước mở rộng đáng kể vào cơ sở hạ tầng AI, tận dụng kinh nghiệm của mình trong các hoạt động điện toán tiêu tốn nhiều năng lượng để tham gia vào thị trường trung tâm dữ liệu AI.

Galaxy đã học được cách vận hành cơ sở hạ tầng điện toán quy mô lớn thông qua hoạt động khai thác tiền điện tử của mình. Các kỹ năng mà họ học được từ việc tối ưu hóa khai thác Bitcoin có thể được áp dụng cho điện toán AI, nhưng với biên lợi nhuận tiềm năng cao hơn và nguồn doanh thu dễ dự đoán hơn.

Vào tháng 8 năm 2024, Galaxy đã đảm bảo khoản tài trợ dự án trị giá 1,4 tỷ đô la cho khuôn viên trung tâm dữ liệu Helios tại Texas. Cơ sở này sẽ cung cấp 800 megawatt sức mạnh tính toán cho nhà cung cấp đám mây GPU CoreWeave theo hợp đồng 15 năm, mà Galaxy dự kiến sẽ tạo ra doanh thu hơn 1 tỷ đô la mỗi năm.

Dự án Helios đặt mục tiêu phát triển công suất điện lên đến 3,5 gigawatt khi hoàn thành xây dựng, biến Galaxy trở thành một đối thủ lớn trên thị trường cơ sở hạ tầng AI vốn bị hạn chế về nguồn cung. Mô hình kinh doanh này hứa hẹn biên lợi nhuận cao hơn và doanh thu dễ dự đoán hơn so với giao dịch tiền điện tử.

Công ty đang duy trì hoạt động kinh doanh tiền điện tử đã được thiết lập đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực công nghệ lân cận, tận dụng chuyên môn hiện có của mình.

Tiền điện tử luôn là sự kết hợp giữa tài chính và kịch tính. Ít ai thể hiện điều này một cách hoàn hảo như Novogratz.

Anh ấy là một nhà giao dịch kể chuyện, và một người kể chuyện giao dịch. Hình xăm, những lá thư chân thành và sự xuất hiện trên truyền hình cáp của Luna không chỉ là những lời thú tội hay thương hiệu; Họ chứng minh rằng thị trường được thúc đẩy bởi cả tường thuật lẫn dữ liệu.

Các doanh nghiệp mà ông đã xây dựng, dù là quỹ vĩ mô của Fortress hay mô hình kết hợp giao dịch, đầu tư mạo hiểm và giờ là trung tâm dữ liệu AI của Galaxy, đều là những nỗ lực định hình các thế lực lớn hơn bất kỳ cá nhân nào. Sự biến động của tiền tệ, tài chính phi tập trung, nhu cầu tính toán của máy học.

Nếu đôi khi ông ấy có vẻ liều lĩnh, đó là vì ông ấy đang chấp nhận rủi ro trong những lĩnh vực không chắc chắn. Và nếu đôi khi ông ấy có vẻ tiên tri, đó là vì những lĩnh vực này tưởng thưởng cho một số ít người hành động nhanh chóng, chịu đựng thua lỗ và vẫn tăng gấp đôi số tiền đặt cược tiếp theo.

Đối với Novogratz, câu hỏi chưa bao giờ là liệu tiền điện tử hay trí tuệ nhân tạo có thất bại hay không. Bởi vì chúng không phải lúc nào cũng có thể trỗi dậy. Câu hỏi đặt ra là ai có thể xây dựng một nền tảng đủ kiên cường để chống chọi với những thất bại này. Giữa tất cả sự hỗn loạn và kịch tính xung quanh ông, đây có thể là đóng góp quan trọng nhất của ông: tạo nền tảng cho thế hệ những người dám chấp nhận rủi ro tiếp theo đứng vững hơn.

Hôm nay đến đây là hết.

Liên kết gốc