Các quỹ ETF Ethereum vượt qua Bitcoin về dòng vốn tổ chức: Sự chuyển dịch chiến lược sang tài sản tiền mã hóa dựa trên tiện ích

Việc tái phân bổ vốn tổ chức vào năm 2025 đã tiết lộ sự phân hóa rõ rệt trên thị trường crypto: các ETF Ethereum đang vượt mặt Bitcoin trong việc thu hút đầu tư quy mô lớn, được thúc đẩy bởi các lợi thế về tính ứng dụng và sự thuận lợi từ phía quy định. Sự chuyển dịch này phản ánh một sự điều chỉnh rộng lớn hơn về hồ sơ rủi ro-lợi nhuận, khi các nhà đầu tư ưu tiên những tài sản không chỉ có tiềm năng đầu cơ mà còn mang lại giá trị chức năng trong các hệ sinh thái tài chính và công nghệ đang phát triển.

Sức hấp dẫn của Ethereum đối với tổ chức được xây dựng trên ba trụ cột: động lực cung giảm phát, tạo lợi suất và đổi mới hạ tầng. Việc mạng lưới chuyển sang cơ chế proof-of-stake (PoS) đã mở ra lợi suất staking từ 3–6%, trở thành lựa chọn hấp dẫn so với các công cụ thu nhập cố định truyền thống trong môi trường lãi suất thấp [1]. Những lợi suất này đã thu hút hơn 3 tỷ USD phân bổ từ ngân quỹ doanh nghiệp chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, khi các công ty như BitMine Immersion và SharpLink Gaming đã tăng cường nắm giữ ETH một cách chiến lược [3]. Ngược lại, mô hình không sinh lợi suất của Bitcoin gặp khó khăn trong việc chứng minh giá trị trong bối cảnh hiệu quả sử dụng vốn được đặt lên hàng đầu.

Sự rõ ràng về quy định đã càng thúc đẩy việc chấp nhận Ethereum ở cấp tổ chức. Đạo luật CLARITY của Hoa Kỳ phân loại lại Ethereum thành utility token trong quý 2 năm 2025 đã mở khóa dòng vốn ETF trị giá 33 tỷ USD, giúp các ETF dựa trên Ethereum vượt qua ETF Bitcoin vào tháng 7 [1]. Khung pháp lý này, được củng cố bởi các điều khoản staking tuân thủ SEC của Đạo luật GENIUS, đã tạo dựng niềm tin cho các nhà đầu tư tổ chức, với các ETF Ethereum quản lý 27,66 tỷ USD tài sản vào quý 3 năm 2025 [4]. Trong khi đó, các ETF Bitcoin lại ghi nhận dòng vốn rút ra không ổn định, cho thấy sự dễ bị tổn thương trước biến động vĩ mô [3].

Các nâng cấp công nghệ của Ethereum cũng đã đưa nó trở thành tài sản nền tảng. Hai đợt hard fork Dencun và Pectra đã giảm phí gas tới 53%, thúc đẩy thị phần 53% trong lĩnh vực tài sản thực được token hóa (RWA) và đẩy tổng giá trị khóa (TVL) DeFi lên 223 tỷ USD [4]. Những cải tiến này, kết hợp với mô hình cung giảm phát của Ethereum—nơi phần thưởng staking và cơ chế đốt tạo ra sự khan hiếm—đã biến nó thành nền tảng của các hệ thống tài chính lai [1].

Những tác động của sự tái phân bổ này là rất sâu rộng. Sự thống trị của Ethereum về phí blockchain và TVL cho thấy khả năng vốn hóa thị trường vượt qua Bitcoin vào năm 2025 [5], trong khi vai trò của nó trong các ứng dụng AI và web3 đảm bảo giá trị sử dụng lâu dài. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự chuyển dịch này nhấn mạnh ưu tiên đối với các tài sản phù hợp với chu kỳ đổi mới, tiến bộ quy định và tạo lợi suất.

Kết luận, chu kỳ crypto năm 2025 được định hình bởi sự chuyển hướng chiến lược sang các tài sản dựa trên tính ứng dụng. Các ETF Ethereum, với sự hội tụ của sự rõ ràng về quy định, cơ hội sinh lợi và khả năng chống chịu công nghệ, là minh chứng cho xu hướng này. Khi dòng vốn tiếp tục được tái phân bổ, ranh giới giữa tài sản crypto đầu cơ và chức năng sẽ ngày càng rõ nét, định hình lại bức tranh thị trường trong nhiều năm tới.

Nguồn:
[1] Ethereum's Strategic Ascendancy in Institutional Portfolios
[2] Spot Ethereum ETF Inflows Flip Bitcoin Once Again, Will ...
[3] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation
[4] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation