Ethereum ETFs vượt mặt Bitcoin về dòng tiền tổ chức: Một chu kỳ tăng giá mới bắt đầu?

Dòng vốn tổ chức đang tái định hình bức tranh tiền mã hóa vào năm 2025, với các quỹ ETF Ethereum thu hút lượng vốn vào đáng kinh ngạc 13.6 billions USD chỉ trong ba tuần, trong khi các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn rút hơn 800 millions USD trong cùng kỳ [4]. Sự chuyển dịch mạnh mẽ này báo hiệu một sự tái phân bổ tài sản mang tính cấu trúc hướng tới các sản phẩm dựa trên Ethereum, được thúc đẩy bởi khả năng tạo lợi nhuận từ staking, sự rõ ràng về quy định và vị thế thống trị về hạ tầng của Ethereum.

Lợi thế cấu trúc: Lợi suất staking và sự rõ ràng về quy định

Mô hình proof-of-stake của Ethereum mang lại cho các nhà đầu tư tổ chức một lợi thế quan trọng: lợi suất staking hàng năm từ 4–6%, hoàn toàn trái ngược với mô hình không lợi suất của Bitcoin [3]. Những lợi suất này tạo ra hiệu ứng bánh đà, khi phần thưởng staking củng cố an ninh mạng lưới và mang lại thu nhập thụ động, khiến Ethereum trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn trong môi trường lãi suất thấp [1]. Đến tháng 8 năm 2025, hơn 17.6 billions USD trong kho bạc doanh nghiệp đã được staking vào Ethereum, càng củng cố vai trò của nó như một tài sản hướng tới tiện ích [1].

Sự rõ ràng về quy định cũng đã thúc đẩy việc áp dụng Ethereum. Các cải cách năm 2025 của SEC Hoa Kỳ, bao gồm việc phân loại lại Ethereum thành utility token và phê duyệt cơ chế tạo/rút vốn bằng hiện vật cho các quỹ ETF Ethereum, đã loại bỏ sự mơ hồ pháp lý và tăng cường niềm tin của tổ chức [5]. Ngược lại, các quỹ ETF Bitcoin vẫn nằm trong vùng xám về quy định, với các cuộc tranh luận kéo dài về phân loại của chúng khiến các khoản phân bổ lớn bị hạn chế [6].

Ưu thế sản phẩm: Hiệu quả phí và khả năng mở rộng

Các quỹ ETF Ethereum vượt trội hơn các quỹ ETF Bitcoin về hiệu quả phí và khả năng mở rộng. Các nâng cấp Dencun/Pectra đã giảm 94% chi phí giao dịch Layer 2 (L2), biến Ethereum thành lớp thanh toán ưu tiên cho tài sản token hóa và tài chính phi tập trung (DeFi) [8]. Lợi thế kỹ thuật này đã đẩy Tổng Giá trị Khóa (TVL) DeFi của Ethereum lên 223 billions USD vào tháng 7 năm 2025, so với dấu ấn DeFi không đáng kể của Bitcoin [7]. Ngoài ra, mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum đã giảm 99% sau nâng cấp, phù hợp với các tiêu chuẩn ESG của tổ chức [4].

Tái phân bổ vốn: Mô hình phân bổ 60/30/10

Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng áp dụng mô hình phân bổ 60/30/10—60% sản phẩm dựa trên Ethereum, 30% Bitcoin và 10% altcoin có tiện ích cao—phản ánh vị thế thống trị của Ethereum trong việc tạo lợi suất và hạ tầng [5]. Quỹ iShares Ethereum Trust (ETHA) của BlackRock là ví dụ điển hình cho xu hướng này, thu hút 262.6 millions USD dòng vốn vào chỉ trong ngày 27 tháng 8, so với 50.9 millions USD của Bitcoin [2]. Sự tái phân bổ này còn được hỗ trợ bởi lãi suất mở của phái sinh Ethereum, đạt 10 billions USD trong quý 3 năm 2025, vượt qua mức 12 billions USD trì trệ của Bitcoin [4].

Xác nhận từ chuyên gia và triển vọng tương lai

Các nhà phân tích dự báo Ethereum có thể đạt 6,100 USD vào cuối năm 2025, với những dự báo lạc quan hơn cho rằng có thể vượt 12,000 USD nếu dòng vốn tổ chức tiếp tục [1]. Số lượng nắm giữ ETF Ethereum của Goldman Sachs (721.8 millions USD) và Chỉ số Mùa Altcoin (ASI) tăng lên 44–46 vào tháng 8 năm 2025 càng củng cố sự lạc quan này [3]. Trong khi đó, sự thống trị thị trường của Bitcoin đã giảm xuống còn 59%, phản ánh sự quan tâm giảm dần từ các tổ chức [1].

Những lợi thế cấu trúc của Ethereum—khả năng tạo lợi suất, sự rõ ràng về quy định và tiện ích hạ tầng—giúp nó dẫn đầu một chu kỳ tăng giá mới. Khi dòng vốn tổ chức tiếp tục được tái phân bổ, khoảng cách giữa các quỹ ETF Ethereum và Bitcoin có khả năng ngày càng rộng, củng cố vai trò của Ethereum như xương sống của nền kinh tế token hóa.

**Nguồn:[1] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025 [2] Spot Ethereum ETF Inflows Flip Bitcoin Once Again, Will ... [3] Ethereum's Strategic Ascendancy in Institutional Portfolios [4] Bitcoin News Today: Investors Flee Bitcoin ETFs, Flock to ... [5] SEC Permits In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs [6] Bitcoin vs. Ethereum in 2025: Comparison & Outlook [7] Ethereum's Derivatives Surge: A New Institutional Bull Market [https://www.bitget.site/news/detail/12560604937298][8] Ethereum ETFs Surpassing Bitcoin: A Structural Shift in Institutional Capital Allocation