Phân tích Ethereum Holdings: Ai là người chơi chính?

Nguồn gốc: Biteye

Từ các ETF giao ngay, đến các quỹ và Vitalik Buterin, đến các công ty niêm yết và sàn giao dịch, lượng ETH nắm giữ hiện đã hoàn toàn khác so với vài năm trước. Bài viết này sẽ giúp bạn nhanh chóng hiểu được: Tại sao cần nghiên cứu lượng ETH nắm giữ? Lượng ETH nắm giữ chính xác trông như thế nào?

1/12  

Trước tiên, hãy cùng thảo luận về lý do tại sao việc nghiên cứu lượng ETH nắm giữ lại quan trọng đến vậy. Như chúng ta đều biết, các câu chuyện về thị trường tiền điện tử thường thay đổi nhanh chóng. Vậy, ai đang mua? Bao nhiêu? Ai đang bán? Áp lực bán tập trung ở đâu? Quỹ nào bị khóa trong dài hạn và quỹ nào có thể bị rút ra bất cứ lúc nào?

Những câu hỏi này quyết định độ co giãn về giá của ETH và khả năng tăng giảm trong chu kỳ tiếp theo. Lấy Bitcoin làm ví dụ, việc mua ETF gia tăng đã biến vốn của Phố Wall thành một phần của giá sàn. Ethereum cũng đang đi theo con đường tương tự.

2/12 ETF Giao Ngay

Trong năm qua, kênh quan trọng nhất để tài trợ cho Ethereum là ETF Giao Ngay.

Tính đến ngày 28 tháng 8, chín ETF Giao Ngay của Hoa Kỳ đã nắm giữ tổng cộng khoảng 6,9 triệu ETH, chiếm 5,75% tổng nguồn cung ETH (khoảng 120,71 triệu). Tầm quan trọng của nguồn vốn này vượt xa quy mô của nó.

Đây là "vốn tuân thủ", được hỗ trợ bởi tiền của khách hàng từ các quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư và công ty môi giới. Một khi đã có mặt trên thị trường, tính thanh khoản tương đối ổn định, khiến các nhà đầu tư bán lẻ khó có thể mua và bán nhanh chóng khi thấy giá tăng.

Trong số đó:

· BlackRock iShares ETHA: khoảng 3,32 triệu ETH.

· Grayscale ETHE & ETH Mini: tổng cộng khoảng 2 triệu ETH. Fidelity, Bitwise, VanEck, v.v.: tổng cộng khoảng 1,58 triệu ETH. 3/12 Công ty niêm yết công khai Tính đến thời điểm hiện tại, 17 công ty niêm yết công khai nắm giữ tổng cộng 3,5 triệu ETH, chiếm 2,9% tổng nguồn cung Ethereum. Mười công ty hàng đầu nắm giữ tổng cộng khoảng 3,8 triệu ETH, bao gồm: - Bitmine Immersion: 1,8 triệu ETH, thay đổi trong 30 ngày là +186,8%, hiện là tổ chức nắm giữ lớn nhất.

- SharpLink Gaming: 797.000 ETH, tăng 82,0% trong 30 ngày

- The Ether Machine: 345.000 ETH, tăng 3,2% trong 30 ngày. Các công ty khác như ETHZilla và FG Nexus cũng đang dần tăng lượng nắm giữ.

Nhìn chung, Bitmine và SharpLink đã tăng lượng nắm giữ mạnh mẽ nhất, đại diện cho sức mạnh mới nổi của cổ phiếu "cổ phiếu tiền điện tử"; trong khi Coinbase và Bit Digital đã tăng lượng nắm giữ đều đặn hơn.

4/12 Foundation

Hiện tại, Ethereum Foundation nắm giữ khoảng 231.600 ETH, chiếm khoảng 0,19% tổng nguồn cung. Mặc dù không phải là một số lượng lớn, nhưng phần quỹ này đại diện cho một khoản dự trữ chiến lược dài hạn. Quỹ thường bán ra một lượng nhỏ ETH theo định kỳ để hỗ trợ hoạt động nghiên cứu và phát triển (R&D), tài trợ cộng đồng và vận hành, về cơ bản tạo ra một "cơn bán tháo lành mạnh".

5/12 Staking

Hiện tại, khoảng 36,137 triệu ETH đang được staking, chiếm gần 30,1% tổng nguồn cung, và quy mô staking đã nhiều lần đạt đến những mức cao mới. Lượng ETH bị khóa này thực sự làm giảm nguồn cung lưu hành, giảm bớt áp lực bán từ cả góc độ cung và cầu.

Staking đồng nghĩa với việc giảm thanh khoản, nhưng nó cũng tạo ra các sản phẩm phái sinh mới như LST và staking lại. Đây cũng là điểm khác biệt lớn nhất giữa ETH và BTC: ETH là một tài sản sinh lời, có lãi.

6/12 Sàn giao dịch và Cá voi

· Dự trữ sàn giao dịch: Hiện tại khoảng 17,845 triệu ETH, chiếm 14,8% tổng nguồn cung, mức thấp gần đây. Điều này cho thấy ngày càng có nhiều người lựa chọn đặt cược hoặc nắm giữ ETH trong dài hạn, dẫn đến lượng ETH có sẵn để bán trên các sàn giao dịch ít hơn.

· Cá voi: Một số ít cá voi trên chuỗi vẫn nắm giữ hàng trăm nghìn ETH, có khả năng gây ra biến động đáng kể trên thị trường bất cứ lúc nào. Ví dụ: Rain Lohmus, người sáng lập Ngân hàng LHV, nắm giữ 250.000 ETH, chiếm khoảng 0,2% tổng nguồn cung. Ví của ông chưa có bất kỳ giao dịch nào kể từ năm 2015 và hiện được định giá hơn 1 tỷ đô la. Tuy nhiên, có tin đồn rằng ông có thể đã mất khóa riêng tư của mình. Ví dụ, "7 Siblings" (một nhóm cá voi bí ẩn trên chuỗi) nắm giữ hơn 1,2 triệu ETH. Tính đến năm 2025, các địa chỉ cá voi (nắm giữ 10.000-100.000 ETH) cùng nhau kiểm soát khoảng 22% nguồn cung ETH.

Gần đây, một cá voi tổ chức bí ẩn đã bị theo dõi trên chuỗi, âm thầm xây dựng một vị thế hơn 200.000 ETH vào giữa tháng 8. Các nguồn tài trợ của nó bao gồm FalconX, Galaxy Digital và BitGo. Sự "xoay vòng" quỹ quy mô lớn này thường khuếch đại sự biến động của thị trường. 7/12 Giao thức DeFi Hiện tại, khoảng 41,35% ETH bị khóa trong các hợp đồng như staking và DeFi, chiếm gần một nửa nguồn cung đang lưu hành. Trong số này, khoảng 13,5 triệu ETH (khoảng 11,25% tổng nguồn cung) bị khóa trong nhiều giao thức DeFi và hợp đồng thông minh như cầu nối chuỗi chéo, phản ánh rằng ETH đang được sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng hệ sinh thái thay vì nằm im. Theo dữ liệu của Arkham, cá nhân Vitalik Buterin nắm giữ khoảng 240.000 ETH, chiếm khoảng 0,2%. Mặc dù tỷ lệ phần trăm này không đáng kể so với nguồn cung 120 triệu ETH, nhưng tầm quan trọng của lượng ETH mà Vitalik Buterin nắm giữ lại nằm ở vai trò phát tín hiệu của chúng: khi anh ấy bán ra, thị trường suy đoán liệu đó là một khoản quyên góp hay chỉ đơn giản là giảm lượng ETH nắm giữ. Khi anh ấy tích trữ, điều đó báo hiệu sự tin tưởng vào giá trị dài hạn của ETH. Do đó, thị trường thậm chí còn coi các giao dịch chuyển nhượng của Vitalik Buterin là một chỉ báo ngắn hạn. Mức độ chú ý này, đến lượt nó, góp phần tạo nên câu chuyện độc đáo của ETH.

9/12 Lượng ETH Chính phủ nắm giữ

Theo dữ liệu được công bố, các chính phủ nắm giữ tổng cộng khoảng 64.500 ETH, chiếm khoảng 0,05% tổng nguồn cung. Mặc dù quy mô không lớn bằng ETF và các công ty niêm yết, nhưng điều này đồng nghĩa với "tín hiệu hợp pháp hóa" mạnh mẽ hơn.

- Chính phủ Hoa Kỳ: khoảng 60.000 ETH, trị giá khoảng 270 triệu đô la Mỹ

- Chính phủ Tiểu bang Michigan: khoảng 4.000 ETH, trị giá 8 triệu đô la Mỹ

- Chính phủ Hoàng gia Bhutan: khoảng 495 ETH, trị giá 2,2 triệu đô la Mỹ.

10/12 Cuộc gọi của Người nổi tiếng

Ngoài việc thảo luận về cấu trúc vốn, bài viết này còn đề cập đến các cuộc gọi gần đây của người nổi tiếng cho ETH.

Đồng sáng lập EthHub @sassal0x: Sáu tháng trước, tôi đã dự đoán giá ETH có thể vượt mốc 15.000 đô la vào năm 2025, và gần đây tôi vẫn giữ quan điểm lạc quan. Đồng sáng lập BitMEX @CryptoHayes: Gần đây, tôi đã nhắc lại quan điểm của mình rằng ETH có thể đạt 10.000–20.000 đô la. Giám đốc điều hành Bitmine Tom Lee @fundstrat: Tôi tin rằng chúng ta có thể thấy ETH ở mức 15.000 đô la trong năm nay. Nhà sáng lập LD Capital @Jackyi_ld: ETH dự kiến sẽ vượt qua mức cao nhất của tỷ giá hối đoái BTC, hướng tới mục tiêu trên 10.000 đô la, trong khi các loại tiền điện tử chính thống dự kiến sẽ tăng giá.

11/12 Các khoản nắm giữ khác

Ngoài staking, ETF, sàn giao dịch và quỹ, hơn 55 triệu ETH được phân loại là "Khác", chủ yếu từ các nguồn sau:

1. Nhà đầu tư bán lẻ: Đây là những nhà đầu tư lớn nhưng phân tán, với các địa chỉ riêng lẻ nắm giữ số lượng nhỏ, nhưng nhìn chung, họ tạo thành cốt lõi của thị trường.

2. Ví không hoạt động ban đầu: Bao gồm các tài khoản có khóa riêng bị mất sớm, chẳng hạn như Rain Lohmus, người sáng lập Ngân hàng LHV, người vẫn nắm giữ khoảng 250.000 ETH.

3. Các tổ chức nắm giữ không được tiết lộ: Một số công ty đầu tư mạo hiểm và công ty tư nhân nắm giữ ETH, nhưng những khoản nắm giữ này có thể không được báo cáo công khai.

Tóm tắt ngày 12/12

Kết hợp các kênh này, lượng ETH nắm giữ đã hình thành nên một mạng lưới quỹ phân tầng. Sau khi Bitcoin ETF mang lại hàng trăm tỷ quỹ gia tăng, quá trình "phân phối lại lượng ETH nắm giữ" mới chỉ bắt đầu. Nếu logic định giá của ETH trong quá khứ là "công nghệ + câu chuyện", thì tương lai sẽ thiên về "nguồn vốn + thanh khoản". Cấu trúc này có nghĩa là ETH có thể gần với "tài sản của tổ chức" hơn bao giờ hết.

Liên kết gốc