Dòng sản phẩm ETF Crypto của SEC: Điểm bùng phát cho các altcoin như Solana, XRP và Dogecoin

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang trên bờ vực tái định hình thị trường crypto. Với 92 đơn đăng ký ETF crypto đang chờ phê duyệt—nhiều trong số đó nhắm vào các altcoin như Solana (SOL), XRP và Dogecoin (DOGE)—bối cảnh pháp lý đang chuyển dịch theo hướng hợp pháp hóa tài sản số cho các tổ chức. Nếu được hiện thực hóa, dòng đơn này có thể mở khóa hàng tỷ đô la vốn, tái định nghĩa cấu trúc thị trường và xác nhận altcoin là tài sản chiến lược.

Làn sóng ETF Altcoin: Kỷ nguyên mới của tiếp cận tổ chức

Solana dẫn đầu với tám đơn đăng ký ETF đang chờ xử lý, tiếp theo là XRP (bảy) và Dogecoin (sáu) [1]. Những đề xuất này không phải là các canh bạc đầu cơ mà là các bước đi tính toán của các tổ chức nhằm đa dạng hóa tiếp cận. Hướng dẫn mới đây của SEC, đưa ra các mẫu chuẩn hóa cho lưu ký, staking và phòng chống gian lận, đã rút ngắn thời gian phê duyệt xuống chỉ còn 75 ngày [5]. Sự rõ ràng về pháp lý này đã thúc đẩy làn sóng nộp đơn, với các thị trường dự đoán xác suất phê duyệt ETF Solana lên tới 99% vào cuối năm 2025 và 87% cho XRP [1].

Ảnh hưởng là rất lớn. Ví dụ, hồ sơ ETF SEI của 21Shares nhấn mạnh cách các altcoin có hạ tầng mạnh mẽ—như blockchain thông lượng cao của Solana—có thể thu hút vốn tổ chức. Các nhà phân tích dự báo các ETF altcoin được phê duyệt có thể thu hút dòng vốn từ 5–8 billions USD vào cuối năm 2025, tương tự các đợt tăng giá do ETF Bitcoin và Ethereum dẫn dắt hồi đầu năm [4].

Chuyển đổi cấu trúc thị trường: Thanh khoản, lưu ký và cơ chế giao dịch

Việc các tổ chức chấp nhận ETF altcoin đang dần chuyển đổi cấu trúc thị trường. Việc SEC phê duyệt cơ chế tạo và mua lại bằng hiện vật vào tháng 7/2025 đã đơn giản hóa hoạt động, giảm thiểu bất cập về thuế và cải thiện sự đồng bộ giá với tài sản cơ sở [5]. Đổi mới này, trước đây chỉ dành cho ETF Bitcoin và Ethereum, nay đã được mở rộng sang altcoin, tăng thanh khoản và giảm biến động.

Giải pháp lưu ký cũng đã phát triển. Các ngân hàng lớn như BNY Mellon và State Street hiện được yêu cầu bảo đảm an toàn cho tài sản số, giải quyết mối lo ngại về bảo mật của tổ chức [1]. Ví dụ, việc Ethereum được phân loại lại là utility token theo Đạo luật Clarity đã cho phép xây dựng các khung lưu ký vững chắc, với BlackRock nắm giữ hơn 3% tổng nguồn cung Bitcoin [4]. Những diễn biến này rất quan trọng cho tính hợp pháp tổ chức, vì chúng giảm áp lực bán và ổn định giá.

So sánh lịch sử: Sự thống trị của Ethereum nhờ ETF

Thành công của ETF Ethereum mang lại lộ trình cho altcoin. Trong quý 2/2025, các ETF Ethereum thu hút 13.3 billions USD dòng vốn—gấp gần 150 lần so với 88 millions USD của Bitcoin—nhờ lợi suất staking 4.5–5.2% và các nâng cấp về khả năng mở rộng [2]. Lợi thế cấu trúc này đã đẩy giá Ethereum lên 4,739 USD vào giữa tháng 8/2025, tăng 215% so với tháng 4/2025 [3]. Ngược lại, ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn rút ra 800 millions USD trong cùng kỳ, cho thấy sự chuyển dịch vốn tổ chức sang các tài sản tạo lợi suất [6].

Cấu trúc thị trường rộng lớn hơn cũng đang thay đổi. Sự thống trị của Ethereum trong DeFi (65% tổng giá trị khóa) và token hóa tài sản thực đã củng cố vai trò của nó như một tài sản hạ tầng [5]. Các altcoin như Solana và XRP, với hiệu quả thanh toán xuyên biên giới và hạ tầng mở rộng, đang đi theo quỹ đạo tương tự. Ví dụ, các nâng cấp Alpenglow và Firedancer của Solana đã giúp nó trở thành lựa chọn thay thế khả thi cho Ethereum trong staking tổ chức và tham gia DeFi [1].

Con đường phía trước: Thận trọng pháp lý và sự sẵn sàng của thị trường

Dù lạc quan, vẫn còn nhiều thách thức. Khung thời gian quyết định ETF altcoin của SEC vào tháng 10/2025 sẽ kiểm tra sự sẵn sàng của thị trường. Các trì hoãn, như quyết định ETF Cardano của Grayscale bị hoãn, cho thấy cơ quan này tập trung vào bảo vệ nhà đầu tư và ổn định thị trường [6]. Tuy nhiên, nhu cầu ngày càng tăng về đa dạng hóa tiếp cận crypto—thể hiện qua mô hình phân bổ tổ chức 60/30/10 (60% sản phẩm dựa trên Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoin)—cho thấy ETF altcoin sẽ trở thành trụ cột trong danh mục tổ chức [2].

Kết luận

Dòng đơn ETF crypto của SEC đánh dấu bước ngoặt cho altcoin. Bằng cách mở đường cho tiếp cận tổ chức thông qua sự rõ ràng pháp lý, giải pháp lưu ký và cơ chế thanh khoản, Solana, XRP và Dogecoin đang sẵn sàng chuyển mình từ tài sản đầu cơ thành phân bổ chiến lược. Khi hạn chót tháng 10/2025 đến gần, bước đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc liệu các ETF này có thể lặp lại thành công của Bitcoin và Ethereum—hay sẽ tái định nghĩa hoàn toàn bối cảnh crypto.

Nguồn:
[1] The SEC's October 2025 ETF Deadline and Its Implications
[2] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025
[3] Ethereum ETF Inflows Overtake Bitcoin ETFs by Nearly 10x in
[4] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin: A Structural Shift in
[5] Crypto ETFs Watchlist: Key Filings, Players & Status Updates
[6] The Altcoin Season 2025 Delays: Why ETF Approval Is