Khởi động lại chiến lược của Ethereum: Việc tạm dừng cấp vốn báo hiệu một kỷ nguyên tăng trưởng mới dựa trên hạ tầng

Quyết định gần đây của Ethereum Foundation về việc tạm dừng các khoản tài trợ mở trong Chương trình Hỗ trợ Hệ sinh thái (ESP) đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quá trình phát triển của blockchain này. Bằng cách chuyển hướng nguồn lực sang hạ tầng, khả năng tương tác và khả năng mở rộng, foundation không chỉ giải quyết các nút thắt kỹ thuật mà còn tái định nghĩa vai trò của Ethereum như một lớp nền tảng cho tài chính toàn cầu và đổi mới phi tập trung. Sự điều chỉnh này, được thúc đẩy bởi sự gia tăng đột biến các đơn xin tài trợ khiến năng lực đánh giá bị quá tải [1], báo hiệu một bước chuyển chiến lược từ tài trợ phản ứng sang đầu tư chủ động vào các dự án có tác động lớn. Đối với các nhà đầu tư, sự thay đổi này mở ra một góc nhìn về giai đoạn tiếp theo của Ethereum: tập trung vào việc gia tăng giá trị thông qua tăng trưởng dựa trên hạ tầng.

Phân bổ Chiến lược: Từ Tài trợ Mở đến Đổi mới Được Chọn lọc

Việc tạm dừng ESP không phải là sự rút lui mà là một sự điều chỉnh. Chỉ riêng trong quý 1 năm 2025, foundation đã phân bổ 32.6 triệu USD cho các dự án như nâng cấp Pectra và Fusaka, giúp giảm phí gas 53% và cho phép các client không trạng thái [2]. Những nâng cấp này, là một phần của lộ trình mở rộng quy mô layer-1 (L1) của Ethereum, trực tiếp giải quyết hạn chế về thông lượng của mạng lưới, một yếu tố then chốt cho việc chấp nhận của các tổ chức. Nâng cấp Dencun còn giúp giảm chi phí Layer-2 tới 90%, khiến tài chính phi tập trung (DeFi) và mã hóa tài sản thực (RWA) trở nên dễ tiếp cận hơn [3]. Bằng cách ưu tiên các dự án như vậy, foundation đang điều chỉnh nguồn lực với lộ trình kỹ thuật của Ethereum, đảm bảo dòng vốn chảy vào các sáng kiến có đòn bẩy cao nhất cho việc tạo giá trị lâu dài.

Khả năng Tương tác: Biên giới Mới

Khả năng tương tác đã nổi lên như một trụ cột trong chiến lược của Ethereum. Ethereum Interoperability Layer (EIL), một hệ thống nhắn tin không cần tin cậy, nhằm mục đích đơn giản hóa các tương tác cross-chain, khiến chúng trở nên liền mạch như thực thi trên một chuỗi đơn [4]. Bổ sung cho điều này là Open Intents Framework, giúp trừu tượng hóa các công cụ phân mảnh để đơn giản hóa các mục tiêu do người dùng định nghĩa như chuyển tài sản hoặc giao dịch [5]. Những sáng kiến này không chỉ là các giải pháp kỹ thuật—chúng là những thay đổi kiến trúc giúp giảm phân mảnh giữa các mạng Layer-2, một vấn đề ngày càng lớn khi hệ sinh thái Ethereum mở rộng. Đối với các nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với cơ hội ở các dự án hạ tầng cross-chain như Chainlink CCIP và các giải pháp Layer-2 của Polygon, vốn đã nhận được sự hỗ trợ từ foundation [6].

Công cụ cho Nhà phát triển và Nghiên cứu Học thuật: Xây dựng Thế hệ Tiếp theo

Mô hình tài trợ mới của foundation cũng nhấn mạnh vào công cụ cho nhà phát triển và nghiên cứu học thuật. Một vòng tài trợ học thuật trị giá 1.5 triệu USD đang kết nối các tiến bộ lý thuyết trong mật mã học và giao thức đồng thuận với các ứng dụng thực tiễn [7]. Các dự án như ZK Playbook và Commit-Boost, nhận được tài trợ vào năm 2024, là ví dụ điển hình cho việc nghiên cứu có thể chuyển hóa thành các giải pháp có thể mở rộng [8]. Đối với các nhà phát triển, sự tập trung vào công cụ này giúp giảm rào cản gia nhập, thúc đẩy đổi mới trong mật mã học zero-knowledge (ZK) và các hợp đồng thông minh bảo vệ quyền riêng tư. Các nhà đầu tư nên chú ý đến các startup tận dụng các công cụ này để xây dựng các giao thức DeFi thế hệ mới hoặc nền tảng RWA, như tài sản Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa của Ondo Finance tích hợp vào Aave và Compound [9].

Bền vững Tài chính và Sự Chấp nhận của Tổ chức

Bước chuyển chiến lược của foundation cũng bao gồm kế hoạch giảm chi tiêu ngân quỹ hàng năm từ 15% xuống 5% vào năm 2029 [10]. Kỷ luật tài chính này rất quan trọng để duy trì niềm tin của các tổ chức trong một thị trường biến động. Bằng cách ưu tiên các dự án nâng cao hiệu quả sử dụng vốn—như hợp nhất validator và các tính năng chống spam—foundation đang giải quyết các mối quan ngại của tổ chức về khả năng dự đoán chi phí và bảo mật mạng lưới [11]. Sự phù hợp với các ưu tiên của tổ chức này giúp Ethereum có vị thế cạnh tranh tốt hơn với các blockchain như Solana và Avalanche, vốn đã đầu tư mạnh vào công cụ cho nhà phát triển và các giải pháp cross-chain [12].

Cơ hội Đầu tư: Nên Phân bổ Vốn ở Đâu

Đối với các nhà đầu tư, nguồn lực được phân bổ lại của foundation làm nổi bật ba lĩnh vực chính:
1. Giải pháp mở rộng dựa trên ZK: Các dự án như zkSync và StarkNet, đã nhận được sự hỗ trợ từ foundation, đang sẵn sàng hưởng lợi từ sự tập trung của Ethereum vào quyền riêng tư và khả năng mở rộng.
2. Giao thức khả năng tương tác: Các startup liên quan đến EIL và Open Intents có thể mở ra các trường hợp sử dụng mới trong thị trường DeFi và NFT cross-chain.
3. Nền tảng mã hóa tài sản thực (RWA): Securitize và HashKey Chain, giúp mã hóa tài sản đạt chuẩn tổ chức, đang tận dụng hạ tầng của Ethereum để kết nối tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi [13].

Kết luận: Nền tảng cho Tương lai

Việc tạm dừng tài trợ của Ethereum Foundation không phải là tạm dừng tiến bộ—mà là sự điều chỉnh hướng tới một tương lai nơi hạ tầng và khả năng mở rộng tạo ra giá trị. Bằng cách tập trung lại vào các dự án có tác động lớn, foundation đang đặt nền móng để Ethereum duy trì vị thế dẫn đầu trong một bối cảnh blockchain thay đổi nhanh chóng. Đối với các nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa với cơ hội ở các dự án phù hợp với lộ trình kỹ thuật của Ethereum, từ mật mã học ZK đến các khung khả năng tương tác. Khi mô hình tài trợ được điều chỉnh của foundation hình thành vào quý 4 năm 2025, giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của hệ sinh thái sẽ được xác định bởi những ai có thể tận dụng các ưu tiên chiến lược này.

Nguồn:
[12] Ethereum vs Cardano vs Polkadot vs Solana Comparison