Các cơ quan quản lý và đối thủ đang tái định hình sự thống trị của stablecoin Tether

Thị phần của Tether trong lĩnh vực stablecoin đã giảm xuống còn 59,45%, theo dữ liệu từ DeFiLlama, đánh dấu mức độ thống trị thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Sự sụt giảm này cho thấy sự thay đổi trong động lực thị trường khi cạnh tranh giữa các nhà phát hành stablecoin ngày càng gay gắt. Mức giảm này là đáng kể, bởi trước đó Tether từng nắm giữ thị phần thống trị 70% trong nửa đầu năm 2024. Trong khi đó, tổng vốn hóa thị trường của Tether vẫn ở mức kỷ lục 168 tỷ USD, nhấn mạnh rằng mặc dù thị phần tương đối đã giảm, giá trị tuyệt đối của nó vẫn không suy giảm.

USDC của Circle, đối thủ chính của Tether, đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể về thị phần, tăng từ 18% vào đầu năm 2024 lên gần 30% tính đến ngày 29 tháng 8. Sự gia tăng này phản ánh xu hướng rộng lớn hơn khi các nhà đầu tư và tổ chức ưu tiên các stablecoin được phát hành bởi các thực thể phù hợp với kỳ vọng quy định mới nổi. Vốn hóa thị trường của USDC cũng đạt mức cao nhất mọi thời đại là 70,37 tỷ USD, cho thấy cả hai lực lượng cạnh tranh gia tăng và mở rộng thị trường.

Các đối thủ mới cũng đang dần chiếm lĩnh thị trường. USDe của Ethena, ra mắt vào tháng 12 năm 2024, đã nhanh chóng chiếm 4,32% thị phần với vốn hóa thị trường đạt 12,25 tỷ USD. Sự tăng trưởng nhanh chóng này cho thấy tiềm năng đổi mới và khác biệt hóa trong thị trường stablecoin. Các đối thủ mới nổi khác, như USD1 của World Liberty Financial liên quan đến Trump, cũng đang từng bước tiến vào thị trường, dù ở quy mô nhỏ hơn, với thị phần 0,88%.

Các yếu tố quy định ngày càng đóng vai trò then chốt trong việc định hình thị trường. Quyết định của Tether từ chối tuân thủ các quy định MiCA của châu Âu đã dẫn đến việc bị hủy niêm yết trên một số sàn giao dịch tại châu Âu. Tại Hoa Kỳ, việc thông qua Đạo luật GENIUS gần đây đã áp đặt các yêu cầu minh bạch mới đối với các nhà phát hành stablecoin, điều này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến vị thế thị trường. Những thay đổi về quy định này tạo ra một bối cảnh mà sự tuân thủ và niềm tin trở thành các yếu tố quyết định trong việc giành hoặc giữ thị phần.

Bất chấp sự thay đổi về thị phần, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin vẫn tiếp tục tăng trưởng. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa hiện ở mức 3,71 nghìn tỷ USD, cho thấy lĩnh vực stablecoin vẫn là thành phần cốt lõi của việc ứng dụng tiền mã hóa rộng rãi hơn. Sự cạnh tranh không dẫn đến dòng vốn rút khỏi không gian stablecoin mà là sự phân bổ lại giá trị giữa các lựa chọn khác nhau. Các nhà đầu tư ngày càng lựa chọn các stablecoin mang lại sự rõ ràng về quy định, minh bạch hoặc cấu trúc bảo chứng đổi mới.

Nguồn: