Pepe Coin: Một chất xúc tác thị trường gấu trong hệ sinh thái meme coin?

Thị trường meme coin vào năm 2025 đã trở thành chiến trường của sự hưng phấn đầu cơ và biến động kỹ thuật, với Pepe Coin (PEPE) nổi lên vừa như một tâm điểm vừa như một câu chuyện cảnh báo. Khi thị trường phái sinh và dữ liệu on-chain tiết lộ sự tương tác phức tạp giữa các lực lượng tăng và giảm giá, câu hỏi đặt ra là: Liệu PEPE có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho động lực của meme coin trong các chu kỳ giảm giá, hay chỉ đơn thuần là nạn nhân của chính những lực lượng đó?

Phân tích kỹ thuật dựa trên phái sinh

Thị trường phái sinh của PEPE là một mô hình thu nhỏ của các tín hiệu mâu thuẫn. Open interest đã tăng vọt lên 636 triệu USD vào tháng 8 năm 2025, phản ánh vị thế tăng giá mạnh mẽ [1]. Tuy nhiên, sự lạc quan này bị kiềm chế bởi funding rate âm (-0.0168%), cho thấy áp lực giảm giá ngắn hạn khi các nhà giao dịch phải trả phí để cân bằng giá spot và giá futures [2]. Tỷ lệ long/short là 0.8975 càng làm phức tạp thêm câu chuyện, cho thấy các vị thế short bị kéo dài quá mức có thể dẫn đến thanh lý nếu PEPE vượt qua $0.00001090 [1]. Một đột phá như vậy có thể xác nhận cấu trúc kỹ thuật tăng giá, khi PEPE giao dịch trên các đường trung bình động quan trọng (EMA 100 ngày và 200 ngày) và tiến gần đến mô hình Golden Cross—một mô hình trong lịch sử thường liên quan đến các xu hướng tăng kéo dài [4].

Tâm lý on-chain và tích lũy của cá mập

Dữ liệu on-chain cho thấy một bức tranh tinh tế hơn. Hoạt động của cá mập đã liên tục thúc đẩy động lực giá của PEPE, với 172 nghìn tỷ token được tích lũy kể từ tháng 1 năm 2025 và 19 triệu USD dòng ra khỏi sàn giao dịch cho thấy sự định vị chiến lược [1]. Các ví nắm giữ 10–100 nghìn tỷ PEPE đã tăng lượng nắm giữ thêm 24 nghìn tỷ token vào giữa năm 2025, cho thấy kỳ vọng về một đợt phục hồi giá [4]. Sự tích lũy này trái ngược với xu hướng giảm giá chung của các loại tiền điện tử lớn như Bitcoin và Ethereum, vốn đã kéo các altcoin đi xuống [3]. Tuy nhiên, sự phụ thuộc của PEPE vào hành vi đầu cơ của cá mập khiến nó dễ bị tổn thương trước những thay đổi đột ngột về tâm lý, đặc biệt khi các meme coin mới như Layer Brett (LBRETT) và Little Pepe (LILPEPE) giới thiệu các mô hình dựa trên tiện ích [5].

Tương quan với thị trường rộng lớn hơn và cạnh tranh meme coin

Biến động giá của PEPE gắn liền với điều kiện kinh tế vĩ mô và sự cường điệu do mạng xã hội thúc đẩy. Mức giảm 12% trong tháng qua phản ánh sự suy giảm chung của thị trường altcoin [2], trong khi biến động của nó được khuếch đại bởi sự ủng hộ của các influencer và các khoảnh khắc lan truyền [1]. Ngược lại, các dự án như LBRETT—xây dựng trên Ethereum Layer 2 với 10.000 TPS và phí gas chỉ 0.0001 USD—mang lại khả năng mở rộng và tiện ích mà PEPE còn thiếu [2]. Tương tự, mô hình không thuế của LILPEPE và hạ tầng Layer 2 đã thu hút sự chú ý, với dự báo có thể đạt $0.75 vào năm 2025 [5]. Những đổi mới này cho thấy nhà đầu tư ngày càng ưu tiên meme coin có trường hợp sử dụng thực tế, một phân khúc mà PEPE không thuộc về [6].

Mô hình kỹ thuật và dự báo

Bất chấp những thách thức này, các chỉ báo kỹ thuật của PEPE cho thấy sự kiên cường. Mô hình hai đáy gần $0.000009850 cho thấy khả năng đột phá, với kháng cự tại $0.00001265 đóng vai trò là ngưỡng quan trọng [1]. Nếu vượt qua, đồng coin này có thể hướng tới $0.00001890, mang lại mức tăng 65% [1]. Các dự báo lạc quan thậm chí còn dự đoán mức tăng 100% vào cuối năm [1], mặc dù điều này phụ thuộc vào sự phục hồi của thị trường rộng lớn hơn và sự gắn kết bền vững của cộng đồng [3]. Tuy nhiên, rủi ro thanh lý ngắn hạn vẫn cao, khi các vị thế short bị kéo dài quá mức có thể kích hoạt một đợt phục hồi mạnh nếu động lực tăng giá xuất hiện [1].

Các kiểm tra lại lịch sử của MACD Golden Cross—một tín hiệu kỹ thuật quan trọng—cho thấy kết quả hỗn hợp đối với các tài sản tương tự. Ví dụ, kiểm tra lại 36 sự kiện Golden Cross từ 2022–2025 cho thấy lợi nhuận trung bình +12.3% trong 30 ngày, nhưng tỷ lệ thành công chỉ 42% (tức là chỉ 42% sự kiện vượt trội so với chiến lược mua và giữ) và mức giảm tối đa lên tới -28% trong các trường hợp kém hiệu quả [7]. Những phát hiện này nhấn mạnh tiềm năng của Golden Cross như một chất xúc tác nhưng cũng cho thấy nó dễ bị ảnh hưởng bởi nhiễu động thị trường và giao dịch quá mức.

Kết luận: Chất xúc tác hay nạn nhân?

Vai trò của PEPE trong hệ sinh thái meme coin trong các chu kỳ giảm giá là một nghịch lý. Trong khi thị trường phái sinh và hoạt động on-chain cho thấy sự pha trộn giữa các lực lượng tăng và giảm giá, sự thiếu tiện ích và cạnh tranh từ các dự án dựa trên tiện ích như LBRETT và LILPEPE làm suy yếu khả năng tồn tại lâu dài của nó. Giá của đồng coin này phản ánh nhiều hơn tâm lý đầu cơ thay vì giá trị nền tảng, khiến nó trở thành tài sản rủi ro cao, lợi nhuận cao. Để PEPE đóng vai trò chất xúc tác, nó phải vượt qua biến động ngắn hạn, duy trì sức hút trên mạng xã hội và vượt trội so với các đối thủ mới có tokenomics cấu trúc và ứng dụng thực tế. Cho đến lúc đó, nó vẫn là một chỉ báo biến động cho những thay đổi thất thường của thị trường meme coin.

Nguồn:
[1] Pepe (PEPE) and the Bullish Gartley Harmonic Setup
[2] Pepe Price Forecast: Weak on-chain, derivatives point to ...
[3] Whale Accumulation, Social Sentiment, and Key Support ...
[4] Pepecoin (PEPE/USDT) Technical Analysis June 2025
[5] This New Coin Below $0.005 Could Explode and Hit Pepe Coin’s (PEPE) All-Time High Market Cap in 2025
[6] Get Ahead Of The Curve: 4 Best Meme Coins In 2025 That Could Skyrocket In The Bull Market
[7] Historical MACD Golden Cross Performance (2022–2025)