Hoạt động mua lại chiến lược của PUMP Token và tâm lý thị trường trong hệ sinh thái memecoin Solana

Chiến lược mua lại mạnh mẽ của PUMP Token đã trở thành nền tảng trong mô hình tokenomics của mình, nhằm mục đích ổn định giá trị và chống lại sự biến động vốn có của hệ sinh thái memecoin trên Solana. Bằng cách phân bổ 30% phí nền tảng—chủ yếu từ phí giao dịch 1% khi ra mắt memecoin—để mua lại token PUMP, nền tảng này đã thực hiện hơn 62 triệu đô la mua lại kể từ tháng 7 năm 2025. Những nỗ lực này đã giảm nguồn cung lưu hành xuống 4,66% (16,5 tỷ token), với 60% token mua lại được đốt và 40% phân phối làm phần thưởng staking [1]. Cách tiếp cận giảm phát này đã thúc đẩy giá phục hồi 54% so với mức thấp nhất tháng 8 và tăng 12% hàng tháng, bất chấp sự suy giảm chung của thị trường [2].

Tác động tâm lý của các đợt mua lại này cũng quan trọng không kém. Bằng cách phát tín hiệu về sự tự tin dài hạn vào token, Pump.fun đã củng cố sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ trong một thị trường bị chi phối bởi hành vi đầu cơ. Ví dụ, một đợt mua lại trị giá 58,7 triệu đô la vào cuối tháng 8 năm 2025—chiếm 99,32% doanh thu hàng tuần của nền tảng—đã giảm nguồn cung lưu hành 4,261% và kích hoạt giá tăng 4% lên 0,003019 đô la [3]. Những hành động như vậy tạo ra hiệu ứng bánh đà: nguồn cung giảm làm tăng sự khan hiếm, trong khi sự ổn định giá thu hút thanh khoản mới. Động lực này càng được khuếch đại bởi thị phần 73% của Pump.fun trong các launchpad memecoin trên Solana, vượt xa các đối thủ như LetsBonk [4].

Tuy nhiên, tính bền vững của mô hình này vẫn đang bị giám sát. Doanh thu hàng tuần của nền tảng đã giảm mạnh từ 10,66 triệu đô la xuống còn 1,72 triệu đô la, làm dấy lên lo ngại về khả năng duy trì động lực mua lại [5]. Ví dụ, một ngày mua lại trị giá 12 triệu đô la đã tiêu tốn gần như toàn bộ thu nhập hàng tuần của nền tảng, cho thấy áp lực tài chính [6]. Những thách thức pháp lý, bao gồm vụ kiện tập thể trị giá 5,5 tỷ đô la cáo buộc gian lận chứng khoán, càng làm tăng thêm sự bất ổn về mặt pháp lý [1]. Những rủi ro này nhấn mạnh sự căng thẳng giữa việc ổn định giá ngắn hạn và khả năng tồn tại lâu dài.

Tâm lý nhà đầu tư phản ánh sự hai mặt này. Các tweet lạc quan đã tăng 21,52%, trong khi tâm lý bi quan vẫn ở mức thấp 8,18%, cho thấy sự lạc quan thận trọng [7]. Tuy nhiên, giá PUMP vẫn thấp hơn 55,7% so với mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy dù các đợt mua lại đã giảm áp lực giảm giá, sự biến động chung của thị trường và các rào cản pháp lý vẫn còn tồn tại [8]. Các sáng kiến của nền tảng, như Glass Full Foundation, nhằm giải quyết những thách thức này bằng cách tái đầu tư vào các pool thanh khoản và dự án cộng đồng, nhưng thành công của chúng phụ thuộc vào việc phục hồi doanh thu [9].

Kết luận, chiến lược mua lại của Pump.fun là ví dụ điển hình về cách tokenomics và tâm lý thị trường có thể giao thoa để thúc đẩy tạo giá trị trong lĩnh vực memecoin. Bằng cách tận dụng các cơ chế giảm phát và thanh khoản chuẩn tổ chức, nền tảng đã ổn định giá PUMP và thu hút sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, thành công lâu dài phụ thuộc vào việc giải quyết các tranh chấp pháp lý, đa dạng hóa nguồn doanh thu và duy trì vị thế dẫn đầu thị trường. Đối với nhà đầu tư, chìa khóa nằm ở việc cân bằng giữa lợi thế cấu trúc của token và những rủi ro vốn có của ngành.

Nguồn:
[1] Pump.fun Spends $62 Million on Token Buybacks Amid Legal Challenges
[2] Pump.fun's Aggressive Buybacks and Legal Risks: A High-Reward, High-Volatility Play in the Meme Coin Ecosystem
[3] The Strategic Impact of Pump.fun's $10.7M PUMP Token Buyback on Long-Term Value Creation
[4] Pump.fun's Aggressive Buybacks and the Strategic Case
[5] Pump.fun's Strategic Buybacks and Their Impact on PUMP Token Value
[6] Pump.fun's Aggressive Buybacks and Legal Risks: A High-Reward, High-Volatility Play in the Meme Coin Ecosystem
[7] Solana News Today: Pump.fun's Buybacks and Supply Strategy Spark Defying Crypto Comeback
[8] Pump.fun's $58.7M PUMP Token Buyback and Its Impact on Solana's Meme Coin Market
[9] Pump.fun's Buybacks Outpace Legal Storms and Market...,