Những điểm chính:
Khẩu vị tiền mặt ngày càng tăng của Buffett trong lịch sử thường xuất hiện trước các đợt sụp đổ thị trường chứng khoán.
Một đợt suy giảm tiềm năng của Nasdaq có khả năng kéo Bitcoin xuống theo.
Berkshire Hathaway của Warren Buffett đã nâng lượng tiền mặt nắm giữ lên khoảng 350 tỷ USD vào giữa năm 2025, kết hợp giữa trái phiếu kho bạc và tiền mặt. Đây là mức cao nhất mọi thời đại của công ty và cũng là lớn nhất trong số các công ty đại chúng tại Mỹ.
Nhưng lượng tiền mặt khổng lồ này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin (BTC), khi giá của nó đã gần như tăng gấp đôi trong năm qua lên mức kỷ lục 124.500 USD vào tháng 8?
Buffett tích trữ tiền mặt trước các đợt sụp đổ lớn của thị trường chứng khoán
Lượng tiền mặt của Berkshire trong giai đoạn 2024–2025 — đạt 347,7 tỷ USD (50,7% vốn chủ sở hữu của cổ đông, 28%–30% tổng tài sản) trong quý 1 năm 2025 — cho thấy Buffett đang chuẩn bị cho một đợt suy giảm thị trường tiềm năng.
Buffett đã nhiều lần tăng tính thanh khoản trong các giai đoạn thị trường dư thừa. Nói cách khác, ông trở nên thận trọng khi mọi người đều tham lam.
Năm 1998, ông đã dẫn dắt Berkshire cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu và tăng lượng tiền mặt lên 13,1 tỷ USD, chiếm khoảng 23% tổng tài sản.
Đến giữa năm 2000, lượng tiền mặt đạt đỉnh gần 15 tỷ USD, tương đương 25% tài sản, trước khi Buffett giảm vị thế để mua vào các tài sản giá hời sau khi bong bóng Dot-Com vỡ.
Sau đó, Buffett lại tiếp tục tích trữ tiền mặt. Đến quý 1 năm 2005, lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền của Berkshire đạt 46,1 tỷ USD, tương đương 51% vốn chủ sở hữu của cổ đông, mức cao nhất trong thời kỳ đó và gần nhất với mức hiện tại.
Lượng tiền mặt vẫn duy trì ở mức cao vào năm 2007 với 44,3 tỷ USD, khoảng 29% tổng tài sản, ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Nasdaq quá nóng làm tăng rủi ro giảm giá cho Bitcoin
Sự thận trọng của Buffett càng trở nên phù hợp hơn trong bối cảnh định giá cổ phiếu hiện nay.
Vốn hóa thị trường của Nasdaq đã tăng vọt lên 176% so với cung tiền M2 của Mỹ, cao hơn nhiều so với mức đỉnh Dot-Com là 131%, theo dữ liệu từ Maverick Equity Research do The Kobeissi Letter tổng hợp.
So với GDP của Mỹ, Nasdaq hiện ở mức 129%, gần gấp đôi mức đỉnh năm 2000 là 70%. Những con số kỷ lục này cho thấy giá cổ phiếu đã vượt xa cả cung tiền và nền kinh tế.
Bitcoin đã tăng cùng chiều với Nasdaq, với hệ số tương quan 52 tuần là 0,73. Điều đó có nghĩa là phần lớn thời gian, đồng crypto hàng đầu này di chuyển cùng hướng với cổ phiếu công nghệ.
Vị thế tiền mặt kỷ lục của Buffett làm nổi bật rủi ro trên thị trường cổ phiếu và crypto bởi vì Bitcoin di chuyển tương tự như Nasdaq.
Cung tiền M2 mở rộng: Đỉnh của Bitcoin chưa đến?
Tuy nhiên, việc lượng tiền mặt kỷ lục của Buffett và rủi ro của Nasdaq sẽ diễn biến như thế nào cuối cùng sẽ phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng cung tiền.
M2 của Mỹ, theo dõi lượng tiền mặt và tiền gửi thanh khoản, đã bắt đầu mở rộng trở lại sau khi đi ngang trong phần lớn năm 2025. Đến tháng 7 năm 2025, M2 tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước lên 22,1 nghìn tỷ USD, tốc độ nhanh nhất kể từ đầu năm 2022, theo dữ liệu từ FRED.
Đầu năm nay, tốc độ tăng trưởng chỉ khoảng 2,4%, cho thấy đà tăng đang được cải thiện.
Trên toàn cầu, hơn 20 ngân hàng trung ương đã cắt giảm lãi suất trong năm 2025, và dự báo cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ nối gót với các biện pháp nới lỏng có thể đẩy tăng trưởng M2 hàng năm trở lại mức 10%–12%, theo nhà kinh tế Daniel Lacalle.
Trong lịch sử, Bitcoin có thể hưởng lợi nếu các nhà hoạch định chính sách Mỹ buộc phải mở rộng cung tiền để bảo vệ thị trường cổ phiếu.
Liên quan: Mục tiêu giá Bitcoin ‘ở quanh 170K USD’ khi cung M2 toàn cầu đạt mức cao kỷ lục
Đây là điều đã xảy ra sau năm 2020, khi BTC tăng từ 3.800 USD lên 69.000 USD khi cung M2 toàn cầu bùng nổ.
“Cung M2 toàn cầu (cung tiền) trong lịch sử đã dẫn dắt Bitcoin khoảng 12 tuần,” nhà phân tích CryptoRodo viết, đồng thời bổ sung:
“Mỗi khi thanh khoản tăng tốc trở lại, BTC cuối cùng cũng sẽ theo sau.”
