Biến động giá đồng: Những thay đổi địa chính trị và nhu cầu năng lượng xanh thúc đẩy một kịch bản tăng giá mới

Thị trường đồng toàn cầu năm 2025 đang đứng trước ngã rẽ, bị thúc đẩy bởi cơn bão hoàn hảo của căng thẳng địa chính trị, thay đổi quy định và quá trình chuyển đổi năng lượng xanh ngày càng tăng tốc. Đồng, trụ cột của điện khí hóa và giảm phát thải carbon, không còn chỉ là một loại hàng hóa—mà đã trở thành tài sản chiến lược trong cuộc đua xây dựng tương lai bền vững. Khi các chính phủ và tập đoàn vật lộn với hạn chế nguồn cung và nhu cầu tăng vọt, thị trường đang được thiết lập cho một kịch bản tăng giá kéo dài đối với giá đồng.

Biến động địa chính trị: Thuế quan, chiến tranh thương mại và tái cấu trúc chuỗi cung ứng

Các động thái chính sách gần đây đã biến đồng thành quân cờ trên bàn cờ địa chính trị. Thuế quan 25% của chính quyền Mỹ đối với nhập khẩu đồng từ Canada và Mexico, cùng với thuế quan 50% theo Mục 232 đối với đồng Chile, đã phá vỡ các cơ chế kinh doanh chênh lệch truyền thống và gây chấn động dòng chảy thương mại toàn cầu. Những biện pháp này, được đóng khung là vì an ninh quốc gia, nhằm mục đích đưa chuỗi cung ứng quan trọng trở lại trong nước nhưng lại có nguy cơ dẫn đến các biện pháp trả đũa và biến động giá cả gia tăng.

Chile, nhà sản xuất đồng lớn nhất thế giới, đang đối mặt với những thách thức riêng. Luật thuế tài nguyên khai khoáng năm 2023 giới hạn thuế ở mức 46,5% đối với các nhà khai thác lớn đã tạo ra sự mơ hồ về quy định, khiến dòng vốn đầu tư bị chùn bước. Trong khi đó, chương trình RIGI (Regime for Large Investments) của Argentina, cung cấp tín dụng thuế và giảm thuế nhập khẩu, hướng tới mục tiêu giải phóng 1,2 triệu tấn sản lượng hàng năm vào năm 2030. Trong khi đó, thuế quan 100% của Canada đối với xe điện Trung Quốc đang thúc đẩy nhu cầu đồng nội địa để phục vụ cho sự bùng nổ sản xuất xe điện.

Nhu cầu năng lượng xanh: Cơ sở tăng giá cấu trúc

Quá trình chuyển đổi năng lượng là động lực mạnh mẽ nhất thúc đẩy nhu cầu đồng. Xe điện (EV) cần 53 kg đồng—gấp 2,4 lần so với xe động cơ đốt trong—trong khi một hệ thống điện mặt trời 1 MW cần 5,5 tấn. Đến năm 2031, dự báo thâm hụt đồng toàn cầu sẽ đạt 6,5 triệu tấn, chỉ riêng nhu cầu liên quan đến EV đã đạt 2,5 triệu tấn. Các dự án điện gió ngoài khơi (8–15 tấn mỗi megawatt) và trung tâm dữ liệu càng làm xu hướng này tăng mạnh.

Việc Trung Quốc tích trữ chiến lược và hạn chế xuất khẩu, kết hợp với cơ sở hạ tầng già cỗi ở Chile và Peru, đang làm trầm trọng thêm sự mong manh phía cung. Các sáng kiến tái chế và kinh tế tuần hoàn, dù đầy hứa hẹn, cũng không thể bù đắp khoảng cách trong ngắn hạn. Kết quả? Một thị trường mà nhu cầu tăng trưởng 10% mỗi năm, nhưng nguồn cung lại chật vật để theo kịp.

Hạn chế nguồn cung: Mỏ già cỗi, khan hiếm nước và trì hoãn cấp phép

Sản xuất đồng đang bị kìm hãm bởi sự hội tụ của nhiều thách thức. Các mỏ Escondida và El Teniente của Codelco ở Chile gặp khó khăn trong vận hành, trong khi tình trạng thiếu nước và đình công lao động tại Peru làm gián đoạn sản lượng. Dự án Resolution Copper của Mỹ, có thể bổ sung 0,5 triệu tấn mỗi năm, vẫn đang bị trì hoãn do thủ tục cấp phép.

Trong khi đó, khoản đầu tư 500 triệu USD của U.S. International Development Finance Corporation vào tuyến đường sắt hành lang Lobito ở Trung Phi nhằm thúc đẩy sản lượng khu vực, nhưng các dự án như vậy cần nhiều năm để thành hiện thực. Kế hoạch Hành động Khoáng sản Quan trọng của G7 thúc đẩy các hợp đồng ổn định giá và đảm bảo sản lượng là một bước tiến nhằm giảm thiểu chủ nghĩa dân tộc tài nguyên, nhưng thành công phụ thuộc vào sự đồng thuận địa chính trị.

Cơ hội đầu tư: Các công ty khai thác và ETF nên theo dõi

Đối với nhà đầu tư, chìa khóa là lựa chọn các công ty và quỹ có chuỗi cung ứng bền vững, thực hành ESG và tiếp cận các yếu tố thúc đẩy sản xuất trong ngắn hạn.

Các công ty khai thác đồng hàng đầu:
- Freeport-McMoRan (FCX): Tập đoàn Mỹ này đang mở rộng các mỏ Phoenix và Morenci, tập trung vào tự động hóa dựa trên AI để bù đắp chi phí tăng. Tỷ trọng 23,74% trong Sprott Copper Miners ETF (COPP) nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của họ.
- BHP Group (BHP): Tận dụng quản trị minh bạch và công nghệ carbon thấp, các hoạt động tại Chile của BHP rất quan trọng đối với nguồn cung toàn cầu.
- Codelco (CCO): Bất chấp những trở ngại chính trị, công ty khai thác quốc doanh của Chile vẫn là trụ cột của thị trường.

Các ETF đồng:
- Global X Copper Miners ETF (COPX): Rổ đa dạng gồm 39 công ty khai thác, bao gồm FCX và First Quantum Minerals (FM), với tỷ lệ chi phí 0,65%.
- Sprott Copper Miners ETF (COPP): Quỹ chuyên biệt với 54 khoản đầu tư, bao gồm cả tiếp xúc vật chất với đồng, mang lại lợi nhuận 17,28% trong quý 2 năm 2025.
- Sprott Physical Copper Trust (COP.U): Nắm giữ 10.157 tấn đồng vật chất, cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với biến động giá.

Tính cấp thiết của việc định vị

Cửa sổ tận dụng cơ hội tăng giá cấu trúc của đồng đang dần thu hẹp. Khi việc nhập khẩu của Mỹ giảm dần và nhu cầu từ Trung Quốc chậm lại, biến động ngắn hạn là điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản dài hạn—được thúc đẩy bởi điện khí hóa, năng lượng tái tạo và trung tâm dữ liệu sử dụng AI—vẫn rất vững chắc.

Nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có quản trị minh bạch, yếu tố thúc đẩy sản xuất ngắn hạn và phù hợp với ESG. Các ETF đồng như COPP và COPX cung cấp khả năng tiếp cận đa dạng, trong khi nắm giữ đồng vật chất qua COP.U là biện pháp phòng ngừa rủi ro biến động cổ phiếu.

Trong một thế giới mà đồng là huyết mạch của quá trình chuyển đổi năng lượng, câu hỏi không còn là liệu giá sẽ tăng—mà là khi nào. Đối với những ai hành động ngay bây giờ, phần thưởng có thể mang tính đột phá.