Fluid: Kẻ thống trị mới của DeFi?

Đối thủ DeFi mới đầy tiềm năng Fluid liệu có sớm được niêm yết trên các sàn lớn?

Tác giả: Castle Labs

Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News

Thị trường tiền tệ là cốt lõi của DeFi, nơi người dùng có thể sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để tiếp cận các tài sản cụ thể. Theo thời gian, lĩnh vực dọc này đã tăng trưởng cả về giá trị khóa (TVL) lẫn chức năng. Với sự xuất hiện của các giao thức mới như @MorphoLabs, @0xFluid, @eulerfinance và @Dolomite_io, phạm vi chức năng mà các giao thức cho vay có thể đạt được ngày càng được mở rộng. 

Trong báo cáo này, chúng tôi tập trung vào một trong những giao thức đó: Fluid. 

Fluid đã ra mắt nhiều tính năng, trong đó nổi bật nhất là nợ thông minh và tài sản thế chấp thông minh. Nó không thể được xem như một giao thức cho vay thông thường, bởi Fluid còn tích hợp chức năng DEX, cung cấp nhiều dịch vụ hơn cho người dùng. 

Fluid đang cho thấy đà tăng trưởng rõ rệt ở cả lĩnh vực DEX và cho vay, với quy mô thị trường tổng (tính theo tổng số tiền gửi) vượt quá 2.8 billions USD. 

Quy mô thị trường Fluid, nguồn: Dune, @dknugo 

Quy mô thị trường Fluid đại diện cho tổng số tiền gửi trong giao thức. Lý do chọn chỉ số này thay vì TVL là bởi nợ trong giao thức là tài sản sinh lời và đóng góp vào thanh khoản của sàn giao dịch. 

Tổng quan về các thành phần và cách vận hành của Fluid

Phần này tóm tắt các thành phần của giao thức Fluid và giải thích cách vận hành, nhấn mạnh lý do tại sao đây là một giao thức có hiệu quả sử dụng vốn cao. 

Fluid áp dụng mô hình thanh khoản hợp nhất, cho phép nhiều giao thức cùng sử dụng thanh khoản, bao gồm Fluid Lending, Fluid Vaults và DEX. 

Fluid Lending cho phép người dùng cung cấp tài sản và kiếm lãi suất. Tài sản được cung cấp ở đây sẽ được sử dụng trong toàn bộ hệ sinh thái Fluid, từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Nó cũng mở ra cơ hội thu nhập dài hạn, khi giao thức liên tục thích ứng với biến động của bên vay trên thị trường. 

Fluid Vaults là các kho lưu trữ tài sản đơn, nợ đơn. Các kho này có hiệu quả sử dụng vốn cực cao vì cho phép tỷ lệ LTV (giá trị khoản vay trên tài sản thế chấp) lên tới 95% giá trị tài sản thế chấp. Con số này quyết định khả năng vay của người dùng, so với tài sản thế chấp đã gửi vào. 

Thêm vào đó, Fluid áp dụng cơ chế thanh lý độc đáo, giảm phí phạt thanh lý xuống chỉ còn 0.1%. Giao thức chỉ thanh lý số tiền cần thiết để đưa vị thế trở lại trạng thái an toàn. Quy trình thanh lý trên Fluid lấy cảm hứng từ thiết kế của Uniswap V3. Nó phân loại các vị thế theo thang hoặc phạm vi LTV, và thực hiện thanh lý hàng loạt khi giá trị tài sản thế chấp chạm mức giá thanh lý. Sau đó, DEX aggregator sẽ sử dụng các lô này làm thanh khoản: phí phạt thanh lý được chuyển thành chiết khấu cho các nhà giao dịch khi hoán đổi. 

Fluid DEX tạo thêm một lớp lợi nhuận cho tầng thanh khoản thông qua phí giao dịch phát sinh từ các giao dịch hoán đổi, qua đó giảm lãi suất vị thế vay cho người đi vay, đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của toàn bộ giao thức. Các DEX aggregator khác nhau như KyberSwap và Paraswap sử dụng Fluid DEX làm nguồn thanh khoản để có thanh khoản sâu hơn và tăng khối lượng giao dịch. 

Trên Fluid, người dùng có thể gửi tài sản thế chấp vào DEX và đồng thời kiếm phí cho vay và phí giao dịch, biến nó thành tài sản thế chấp thông minh (Smart Collateral). 

Nếu người dùng muốn vay dựa trên tài sản thế chấp, họ có thể vay tài sản hoặc vay vị thế nợ thông minh, biến khoản nợ thành tài sản sinh lời. Ví dụ, người dùng có thể vay từ pool ETH và USDC/USDT, họ gửi ETH làm tài sản thế chấp và vay USDC/USDT. Đổi lại, họ nhận được USDC và USDT vào ví, có thể sử dụng tùy ý, đồng thời phí giao dịch kiếm được từ pool thanh khoản này sẽ giúp giảm khoản nợ chưa thanh toán. 

Tiến triển và mở rộng mới nhất của Fluid

Theo dữ liệu khối lượng giao dịch 7 ngày gần nhất, Fluid DEX xếp thứ 4, chỉ sau @Uniswap, @Pancakeswap và @AerodromeFi. Sự hợp tác giữa Fluid và Jupiter Lend đã được triển khai, tính năng này bắt đầu thử nghiệm riêng tư từ đầu tháng này, còn Fluid DEX Lite đã chính thức ra mắt. 

Thêm vào đó, Fluid DEX v2 sắp được đưa vào sử dụng. 

DEX xếp hạng theo khối lượng giao dịch 7 ngày, nguồn: Dune, @hagaetc 

Bên cạnh đó, giao thức cũng dự kiến thực hiện chương trình mua lại token, vì doanh thu hàng năm đã vượt quá 10 millions USD. Fluid gần đây cũng đã đăng tải nội dung liên quan trên diễn đàn quản trị; bài đăng này đã mở ra cuộc thảo luận về chương trình mua lại và đề xuất ba phương án. 

Xem các phương án đề xuất khác nhau tại đây: 

Sau khi được quản trị phê duyệt (sau thảo luận), chương trình mua lại sẽ bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 và có thời gian đánh giá kéo dài 6 tháng. 

Jupiter Lend: Fluid tiến vào Solana 

Fluid mở rộng sang Solana thông qua hợp tác với @JupiterExchange. 

Jupiter là DEX aggregator lớn nhất trên Solana, với tổng khối lượng giao dịch tích lũy vượt 970 billions USD, đồng thời là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu và giải pháp staking hàng đầu trên Solana. 

TVL của mảng cho vay trên Solana hiện vượt 3.5 billions USD, trong đó @KaminoFinance là đơn vị đóng góp chính. Lĩnh vực cho vay trên Solana mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn cho Fluid. 

Bản thử nghiệm công khai của @jup_lend đã được ra mắt sau vài ngày thử nghiệm riêng tư. Hiện tại, TVL của nó đã vượt 250 millions USD, trở thành thị trường tiền tệ lớn thứ hai trên blockchain Solana, chỉ sau Kamino. 

Jupiter Lend, ra mắt hợp tác cùng Fluid, cung cấp các chức năng và hiệu quả tương tự, với tài sản thế chấp thông minh và nợ thông minh dự kiến sẽ được triển khai trên nền tảng này vào cuối năm nay. 

Thêm vào đó, 50% doanh thu của nền tảng sẽ được phân bổ cho Fluid. 

Các phiên bản của Fluid DEX 

Fluid đã ra mắt DEX Lite và dự kiến sớm ra mắt V2. Phần này sẽ đề cập đến cả hai, đồng thời giải thích cách các phiên bản này sẽ giúp Fluid phát triển hơn nữa. 

Fluid DEX Lite 

Fluid DEX Lite ra mắt vào tháng 8, đóng vai trò là tầng tín dụng trên Fluid, cho phép vay trực tiếp từ tầng thanh khoản Fluid. Nó đã bắt đầu cung cấp dịch vụ khối lượng giao dịch cho các cặp liên quan, bắt đầu từ cặp USDC-USDT. 

Phiên bản Fluid DEX này có hiệu suất gas rất cao, giảm chi phí hoán đổi khoảng 60% so với các phiên bản khác. Nó được tạo ra nhằm chiếm thị phần lớn hơn trong khối lượng giao dịch các cặp liên quan, nơi Fluid đã là giao thức dẫn đầu. 

Trong tuần đầu ra mắt, Fluid Lite đã tạo ra hơn 40 millions USD khối lượng giao dịch, với thanh khoản ban đầu là 5 millions USD vay từ tầng thanh khoản. 

Khối lượng giao dịch Fluid DEX Lite, nguồn: Dune, @dknugo 

Fluid DEX V2 

Fluid DEX V1 ra mắt vào tháng 10 năm 2024, chỉ trong 100 ngày trên Ethereum đã đạt tổng khối lượng giao dịch hơn 10 billions USD, nhanh hơn bất kỳ sàn giao dịch phi tập trung nào. Để hỗ trợ tăng trưởng này, Fluid đang ra mắt phiên bản V2, được thiết kế với tính mô-đun và khả năng mở rộng không cần cấp phép, cho phép người dùng tạo nhiều chiến lược tùy chỉnh. 

Trước tiên, V2 sẽ giới thiệu bốn loại DEX khác nhau trong giao thức, trong đó hai loại được kế thừa từ V1. Các loại DEX mà Fluid hỗ trợ sẽ không chỉ giới hạn ở bốn loại này, nhiều loại khác có thể được triển khai thông qua quản trị. 

Hai loại mới được giới thiệu là lệnh phạm vi tài sản thế chấp thông minh và lệnh phạm vi nợ thông minh. Cả hai đều cho phép người vay nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. 

Lệnh phạm vi tài sản thế chấp thông minh hoạt động tương tự Uniswap V3, cho phép người dùng cung cấp thanh khoản bằng cách gửi tài sản thế chấp trong một phạm vi giá cụ thể, đồng thời kiếm lãi suất cho vay (APR). 

Lệnh phạm vi nợ thông minh hoạt động tương tự, cho phép người dùng tạo lệnh phạm vi ở phía nợ bằng cách vay tài sản, đồng thời kiếm lãi suất giao dịch (APR). 

Thêm vào đó, nó còn giới thiệu các tính năng như hooks (tương tự Uniswap V4) để tùy chỉnh logic và tự động hóa, kế toán flash nhằm nâng cao hiệu quả phí cho arbitrage CEX-DEX, cũng như lệnh giới hạn tích lũy lợi nhuận on-chain, nghĩa là lệnh giới hạn khi chờ khớp cũng có thể kiếm lãi suất cho vay (APR). 

Kết luận 

Fluid tiếp tục tăng trưởng và cải tiến bằng cách cung cấp một loạt các tính năng độc đáo, nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. 

Tài sản thế chấp thông minh: Tài sản thế chấp gửi lên nền tảng có thể dùng để kiếm lãi suất cho vay và phí giao dịch. 

Nợ thông minh: Nợ thông minh giúp giảm khoản nợ bằng cách sử dụng phí giao dịch phát sinh từ khoản nợ để trả một phần nợ, biến khoản vay của người dùng thành tài sản sinh lời. 

Tầng thanh khoản hợp nhất: Tầng thanh khoản hợp nhất của Fluid nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cho toàn hệ sinh thái thông qua các tính năng như LTV cao hơn, cơ chế thanh lý tiên tiến và tự động giới hạn để quản lý rủi ro tốt hơn. 

Thông qua hợp tác với Jupiter để mở rộng sang Solana gần đây, Fluid đã mở rộng thị phần trong mảng cho vay sang các mạng không phải EVM. Đồng thời, Fluid DEX Lite và DEX V2 hướng tới nâng cao trải nghiệm người dùng trên các chuỗi EVM và tăng khối lượng giao dịch. 

Thêm vào đó, DEX V2 dự kiến sẽ ra mắt trên Solana vào cuối năm nay, giúp Fluid có thể tham gia vào cả lĩnh vực cho vay và sàn giao dịch trên Solana.