Hôm nay bắt đầu phỏng vấn 11 ứng viên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Trump sẽ lựa chọn như thế nào?

Đầu tháng 9, nhân sự và cán cân quyền lực xung quanh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thay đổi nhanh chóng.

Ngày 3 tháng 9, có thông tin cho biết Nhà Trắng đã làm rõ rằng họ sẽ sớm hoàn tất việc lựa chọn Chủ tịch Fed tiếp theo. Bộ trưởng Tài chính Scott Bennett đã bắt đầu phỏng vấn với 11 ứng viên, với loạt phỏng vấn bắt đầu từ thứ Sáu này và kéo dài trong một tuần.

Trong khi đó, các động thái về nhân sự và quyền lực liên quan đến một “chuyển giao suôn sẻ” ngày càng gia tăng. Một mặt, Tổng thống Trump trước đó đã cách chức Giám đốc Cục Thống kê Lao động (BLS), làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của dữ liệu chính thức. Mặt khác, Thống đốc Fed Adrienne Kugler đã chính thức nộp đơn từ chức vào đầu tháng 8, tạo ra một vị trí trống cho một thống đốc mới.

Stephen Miran, Thống đốc Fed mới được bổ nhiệm và là cựu Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA), được Trump đề cử và đã điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào ngày 4 tháng 9. Trong bản điều trần bằng văn bản, Miran nhấn mạnh “tính độc lập của chính sách tiền tệ” và dự kiến sẽ nhanh chóng thúc đẩy việc duy trì tính độc lập trong quá trình xác nhận.

Với ngày càng nhiều hành động diễn ra, tương lai đã trở nên phần nào bất định trong mắt thị trường. Ai sẽ là Chủ tịch Fed tiếp theo hiện đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường?

Ai là 11 ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed?

Theo quy định bổ nhiệm của Fed, Chủ tịch Fed phải là một thống đốc đương nhiệm. Nhiệm kỳ của Chủ tịch hiện tại Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, trong khi nhiệm kỳ thống đốc kéo dài đến tháng 1 năm 2028. Nếu Powell chọn ở lại làm thống đốc sau khi từ chức Chủ tịch, phạm vi lựa chọn ứng viên cho vị trí Chủ tịch tiếp theo của Trump sẽ bị hạn chế. Danh sách xác nhận gồm 11 ứng viên cốt lõi hiện bao gồm các lãnh đạo ưu tú từ nhiều lĩnh vực như hệ thống Fed, cựu quan chức và các chuyên gia Phố Wall.

Christopher Waller

Christopher Waller là cựu Giám đốc Nghiên cứu của Fed St. Louis, có nền tảng học thuật vững chắc và kinh nghiệm thực thi chính sách. Các chuyên gia trong ngành và dự báo thị trường đều xác định ông là ứng viên hàng đầu. Ông nổi tiếng với phong cách “dựa trên dữ liệu nhưng tương đối linh hoạt” và gần đây đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm, nghiêng về việc chuyển hướng nhanh hơn sau khi áp lực lạm phát giảm bớt. Chuỗi bài phát biểu của ông về stablecoin rất rõ ràng và nhất quán, ủng hộ đổi mới do khu vực tư nhân dẫn dắt dưới khung pháp lý và quy định dự trữ.

Ông cũng từng được Trump đích thân đề cử trong nhiệm kỳ đầu tiên. Là một thống đốc đương nhiệm nổi tiếng với “am hiểu quy tắc, quan điểm ôn hòa”, ông có thể là người kế nhiệm được Trump tin tưởng nhất.

Michelle Bowman

Thống đốc Fed Michelle Bowman được xem là đại diện cho nhóm “giám sát cứng rắn”. Là một trong những thành viên trẻ nhất của Hội đồng Fed, bà là một trong những đại diện nữ có quan điểm diều hâu nổi bật nhất.

Vào tháng 8 năm nay, bà đề xuất cho phép một số ít nhân viên Fed nắm giữ tài sản tiền mã hóa nhằm nâng cao hiểu biết về giám sát, cho thấy một cách tiếp cận “trung lập về công nghệ” hơn trong quản lý nhưng nhấn mạnh ổn định giá cả là ưu tiên trong chính sách tiền tệ.

Philip Jefferson

Phó Chủ tịch Fed hiện tại, Philip Jefferson, 63 tuổi, cũng là một ứng viên được yêu thích. Với nền tảng học thuật và tổ chức vững chắc cùng hiểu biết sâu sắc về hoạt động hàng ngày của Fed, ông đại diện cho “phe ôn hòa”. Ông khá thận trọng trong việc cân bằng việc làm và lạm phát, được xem là một trong những ứng viên đảm bảo tính liên tục của khung chính sách hiện tại.

Đáng chú ý, nếu được bầu, ông sẽ là Chủ tịch Fed người Mỹ gốc Phi đầu tiên trong lịch sử.

Lorie Logan

Cựu Chủ tịch Fed Dallas, Lorie Logan, từng phụ trách hoạt động thị trường mở tại Fed New York, có 23 năm kinh nghiệm tại Fed New York, khiến bà rất thành thạo về “chiến thuật” thị trường và quản lý khủng hoảng. Cả cuộc khủng hoảng tài chính 2008 và đại dịch 2020 đều được xử lý tốt dưới sự lãnh đạo của bà. Bà được xem là nhà quản lý ngân hàng trung ương “am hiểu thị trường” nhất.

Kevin Warsh

Cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh là ứng viên có kinh nghiệm về “chu kỳ khủng hoảng” và “vấn đề cải cách”. Là người thừa kế tài sản của Estée Lauder, ông trở thành thống đốc Fed trẻ nhất trong lịch sử ở tuổi 35. Sau khi rời Fed, ông nghiên cứu cải cách chính sách tiền tệ tại Viện Hoover thuộc Đại học Stanford.

Mối quan hệ sâu rộng của ông ở Washington và Phố Wall cũng được xem là lợi thế, và ông đã được coi là ứng viên sáng giá ngay từ vòng bổ nhiệm năm 2017.

James Bullard

Cựu Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard nổi tiếng với khả năng phán đoán sớm các điểm đảo chiều của lạm phát và kỹ năng giao tiếp mạnh mẽ với giới học thuật cũng như thị trường. Ngay từ năm 2021, ông đã bắt đầu cảnh báo thị trường về rủi ro lạm phát. Tuy nhiên, do cá tính và quan điểm độc lập, ông duy trì hồ sơ bỏ phiếu khá “khác biệt” tại FOMC.

Kevin Hassett

Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Kevin Hassett có mối quan hệ thân thiết với Tổng thống Trump. Do vị trí của mình, ông phân tích dữ liệu kinh tế cho Trump gần như hàng ngày và thậm chí còn được gọi là “giáo sư kinh tế” của Trump.

Ý tưởng chính sách của họ phù hợp với nhau, khiến ông trở thành ứng viên có “độ tin cậy chính trị” rất cao. Điểm yếu của ông là thiếu kinh nghiệm làm việc trong ngân hàng trung ương.

Marc Sumerlin

Mark Sumerlin từng đến từ đội ngũ kinh tế thời Tổng thống George W. Bush, giữ chức Phó Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia khi đó. Tuy nhiên, ông đề xuất kế hoạch cải cách Fed cấp tiến nhất, kêu gọi “thiết kế lại quy trình” FOMC cả về truyền thông lẫn thể chế, khiến ông trở thành “nhà cải cách trong hệ thống”.

Larry Lindsey

Larry Lindsey có kinh nghiệm lưỡng đảng, từng là cố vấn kinh tế trưởng cho Tổng thống George W. Bush và là Thống đốc Fed dưới thời chính quyền Clinton. Ông xuất sắc trong việc phối hợp chính sách giữa Nhà Trắng, ngân hàng trung ương và thị trường, từng dự đoán chính xác bong bóng dot-com vỡ. Tuy nhiên, ở tuổi 70, ông đối mặt với sự hoài nghi của thị trường về việc liệu hiểu biết của mình có “lạc hậu” so với các công cụ chính sách tiền tệ hiện đại hay không.

David Zervos

David Zervos, Giám đốc Chiến lược Thị trường của Jefferies, thuộc “tuyến đầu thị trường”, nổi tiếng với phong cách thẳng thắn, bình luận sắc bén và góc nhìn chiến lược độc đáo. Ông có cảm nhận thị trường nhạy bén, từng làm việc tại Fed New York những năm 1990 và duy trì liên lạc chặt chẽ với Fed.

Rick Rieder

Rick Rieder, Giám đốc Đầu tư Toàn cầu mảng Thu nhập Cố định của BlackRock, có thể là ứng viên có kinh nghiệm quản lý tài sản thực tế lớn nhất, giám sát hơn 4 nghìn tỷ USD tài sản tại BlackRock. Các tài sản ông quản lý đã trải qua nhiều chu kỳ khủng hoảng kinh tế.

Gần đây, quan điểm truyền thông của ông thiên về “chính sách nới lỏng và tăng khẩu vị rủi ro”. Nếu ông chuyển sang vai trò “người hoạch định chính sách”, tính chuyển đổi giữa “kinh nghiệm thị trường - trò chơi chính sách” và xung đột lợi ích tiềm tàng sẽ được xem xét kỹ lưỡng. Ngoài ra, thị trường lo ngại về khả năng “xung đột lợi ích” có thể phát sinh khi ông chuyển từ quản lý quỹ sang hoạch định chính sách.

Ba ứng viên thân thiện với tiền mã hóa?

Ứng viên được yêu thích nhất, Christopher Waller, cũng có quan điểm hệ thống nhất về các trường hợp sử dụng “Cryptocurrency - Stablecoin - Đổi mới thanh toán”.

Ngay từ đầu, Waller đã xem xét tiền mã hóa một cách bình tĩnh đến mức khắt khe. Ông từng ví hầu hết các loại tiền mã hóa như “thẻ bóng chày” — không có giá trị nội tại, giá cả phụ thuộc vào sự cân bằng mong manh giữa cảm xúc và niềm tin. Đối với loại tài sản đầu cơ biến động mạnh này, ông kiên quyết “để thị trường tự chịu hậu quả”, và người nộp thuế không nên gánh chịu thất bại đầu tư.

Về chủ đề stablecoin, Waller lại thể hiện một khía cạnh khác. Ngay từ năm 2021, khi stablecoin vẫn chỉ được xem là dẫn xuất của tiền mã hóa, ông đã nhìn thấy tiềm năng của stablecoin. Ông nhiều lần nhấn mạnh rằng “stablecoin có thể nâng cao hiệu quả thanh toán, mang lại cạnh tranh và tốc độ quốc tế”, với điều kiện Quốc hội hoàn thiện pháp luật và thiết lập các quy tắc dự trữ, lưu ký đủ và minh bạch. Sau đó, trong nhiều bài phát biểu năm 2024 và 2025, ông liên tục kêu gọi Quốc hội lập pháp để ngăn chặn rủi ro rút tiền và gián đoạn hệ thống thanh toán, cho phép stablecoin thực sự trở thành một “đô la tổng hợp” an toàn.

Waller luôn khẳng định đổi mới nên do khu vực tư nhân dẫn dắt, vai trò của chính phủ là “xây đường cao tốc” — các hạ tầng như FedNow là làn đường, còn động lực phải là sức mạnh cạnh tranh thị trường. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng các tổ chức thanh toán phi ngân hàng và nền tảng phi tập trung, nếu không được quản lý, có thể tích lũy đòn bẩy, tạo bong bóng và cuối cùng đe dọa sự ổn định tài chính.

Ở chiều ngược lại, Rick Rieder và David Zervos khác với Waller. Ngoài hỗ trợ lý thuyết và chính sách, họ còn có mức độ tương tác đáng kể với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Sự tham gia của Rick Rieder chủ yếu thể hiện ở quản lý quỹ và các hoạt động trong ngành. Là Giám đốc Đầu tư Toàn cầu mảng Thu nhập Cố định của BlackRock, ông không chỉ tham gia các hoạt động liên quan đến các dự án như Circle và Bullish mà còn tiếp xúc thông qua các kênh của BlackRock và ủng hộ một số bố trí liên quan đến stablecoin và tín dụng crypto. Qua các tài liệu công khai, có thể thấy ông cũng đã tham gia các sự kiện thị trường công khai hoặc sơ cấp liên quan đến sàn giao dịch tiền mã hóa, tổ chức phát hành stablecoin và tổ chức cho vay crypto.

David Zervos đã tích cực tham gia và ủng hộ nhiều dự án liên quan đến tiền mã hóa. Ông đã đầu tư hoặc hỗ trợ các mối quan hệ với eToro (nền tảng giao dịch), Circle Internet Group (tổ chức phát hành USDC), Bullish (sàn giao dịch tiền mã hóa được Peter Thiel, Alan Howard, v.v. hậu thuẫn), và Figure Technology Solutions (nền tảng cho vay thế chấp crypto), cùng nhiều dự án khác. Ngoài ra, ông còn sớm ủng hộ kế hoạch mua Bitcoin của MicroStrategy, gián tiếp thúc đẩy con đường phân bổ Bitcoin cho doanh nghiệp.

Tổng thể, Waller đại diện cho “thân thiện với thể chế” trong hệ thống Fed, trong khi Zervos và Rieder đại diện cho “thân thiện với vốn” từ Phố Wall. Nếu một trong số họ trở thành chủ tịch trong tương lai, định hướng chính sách của Fed có thể, dưới tác động kép của “nới lỏng tiền tệ + thể chế hóa crypto”, mở ra con đường tăng trưởng rõ ràng hơn cho thị trường crypto tuân thủ quy định.

Tóm tắt

Nhìn vào danh sách ứng viên trải dài từ học thuật, chính phủ đến doanh nghiệp này, có thể thấy việc lựa chọn người kế nhiệm Chủ tịch Fed không chỉ là vấn đề tốc độ chính sách tiền tệ mà còn liên quan trực tiếp đến định hướng thể chế của thị trường tài chính toàn cầu và ngành công nghiệp crypto. Đối với thị trường, các ứng viên từ các nền tảng khác nhau đang thể hiện các định hướng thị trường tương lai khác biệt thông qua thân phận và con đường của mình.

Đồng thời, các nhà quan sát cũng cảnh báo rằng việc Trump bổ nhiệm và sắp xếp nhân sự với tần suất cao đã tích tụ lo ngại của thị trường về tính độc lập của Fed. Nếu chủ tịch mới bị nhìn nhận quá mức là “phần mở rộng chính trị hóa”, điều này có thể thúc đẩy chính sách tiền tệ nới lỏng và khẩu vị rủi ro trong ngắn hạn nhưng cũng làm tăng biến động trung-dài hạn của tài sản đô la và uy tín thể chế.

Đối với ngành công nghiệp crypto, bất kể ai cuối cùng nhậm chức, lợi ích thực sự không nằm ở “nhãn thân thiện” mà là liệu con đường thể chế hóa có thể được thực hiện hay không. Yếu tố then chốt quyết định ngành có thể hưởng lợi từ ưu đãi chính sách trung-dài hạn hay không nằm ở cách thức lập pháp stablecoin, tích hợp ngân hàng và ranh giới của thanh toán phi tập trung được xác định.

Nói cách khác, sự xuất hiện của chủ tịch mới có thể chỉ là khúc dạo đầu. Điều thị trường cần chú ý hơn là liệu thể chế có thực sự tiến tới tuân thủ và minh bạch hay không.