Thời kỳ hoàng kim của thị trường dự đoán: Cơn sốt Polymarket, Kalshi bước vào cuộc chơi

Tiêu đề gốc: "Thời kỳ hoàng kim của thị trường dự đoán: Cơn sốt Polymarket, Kalshi gia nhập"

Nguồn gốc: OneKey Chinese

Từ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 đến cơn sốt AI năm 2025 và các sự kiện thể thao, thị trường dự đoán đang bùng nổ. Khối lượng giao dịch của Polymarket đã tăng vọt hơn 300% trong suốt cuộc bầu cử, thu hút sự chú ý chưa từng có vào sức mạnh định giá của "trí tuệ tập thể" trên chuỗi. Theo dữ liệu của Polymarket Analytics, khối lượng giao dịch tích lũy của các thị trường dự đoán trên chuỗi hàng đầu đã vượt quá 1 tỷ đô la, với gần 30.000 thị trường đã được thành lập bao gồm nhiều chủ đề, bao gồm chính trị, công nghệ, thể thao và tiền điện tử.

Tại sao lại là bây giờ? Thị trường dự đoán trên chuỗi minh bạch hơn, an toàn hơn và chống kiểm duyệt hơn so với các nền tảng truyền thống. Cùng với việc nới lỏng dần các quy định của Hoa Kỳ, các công ty như Coinbase và Kalshi đã tham gia thị trường. Những thị trường này đang thu hút ngày càng nhiều người dùng và vốn. Chúng không còn chỉ để giải trí nữa mà đã trở thành một công cụ mới để xác minh thông tin: khi người dùng đặt cược bằng tiền thật, giá cả phản ánh những đánh giá xác suất của trí tuệ tập thể. Đặc điểm này đặc biệt nổi bật trong các sự kiện lớn. Ví dụ, trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, Polymarket đã dự đoán xác suất chiến thắng của Trump là 97% từ rất lâu trước khi truyền thông chính thống đưa tin. Ngay cả khi các cuộc thăm dò cho thấy tỷ lệ chênh lệch 50-50, thị trường đã ủng hộ ông với hơn 60%. Những vụ cá cược này khiến xác suất không chỉ là một khái niệm lý thuyết mà còn là một tín hiệu có giá trị. Vậy, những thị trường này thực sự hoạt động như thế nào? Cơ chế dự đoán trên chuỗi khác với các mô hình truyền thống mà chúng ta quen thuộc như thế nào? Để hiểu về thị trường dự đoán trên chuỗi, trước tiên chúng ta hãy giải thích cách người dùng đặt "cược" trên thị trường dự đoán truyền thống. Hãy tưởng tượng một thị trường nơi câu hỏi liệu Cục Dự trữ Liên bang có cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hay không đang được tranh luận. Chỉ có hai kết quả có thể xảy ra: "Có" và "Không". Bob tin rằng nền kinh tế suy yếu cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất cao, vì vậy anh ta đặt cược 60 đô la vào "Có". Alice và James lần lượt đặt cược 20 đô la và 12 đô la vào "Không". Như vậy, tổng cộng thị trường còn lại 92 đô la tiền cược: 60 đô la vào "Có" và 32 đô la vào "Không". Trên các nền tảng truyền thống, người dùng không nhìn thấy xác suất mà chỉ thấy tỷ lệ cược. Ví dụ: nền tảng có thể đưa ra tỷ lệ cược là 1,53 cho việc cắt giảm lãi suất và 2,88 cho "Không".Đằng sau tỷ lệ cược là một xác suất bắt nguồn từ việc phân bổ quỹ: "Sẽ có đợt giảm lãi suất" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65% "Sẽ không có đợt giảm lãi suất" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35% Những người đặt cược nhiều hơn có tỷ lệ cược thấp hơn và lợi nhuận nhỏ hơn khi thắng; những người đặt cược ít hơn có tỷ lệ cược cao hơn và lợi nhuận lớn hơn khi thắng. Ví dụ, nếu có đợt giảm lãi suất, một khoản cược 60 đô la sẽ kiếm được 92 đô la, với tỷ lệ cược xấp xỉ 1,53 ăn 1. Nếu không có đợt giảm lãi suất, một khoản cược 32 đô la sẽ kiếm được 92 đô la, với tỷ lệ cược xấp xỉ 2,88 ăn 1. Đây là cách thị trường dự đoán truyền thống hoạt động: cược của người dùng quyết định tỷ lệ cược, và tỷ lệ cược ngầm phản ánh xác suất dự kiến của thị trường về kết quả của sự kiện.

"Cách Polymarket đưa cờ bạc lên Blockchain"

Một đặc điểm cốt lõi khác của cờ bạc truyền thống là tính chất tĩnh và một chiều của các giao dịch. Khi người chơi đặt cược, tiền của họ sẽ bị khóa cho đến khi sự kiện hoặc sự kiện kết thúc và được thanh toán. Quá trình này là không thể đảo ngược. Người chơi không thể điều chỉnh vị thế của mình dựa trên thông tin mới hoặc các tình huống thay đổi trong suốt sự kiện. Không có thị trường thứ cấp nào nơi người chơi có thể "bán" tiền cược của mình để chốt lời hoặc giảm thiểu thua lỗ trước. Thị trường dự đoán, được giới thiệu như một cơ chế cốt lõi trên thị trường tài chính để khắc phục hạn chế này, đã đạt được sự chuyển đổi mô hình từ "cá cược" sang "giao dịch". Hãy lấy thị trường "Liệu Cục Dự trữ Liên bang có cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2025 không?" làm ví dụ để phân tích toàn bộ dòng tiền.

Giai đoạn một: Tạo thị trường

Trên Polymarket, bất kỳ ai cũng có thể tự do tạo ra một thị trường dự đoán. Khi một thị trường được tạo ra, hợp đồng thông minh sẽ tự động tạo ra các cổ phiếu có thể giao dịch tương ứng với kết quả sự kiện, chẳng hạn như "Có" và "Không". Tổng nguồn cung của các cổ phiếu này là cố định, với mỗi cổ phiếu "Có" và "Không" được định giá 1 USDC. Người tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản ban đầu và nhận được các cổ phiếu tương ứng, từ đó xác định giá ban đầu.

Giai đoạn 2: Mở Vị thế

Giả sử ở giai đoạn đầu của thị trường, thị trường tin rằng xác suất cắt giảm lãi suất là 40%: giá của một cổ phiếu "Có" là 0,40. Alice tin rằng xác suất cắt giảm lãi suất bị đánh giá thấp và mua 100 cổ phiếu "Có" với giá 0,40, chi 40 USDC. Đối tác của Alice là Bob, người bán 100 cổ phiếu "Có" (hoặc mua 100 cổ phiếu "Không"). 40 USD của Alice và 60 USD của Bob được khóa trong hợp đồng thông minh làm tài sản thế chấp. Alice nhận được 100 cổ phiếu "Có" và Bob nhận được 100 cổ phiếu "Không".

Giai đoạn 3: Biến động thị trường

Giả sử báo cáo lạm phát cho thấy nền kinh tế suy thoái mạnh hơn dự kiến. Khả năng cắt giảm lãi suất tăng lên và giá cổ phiếu "Yes" tăng lên 0,75. Giá trị cổ phiếu của Alice tăng từ 40 đô la lên 75 đô la, mang lại lợi nhuận 35 đô la.

Giai đoạn 4: Đóng vị thế

Alice quyết định bán cổ phiếu của mình để chốt lời 35 đô la. Nhà giao dịch James, tin rằng việc cắt giảm lãi suất là chắc chắn, sẵn sàng mua ở mức giá 0,75. Lệnh bán của Alice được thực hiện ngược lại với lệnh mua của James. James trả 75 đô la USDC trực tiếp cho Alice, chuyển số cổ phiếu "Yes" của Alice cho James.

Lợi nhuận 35 đô la của Alice đến từ mức giá cao hơn mà James đã trả. Ở giai đoạn này, không có khoản lỗ gốc nào. Do đó, trước khi thanh toán, lợi nhuận của nhà giao dịch đến từ các nhà giao dịch khác. Lợi nhuận của bạn được chi trả bởi những người đã mua cổ phiếu của bạn với giá cao, và khoản lỗ của bạn là khoản chênh lệch được trả cho những người đã bán cổ phiếu của bạn với giá thấp.

Giai đoạn năm: Thanh toán sự kiện

Giả sử Alice và Bob giữ cổ phiếu của họ cho đến cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Xác nhận kết quả và Logic phân phối quỹ: Oracle xác nhận kết quả cuối cùng. Nếu "có", cổ phiếu "có" có giá trị 1,00 đô la và cổ phiếu "không" có giá trị 0. Người chiến thắng sẽ đổi cổ phiếu tương ứng của họ lấy số tiền được khóa trong hợp đồng thông minh. Người thua cuộc sẽ mất khoản đầu tư gốc.

Ví dụ: nếu Cục Dự trữ Liên bang thông báo cắt giảm lãi suất "có" và kết quả là "có", Alice sẽ đổi 100 cổ phiếu "có" để lấy 100 đô la USDC. Alice lãi 60 đô la, trong khi Bob mất toàn bộ 60 đô la. Khoản lãi 60 đô la của Alice bằng đúng khoản lỗ 60 đô la của Bob. Như bạn có thể thấy, các thị trường dự đoán trên chuỗi như Polymarket là ngang hàng, không có "ngân hàng" như các nền tảng cờ bạc truyền thống. Tiền được luân chuyển hoàn toàn giữa những người tham gia, được quản lý tự động và minh bạch bởi các hợp đồng thông minh. Lợi nhuận giao dịch đến từ những thay đổi theo thời gian thực về xác suất sự kiện của các nhà giao dịch khác, trong khi lợi nhuận thanh toán đến trực tiếp từ vốn gốc được đầu tư bởi các nhà giao dịch có quan điểm đối lập. Toàn bộ quy trình này cho phép dòng vốn phi tập trung, không cần tin cậy, mang đến cho người dùng tiền điện tử một thế giới "cá cược" cởi mở hơn. Quan trọng hơn, khi bạn dự đoán tương lai, bạn không chỉ đưa ra những lời hứa suông: bạn đang đặt cược bằng tiền thật. Tính năng này có thể vô cùng hữu ích cho các sự kiện lớn. Về mặt trực quan, tổng số tiền đặt cược càng lớn, xác suất của các kết quả có thể xảy ra càng chính xác và càng thực tế. Do đó, khi bạn muốn xác định tính xác thực của một tin tức, xác suất thị trường dự đoán có thể là một công cụ hỗ trợ hữu ích. Một ví dụ điển hình về điều này là cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm ngoái. Trong một bài phân tích trên Twitter, đối tác Haseeb của DragonFly đã chỉ ra rằng Polymarket, thị trường dự đoán lớn nhất thế giới, đã đưa ra phán quyết trước các phương tiện truyền thông chính thống, tuyên bố khả năng Trump chiến thắng là 97% trước nửa đêm giờ miền Đông. Hơn nữa, ngay cả trước khi các mô hình thăm dò cho thấy cơ hội chiến thắng giữa Trump và Harris là 50-50, Polymarket đã đưa ra phán quyết của mình—khả năng chiến thắng của Trump vượt quá 60%.Thị trường dự đoán trên chuỗi không chỉ đơn thuần là nền tảng cho cờ bạc và cá cược: tận dụng công nghệ blockchain và các công cụ tài chính, chúng đang sẵn sàng trở thành một thế hệ kênh phổ biến và xác minh thông tin mới. "Trên chuỗi so với tuân thủ: Tại sao Kalshi bị chỉ trích?" So với Polymarket, một thị trường dự đoán khác, Kalshi, gần đây đã gây tranh cãi khi tuyển dụng John Wang, một người có ảnh hưởng trong lĩnh vực tiền điện tử, 23 tuổi, làm giám đốc điều hành tiền điện tử. Việc bổ nhiệm này, diễn ra vào khoảng ngày 25 tháng 8 năm 2025, nhằm mục đích mở rộng các dịch vụ tài sản kỹ thuật số. Sau thông báo, các nhà đầu tư của Kalshi, bao gồm các thành viên của Paradigm và Multicoin Capital, đã phản hồi tích cực về việc bổ nhiệm này. Kalshi là một thị trường dự đoán trên chuỗi hàng đầu khác. Trong vài tháng qua, họ đã huy động được 100 triệu đô la tài trợ với mức định giá 1 tỷ đô la, hợp tác với xAI, giới thiệu Grok vào thị trường dự đoán và có được một thành viên trong gia đình Trump làm cố vấn chiến lược. Kalshi cũng là thị trường hợp đồng sự kiện đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý đầy đủ tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, vẫn có một số ý kiến phản đối Kalshi trong cộng đồng tiền điện tử bản địa: Jordan từ công ty nghiên cứu Delphi Digital đã chỉ ra rằng cấu trúc tập trung của Kalshi không phù hợp để quảng bá như một dự án tiền điện tử; và Niko từ nhóm Uniswap đã tuyên bố rằng Kalshi, trước đây đã phát tán thông tin tiêu cực trong cuộc bầu cử nhằm gây tổn hại đến danh tiếng và hoạt động của Polymarket, không nên được tôn trọng. Mặc dù có một số tranh cãi trong cộng đồng xung quanh Kalshi, dữ liệu cho thấy nó đã là một đối thủ cạnh tranh lớn của Polymarket, và sự phát triển trong tương lai của nó là không thể bỏ qua.

「Hết」

Các thị trường dự đoán trên chuỗi không chỉ phá vỡ những hạn chế tĩnh của cờ bạc truyền thống mà còn đạt được sự chuyển đổi mô hình từ "cá cược" sang "giao dịch" bằng cách giới thiệu các cơ chế giao dịch tài chính. Hơn nữa, tính minh bạch và phi tập trung của chúng cho thấy sức sống mạnh mẽ.

Với sự phát triển ngày càng hoàn thiện của các cơ chế và sự phát triển liên tục của các nền tảng như Polymarket và Kalshi, các thị trường dự đoán trên chuỗi đang có được đà phát triển không ngừng và trở thành một lực lượng quan trọng trong việc định giá thông tin tương lai và phòng ngừa rủi ro.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung của bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp kiến thức chung và giáo dục, không cấu thành tư vấn đầu tư hoặc tài chính. Các giao thức DeFi chịu rủi ro thị trường và kỹ thuật cao, đồng thời giá và lợi nhuận của tài sản kỹ thuật số có thể biến động đáng kể. Việc tham gia đầu tư tài sản kỹ thuật số và các giao thức DeFi có thể dẫn đến mất tất cả các khoản tiền đã đầu tư. Trước khi tham gia vào bất kỳ giao thức DeFi nào, độc giả được khuyến cáo nên hiểu và tuân thủ luật pháp và quy định địa phương, tiến hành đánh giá rủi ro và thẩm định, cũng như đưa ra quyết định thận trọng.

Liên kết gốc